核心觀點(diǎn)：

1、從衛(wèi)星影像上來看，Paraopeba礦區(qū)通往南北部鐵路線的入口已被沖毀，修復(fù)仍有待評(píng)估。

2、Paraopeba礦區(qū)年2018年預(yù)估產(chǎn)量2730萬噸，日均7.3萬噸，從衛(wèi)星影像礦點(diǎn)坐標(biāo)位置來判斷，事故直接影響feijiao礦點(diǎn)780萬噸年化產(chǎn)量，對(duì)于礦區(qū)整體2730萬噸來說，運(yùn)輸將會(huì)成為一個(gè)致命的問題。

3、從以往的衛(wèi)星影像來看，巴西CPBS及Guaiba港口常備庫(kù)存在300-400萬噸，現(xiàn)有庫(kù)存能否支撐到礦區(qū)生產(chǎn)恢復(fù)，仍有待評(píng)估。

一、事件回顧

1月26日，巴西淡水河谷（Vale）位于米納斯吉拉斯州的Mina Feij?o礦區(qū)發(fā)生礦壩決堤事故。鐵礦石掉期暴漲4%。

1月28日，Córrego de Feij?o礦區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)設(shè)施、裝貨點(diǎn)、維修車間和辦公大樓已毀壞，從礦區(qū)至Córrego do Feij?o村的道路以及從入口至Alberto Flores立體交叉路口的通道存在堵塞。截至2019年1月27日下午6時(shí)，361人已被發(fā)現(xiàn)，305人依然下落不明，16人經(jīng)法醫(yī)研究所（IML）確認(rèn)死亡。貝洛奧里藏特市和布魯馬迪紐市的當(dāng)值法官宣布，凍結(jié)淡水河谷銀行賬戶總額110億雷亞爾的資金，并判決公司采取一切必要措施，確保Córrego do Feij?o礦區(qū)6號(hào)壩的穩(wěn)定，接待受事故影響的人們并為他們整體援助，及履行其他義務(wù)。鐵礦石期貨暴漲3.09%，掉期周末至周一累計(jì)上漲5.72%。

1月29日，淡水河谷鄭重強(qiáng)調(diào)，公司將繼續(xù)全力配合調(diào)查，查明真相，這是公司執(zhí)行委員會(huì)在為受影響家庭提供無條件支持以外的另一工作重點(diǎn)。淡水河谷重申，公司承諾全面消除本次潰壩事件所造成的影響。市場(chǎng)預(yù)估此次影響年化產(chǎn)量780萬噸，且可有其他礦山增量補(bǔ)足。當(dāng)天鐵礦石期貨上漲1.082%，掉期上漲1.19%

1月30日，Vale正式宣布關(guān)停10座大壩預(yù)計(jì)最大影響年產(chǎn)量4000萬噸。Mysteel地理空間數(shù)據(jù)預(yù)估影響產(chǎn)量2730萬噸，鐵礦石期貨漲停5.94%，掉期上漲9.08%。

二、礦區(qū)系統(tǒng)及位置分析

圖1 Vale四大系統(tǒng)及港口鐵路地理分布位置

數(shù)據(jù)來源：谷歌地圖

粉紅色標(biāo)記為北部系統(tǒng)，藍(lán)色標(biāo)記為中西部系統(tǒng)，綠色標(biāo)記為東南部系統(tǒng)，黃色標(biāo)記為南部系統(tǒng)。距離南部系統(tǒng)最近的港口是CPBS和GUAIBA。

圖2 南部系統(tǒng)及港口鐵路地理位置分布圖

數(shù)據(jù)來源：谷歌地圖

紅色方框?yàn)槟喜肯到y(tǒng)區(qū)域，藍(lán)色方框?yàn)闁|南部系統(tǒng)區(qū)域，其中藍(lán)色鐵路線為EFVM，通往圖巴朗港口，綠色鐵路線為FCA，紅色鐵路線為MRS通往Guaiba港和CPBS港。黃色標(biāo)簽為南部系統(tǒng)礦點(diǎn)所在位置，綠色標(biāo)簽為東南部系統(tǒng)礦點(diǎn)所在位置。而事故礦區(qū)通往MRS南北路線的進(jìn)口遭到?jīng)_毀。

