上周焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下跌250元/噸，累計(jì)下跌450元/噸，第四輪還在落實(shí)過程中，當(dāng)前焦煤降價(jià)還不明顯，10月中旬至今由于化工品價(jià)格下跌，焦化副產(chǎn)品利潤(rùn)下降50-100元/噸，按照第四輪落實(shí)后計(jì)算山西焦化廠利潤(rùn)250元/噸左右、河北焦化利潤(rùn)280元/噸左右，11月下旬以來焦炭現(xiàn)貨降價(jià)較迅速，焦企陸續(xù)發(fā)聲挺價(jià)。開工方面，上周焦化開工-1.96%，華東地區(qū)開工降幅明顯，-7.79%，主要是徐州地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)重現(xiàn)，從上周徐州傳出限產(chǎn)消息理論預(yù)估不及1萬(wàn)噸/天，但從本周開工降幅及市場(chǎng)了解來看影響量超過預(yù)期，預(yù)計(jì)1.5-2萬(wàn)噸/天；庫(kù)存方面，合計(jì)庫(kù)存減4.6萬(wàn)噸，其中焦化廠庫(kù)存增4.75萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增5.13萬(wàn)噸，港口庫(kù)存-14.5萬(wàn)噸，焦化廠庫(kù)存繼續(xù)累積但速度較緩。

11月下旬來看焦炭整體庫(kù)存未累積，現(xiàn)貨價(jià)格下跌主要在于鋼廠壓縮成本，12月鋼廠檢修增加導(dǎo)致采購(gòu)有所放緩，焦企庫(kù)存逐步累積。江蘇徐州焦企受突擊環(huán)保檢查以及空氣質(zhì)量不達(dá)標(biāo)影響，要求全部限產(chǎn)50%，焦化開工上周開始有明顯下降，后期主要關(guān)注鋼廠端檢修，目前預(yù)估鋼廠檢修導(dǎo)致的鐵水減量4-5萬(wàn)噸/天。平衡表預(yù)估，12月徐州焦化限產(chǎn)2萬(wàn)噸/天，12月檢修鐵水減量4-5萬(wàn)噸/天，12月環(huán)比增2.65-4.21%.12月焦炭整體庫(kù)存壓力較小，主要仍是鋼廠放緩采購(gòu)壓成本，焦企僅剩副產(chǎn)品利潤(rùn)情況下抵抗降價(jià)意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨降價(jià)節(jié)奏預(yù)計(jì)放緩，主要驅(qū)動(dòng)仍在鋼材端。

上周根據(jù)汾渭數(shù)據(jù)，煤企庫(kù)存上升幅度加大，原煤庫(kù)存環(huán)比+4.6%，精煤庫(kù)存環(huán)比+11.3%，山西、山東、河北原煤開工有小幅增加，全國(guó)合計(jì)增2.4%，蒙煤通關(guān)車輛仍在200-300車左右，焦企、鋼廠焦煤庫(kù)存較充足，焦化利潤(rùn)大幅收縮下也存在壓縮成本訴求，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)也將承壓。