做期貨我選擇成本價(jià)值投資

再說回價(jià)值投資，我以前看很多技術(shù)方面的書，筆記都記了很多本，但是這就是一些工具，像打仗時(shí)候好的機(jī)關(guān)槍，更重要的還是你的思維，對(duì)于事物的判斷力。所以現(xiàn)在我看了很多巴菲特的書，巴菲特把價(jià)值投資分為兩種，一個(gè)是成本投資，一個(gè)是未來價(jià)值投資。成本投資就是當(dāng)一個(gè)商品的價(jià)值低于成本所產(chǎn)生的機(jī)會(huì)，未來價(jià)值投資是基于你對(duì)于一個(gè)商品的價(jià)值有所預(yù)期，你覺得未來可能上漲。這兩種投資都會(huì)產(chǎn)生利潤點(diǎn)，但是兩者的利潤安全點(diǎn)不一樣。未來價(jià)值投資是加入了你的想象和判斷，這些想象和判斷雖然也是依據(jù)數(shù)據(jù)支持，但是未來的事情還沒發(fā)生，很多變數(shù)不知道。比如4、5月份的棉花，基本面情況都很好，但是價(jià)格卻下來了，但是突然出現(xiàn)了貿(mào)易摩擦，改變了市場，也改變了你的預(yù)期，你不可能完全預(yù)料到這些事。而成本價(jià)值投資成功概率相對(duì)高一些，當(dāng)一個(gè)商品價(jià)格低于生產(chǎn)成本價(jià)，供求關(guān)系又清晰的時(shí)候，就可以買。這種情況我碰到過兩次，這兩次都給我創(chuàng)造了10倍以上的收益。一次是2009年初，期貨市場因?yàn)闀?huì)有保證金不夠砍倉的情況，價(jià)格就會(huì)脫離本身價(jià)格，一砍就低于成本價(jià)了。另一次就是2015年螺紋1600，橡膠9000，豆粕2200，眾多商品都處于低點(diǎn)，在商品跌過成本價(jià)后是最佳的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)農(nóng)民賠錢了，種植面積一定就減少了，供應(yīng)也會(huì)減少，這時(shí)候就是投資動(dòng)手的時(shí)機(jī)。兩種方法相比較，成本價(jià)值投資安全，未來價(jià)值投資機(jī)會(huì)比較多，但是勝率比較低，所以我選擇的是成本價(jià)值投資。

插個(gè)題外話，有人問我為什么可以創(chuàng)造暴利，我說暴利來源于你對(duì)于商品的認(rèn)知度，來源于你的安全邊際，這是套話。實(shí)際是來源于你的底倉，像蓋樓房，兩米的地基和十米的地基，蓋的樓房是不一樣的。你的底倉決定了你未來上方的空間，如果你有30%—40%的底倉，未來就可以隨意加倉，永遠(yuǎn)可以保持正型金字塔，行情即使有20%、30%的回調(diào)，對(duì)你來說都不會(huì)有太大的問題。如果你只有5%的底倉，后面加30%的倉位，行情只要回調(diào)15%你就扛不下去了，2015年“股災(zāi)”就是這樣。那一年如果沒有杠桿也就不會(huì)這樣，行情上漲后回調(diào)20%是很正常的，甚至50%、60%都很正常，但是當(dāng)年下跌20%，1:5杠桿的人就受不了， 一砍倉1:4杠桿的人也受不了了，繼續(xù)砍倉1:3杠桿的人也受不了了，最后機(jī)構(gòu)、私募也都受不了了。只有在成本價(jià)值投資的時(shí)候，你的底倉才能開得大。我通常是在接近成本的位置建立5%、10%的倉位，跌破成本再進(jìn)5%、10%，后面什么時(shí)候漲我不知道，我只衡量是否達(dá)到了安全邊際，達(dá)到對(duì)于我來說就是沒有風(fēng)險(xiǎn)。我們打開商品列表，看到底部一般都是幾個(gè)月，只要熬過這幾個(gè)月不爆倉就沒有問題。

