在中美貿(mào)易摩擦下，原油成了當(dāng)前國際市場上最受關(guān)注的商品之一，懸而未定的貿(mào)易摩擦解決方式也讓大宗商品一直處于蓄勢待發(fā)的狀態(tài)，連漲10年的美國股市近期也出現(xiàn)了大幅回調(diào)。2018年的4季度可以說是“好戲連連”，既暗藏危機(jī)也蘊(yùn)藏機(jī)遇，那么投資者該如何去判斷和把握其中的投資機(jī)會呢？

2018年11月17日，由芝商所、七禾網(wǎng)、民眾證券（香港）共同組織舉辦的2018原油及美股指數(shù)期貨投資策略論壇在上海南新雅大酒店成功舉辦。在本次論壇中，業(yè)內(nèi)專家結(jié)合國內(nèi)外最新投資信息，從原油市場分析、實(shí)戰(zhàn)交易策略，到外盤品種分析，給投資者帶來了多元的投資饗宴。

芝商所大中華區(qū)經(jīng)理羅嘉銘先生，七禾網(wǎng)研究中心總經(jīng)理劉健偉先生，民眾證券機(jī)構(gòu)銷售總經(jīng)理周志德先生為本次論壇致辭。芝商所特約講師寇健先生，EG對沖基金合伙人路亞先生、知名外盤期權(quán)交易專家管大宇先生均在會議上做了精彩分享。

論壇開始，首先由芝商所特約講師寇健先生帶來題為《迎戰(zhàn)OPEC會議——WTI原油期貨及期權(quán)交易策略》的主題演講?？芙∠壬难葜v圍繞原油展開，主要分為2019年WTI原油、WTI原油市場日內(nèi)交易時(shí)間段策略、上海原油期貨和WTI原油期權(quán)套利三部分。

展望2019年的WTI原油市場，寇健先生表示原油呈現(xiàn)出的最大特點(diǎn)是物以“需”為貴。由于煉油廠對低端產(chǎn)品的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于最高端的汽油的需求，所以相較于甜油，酸油的價(jià)格將變得更貴。此外，寇健先生對頁巖油主要產(chǎn)區(qū)輸油管瓶頸問題以及WTI原油將加入Platts布倫特歐洲現(xiàn)貨定價(jià)等問題也展開了討論。

同時(shí)，寇健先生也為大家詳細(xì)介紹了WTI原油的日內(nèi)交易時(shí)間段策略。他表示，日內(nèi)交易與基本面分析和技術(shù)面分析并沒有關(guān)系，交易量決定日內(nèi)價(jià)格變動。另外，原油作為一個(gè)24小時(shí)交易的品種，在每一個(gè)時(shí)間段里都有不同的特色。其中北京時(shí)間段的特點(diǎn)為做炒單的成功概率特別大；倫敦時(shí)間段的特點(diǎn)為大概率會先推動亞洲交易時(shí)間段的價(jià)格；而在紐約時(shí)間段，則需尤其注意紐約時(shí)間早上六點(diǎn)半，中午十二點(diǎn)-下午一點(diǎn)以及下午兩點(diǎn)。

最后，寇健先生還分析了上海原油期貨和WTI原油期貨的相關(guān)性問題。他表示，作為一個(gè)“大家庭”品種，不同市場間原油的相關(guān)性其實(shí)是非常高的，有著一損俱損，一榮俱榮的關(guān)系。所以投資者在做上海原油期貨的時(shí)候應(yīng)該明白，價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)會比市場風(fēng)險(xiǎn)更小一些。因此，他建議投資者可以嘗試做這樣一個(gè)策略：買進(jìn)CME美元人民幣期貨對沖人民幣風(fēng)險(xiǎn)，做多上海原油期貨，多層次（不同月份，不同協(xié)定價(jià)格）做空WTI原油期權(quán)（買入看跌期權(quán)，賣出看漲期權(quán)）。

隨后，外盤期貨期權(quán)交易專家管大宇先生為大家?guī)砹恕锻獗P投資的立體交易時(shí)代——如何用CME品種做風(fēng)險(xiǎn)管理》的精彩分享。

