導(dǎo)言：近日，美方不顧國際國內(nèi)絕大多數(shù)意見反對(duì)，宣布自9月24日起對(duì)2000億美元中國輸美產(chǎn)品加征10%的關(guān)稅，進(jìn)而還要采取其他關(guān)稅升級(jí)措施。本次貿(mào)易升級(jí)對(duì)金屬行業(yè)及后市行情會(huì)有怎樣的影響？本文是上海有色網(wǎng)對(duì)各大金屬種類后市行情的獨(dú)家分析。

近日，美方不顧國際國內(nèi)絕大多數(shù)意見反對(duì)，宣布自9月24日起對(duì)2000億美元中國輸美產(chǎn)品加征10%的關(guān)稅，進(jìn)而還要采取其他關(guān)稅升級(jí)措施。商務(wù)部新聞發(fā)言人就美方?jīng)Q定對(duì)2000億美元中國輸美產(chǎn)品加征關(guān)稅發(fā)表談話稱：為了維護(hù)自身正當(dāng)權(quán)益和全球自由貿(mào)易秩序，中方將不得不同步進(jìn)行反制。 美方執(zhí)意加征關(guān)稅，給雙方磋商帶來了新的不確定性。希望美方認(rèn)識(shí)到這種行為可能引發(fā)的不良后果，并采取令人信服的手段及時(shí)加以糾正。

隨著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，金屬已經(jīng)承受了數(shù)月的壓力。本次貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)對(duì)金屬行業(yè)及后市行情會(huì)有怎樣的影響？

銅

2000億關(guān)稅對(duì)銅短期影響不大，長期要看具體政策落地等宏觀因素，目前不太明朗。最近宏觀方面對(duì)價(jià)格的打壓邊際趨弱，利空有所釋放，基本面呼之欲出，庫存、現(xiàn)貨升水、進(jìn)口銅溢價(jià)等基本面支撐愈發(fā)凸顯，銅價(jià)能否借此筑底進(jìn)而反攻？SMM認(rèn)為：當(dāng)下，銅價(jià)運(yùn)行邏輯正逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，壓制銅價(jià)的最強(qiáng)利劍暫時(shí)從上方移開，市場的目光將更多地轉(zhuǎn)向基本面，上述的基本面因素將為銅價(jià)筑底提供基礎(chǔ)。盤面看銅價(jià)目前的波動(dòng)幅度趨于收斂，配合基本面的故事大概率呈偏強(qiáng)走勢(shì)，但是保持底部反攻的同時(shí)要保持理性，宏觀紛爭雖暫時(shí)平息，但難言解決，全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生受到的影響不僅存在于當(dāng)前的數(shù)字上，其對(duì)未來實(shí)體投資的信心影響將不可忽視。此外，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中長期面臨的問題仍未得到實(shí)質(zhì)性解決，廢銅供應(yīng)會(huì)隨著價(jià)格的攀高大幅流出，屆時(shí)基本面支撐不在，因此我們認(rèn)為返升高度較為有限，中長線依然保持弱勢(shì)格局。

鋁

2017年中國出口至美國鋁箔14.9萬噸，鋁板帶50.2萬噸，鋁型材1萬噸，美國分別在2017年3月，2017年11月及2010年4月針對(duì)上述三種鋁加工產(chǎn)品發(fā)起了雙反調(diào)查，直接打擊了國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品出口企業(yè)。而此次2000億商品中涉鋁金額約19.2億美元，疊加此前的500億，總涉鋁金額也不足20億美元，這20億美元涉及的主要是鋁制品（例如鋁制線纜、鋁罐、零部件、器具等等），2017年中國出口至美國的鋁制品約35.6萬噸。

鉛

由于在鉛產(chǎn)業(yè)板塊上，鉛精礦及鉛錠出口較少，關(guān)稅影響主要體現(xiàn)在對(duì)美鉛蓄電池出口上，近三年出口占比如下：

鋅

2000億關(guān)稅對(duì)鋅的影響較少，主要國內(nèi)從美國進(jìn)口的鋅量較少，鋅精礦2017年從美國進(jìn)口占總進(jìn)口量比重約0.4%，精煉鋅自美國進(jìn)口量亦不到1%。從盤面來看，該今日貿(mào)易戰(zhàn)消息對(duì)市場情緒影響有限。從基本面來看，今年前8個(gè)月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量低于去年同期，且鋅庫存處于近10年來的低位，加之冶煉廠開工率不及去年同期，供應(yīng)端偏緊對(duì)鋅價(jià)形成支撐。因本周恰逢中秋假期，歸來后第一天即是貿(mào)易商長單最后截止日，貿(mào)易商長單需求相對(duì)較強(qiáng)，因長單協(xié)議對(duì)交投品牌做出了限制，僅包含部分國產(chǎn)鋅錠，目前國產(chǎn)供應(yīng)偏緊引發(fā)市場可流通國產(chǎn)貨緊俏，令當(dāng)前供需矛盾激化。此外中秋將至，部分下游存在備庫需求。供給偏緊現(xiàn)狀下，短期強(qiáng)勁的需求，令鋅暫時(shí)擺脫空頭配置角色，吸引買盤力量的進(jìn)駐。SMM預(yù)計(jì)，近期在低庫存的支撐下，滬鋅或?qū)⑾萦诙嗦肪€區(qū)間震蕩，暫無深跌預(yù)期，長期來看鋅價(jià)將延續(xù)偏弱震蕩走勢(shì)。但宏觀變化詭譎莫測，對(duì)價(jià)格的沖擊較為直接，仍需保持警惕。