我的交易思維從來不從眾

我認(rèn)為在期貨市場做價(jià)值投資是最好的，因?yàn)樯唐肥亲钯N近價(jià)值的。商品期貨是一種特殊的現(xiàn)貨，我把期貨當(dāng)做現(xiàn)貨來做，有些現(xiàn)貨商會(huì)趁著價(jià)格便宜的時(shí)候囤一些貨，但這就會(huì)產(chǎn)生倉庫、保存、運(yùn)輸?shù)鹊荣M(fèi)用，而我覺得一個(gè)期貨價(jià)格跌破成本了，我直接買入5%、10%的遠(yuǎn)月合約就當(dāng)是囤貨。如果漲20%就賺20%，如果有大的機(jī)會(huì)，就不斷加倉。我現(xiàn)在囤了棉花、橡膠、油脂遠(yuǎn)月合約，如果再往下打就再買5%，建到15%的倉位就停止，價(jià)格再怎么跌我都不會(huì)暴倉，這就是我的交易模式。這其中最重要的一點(diǎn)就是你得熬，我去年11月就開始布局棉花，均價(jià)在15500左右，到今年5月份才開始漲。2016年我買豆粕1月買，拿到4月才開始賺錢，這就是我把股票里的理念應(yīng)用到期貨上。還有一點(diǎn)值得注意，就是換月的問題，橡膠近遠(yuǎn)月價(jià)差比較大，但是豆油豆粕基本上沒差，有時(shí)候還便宜一些。

剛才所講的價(jià)值投資都是一種理念，我就遵循這樣的理念，符合就做，不符合就觀望。當(dāng)休息的時(shí)候可以跳出交易本身，作為一個(gè)局外人來看看，就會(huì)對(duì)于市場有新的認(rèn)識(shí)。我的交易思維從來不從眾，真理永遠(yuǎn)掌握在少數(shù)人手中。真理是什么我不知道，但是我知道這個(gè)市場多數(shù)人是虧錢的，無論是期貨、股票還是實(shí)體。我們無法知道主力怎么想，但是我們可以通過微信、微博各種渠道知道散戶怎么想，我通過各種群可以看到大家的情緒，如果大家都看多，我拿的多單要趕緊跑，如果所有的媒體都在報(bào)道利多，誰來做空？我加了很多微信群，看到越罵多頭的行情就越漲，越罵空頭的行情就越跌，永遠(yuǎn)是少數(shù)人賺錢，多數(shù)人賠錢。

四反原則

接下來我給大家講講“四反原則”：反供求基本面，反市場心理，反市場方向，反技術(shù)分析。這四步也是按順序發(fā)展的，先有基本面，然后市場心理發(fā)生變化，行情方向就會(huì)變化，技術(shù)指標(biāo)也跟著變化。首先要有個(gè)“頂?shù)姿季S”，在很多行情中，基本面完全利空的情況下基本上就是底部，在基本面一片利好的情況下基本上就是頂。像在大盤6000點(diǎn)的時(shí)候，大家看到8000、10000，在大盤1600的時(shí)候，大家看到1000。在我看來順勢逆勢都是在走完之后才知道的，所以在市場中最好的指標(biāo)就是你關(guān)注媒體專注市場。反基本面的原則最好用在成本位建底倉，頂部用反基本面平倉，一般來說底部好找，頂部不好找。豆粕的底部基本上在2700左右，但是頂部在3500、3800、4100、4800都有，頂部可以找來平倉，但千萬不能去反手做空。市場的變化是取決于基本面的變化，基本面的消息主要就是起到了火藥桶的作用，但是期貨市場是有杠桿的市場，相當(dāng)于放大的人性，所以基本面也就出現(xiàn)了更為復(fù)雜多樣的變化。市場上超過60%的人都是至少在半倉交易，漲200點(diǎn)空頭就暴倉了，而漲400點(diǎn)20%倉位的人暴倉了，這些都是互相有推動(dòng)力的，這就是基本面變化反應(yīng)到市場的變化，現(xiàn)貨可能已經(jīng)不動(dòng)了，但是期貨市場有些人已經(jīng)扛不動(dòng)了。所以期貨是加了想象和欲望的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨。不要以為賺了200點(diǎn)或300點(diǎn)就很開心，后面可能賺的更多，要關(guān)注市場的變化。