在分享的開始，管大宇先生先給大家分享了一個(gè)公式：觀點(diǎn)×工具=盈利。他表示，通過扎實(shí)深入的研究，可以把交易的勝率提高到極致；通過對各種衍生品工具的熟練運(yùn)用，可以將交易的盈虧比提高到極致。在交易中，除了觀點(diǎn)外，工具扮演著十分重要的角色，但卻經(jīng)常被人忽略，而他的分享則主要圍繞工具展開。

在管大宇看來，期權(quán)成為熱門品種是大趨勢。相較于股票交易和期貨交易，期權(quán)交易具有以小博大、立體交易以及事前風(fēng)控三大優(yōu)勢。用期權(quán)這一工具來做趨勢交易同樣具有諸多好處：一是盈虧比高，風(fēng)險(xiǎn)暴露有限；二是高杠桿不會帶來高風(fēng)險(xiǎn)；三是波動越大越有利（正Gamma）；四是大行情可以分段追擊。不過也有一點(diǎn)需要注意，那就是時(shí)間損耗。因此，在期權(quán)交易中，需要注意持倉時(shí)間，浮盈時(shí)及時(shí)鎖定利潤。

另外，期權(quán)還可以用于事件驅(qū)動交易。當(dāng)前市場，經(jīng)常會因?yàn)橐恍昂谔禊Z”事件出現(xiàn)劇烈波動，通過提前埋伏期權(quán)做多波動率組合，則可以獲得劇烈波動帶來的超額收益。在此過程中，首先需要精心選擇標(biāo)的，尋找最優(yōu)期權(quán)策略。其次，可將現(xiàn)貨和期權(quán)進(jìn)行組合；第三，獲利時(shí)及時(shí)平倉離場，虧損時(shí)注意選擇離場時(shí)機(jī)；第四，持倉時(shí)間一定要短，IV過高時(shí)不宜入場。

管大宇先生還提到，雖然期權(quán)價(jià)格只跟歷史波動率和當(dāng)前的市場情緒有關(guān)系，并不反映基本面，也無法預(yù)測未來，但是在正確的基本面分析指導(dǎo)下的期權(quán)操作，卻可以獲得非常高的確定性。因此，期權(quán)也是一個(gè)不錯的做價(jià)值投資的工具。同時(shí)，他也倡議各位投資者更多的運(yùn)用期權(quán)思維，來尋找和構(gòu)建高確定性的交易機(jī)會。

接著，EG對沖基金合伙人、路亞交易學(xué)院創(chuàng)始人路亞先生帶來了題為《貿(mào)易紛擾+美中期選舉后分析——三大美股指期貨博弈》的主題演講。路亞先生為大家分享了自己在標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)以及納斯達(dá)克指數(shù)上的策略觀點(diǎn)。路亞認(rèn)為，在當(dāng)前階段，上述三大指數(shù)已經(jīng)在上方形成了一個(gè)小型的“M型”反轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)。但從月線角度來看，還只是一個(gè)小小的波動或調(diào)整。

對于標(biāo)普500期貨，VIX指數(shù)3個(gè)月以來處于低位，在12之上波動，SP500指數(shù)下跌時(shí)，則VIX波動幅度將放大，VIX指數(shù)則出現(xiàn)上漲。對于道瓊斯指數(shù)期貨，路亞稱，從月線上看，牛市關(guān)鍵位為23450點(diǎn)和23950點(diǎn)，做空信號位于25890點(diǎn)左右。當(dāng)下跌趨勢結(jié)束時(shí)，可順M/W趨勢看漲。對于納斯達(dá)克期貨，月線級別的關(guān)鍵位是6591點(diǎn)，可將其視為回調(diào)目標(biāo)位，在周線級別上，在7729-6580區(qū)域震蕩，在日線級別上，7231之下看跌做空?？偨Y(jié)來看，路亞對三大美股指的觀點(diǎn)為，中長線看漲，短線看跌，在指數(shù)回落至月、周線關(guān)鍵位后，可在H/H4時(shí)間周期內(nèi)尋找反轉(zhuǎn)信號，擇機(jī)中線做多。

論壇最后為互動環(huán)節(jié)，在場投資者積極提問，各位嘉賓也均做了精彩回答，論壇至此圓滿結(jié)束。