成立于1993年，中信期貨在多次收購、吸收合并的過程中不斷發(fā)展，躋身國內(nèi)期貨公司第一梯隊，公司研究咨詢部隊伍也隨之壯大，在期貨市場的起伏發(fā)展中始終保持與行業(yè)領先地位相匹配的研究實力和水平。

“總體來看，中信期貨研究的亮點可以概括為完備的研究框架、突出的宏觀團隊以及標準化的研究成果?！?經(jīng)過十幾年的積累和完善，中信期貨研究咨詢部相關負責人介紹，中信期貨的研究凸顯出以下四方面的特色：一是投研服務具有綜合性，以賣方研究為主，買方研究為輔，買賣方研究形成良性互補促進；二是研究成果具有實踐性，注重理論與實踐的結合，依靠強大的客戶渠道，利用多次的調研與市場形成良性溝通；三是研究范圍具有全面性，44人的研究咨詢團隊搭建出宏觀、金融、有色、黑色等七大板塊的研究架構，覆蓋主要期貨和期權品種；四是研究具有時效性，注重對突發(fā)熱點事件、政策的及時解讀，力求迅速向市場傳遞中信觀點。

在期貨服務實體經(jīng)濟需求強化、期貨市場參與主體多樣化的背景下，期貨研究的重要性日益提升。秉持“打造國內(nèi)一流的綜合金融服務平臺”的目標愿景，上述負責人表示，中信期貨研究咨詢部正走在不斷強化隊伍建設、深化研究實力、全方位服務市場的道路上。

調研與溝通相結合  成果更具實踐性

如何將研究轉化為生產(chǎn)力、增強投研成果的實操性與效益性是重要課題。據(jù)期貨日報記者了解，中信期貨研究咨詢部始終注重多角度的研究轉化。

據(jù)中信期貨研究咨詢部相關負責人介紹，目前，研究成果的轉化已經(jīng)較為成熟，這主要通過兩種渠道實現(xiàn)：一是通過典型的會議、沙龍、路演、調研和定制研究，為客戶提供全方位高層次的專業(yè)研究支持服務，給公司經(jīng)紀業(yè)務帶來最直接的貢獻；二是通過投資咨詢業(yè)務，與客戶簽訂投資咨詢協(xié)議，提供一對一的研究咨詢服務，將研究成果直接轉化為客戶的應用，形成實際效果。 “除了獲得各類研究獎項，更重要的是客戶黏性不斷增強，研究的品牌化、專業(yè)化已經(jīng)為公司業(yè)務帶來實質性收入。”

據(jù)介紹，除了各類中小型策略會議與閉門沙龍，中信期貨連續(xù)兩年組織了行業(yè)內(nèi)的大型高端策略會議，從年度展望視角提供最新的思路框架，從大類資產(chǎn)配置角度分享最新的研究成果。

除此以外，上述負責人還表示，中信期貨研究咨詢部正在加大量化策略研發(fā)力度，更加注重培養(yǎng)量化策略研究人才，鼓勵員工在行業(yè)內(nèi)進行策略分析交流。

談及如何讓研究內(nèi)容更貼近市場、如何為客戶提供最接地氣的研究成果，該負責人強調，深入調研和扎根一線是中信期貨研究員必備的“基本功”。“一個優(yōu)秀研究員的成長離不開第一手資料的積累和一線市場的錘煉。在中信期貨研究咨詢部，‘沒有調研就沒有發(fā)言權’是研究員的共同認知，績效考核也體現(xiàn)出公司對研究員市場調研和一線交流的重視。從過去的人才隊伍培養(yǎng)經(jīng)驗來看，深入接觸行業(yè)和市場的研究員，后期往往會成長為優(yōu)秀的分析師、研究骨干，甚至是行業(yè)專家。因此，無論從管理制度還是培訓發(fā)展引導上，中信期貨都鼓勵研究員走出去，多和市場交流，只會閉門造車是不會取得好成績的?！?/p>

培養(yǎng)優(yōu)質人才梯隊  構建投研基石

高學歷的專業(yè)背景與資深的研究經(jīng)驗幾乎是各家期貨公司對研究人才的首要考察指標。踐行著“以人為本、務實進取”的價值觀，堅持高標準、嚴要求的隊伍建設理念，中信期貨在市場深耕的過程中積累了一批碩士以上學歷、海內(nèi)外重點院校背景、資深研究經(jīng)驗的專業(yè)人才。據(jù)期貨日報記者了解，目前，中信期貨全體員工中，碩士及以上學歷占比超過80%，具有海外留學背景的人員在30%以上，超過三分之一的員工從業(yè)經(jīng)驗超過5年。

不過，隨著市場的變化與發(fā)展，僅靠學歷和工作經(jīng)驗等硬性條件已不能全方位評價研究員了。為了考察研究員的能力，了解其是否能適應市場新變化、滿足日益復雜的研究服務需求，中信期貨研究咨詢部相關負責人表示，公司在參考證券公司研究部考核模式的基礎上，結合期貨行業(yè)的研究特點以及公司自身的業(yè)務情況，制定出了行業(yè)領先的績效考核體系。

