11月20日，“期寶”2018年四季度山東地區(qū)甲醇產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)調(diào)研團(tuán)第二天來(lái)到了黃河文化、古奇文化的發(fā)祥地之一——山東濱州，這里是連接蘇、魯、京、津的重要樞紐，當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)管理文化亦獨(dú)具地方特色。

昨日，我們拜訪(fǎng)了當(dāng)?shù)匾患掖笮褪突て髽I(yè)。這家公司成立于1988年，承載著“產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)，服務(wù)社會(huì)”的責(zé)任，保持“利他”的核心價(jià)值觀，豐富的企業(yè)管理文化讓人驚嘆不已。企業(yè)集團(tuán)涵蓋化工、文化藝術(shù)、生態(tài)環(huán)保、現(xiàn)代物流等九大產(chǎn)業(yè)，其中石化行業(yè)主要以煉油為主。

通過(guò)調(diào)研我們了解到，企業(yè)通過(guò)烷烴脫氫以及氣分兩種工藝生產(chǎn)MTBE，日耗甲醇300—400噸。而對(duì)于MTBE的需求，企業(yè)相關(guān)人員表示，這主要根據(jù)成品油市場(chǎng)需求而定。在當(dāng)前原油市場(chǎng)持續(xù)下跌的背景下，下游需求方對(duì)成品油剛需采購(gòu)，這對(duì)MTBE需求存在直接的消極影響。從庫(kù)存角度來(lái)看，企業(yè)當(dāng)前成品油庫(kù)存處于歷史較高水平，說(shuō)明成品油的銷(xiāo)售壓力較大，側(cè)面印證了MTBE的需求偏弱的現(xiàn)狀。另外，除了瀝青外的化工品庫(kù)存均不低，這也映射出當(dāng)前化工品整體偏弱行情。

在能源化工行業(yè)價(jià)格重心整體下移的階段，該企業(yè)仍保持穩(wěn)健運(yùn)行，這要得益于企業(yè)高效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。該企業(yè)利用期貨來(lái)進(jìn)行套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理，要追溯到2014年，當(dāng)時(shí)的原油出現(xiàn)極端下跌行情，公司的敞口庫(kù)存面臨著巨大的貶值風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)關(guān)鍵的階段，企業(yè)負(fù)責(zé)人深刻地意識(shí)到期貨工具在實(shí)體企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)中的重要性，并開(kāi)始積極組建期現(xiàn)團(tuán)隊(duì)，成立期貨套保經(jīng)營(yíng)部，以研究創(chuàng)造價(jià)值為根基，理性使用期貨規(guī)避企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解，該企業(yè)的主要產(chǎn)品是成品油和瀝青：汽油日產(chǎn)5000—6000噸，柴油日產(chǎn)8000—10000噸，大部分銷(xiāo)往下游終端市場(chǎng)，包括社會(huì)用油以及民用加油站等；瀝青滿(mǎn)負(fù)荷日產(chǎn)5000噸。作為企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，石油和瀝青自然成為企業(yè)套期保值實(shí)踐中的重點(diǎn)風(fēng)控對(duì)象，公司的庫(kù)存價(jià)值經(jīng)營(yíng)以?xún)纛^寸管理為核心，將原油、瀝青及各種化工品按照收率折合成原油凈頭寸，期現(xiàn)經(jīng)營(yíng)以產(chǎn)融結(jié)合為目標(biāo)，將期貨、期權(quán)等工具融入到公司的采購(gòu)生產(chǎn)銷(xiāo)售各個(gè)環(huán)節(jié)中去。當(dāng)企業(yè)多買(mǎi)了原油導(dǎo)致原料庫(kù)存偏高時(shí)，可以直接在Brent上面做原料庫(kù)存的套期保值；當(dāng)企業(yè)多賣(mài)了產(chǎn)成品時(shí)，可以做原料的買(mǎi)入套保；也可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈套利操作，例如做成品油的裂解價(jià)差套利，或者買(mǎi)原油空瀝青的套期保值操作等等。