核心觀點：

今年的凍災(zāi)有這么幾個特點，溫度低、持續(xù)時間長，而且范圍廣泛。

要讓果農(nóng)“減產(chǎn)不減收”，從數(shù)字上看，必須是蘋果的價格要提高到一定的幅度。

我們討論的市場價格上漲，主要是指優(yōu)質(zhì)果，它的價格上升空間更大，劣質(zhì)果的價格即使上漲，從往年經(jīng)驗看，幅度也不太大。

從蘋果品質(zhì)看，陜西、甘肅與山東的蘋果總體品質(zhì)相差不大。

蘋果期貨的上市，特別是價格發(fā)現(xiàn)這一功能，讓果農(nóng)和果商的信息渠道一下子打開了，不再是獨立的和相對封閉的。

從往年經(jīng)驗看，大約60%左右的一二級混收的蘋果能夠符合蘋果交割品級。

從果商的角度看，他收購的價格越低，或者說相同價格下他收購的蘋果品質(zhì)越好，他將來賺錢的概率就越大。

在2019年的新果上市之前，蘋果減產(chǎn)已經(jīng)坐實，減產(chǎn)幅度約在三成以上。

如果出現(xiàn)搶購，短時間內(nèi)價格會拉升，從果商成本考慮，可能會對后續(xù)銷售形成一定影響，進而影響到后續(xù)的蘋果價格。如果平穩(wěn)收購的話，價格穩(wěn)中有升，則后續(xù)更大的炒作在于交割品數(shù)量不足。

問1、您從小家里就是種蘋果的，就您切身感受來看，種蘋果和其它農(nóng)產(chǎn)品相比，農(nóng)民是更辛苦還是更輕松一些？

答：從我自己的切身感受看，種蘋果更辛苦一點。我們當(dāng)?shù)兀ㄉ綎|棲霞）屬于丘陵地帶，地勢平坦的地不多，人均土地也不多，不便于進行諸如小麥、玉米等農(nóng)作物的大規(guī)模機械化種植。從蘋果的種植和生長過程看，從年初的修剪、授粉、梳果；年中的套袋；再到施肥、澆水、田間管理；最后到臨近年末的摘袋、鋪反光膜、采摘、分級、銷售。有十多類主要的田間工作，基本上是純?nèi)斯みM行，所以從勞動強度來說，種蘋果更辛苦。但從每畝地的收益情況看，種蘋果收入相對高一些。（每畝地套袋18000個，平均單個袋收入0.7元左右，每畝收入12000元，扣除5000元左右的成本，還能剩余7000元。）

問2、今年蘋果遇到了凍災(zāi)，據(jù)您所知，全國減產(chǎn)情況如何？

答：今年的凍災(zāi)有這么幾個特點，溫度低、持續(xù)時間長，而且范圍廣泛，所以對主要的蘋果產(chǎn)區(qū)大都造成了比較大的影響。在今年5-6月，多家機構(gòu)用各自不同的路線和渠道，對各主要蘋果主產(chǎn)省、主產(chǎn)縣套袋情況進行了大規(guī)模的調(diào)研。為什么對套袋情況進行調(diào)研呢，主要是因為蘋果的大小一般不會有太大變化，那么套袋數(shù)量的多少基本上就決定了產(chǎn)量的多少，或者更準(zhǔn)確的說，在不考慮蘋果品質(zhì)的情況下，套袋數(shù)量的增減比例基本上就是蘋果產(chǎn)量的增減比例。綜合我們自己收集的信息，今年的蘋果產(chǎn)量與去年比，會下降在30%左右。各家機構(gòu)的預(yù)期減產(chǎn)基本上也在25%到35%之間。

問3、現(xiàn)在是蘋果的收獲季節(jié)，有沒有辦法能讓果農(nóng)實現(xiàn)“減產(chǎn)不減收”？

答：要讓果農(nóng)“減產(chǎn)不減收”，從數(shù)字上看，必須是蘋果的價格要提高到一定的幅度。從之前調(diào)研的情況看，各家農(nóng)戶的情況不一，比較嚴(yán)重的，產(chǎn)量減產(chǎn)50%以上甚至減產(chǎn)80-90%，這個時候要想實現(xiàn)不減收，是沒有好的辦法的。減產(chǎn)幅度比較輕一點的，可能在價格上漲中獲益。此外，我們這里說的減產(chǎn)，是單說的產(chǎn)量。其實蘋果價格還有一個決定因素是蘋果的品質(zhì)。如果說數(shù)量少一點，但蘋果個頭大一些，優(yōu)質(zhì)果比例多一些（需要天氣、化肥等配合），可能受損失的程度也會下降不少。但如果凍害即影響了蘋果數(shù)量，也影響了品質(zhì)，哪就是雪上加霜了。因為我們討論的市場價格上漲，主要是指優(yōu)質(zhì)果，它的價格上升空間更大，劣質(zhì)果的價格即使上漲，從往年經(jīng)驗看，幅度也不太大。

