事件回顧

委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅上臺后，政績糟糕，石油作為該國的支柱產(chǎn)業(yè)受到嚴(yán)重破壞，同時(shí)經(jīng)濟(jì)崩潰，物價(jià)飛漲。2018年5月馬杜羅連任總統(tǒng)，遭到本國反對派及美國等西方國家的不滿，進(jìn)入2019年，反對派方面拒絕承認(rèn)馬杜羅當(dāng)選的合法性，本月23日，委內(nèi)瑞拉反對派人士在首都加拉加斯舉行大規(guī)模集會，反對派領(lǐng)袖瓜伊多自行宣布就任委內(nèi)瑞拉“臨時(shí)總統(tǒng)”，隨后美國、歐盟和拉丁美洲多數(shù)國家都宣布承認(rèn)瓜伊多是委內(nèi)瑞拉的合法代表人，馬杜羅對此是不能接受的，隨即宣布與美國斷交，并要求美國駐委內(nèi)瑞拉使館所有外交人員在72小時(shí)內(nèi)撤離。而美國方面表示將加大對委內(nèi)瑞拉的制裁，且有可能停止進(jìn)口該國原油。

事件影響分析：

我們認(rèn)為，委內(nèi)瑞拉國內(nèi)政局動(dòng)蕩以及與該國與美國關(guān)系進(jìn)一步惡化對能源市場的影響主要體現(xiàn)在以下幾方面：

1、美國如果加大對委內(nèi)瑞拉的制裁，如果美國效仿伊朗，阻止該國出口原油，市場上的重油資源將進(jìn)一步減少輕重油價(jià)差將進(jìn)一步收窄。

2、委內(nèi)瑞拉國家石油公司是委內(nèi)瑞拉乃至整個(gè)拉丁美洲最大的石油企業(yè)，該企業(yè)在美國及加勒比海及歐洲的煉油產(chǎn)能占到該公司煉油產(chǎn)能的一半以上，其中在美國的煉油產(chǎn)能占到28%，如果后期制裁涉及到該公司在美的煉油業(yè)務(wù)的話，可能會減少美國的成品油供應(yīng)。

3、委內(nèi)瑞拉國內(nèi)局勢動(dòng)蕩如果引發(fā)大規(guī)模的軍事沖突，對石油設(shè)施以及產(chǎn)出將形成進(jìn)一步的破壞，這也會導(dǎo)致委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量及出口量進(jìn)一步下滑，減少國際市場供應(yīng)。

4、委內(nèi)瑞拉生產(chǎn)的馬瑞原油是我國生產(chǎn)瀝青的主要原料，在國產(chǎn)瀝青原料中馬瑞原油占比達(dá)到40%，且馬瑞原油的收率達(dá)到60%，高于其他原料，馬瑞原油是中石油以及地方煉廠生產(chǎn)瀝青的主要原料，因此馬瑞原油是否能繼續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)在一定程度上決定國內(nèi)瀝青的供給是否穩(wěn)定。

委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)出下滑明顯

根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，截止2018年1月，委內(nèi)瑞拉原油儲量達(dá)到3020萬桶/日，居世界第一位，然而在2007年-2015年間，委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量僅維持在230萬桶/日左右，2016年以來該國原油產(chǎn)量快速下滑，至2018年12月份，原油產(chǎn)量降至114.8萬桶/日，而在此期間，該國原油出口量也在逐步萎縮。如果美國效仿針對伊朗的支撐，阻止該國出口原油，那么對于該國經(jīng)濟(jì)及石油業(yè)將是重創(chuàng)。    

委內(nèi)瑞拉減少對美原油出口 增加對中、印出口

根據(jù)油輪跟蹤數(shù)據(jù)，委內(nèi)瑞拉在2017年平均每天出口150萬桶原油，比2016年水平低10%，2018年第一季度出口量降至110萬桶/天。而委內(nèi)瑞拉原油出口的主要目的地是美國、中國、印度這三個(gè)國家，美國占比達(dá)到40%左右，而自委內(nèi)瑞拉進(jìn)口的原油量占到美國原油進(jìn)口總量的10%左右。近兩年，由于委內(nèi)瑞拉與美國之間的關(guān)系進(jìn)一步惡化，委內(nèi)瑞拉出口至美國的原油量在下降，而增加了對中國和印度的出口。

委內(nèi)瑞拉國家石油公司在美的煉油業(yè)務(wù)占比達(dá)到28%

截止2017年，委內(nèi)瑞拉的煉油業(yè)務(wù)能力達(dá)到130萬桶/日，全部由委內(nèi)瑞拉國家石油公司運(yùn)營，然而2018年初的實(shí)際煉油產(chǎn)能還不到60萬桶。同時(shí)，委內(nèi)瑞拉國家石油公司海外煉油業(yè)務(wù)的最大份額在美國，占比達(dá)到28%左右，其次是在加勒比地區(qū)，歐洲占比較少。如果委內(nèi)瑞拉與美國關(guān)系進(jìn)一步惡化，是否會影響到委內(nèi)瑞拉在美國的煉油業(yè)務(wù)尚待觀察，最終影響的是美國的成品油供給。

馬瑞原油是國產(chǎn)瀝青的重要原料

委內(nèi)瑞拉產(chǎn)出的馬瑞原油是我國生產(chǎn)瀝青的主要原料，在國產(chǎn)瀝青原料中馬瑞原油占比達(dá)到40%，且馬瑞原油的收率達(dá)到60%，高于其他原料，馬瑞原油是中石油以及地方煉廠生產(chǎn)瀝青的主要原料，因此馬瑞原油是否能繼續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)在一定程度上決定國內(nèi)瀝青的供給是否穩(wěn)定。自2018年年初以來，中國自委內(nèi)瑞拉進(jìn)口的原油量出現(xiàn)明顯萎縮，2017年單月進(jìn)口量基本維持在170-220萬噸，而2018年下半年個(gè)別月份降至100萬噸以下。但從國內(nèi)瀝青生產(chǎn)來看，各機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)略有差異，百川數(shù)據(jù)顯示2018年全年瀝青總產(chǎn)量達(dá)到2572.7萬噸，同比下降6%，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示2018年產(chǎn)量為2519萬噸，同比下降1.87%，而反觀過去10年，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量基本保持逐年增長。因此馬瑞原油供應(yīng)的減少確實(shí)對國內(nèi)瀝青產(chǎn)量產(chǎn)生一定影響，但由于國內(nèi)瀝青需求近些年增長緩慢，且有進(jìn)口瀝青補(bǔ)充，因此對國內(nèi)瀝青市場整體的供需影響不大。