據(jù)介紹，該考核體系以《研究咨詢部派點制考核細則》《研究券管理規(guī)定》等11個部門內(nèi)部管理指引作為基礎，形成了“定性+40個定量指標”的綜合績效考核模式，公司以MD制度為基礎，從定量和定性的角度對研究員提供清晰、全貌的引導。

“舉例來講，研究報告是研究員最基礎的工作成果體現(xiàn)。考核報告不僅要從數(shù)量方面，也要從質量方面，對于報告的深度、專業(yè)性、邏輯性、實用性、合規(guī)性都要全方位審核。同時，中信期貨研究咨詢部的研究員還要抽出很大一部分時間服務業(yè)務部門，這部分工作如何體現(xiàn)服務質量以及如何成為研究員的激勵因素、公司該如何鼓勵研究員多接觸市場等，所有這些與基礎要求、升級要求有關的考評和激勵都需要在制度上有所體現(xiàn)?！痹跐M足人才管理需求的基礎上，該負責人表示，考核體系還為研究員提供了清晰的考評依據(jù)和晉升參考。

“實際上，為了鼓勵研究員全方位發(fā)展，研究咨詢部還配套建立了完善的培訓體系，為研究員的長遠發(fā)展提供豐富的學習和拓展渠道，從買方研究的探索、內(nèi)部晉升等角度，盡力挖掘研究員的主觀能動性?！睋?jù)該負責人介紹，員工進入中信期貨初期，需要參加新員工培訓，以全方位了解公司文化理念。同時，研究咨詢部還給每一位新人提供從數(shù)據(jù)庫標準操作、研究報告制作、考核管理制度等基礎內(nèi)容的培訓體系，在相應研究員的帶教下，從點對點、面到面以及一對一的溝通交流中不斷學習。

經(jīng)過初期過渡，研究員即需要投入緊張的研究分析、路演等各類工作中，將理論與實踐結合，扎實研究體系。“這種方式能讓研究員的基本功、對外協(xié)調溝通能力、全局觀等發(fā)生質的飛躍?？梢哉f，中信期貨研究咨詢部給各位致力于中國期貨市場研究的有志青年提供了一個蛻變升華的平臺?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?，針對研究員綜合素質，中信期貨還借助公司的人才梯隊建設和中層人員培養(yǎng)計劃，讓表現(xiàn)優(yōu)秀的研究員得到系統(tǒng)全面的提升，有利于研究員在公司內(nèi)以至行業(yè)內(nèi)的長遠發(fā)展。

研究體系全方位覆蓋  塑造行業(yè)品牌

為打造行業(yè)一流品牌，樹立期貨研究標桿，中信期貨始終致力于全方位優(yōu)化完善自身研究體系。據(jù)部門相關負責人介紹，經(jīng)過十余載發(fā)展，目前，中信期貨搭建起了以完善的數(shù)據(jù)庫為基礎、產(chǎn)業(yè)鏈供需面邏輯關系與規(guī)律為核心、宏觀和中觀周期為方向指引的研究框架，同時構建了基本面重要指標預估和交易策略驗證模型。研究員自身也會以調研和公司的業(yè)務網(wǎng)絡為窗口，親身參與市場交流，來反證研究的合理性和準確性，最終形成較為完整的研究成果。

其中，宏觀團隊成為中信期貨研究框架的“先鋒隊”。上述負責人表示，中信期貨十分注重自上而下的研究和指導，宏觀研究團隊采用"1+3"的搭建方式，即由部門負責人親自牽頭，配置3位專職資深宏觀研究員?！霸谧陨隙碌暮暧^配置框架體系下，中信期貨的研究體系實現(xiàn)了行業(yè)、市場和產(chǎn)品的全方位覆蓋，研究的深度與專業(yè)性得到充分發(fā)揮?！?/p>

據(jù)期貨日報記者了解，基于大類資產(chǎn)配置的研究理念，目前，中信期貨的研究體系覆蓋了宏觀策略、商品期貨、金融期貨、量化研究四大板塊，涵蓋了國內(nèi)上市的所有活躍期貨品種以及部分境外品種，提供基本面分析、量化策略研究以及客戶定制化研究等多角度的研究服務。

“面對日益多樣化的市場和研究服務要求，僅僅達到現(xiàn)有境內(nèi)上市期貨品種的覆蓋是不夠的，還需要用戰(zhàn)略眼光和發(fā)展視野看待研究布局，這也是適應我國金融對外開放步伐加快和境內(nèi)外客戶服務內(nèi)容擴大的必然要求。”該負責人稱，中信期貨的研究不僅覆蓋國內(nèi)幾大期貨交易所已上市的全部商品期貨品種，還將范圍拓展到金融工程、量化策略開發(fā)、套期保值智能工具、期權策略工具開發(fā)、商品指數(shù)編制、境外金融期貨分析、未上市品種的提前布局以及標準化的產(chǎn)品開發(fā)等維度，在不斷適應客戶需求的同時提升研究格局，進而引領期貨行業(yè)研究的發(fā)展方向，樹立行業(yè)榜樣。