庫存增減思維。大家可能經(jīng)?？磮?bào)告，我也天天看。2016年五月份、六月份、七月份，八百萬噸、九百萬噸進(jìn)口量，庫存爆滿，這肯定是利空的，價(jià)格天天在下跌，想想為什么庫存爆滿，是誰在囤貨？貿(mào)易商是不會(huì)囤貨的，因?yàn)槎谪浭翘濆X的，飼料企業(yè)沒有庫存，養(yǎng)殖企業(yè)也是低庫存，所有的庫存都在油廠。當(dāng)價(jià)格稍微上漲，所有的貿(mào)易商都開始囤貨，飼料企業(yè)也開始囤貨，養(yǎng)殖企業(yè)也要囤貨，這時(shí)沒有貨了，是利好嗎？錯(cuò)，是利空。油廠庫存滿是底部，油廠庫存空是頂部。因?yàn)檫@時(shí)所有貨都在貿(mào)易商飼料廠手中，油廠沒有庫存，油廠要開工擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)量上來了，油廠庫存很快也會(huì)滿，所有人的庫存都是滿的，都開始拋貨，價(jià)格就下降。這就是關(guān)于庫存變化的基本面反向思維，不要以為庫存大是壞事，庫存小是好事，思維要擴(kuò)展。

趨勢思維，在趨勢的每個(gè)階段，人的思維不一樣。底部的思維和頂部的思維不一樣，從5萬賺到10萬，再到賺1000萬思維也不一樣。有的人從5萬賺到10萬很開心，而從5萬賺到1000萬卻沒有那么開心，這是因?yàn)樽兊秘澙?。行情的變化，先是基本面變化，推?dòng)行情上漲，然后你會(huì)想，現(xiàn)在已經(jīng)漲了400點(diǎn)了，那再漲800點(diǎn)不是能賺的更多嗎？這就是貪婪和欲望。這時(shí)主力開始退場，并放出謊言，說大盤要上10000點(diǎn)，然后行情開始回落，當(dāng)砍倉盤和止損盤出現(xiàn)的時(shí)候，行情就逆轉(zhuǎn)了，這是一輪趨勢的形成過程。我們?cè)谧龅臅r(shí)候，可以通過身邊的一些信息去感覺市場中基本面的變化處于什么階段，當(dāng)漫天的利好消息的時(shí)候，趕緊離場。

反市場心理。市場中永遠(yuǎn)是少數(shù)賺錢多數(shù)虧錢，而賺錢的多數(shù)是主力機(jī)構(gòu)，虧錢的是散戶。散戶是一個(gè)龐大的群體，在市場里，無法知道主力的動(dòng)向，但是，可以通過媒體，隨時(shí)了解到散戶的變化，跟散戶反著做，無形中，就是在跟主力站隊(duì)。想要在市場中賺錢，所謂的順勢交易，都是偽命題，在趨勢走出來之前誰也無法預(yù)測。順勢和逆勢，不要聽別人的說法，因?yàn)轫槃莺湍鎰荻际侨ψ永锷⒉嫉南?。散布消息最可怕還是散戶，我看很多群在轉(zhuǎn)發(fā)利好利空消息，這些消息都是坑身邊人的。我從來不去散布這些利空和利多，這些都是自己坑自己的。我只關(guān)注我的資金曲線，是順勢還是逆勢我不關(guān)注，只要我的資金曲線是每天上漲的，我就是在做順勢。如果我的資金曲線每天在下降，就算市場上再順勢，而我在賠錢，那我就是在逆勢交易，這是唯一辨別自己對(duì)錯(cuò)的方法。我建議大家，回家把資金曲線畫出來，有些人適合做期貨，而有的人不適合，這可以通過資金曲線看出來，如果你的資金曲線是漲的幅度少跌的幅度大，趕緊停止交易，因?yàn)槟闶琴嵭″X虧大錢，交易模式是完全錯(cuò)誤的。如果你的交易曲線是跌的幅度小漲的幅度大，你的交易方法就可以在市場中生存。你適合不適合在期貨市場中交易，別人沒法告訴你，每個(gè)人的交易系統(tǒng)都是不一樣的，資金能力也不同，資金曲線決定了交易思維和交易模式是否正確。

非熱點(diǎn)思維。熱點(diǎn)交易非常不好，老是追著熱點(diǎn)，就是永遠(yuǎn)跟著主力屁股，不可能每次都跟對(duì)，尤其在這種互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)的情況下，很多時(shí)候，在利好消息極為密集的情況下，是出貨的時(shí)候，而在利空消息極為密集，是建倉的時(shí)候，所以這種思維一定要注意。市場里有這么一個(gè)概念，貨多錢少是逼多，錢多貨少是逼空。大資金是永遠(yuǎn)做多的，因?yàn)樗清X多貨少，可以大量接貨逼倉，而如果去做空，沒人幫忙逼倉，交貨還要去現(xiàn)貨市場買貨，一但買現(xiàn)貨，現(xiàn)貨價(jià)格就被托起來，然后期貨價(jià)格又會(huì)漲起來，這樣自己把自己整死。所以，大資金基本是逢低做多。

