周二（11月27日）亞市早盤，美原油有所回落，并一度跌逾1%至51.11美元/桶。在經(jīng)歷了周一較為明顯的反彈走勢(shì)，美原油沖高回落，因市場(chǎng)不確定性因素以及供給過剩的擔(dān)憂情緒使得油價(jià)承壓明顯。

交易商引用市場(chǎng)資訊公司Genscape的報(bào)告表示，由于上周二至上周五美國(guó)庫(kù)欣原油庫(kù)存僅增加了126桶，這使得油價(jià)獲得了一些支撐。

但是有消息稱，11月沙特的原油產(chǎn)量或達(dá)到1110至1130萬桶/日，超過此前市場(chǎng)所預(yù)期的1100萬桶/日，因此仍會(huì)對(duì)油價(jià)形成較大的壓力。

此外，強(qiáng)勢(shì)美元也一定程度上削弱了新興經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)需求，加劇了油市的拋售。數(shù)據(jù)顯示，僅在11月份，對(duì)沖基金就從原油市場(chǎng)中抽離120億美元的資金，這導(dǎo)致美布兩油期貨和期貨的凈多頭持有量都達(dá)到了創(chuàng)記錄的低位。

值得注意的是，盡管近期油價(jià)和美元呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。但是隨著原油產(chǎn)量激增，原油工業(yè)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度加大，油價(jià)持續(xù)走弱可能會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響，進(jìn)而施壓美元。因此油價(jià)長(zhǎng)期來看不存在持續(xù)下跌的可能。

多頭逃離原油市場(chǎng)，沙特勾起投資者的舊日慘痛記憶

ICE Futures Europe上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至11月20日的一周，布倫特原油的凈多頭押注減少了15%，創(chuàng)下油價(jià)2016年1月跌破每桶30美元以來的最低水平。

當(dāng)時(shí)和現(xiàn)在一樣，是沙特阿拉伯和美國(guó)打破了平衡，促使資金經(jīng)理押注價(jià)格不會(huì)回升。在美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普的施壓下，沙特的原油產(chǎn)量創(chuàng)下記錄新高；美國(guó)頁巖油生產(chǎn)商的產(chǎn)量也達(dá)到了新的高度。

納斯達(dá)克駐紐約分析師Tamar Essner說，在需求似乎正在降溫的同時(shí)，供應(yīng)和庫(kù)存增加，投資者正在對(duì)這一雙重打擊作出反應(yīng)；石油受到雙重夾擊。

ICE Futures的數(shù)據(jù)顯示，布倫特原油凈看多頭寸下降至182569份期貨和期權(quán)合約?？炊嘌鹤⑾碌?.6% ?？纯疹^寸已攀升6.6%，自9月下旬以來已增加兩倍多。

近期油市波動(dòng)較大，多個(gè)交易所上調(diào)保證金以防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

上周美布兩油的跌幅一度接近8%，過大的波動(dòng)加劇了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。受此影響，芝加哥商品交易所和上海國(guó)際能源交易中心都上調(diào)了占用保證金比例以防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

其中芝商所將2019年1月NYMEX原油期貨保證金上調(diào)12.3%至4100美元/手合約，上海國(guó)際能源交易中心自2018年11月28日收盤結(jié)算時(shí)起將原油期貨合約的交易保證金比例由7%調(diào)整為10%，下一交易日起的漲跌停板幅度由5%調(diào)整為8%。

對(duì)此上期能源有關(guān)人士表示，此次調(diào)整原油期貨的漲跌停板幅度和交易保證金比例主要是因?yàn)榻诰硟?nèi)外原油期貨價(jià)格波動(dòng)加大。WTI原油期貨以及Brent原油期貨在兩周內(nèi)出現(xiàn)3次跌幅超過5%的情況，國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)幅度近兩周已達(dá)到了6%-7%的水平。

該人士還表示，上期能源此舉有助于為市場(chǎng)提供更充分的流動(dòng)性來應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)，有助于內(nèi)外盤原油價(jià)格接軌；另一方面，在價(jià)格波動(dòng)較大、市場(chǎng)不確定性因素增多的情況下，及時(shí)提高交易保證金比例，有助于防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

制裁豁免國(guó)家并未擴(kuò)大伊朗原油進(jìn)口，抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降暗示需求疲軟

11月初美國(guó)對(duì)伊朗制裁生效的當(dāng)日，布倫特原油達(dá)到了72.68美元/桶，但是僅僅三周后，布倫特原油的價(jià)格跌破了60美元，這是因?yàn)樘乩势諏?duì)8家伊朗原油買家實(shí)施了制裁豁免，這意味著在豁免到期日來臨前，這些買家一共可以額外進(jìn)口伊朗原油100萬桶/日，這是促使近期油價(jià)持續(xù)暴跌的原因。

但是考慮到制裁豁免僅有6個(gè)月，部分伊朗原油買家對(duì)于恢復(fù)伊朗原油進(jìn)口仍抱有遲疑的態(tài)度，比如日本和韓國(guó)，尤其是韓國(guó)，該國(guó)煉油廠目前尚沒有恢復(fù)對(duì)伊朗的原油進(jìn)口。

與此同時(shí)，印度也在進(jìn)一步減少伊朗原油進(jìn)口。因此相較于其他國(guó)家，印度似乎是豁免期限來臨時(shí)最難找到伊朗原油替代的國(guó)家，尤其是在當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹急劇上升的情況下，這對(duì)于印度的經(jīng)濟(jì)似乎是一個(gè)不好的信號(hào)。這意味著一旦豁免到期，如果印度還沒有找到可替代的賣方，那么可能會(huì)加劇當(dāng)前國(guó)內(nèi)的緊張局勢(shì)，因此印度正積極尋求避免這種打擊的辦法。