圖3 南部系統(tǒng)產(chǎn)量分布

數(shù)據(jù)來源：谷歌地圖

南部系統(tǒng)分為三大礦區(qū)，Paraopeba年產(chǎn)2730萬噸，也是此次事故發(fā)生的礦區(qū)。Vargem Grande年產(chǎn)2280萬噸，Minas Itabirto年產(chǎn)3800萬噸，是南部系統(tǒng)中產(chǎn)量最大的一個(gè)礦區(qū)。從Paraopeba礦區(qū)內(nèi)部礦點(diǎn)到運(yùn)輸點(diǎn)的運(yùn)輸半徑均不超過5公里，但到MinasItabirito礦區(qū)運(yùn)輸線的直線距離為28公里，且其中道路錯(cuò)綜復(fù)雜，對(duì)于礦區(qū)間運(yùn)輸轉(zhuǎn)移形成很大的障礙，因此想要使得Paraopeba非事故礦山產(chǎn)量運(yùn)輸轉(zhuǎn)移這一條方法或許行不通。

圖4 Paraopeba礦區(qū)產(chǎn)量分布

數(shù)據(jù)來源：谷歌地圖

Paraopeba礦區(qū)2018年產(chǎn)2730萬噸，其中事故礦山Feijiao礦點(diǎn)產(chǎn)量為780萬噸。其余三個(gè)礦點(diǎn)分別產(chǎn)量預(yù)估為1270萬噸，300萬噸和380萬噸，這三個(gè)礦點(diǎn)均沒有受到事故的直接影響，但因?yàn)槲驳V庫(kù)通用問題及運(yùn)輸線路共用等原因，將會(huì)影像后續(xù)生產(chǎn)。

三、衛(wèi)星影像的直觀觀測(cè)及評(píng)估

（重要）圖5 事故前2018年9月25日Feijiao礦點(diǎn)衛(wèi)星影像

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)資源衛(wèi)星應(yīng)用中心

圖中紅圈部分為潰壩尾礦庫(kù)，藍(lán)色部分為礦區(qū)鐵礦石庫(kù)存堆場(chǎng)，黃色線條部分為鐵路運(yùn)輸線。

（重要）圖6 事故后2019年1月28日Feijiao礦點(diǎn)衛(wèi)星影像

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)資源衛(wèi)星應(yīng)用中心

（重要）圖7 事故后2019年1月29日Feijiao礦點(diǎn)衛(wèi)星影像

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)資源衛(wèi)星應(yīng)用中心

尾礦庫(kù)已經(jīng)決口，鐵路線被沖壞，庫(kù)存堆場(chǎng)被破壞，沿線公路被沖寬至百米，正如媒體報(bào)道那樣嚴(yán)重，從衛(wèi)星圖上更加直觀的看到了礦區(qū)被破壞的程度。這將對(duì)整個(gè)Paraopeba礦區(qū)運(yùn)輸造成很大影響，目前我們?nèi)匀辉诒３指哳l跟蹤，持續(xù)關(guān)注災(zāi)后重建及運(yùn)輸生產(chǎn)的恢復(fù)時(shí)間。

四、后期關(guān)注點(diǎn)

從目前來看，由于從paraopeba出來的鐵路線被破壞，且災(zāi)難對(duì)于當(dāng)?shù)亟ㄖ懊裆绊戄^大，短期修復(fù)并恢復(fù)生產(chǎn)的可能性不大，該區(qū)域鐵礦石年產(chǎn)2730萬噸，相當(dāng)于日均影響7.3萬噸，對(duì)于整體巴西南部粉混礦的影響較大，因此外圍輻射影響的日均產(chǎn)量可能還要大于7.3萬噸?，F(xiàn)在就是看對(duì)應(yīng)paraopeba礦區(qū)發(fā)貨的CPBS和GUAIBA的港口庫(kù)存的庫(kù)存量還能夠支撐幾天，但從之前的港口衛(wèi)星影像上來看，vale在這里的常備庫(kù)存很少，基本在300-400萬噸左右的水平，估計(jì)很難支撐到復(fù)產(chǎn)。CPBS及GUAIBA港口的最新衛(wèi)星數(shù)據(jù)我們將于近期獲取，持續(xù)跟蹤評(píng)估。