問4、今年下樹的蘋果，陜西和甘肅的價格明顯高于山東，主要原因是什么？

答：從蘋果品質(zhì)看，陜西、甘肅與山東的蘋果總體品質(zhì)相差不大。價格有明顯差異的主要原因我感覺有這么兩個，一個是根據(jù)我們的調(diào)研數(shù)據(jù)，陜西、甘肅受災(zāi)特別是主產(chǎn)縣的受災(zāi)相對山東主產(chǎn)縣更為嚴(yán)重。陜西部分縣市產(chǎn)量下降50%以上，優(yōu)質(zhì)果比例下降則更大，山東主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下降的幅度則在20%左右。第二是陜西、甘肅日照時間更長一些，果子成熟時間更早，比山東要早10天到半個月的樣子。也就是說這兩個省應(yīng)該已經(jīng)經(jīng)過了一波客商搶貨了，炒作了一波，山東棲霞大規(guī)模收購要在10月10日之后，所以價格相對山東會高一點。山東省這邊也開始大規(guī)模收購之后，幾個地方的蘋果價格會有一定的修復(fù)和回歸的過程。

問5、去年年底上市的蘋果期貨是否較好地發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)的功能？蘋果期貨的價格發(fā)現(xiàn)，對果農(nóng)、果商有何幫助？

答：我認為，蘋果期貨從上市之初的定價就比較好的實現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)這一功能。上市之初是8000元每噸左右，當(dāng)時市場主流貨價格3元每斤左右，加上運輸、倉儲、人工、入庫，并剔除不合格品，折算成倉單成本也基本上要8000元每噸。在上市之后，雖然蘋果價格經(jīng)過了比較大的波動，但是基本上都是貼合蘋果產(chǎn)量預(yù)期和蘋果價格這個歷年規(guī)律在走，所以還是比較好的發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)這個功能。之所以大家會有蘋果價格變動比較大這個感觀，是因為計價單位是以噸為單位計量的。比如現(xiàn)貨每斤變動5毛錢，可能我們對蘋果價格不敏感的普通消費者都沒有什么感覺，但反映在期貨市場上，就是變動1000元。差不多是兩個停板，再加上期貨的杠桿效果，就是很大的波動了。

蘋果期貨的上市，特別是價格發(fā)現(xiàn)這一功能，讓果農(nóng)和果商的信息渠道一下子打開了，不再是獨立的和相對封閉的。給了所有市場的參與者一個公開的定價標(biāo)準(zhǔn)和價格指引，我覺得這是蘋果期貨對果農(nóng)和果商最大的幫助。

問6、一批蘋果，農(nóng)民的到手價、入庫后果商的批發(fā)價，以及用于期貨交割的倉單成本價，這三者之間的關(guān)系是怎樣的？

答：這三者關(guān)系比較復(fù)雜，中間涉及到很多問題。首先是蘋果的現(xiàn)貨收購和期貨交割品級之間是有很大差異的?，F(xiàn)貨收購一般是按照一二級混收、三級果、四級和殘次果等標(biāo)準(zhǔn)進行收購的。跟期貨品級接近的是一二級混收的蘋果品級。從往年經(jīng)驗看，大約60%左右的一二級混收的蘋果能夠符合蘋果交割品級。這個比例只能估計，每家農(nóng)戶、不同時間采摘的蘋果，都會有差異，果商收購時挑選的嚴(yán)格程度也不一樣，所以60%左右是約數(shù)。

農(nóng)民的到手價，就是各個信息和咨詢網(wǎng)站上報上來的收購價。入庫后果商的批發(fā)價不是一個確定的價格，以一二級果為例，果商在收購時，跟農(nóng)戶直接結(jié)算的價格是農(nóng)戶的到手價。此外，果商還要支付代辦、挑揀、運輸、包裝、入庫倉儲等等費用。他們銷售的時候，是分級銷售的。即把最好的蘋果挑選出來，以高檔品、禮品等形式銷售。剩下的入庫蘋果再進行銷售。這時的銷售價格往往會在考慮了上述的綜合成本之后隨行就市。

期貨交割的倉單成本價，一般是在農(nóng)民到手價的基礎(chǔ)上，加上代辦費、分揀費用、運輸、冷藏包裝等費用和資金成本，折算過來的。這當(dāng)中有一個不確定因素就是農(nóng)民到手價的貨中符合交割品級的比例。這個比例越高，相同到手價折算的交割成本就會低一些。

問7、據(jù)說有些果商會想各種辦法壓價收購，不管農(nóng)民是否虧損，他自己先把貨收到，放在冷庫里慢慢賣，因為減產(chǎn)，蘋果少了，他后續(xù)就能漲價賺大錢。有沒有這樣的現(xiàn)象？