鎳

加重鎳市場悲觀情緒，進(jìn)一步打壓鎳價(jià)上升動(dòng)能。

錫

今日宏觀事項(xiàng)落地，滬錫雖開盤低開但盤中持續(xù)上行收復(fù)失地，并于尾盤時(shí)分成功由綠轉(zhuǎn)紅，終報(bào)144500元/噸，微漲0.06%，整體來看維持橫盤整理態(tài)勢(shì)；由于此次美征收關(guān)稅中未涉及錫的直接相關(guān)產(chǎn)品，宏觀風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)對(duì)錫市影響不大，現(xiàn)貨方面，錫價(jià)走勢(shì)平靜，缺乏足夠的波動(dòng)動(dòng)能。

鋼鐵

上周受采暖季取消限產(chǎn)比例影響，黑色系暴跌，而由于基本面和需求向好，本周螺紋進(jìn)入修復(fù)區(qū)間。今日下午15:00，發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋在發(fā)布會(huì)上表示，截至目前，172項(xiàng)重大水利工程已開工建設(shè)130項(xiàng)，在建投資規(guī)模超過1萬億元。政策加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，對(duì)今日的盤面有提振作用。 SMM鋼鐵分析認(rèn)為，本周宏觀消息面利空因素釋放，螺紋期價(jià)小幅反彈，但上方空間有限。由于中國鋼材市場以內(nèi)需為主，出口占比在10%左右，出口到美國的鋼材占6%左右，因而關(guān)稅措施對(duì)中國鋼價(jià)短期影響有限，但需要警惕雙方報(bào)復(fù)性關(guān)稅導(dǎo)致貿(mào)易環(huán)境惡化。

稀土

稀土及稀土永磁不在此次美國加征關(guān)稅清單之上，此前美國貿(mào)易代表辦公室7月10日公布的關(guān)稅清單中，涉及部分稀土產(chǎn)品，但是9月17日的關(guān)稅清單則將之前的項(xiàng)目進(jìn)行了移除，綜合來看，此次關(guān)稅清單對(duì)我國稀土行業(yè)直接影響不大，但部分下游產(chǎn)品仍在清單范圍之內(nèi)，后續(xù)影響，SMM將持續(xù)關(guān)注。

錳

SMM對(duì)最新加征關(guān)稅產(chǎn)品清單進(jìn)行研究，與7月公布的版本進(jìn)行了對(duì)比，對(duì)比之后發(fā)現(xiàn)，第一版中涵蓋了幾乎所有類型的錳產(chǎn)品，在最新版清單中產(chǎn)品數(shù)量則有所刪減，被去掉的產(chǎn)品包括：26020000 錳礦石及其精礦，81110030 錳廢料，81110047 未鍛軋錳片（Mn≥99.5），81110049 未指定或包含在清單中的其他未鍛軋錳，81110060 錳制品。 7月16日SMM在“美對(duì)華征收2000億產(chǎn)品關(guān)稅 清單基本覆蓋所有錳系產(chǎn)品”一文中已分析了美對(duì)華加征2000億美元商品關(guān)稅對(duì)中國錳行業(yè)的影響。由于中國錳礦少有出口，因此本次清單調(diào)整之后，所影響到的主要產(chǎn)品就是金屬錳，包括電解錳片及各種錳制品。 對(duì)于金屬錳的刪去，部分出口商表示，美國市場體量并不大，因此是否加征關(guān)稅對(duì)國內(nèi)業(yè)者來說影響不明顯。對(duì)于美國來說，由于目前全球電解錳95%的產(chǎn)量都來自中國，如果加征關(guān)稅，可替代的供應(yīng)商確實(shí)寥寥可數(shù)，因此從加征關(guān)稅的名單中去除也就不難理解了。 當(dāng)然，目前距離9月24日加征關(guān)稅措施的生效還有一周時(shí)間，最新的情況也不排除又再有變動(dòng)的可能，最新動(dòng)態(tài)SMM將繼續(xù)跟蹤關(guān)注。