以境外金融期貨的研究為例，雖然目前境內(nèi)尚未有外匯期貨相關品種上市，但研究咨詢部早在2015年就開始外匯相關衍生品的研究，全方位覆蓋境外已上市的外匯期貨品種，在近年外匯市場波動加劇的背景下，研究咨詢部利用自身積累的研究經(jīng)驗，及時為近百位客戶提供一對一的交流溝通、定制化策略方案等研究支持，獲得客戶的一致好評。

而在商品指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)方面，中信期貨研究咨詢部開發(fā)的商品期貨指數(shù)系列已經(jīng)在Wind、公司官網(wǎng)等公開渠道上線。包含大類商品指數(shù)、小類商品指數(shù)與金融期貨類指數(shù)3大指數(shù)類別的19個指數(shù)，表現(xiàn)出跟蹤誤差小，流動性高的特點，能夠綜合反映國內(nèi)上市商品品種的價格波動情況。通過商品指數(shù)產(chǎn)品的開發(fā)，不僅實現(xiàn)了對商品期貨市場的指數(shù)化跟蹤，而且能根據(jù)客戶需求提供定制化的指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)。

突出品牌優(yōu)勢  升級優(yōu)化研究體系

在期貨市場服務實體經(jīng)濟的背景下，中信期貨也不斷升級優(yōu)化研究體系，實現(xiàn)研究的品牌化發(fā)展。據(jù)期貨日報記者了解，市面上期貨公司的研究成果大致分為定期的市場跟蹤和專題性的市場研究兩大類。中信期貨研究咨詢部相關負責人則表示，中信的研究體系從定期跟蹤報告的基礎產(chǎn)品出發(fā)，上升到深度的專題研究，最終推出策略和咨詢等定制化產(chǎn)品。同時，每一項研究產(chǎn)品體系的內(nèi)容都會根據(jù)市場動態(tài)和客戶需求推陳出新?！拔覀兿嘈?，只有將靜態(tài)基礎和動態(tài)產(chǎn)品結合，才能更好地為客戶服務，最終促進研究咨詢部本身和行業(yè)大局的共同發(fā)展?！?/p>

上述負責人還表示，為實現(xiàn)品牌化發(fā)展，中信期貨較為注重報告的標準化與產(chǎn)品的集成化。報告標準化方面，除了常規(guī)報告標準化，還要形成品種基本面介紹、研究方法介紹、風險管理案例等系列市場培育教材類標準化產(chǎn)品；產(chǎn)品集成化方面，打造出“信研云資訊”的綜合性衍生品投研服務平臺，以實現(xiàn)快捷高效服務客戶的目的。

策略平臺的搭建已有成效，品牌化優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。據(jù)上述負責人介紹，目前，已經(jīng)推出的策略平臺體系包括兩大部分，一部分是輔助實體企業(yè)和金融機構制定套保策略的《套期保值助手》，即自動化計算套保比率和跟蹤客戶資產(chǎn)、主動抓取市場最新的持倉數(shù)據(jù)和基差數(shù)據(jù)等基本信息；另一部分為方便內(nèi)部業(yè)務拓展的統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺，將研究內(nèi)容標準化與系統(tǒng)化，實現(xiàn)公司各部門對研究資訊和數(shù)據(jù)的快捷訪問，在提升業(yè)務團隊專業(yè)知識的同時，促進公司規(guī)模發(fā)展壯大?！啊行牌谪浬唐分笖?shù)系列’在滿足客戶定制需求的基礎上，已經(jīng)開始布局產(chǎn)品化運作方向。此外，研究咨詢部還將進一步搭建‘期權策略工具’平臺?！?/p>

作為全國規(guī)模最大的期貨公司之一，中信期貨服務的客戶群體除了產(chǎn)業(yè)類客戶與上市公司，還包括各類公募基金、私募基金、保險、銀行等金融客戶甚至境外客戶。面對龐大客戶體系的復雜多樣化需求，中信期貨研究咨詢部堅持提升自身實力，在滿足各類客戶基礎訴求之余，不斷挖掘深層次的策略需要，提供定制化研究方案。據(jù)上述負責人介紹，2016年至今，中信期貨對外提供的項目服務數(shù)量超600個?！拔覀兿嘈?，這類定制化的服務方向將是期貨研究領域的發(fā)展主流之一，中信期貨在具有先發(fā)優(yōu)勢的前提下，將繼續(xù)從多方位實現(xiàn)研究服務的轉型優(yōu)化?！?/p>