孤獨(dú)者思維。在市場上，90%的人是賠錢的。如果你喜歡和別人探討行情，切記，一定要選擇好對(duì)象，他要是能賺錢，思維符合邏輯，不要整天在群里跟虧錢的人探討。在期貨市場中探討，要探討交易邏輯，交易思維，交易模式，千萬不要去探討交易方向。因?yàn)椋皇悄阏f服了我，行情就會(huì)按照你說的走。經(jīng)常寫交易筆記和交易日志對(duì)大家有好處，大家都想賺錢，但是賺錢的過程中很累，要做很大的工作。我從1993年到2003年間都沒賺到錢，我都不知道是怎么熬過來的。做期貨就是要有獨(dú)立思維，知道自己對(duì)錯(cuò)，該忍就忍。

關(guān)于方向和勢。世界上沒有永遠(yuǎn)的上漲，也沒有永遠(yuǎn)的下跌。歷史上很多投資大師，他們是趕上了一輪周期，而周期改變時(shí)候，他們破產(chǎn)自殺，這種不能叫做大師，大師應(yīng)該能夠經(jīng)受起起落落。我看書的時(shí)候，都會(huì)看作者的經(jīng)歷，然后再看內(nèi)容。很多書作者的經(jīng)歷都很是這樣，他們趕上了一輪大牛市，像2008年到現(xiàn)在，美國股市10年大牛市，這會(huì)創(chuàng)造出很多大師，因?yàn)?，只要去買，就有錢賺。就像2005年到2007年股票牛市一樣，所有的股民都是股神，股民的收益遠(yuǎn)超公募資金、私募基金的經(jīng)理，因?yàn)樗麄兡懽哟?。所以，我說要經(jīng)得起方向的轉(zhuǎn)變，市場上，沒有一種方向是持續(xù)的，沒有永遠(yuǎn)的上漲，也沒有永遠(yuǎn)的下跌，尤其是體現(xiàn)在商品期貨上。由于商品的屬性不同，所以周期不同，根據(jù)周期長短，去選擇反市場操作。什么是反市場操作？我最開心的時(shí)候，并不是賺錢的時(shí)候，因?yàn)橘嶅X是我的預(yù)期，最開心的是有賺錢的機(jī)會(huì)，只有行情暴跌的時(shí)候機(jī)會(huì)才最好，只有價(jià)格跌下來，才能接近成本，接近安全邊際，這時(shí)候，我的機(jī)會(huì)就來了。在跌的過程中，我不斷的衡量商品的成本、價(jià)值、周期符不符合預(yù)期，如果符合的話，即使行情還沒見底，我也開始建倉。所以，我經(jīng)常在接近成本或者跌破成本時(shí)候，并不去延續(xù)市場原有的方向，因?yàn)槲易龅氖巧唐?，不是股市?strong>商品是有價(jià)值的，它的價(jià)值不是虛構(gòu)的，尤其農(nóng)產(chǎn)品，在全世界范圍，糧食還處于緊缺狀態(tài)。中國五千年歷史，沒有一次暴動(dòng)是因?yàn)槿藱?quán)，全是因?yàn)槌圆簧巷?，只要吃好飯就有希望。不要以為中國地大物博，?shí)際上是物薄，能夠耕種的地方就一點(diǎn)點(diǎn)，而中國有13億人口，糧食是紅線，低位做多糧食，比高位做空任何東西都安全。在商品中，利空或利多消息沒有永遠(yuǎn)的持久，一定要搞清楚利空和利多消息影響的是現(xiàn)在還是未來。在頂部的時(shí)候出現(xiàn)利空消息，和在頂部出現(xiàn)利多消息是完全不一樣的，在高位的時(shí)候，這些利多消息并不是好事，相對(duì)應(yīng)的，在行情底部出現(xiàn)利空消息也不是好事。所以，我會(huì)反著市場去做，當(dāng)行情跌的很深的，已經(jīng)跌到成本的時(shí)候，一旦出現(xiàn)利空消息，我絕對(duì)進(jìn)場。前幾天，我大膽的買了5%倉位的棉花，因?yàn)樗呀?jīng)跌到成本，還有利空消息。我是搞價(jià)值投資的，我并不違背市場規(guī)律，也不想去操縱市場，所以我的交易記錄敢講給大家。當(dāng)一個(gè)利空消息把行情砸下來之后，近月合約沒有意義，因?yàn)槔招畔⒂绊懡?，很難有利空消息能影響到半年之后，所以，利多消息出現(xiàn)之后，近月合約價(jià)格托的很高，這時(shí)遠(yuǎn)月也跟著托起來，可以賣出遠(yuǎn)月。豆粕5月份合約我已經(jīng)開空了，近月在炒減產(chǎn)和大豆進(jìn)口，的確很有道理，但是這關(guān)5月份的合約什么事，5月是南美大豆大量上市的季節(jié)，5月合約跟1月合約沒有一點(diǎn)關(guān)系，所以5月合約上漲是沒有道理的?，F(xiàn)在好多利空消息被忽視，都在炒貿(mào)易戰(zhàn)，非洲豬瘟等利空消息都被忽視了，等到明年3月份的時(shí)候，大豆進(jìn)口壓力沒有了，對(duì)5月合約壓力很大，如果還在炒貿(mào)易戰(zhàn)，我再去平倉。這就是我通過市場利多消息進(jìn)行反市場操作，我上周一個(gè)急漲賣空了豆粕，一個(gè)急跌買入了棉花，出現(xiàn)利空消息我買，出現(xiàn)利多消息我賣，這是我的實(shí)例操作。但是利用利空和利多消息反向操作也要注意，應(yīng)該是在漲了很多或者跌了很兇的前提下，開始緩跌，然后急跌再急跌的時(shí)候，就可以建基礎(chǔ)倉了，10%以下的倉位就可以，因?yàn)橐癸L(fēng)險(xiǎn)。我原則上是不做止損的，只做資金管理，像一個(gè)將軍打仗一樣，我只做布局、格局、布陣和分配，一個(gè)將軍，如果打仗前就做好逃跑的準(zhǔn)備，這是國民黨的作風(fēng)。在市場中，把所有的東西分析透之后，做好布局，做好資金管理，基本上沒有很大風(fēng)險(xiǎn)，唯一的風(fēng)險(xiǎn)是要能忍住。

