整個(gè)假期，國內(nèi)在歡度中秋的喜悅中渡過，而整個(gè)國際原油市場則經(jīng)歷了一個(gè)多事之秋。

地緣政治頻發(fā)，油價(jià)進(jìn)入多事之秋

9月20日，特朗普發(fā)推抱怨油價(jià)太高，指責(zé)OPEC國家沒有盡到維護(hù)油價(jià)平穩(wěn)的責(zé)任。受此消息打壓，布倫特期貨價(jià)格周四一度下跌1.1%，而美原油則基本持平。

接著，9月23日，沙特能源大臣法利赫在阿爾及爾說，產(chǎn)油國目前沒有就提高石油產(chǎn)量達(dá)成一致。法利赫在會上表示，目前產(chǎn)油國優(yōu)先考慮目標(biāo)是保持國際油價(jià)持續(xù)穩(wěn)定，國際油價(jià)維持在每桶80美元對產(chǎn)油國和消費(fèi)國都有利。法利赫認(rèn)為，通過采取合適措施，可保證國際石油市場供應(yīng)充足。

同日，伊朗石油部發(fā)表聲明，確認(rèn)韓國已經(jīng)完全停止進(jìn)口伊朗石油，成為美國威脅在11月重啟制裁伊朗石油出口后，第一個(gè)把伊朗石油進(jìn)口量降至零的國家。據(jù)伊朗石油部數(shù)據(jù)，在美國制裁威脅前，韓國每天約從伊朗進(jìn)口石油18萬桶。就在3天前，9月20日，日本各煉油商組成的石油聯(lián)盟會長月岡隆稱，在暫時(shí)停止進(jìn)口伊朗原油一事上，各公司已統(tǒng)一步調(diào)。各公司將從10月起進(jìn)口其他中東產(chǎn)原油作為替代，避免對穩(wěn)定供應(yīng)造成影響。

總的來說，就是一句話，美國制裁伊朗導(dǎo)致東亞日韓以及歐洲國家無法進(jìn)口伊朗原油；同時(shí)美國本土由于出口能力有限，無法再短期內(nèi)釋放大量產(chǎn)能；而OPEC+成員國對目前的油價(jià)表示滿意，同時(shí)剩余產(chǎn)能有限，進(jìn)一步釋放產(chǎn)能的意愿并不高。由此造成的供給短缺導(dǎo)致了油價(jià)再一次沖高，布油再一次達(dá)到80美元/桶以上。

美國制裁出現(xiàn)效果，日韓停止進(jìn)口伊朗原油

根據(jù)，億海藍(lán)的數(shù)據(jù)顯示，2018年9月份第2周，伊朗原油發(fā)船27艘共計(jì)5121千噸；相比上周增加1艘共計(jì)1023千噸，當(dāng)月累計(jì)發(fā)船53艘，共計(jì)9219千噸。從6月之后，伊朗原油出口數(shù)量開始同比下跌，8月份原油出口同比下跌42.8%。

從伊朗原油出口國來說，希臘、法國、西班牙在美國提出制裁后進(jìn)口數(shù)量逐步下降，東亞國家除了中國和印度進(jìn)口數(shù)量都在下降。9月份上半月，日本到港伊朗原油約62.8萬噸，韓國進(jìn)口伊朗原油為0；中國進(jìn)口伊朗原油117萬噸，印度進(jìn)口伊朗原油92.2萬噸。

OPEC+增產(chǎn)能力有限

上一次美國制裁伊朗導(dǎo)致伊朗原油產(chǎn)量從366萬桶/天下跌至265萬桶/天，造成了100萬桶/天的供給缺口。而這一次制裁引起的伊朗原油產(chǎn)量下降已經(jīng)初見端倪，從5月到8月，伊朗原油產(chǎn)量連續(xù)四個(gè)月下跌，跌幅約24萬桶/天。8月份伊朗原油產(chǎn)量為358.4萬桶/天，同比下跌6.5%。

那么問題來了，假設(shè)這一波制裁和上次一樣導(dǎo)致了100萬桶/天的供給缺口，OPEC和俄羅斯有這個(gè)能力填補(bǔ)缺口么？

過去3個(gè)月，OPEC產(chǎn)量增加了80萬桶/天，能用的產(chǎn)能都已經(jīng)用上了。然而從各個(gè)成員國來看，目前之后沙特、科威特等國家有較多的剩余產(chǎn)能。而例如委內(nèi)瑞拉、利比亞等國家雖然有較高的剩余產(chǎn)能，但是由于其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動蕩，增加產(chǎn)量無法滿足供給缺口。

由于伊朗的供給缺口造成的Brent價(jià)格上漲則會帶來B-W價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，重新打開美國原油出口套利窗口。預(yù)計(jì)SC-WTI價(jià)差也同樣會擴(kuò)大。