答：從果商的角度看，他收購的價格越低，或者說相同價格下他收購的蘋果品質(zhì)越好，他將來賺錢的概率就越大。在今年減產(chǎn)的情況下，這種可能性是有的。但是也有很多不確定性的因素在里面。第一是果農(nóng)對今年價格的預(yù)期較高，很多地區(qū)存在惜售的情況；第二，很多主產(chǎn)區(qū)的冷庫是個人經(jīng)營的，規(guī)模比較少，但數(shù)量較多，分散在主產(chǎn)區(qū)的各個行政村中，果農(nóng)也會把暫時不想賣的蘋果存進去，到時候看價格走勢再行銷售。第三，蘋果后續(xù)的價格，不單單受到蘋果自身供需的影響，還受到替代品也就是其他水果的產(chǎn)量、價格等因素影響。

問8、因為西北蘋果減產(chǎn)更多，所以某些原本從西北進貨的果商會去山東進貨，這會不會造成山東蘋果的供不應(yīng)求？

答：會有這樣的情況出現(xiàn)，但我個人認為主要是針對優(yōu)質(zhì)果的。相對而言，優(yōu)質(zhì)果更為緊缺一點。一方面它可以再進行分級，按照不同的價格向不同的群體出售，利潤空間更大。單位價值量大一點也可以減少運輸成本。至于三級及以下的蘋果，會有一定的果商增加采購，但總體預(yù)計影響不大，更多的可能是受優(yōu)質(zhì)果價格和需求拉動有一定幅度的利好因素。

問9、就您看來，接下來幾個月，蘋果現(xiàn)貨的價格會如何運行？

答：在2019年的新果上市之前，蘋果減產(chǎn)已經(jīng)坐實，減產(chǎn)幅度約在三成以上。在消費需求難有大的變動的前提下，蘋果全生產(chǎn)季會保持高位運行。下樹的優(yōu)質(zhì)果率會對倉單成本形成一定支撐。未來幾個月的蘋果價格，主要看這段時間蘋果的搶購意愿。如果出現(xiàn)搶購，短時間內(nèi)價格會拉升，從果商成本考慮，可能會對后續(xù)銷售形成一定影響，進而影響到后續(xù)的蘋果價格。如果平穩(wěn)收購的話，價格穩(wěn)中有升，則后續(xù)更大的炒作在于交割品數(shù)量不足。我個人更傾向于后一種走勢，先穩(wěn)住期價也穩(wěn)住現(xiàn)價，或者小幅拉高，后續(xù)再炒作交割品數(shù)量不足。風(fēng)險點在于蘋果價格上漲帶來的消費彈性增大；跟替代品相比，不具有競爭優(yōu)勢；最后的風(fēng)險點就是對當(dāng)前交割品級政策的不確定性會引發(fā)情緒波動。

問10、對賣蘋果現(xiàn)貨的大型超市、水果批發(fā)商等，如果擔(dān)心減產(chǎn)收不到貨、收不足貨的話，能否在蘋果期貨上買入套保？

答：可以適當(dāng)參與蘋果期貨的買入套保。但是要注意，蘋果交割品不是最好的蘋果，是符合交割品級的優(yōu)質(zhì)蘋果被賣家做了挑選之后剩下的較低檔次的優(yōu)質(zhì)蘋果。所以交割品是有局限性的，不完全就是我們?nèi)粘３兄袖N售的蘋果。此外，假設(shè)蘋果價格上漲，買入套保的期貨部分是盈利的，但是這時候，以較高價格買進交割品蘋果，加上各類成本，再以更高價格進行銷售，市場的接受程度如何值得認真評估。

問11、如果明年10月份蘋果下樹價格比較低，如何利用“保險+期貨”的方式保障果農(nóng)的利益？

答：應(yīng)該說這是一個很新的課題，首先蘋果是分散種植和分散銷售的，所以不同的蘋果品質(zhì)對有不同的對應(yīng)價格。這種情況下，無論是針對價格還是數(shù)量進行保險，統(tǒng)計難度都很大。而對氣候保險則風(fēng)險會集中，也不便于險種設(shè)計。從期貨套期保值的角度，則可以利用期貨市場，選擇適當(dāng)?shù)臅r機，進行空頭保值。時機的選擇要注意，需要在自家產(chǎn)量比較確定的時候即最早在明年套袋結(jié)束時，方可入場。在套保數(shù)量上，則需考慮優(yōu)質(zhì)果比率和可能的自然災(zāi)害等，不一定進行足額的完全保值。政策上，則需要關(guān)注蘋果期貨的合約規(guī)則修改。

中信期貨王大鵬

2018年10月9日

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