反技術(shù)分析。當(dāng)反供求基本面、反市場心理、反市場方向都符合之后，反技術(shù)分析才能存在。也就是當(dāng)行情漲了很多或下跌了很多，假如上漲了很多，這時(shí)出現(xiàn)利多消息，又出現(xiàn)止損盤，這時(shí)候我就關(guān)注日線指標(biāo)、四小時(shí)指標(biāo)和兩小時(shí)指標(biāo)，當(dāng)指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到天花板的時(shí)候，我就開始周轉(zhuǎn)，這時(shí)做空的相對(duì)比較安全，哪怕做錯(cuò)了也有跑的機(jī)會(huì)。如果行情一路下跌，已經(jīng)達(dá)到成本價(jià)格，這時(shí)候指標(biāo)在低位，一旦出現(xiàn)急跌趕緊買入，哪怕我做反了，也是買在短期間低點(diǎn)，還有逃跑的機(jī)會(huì)，這就是反技術(shù)分析。不能等到指標(biāo)完全形成金叉，底部做起來再進(jìn)場。好多人說技術(shù)指標(biāo)形成金叉就買進(jìn)去，行情正好做一個(gè)單底，一反彈形成金叉，你一買進(jìn)去就封頂。所以反技術(shù)分析，你不能等到他徹底出現(xiàn)信號(hào)。所以，當(dāng)我認(rèn)為一個(gè)大勢形成的時(shí)候，且基本面符合我的邏輯，我就盯著技術(shù)分析?？粗芫€指標(biāo)是否處在極低或是歷史極低數(shù)值位置（周級(jí)別低點(diǎn)）；日線指標(biāo)是否處在極低位置或歷史極低數(shù)值位置（日線級(jí)別低點(diǎn)）；分時(shí)（60或120、240分鐘）指標(biāo)是否處在極低位置或歷史極低數(shù)值位置（分時(shí)線級(jí)別低點(diǎn)）。如果三者都在極低位置，10%的倉位進(jìn)去，就是做錯(cuò)了，你也有賺錢的機(jī)會(huì)。這就是反技術(shù)分析。行情是人做的，指標(biāo)是行情做的。

我簡單和大家介紹了一下上述四個(gè)原理，不知道符不符合大家的交易習(xí)性，但這確實(shí)是在我身邊發(fā)生過的，大家也可以去想一下是不是這個(gè)道理。