市場(chǎng)人士表示，制裁豁免的買家所體現(xiàn)出現(xiàn)的謹(jǐn)慎的態(tài)度并不意味著伊朗原油出口將進(jìn)一步下滑，進(jìn)而導(dǎo)致油市供應(yīng)趨緊的狀況發(fā)生。

恰恰相反，它實(shí)際上反應(yīng)了全球經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，許多國(guó)家尤其是新興市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力出現(xiàn)了明顯的弱化，這導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)信心和原油需求前景都明顯的下降，加劇了市場(chǎng)供應(yīng)過剩的局面。

俄羅斯經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)預(yù)測(cè)，未來幾年油價(jià)或延續(xù)跌勢(shì)

俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部近日預(yù)測(cè)，在2025年至2030年布油價(jià)格將跌至50美元/桶，并長(zhǎng)期維持在這一水平。

俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部部長(zhǎng)馬克西姆·奧列什金表示，之所以做出這樣的預(yù)期，是因?yàn)檫@一趨勢(shì)與商品商場(chǎng)的動(dòng)態(tài)有關(guān)，近期商品市場(chǎng)的走勢(shì)暗示未來主要商品的價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)相當(dāng)大的跌幅。因此預(yù)測(cè)在2025年至2030年油價(jià)將跌至50美元左右，并長(zhǎng)期穩(wěn)定在這一水平。

奧列什金表示，這個(gè)過程不是短時(shí)間完成的，在2018年2024年油價(jià)將會(huì)逐步的下跌，預(yù)計(jì)俄羅斯烏拉爾石油的平均價(jià)格將在2019年跌至63.4美元/桶，2020年跌至59.7美元/桶，2021年為57.9美元/桶，2022年和2023年則分別為56.3美元/桶和55美元/桶。

沙特11月原油產(chǎn)量或創(chuàng)歷史新高

近日一名消息人士稱，沙特11月的原油產(chǎn)量或創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到每日1110萬桶至1130萬桶。

盡管沙特的原油產(chǎn)量已經(jīng)創(chuàng)出了歷史高位，但是特朗普近日表示不希望沙特減產(chǎn)以支撐油價(jià)，并“感謝”沙特為油價(jià)下跌所做的努力。

根據(jù)聯(lián)合組織數(shù)據(jù)計(jì)劃（JODI）數(shù)據(jù)庫(kù)收集的來自114個(gè)國(guó)家的原油數(shù)據(jù)，沙特的原油出口量在9月創(chuàng)下20個(gè)月以來的最高水平。

目前市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍是12月6日的維也納會(huì)議，盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期OPEC將會(huì)宣布減產(chǎn)計(jì)劃（此前沙特對(duì)特朗普的豁免政策感到憤怒，感覺受到了美國(guó)的戲弄，因沙特此前按照美國(guó)的意愿增產(chǎn)以搶占伊朗的市場(chǎng)份額，但是美國(guó)并未將制裁豁免的消息透露給沙特，因此沙特認(rèn)為美國(guó)是故意借制裁伊朗之事讓沙特增產(chǎn)以降低油價(jià)），但是由于卡舒吉被害案尚沒有平息，因此在減產(chǎn)問題上沙特仍有可能受到美國(guó)的左右。

美元和油價(jià)下跌對(duì)立而又統(tǒng)一的關(guān)系

美國(guó)司法部正正式審查旨在限制OPEC對(duì)石油市場(chǎng)影響力的反壟斷法，這加大了反OPEC立法的可能性，但結(jié)束該集團(tuán)對(duì)價(jià)格的影響所付出的長(zhǎng)期成本，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其迅速取得的短期收益。

反OPEC立法背后的理由很清楚。原油成本約占美國(guó)汽油和柴油零售價(jià)的60%，遠(yuǎn)高于稅收占零售價(jià)格大部分的歐洲。通過限制OPEC提高原油價(jià)格的能力來降低原油價(jià)格，很快就能得到更便宜的天然氣和汽油價(jià)格，這也是特朗普一直要求沙特增產(chǎn)以降低油價(jià)的原因，因?yàn)檫@有助于提高其支持率。

近期曾提到原油價(jià)格近期和美元的負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯

但是現(xiàn)在的問題是美國(guó)當(dāng)前的原油產(chǎn)量遠(yuǎn)高于幾年前的水平，因此原油銷售對(duì)于經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率也有所提升，因此油價(jià)過低可能會(huì)對(duì)美國(guó)造成一定的負(fù)面影響。

此外，由于原油產(chǎn)量的激增，原油行業(yè)也吸收了大量的就業(yè)人口，這也在一定程度上推動(dòng)了美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)達(dá)到了多年來的最佳水平，油價(jià)過低可能會(huì)導(dǎo)致部分投資不足的原油公司削減就業(yè)人數(shù)，收緊開支。

最重要的是油價(jià)對(duì)于美國(guó)的通脹產(chǎn)生重要的影響，但是隨著近期油價(jià)的大幅回落，美國(guó)通脹可能會(huì)略顯疲軟，這可能會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息產(chǎn)生不利的影響

摩根士丹利近日表示，原油價(jià)格的暴跌可能會(huì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上加霜，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景“已經(jīng)受到挑戰(zhàn)”。道明證券表示，這可能也開始拖累美元。

技術(shù)分析

美油支撐阻力：

阻力： 51.94 53.09 54.01

支撐： 50.80 50.00 49.10

布油支撐阻力：

阻力： 60.73 62.19 63.36

支撐： 59.62 58.42 56.70

INE支撐阻力：

阻力： 420.8 427.2 432.3

支撐： 418.9 415.9 407.9