近期，委內(nèi)瑞拉事件不斷發(fā)酵。在美國嚴厲的制裁之下，正處多事之秋的委內(nèi)瑞拉又突然冒出來一個“臨時總統(tǒng)”——瓜伊多在反對黨支持者集會上自行宣布就任委內(nèi)瑞拉“臨時總統(tǒng)”。特朗普隨即發(fā)表聲明承認瓜伊多“合法”，并稱美國將繼續(xù)通過經(jīng)濟和外交手段向委內(nèi)瑞拉施壓。按照委內(nèi)瑞拉的法律，只有民選的總統(tǒng)馬杜羅才是國家唯一合法的總統(tǒng)，對美國的干涉行為馬杜羅表示，由于美國不斷策動委內(nèi)瑞拉國內(nèi)政變，委內(nèi)瑞拉政府決定徹底中斷與美國的外交和政治關(guān)系。美國如此急切干擾委內(nèi)瑞拉政權(quán)的背后有什么利益考量？委內(nèi)瑞拉作為全球石油儲量最豐富的國家，這一事件又會對全球石油市場造成哪些影響呢？

美國戰(zhàn)略收縮，后院不能起火

特朗普上臺以后，其主導的各種“退群”事件不斷上演，其中，影響比較大的就是美國單方面宣布退出《中導條約》。《中導條約》旨在限制美國和俄羅斯的中程和中短程導彈數(shù)量，1987年12月8日由時任美國總統(tǒng)羅納德·里根和蘇聯(lián)領(lǐng)導人米哈伊爾·戈爾巴喬夫簽署，規(guī)定雙方不再保有、生產(chǎn)或試驗射程500公里至5500公里、作為核武器運載工具的陸基巡航導彈和彈道導彈。這個條約也被稱為“冷戰(zhàn)時期最成功的軍控協(xié)議”。在“冷戰(zhàn)”時期，簽訂這個條約對美國和俄羅斯其實都是有利的，但就目前這種情況，在原油價格下跌以及俄羅斯經(jīng)濟下滑的背景下，這個條約的存在其實對美國的限制要遠大于俄羅斯，因此美國宣布退出也就不奇怪了。

在中東的戰(zhàn)場上，美國在敘利亞節(jié)節(jié)敗退，特朗普多次提出要從敘利亞戰(zhàn)場撤軍，這是美國被動戰(zhàn)略收縮的一個明顯信號。而現(xiàn)在，歷來反美的委內(nèi)瑞拉嚴重威脅到了美國的后院安全。但是馬杜羅在委內(nèi)瑞拉地位比較穩(wěn)固，因此美國急切地想通過直接扶持一個親美的反對派，而后通過各種制裁施壓，促使馬杜羅下臺來達到自己的政治目的。

石油定價權(quán)爭奪，全球去美元化明顯

除了政治考量以外，委內(nèi)瑞拉豐富的石油資源也是美國覬覦的對象。根據(jù)BP發(fā)布的《2018年世界能源統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)，委內(nèi)瑞拉的石油儲量高達3018億桶，居全球首位，比石油生產(chǎn)大國沙特的石油儲量還要高出356億桶。但是從石油產(chǎn)量上看，委內(nèi)瑞拉在2017年年底產(chǎn)量僅為211萬桶/天，排在全球第12位。在2018年，隨著美國制裁的深入以及國內(nèi)通貨膨脹日趨嚴重，委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量快速下滑，目前已經(jīng)被擠出全球產(chǎn)量排名前15位。

美國看中的正是委內(nèi)瑞拉這種豐富的石油儲量。從全球前10大石油儲量國的排名可以看出，委內(nèi)瑞拉、沙特和加拿大排在前三位，而沙特與加拿大都是美國傳統(tǒng)的盟友，美國可以對其施加一定的影響，而委內(nèi)瑞拉和伊朗、伊拉克則是傳統(tǒng)的反美國家，如果美國能夠控制住儲量第一的委內(nèi)瑞拉，那么美國就控制了儲量前三的石油儲量國，即使放棄伊朗、伊拉克等國家，美國依舊能夠牢牢地把持住全球的石油定價權(quán)。

圖為全球前10大石油儲量國（單位：10億桶）

在布雷頓森林體系瓦解之后，美國一直將美元與石油掛鉤，也正是石油使得美國的金融霸權(quán)得以延續(xù)?？涩F(xiàn)實問題是，世界各地先后出現(xiàn)了去美元化的趨勢，俄羅斯、土耳其大幅拋售美債，歐元區(qū)計劃建立自己的石油支付體系，以及委內(nèi)瑞拉推出石油幣等，這些都是全球范圍內(nèi)打破石油美元的重要舉措。因此，控制住委內(nèi)瑞拉對于美國而言極其重要，尤其是在敘利亞戰(zhàn)場失利之后，這是美國石油霸權(quán)以及金融霸權(quán)的根基，少了這個根基，美國的全球戰(zhàn)略將受到極大的影響。

委內(nèi)瑞拉出口受阻，國際油價波動加劇

從目前的情況來看，美國對于委內(nèi)瑞拉政權(quán)的破壞缺少根基，對于美國準備出兵委內(nèi)瑞拉這件事，我們認為這只是美國的障眼法而已。美國自己也不希望在家門口生亂，一旦生亂，讓特朗普煩心的難民問題會越來越激化?；谶@種分析，目前來看馬杜羅大概率仍將會繼續(xù)執(zhí)政，美國對委內(nèi)瑞拉的制裁也不會停止，這對委內(nèi)瑞拉的原油生產(chǎn)以及出口都是一個巨大的打擊。極端情況下，美國或策動委內(nèi)瑞拉的軍隊推翻馬杜羅，這種情況我們也要考慮在內(nèi)。如果反對派掌握了實權(quán)，那么委內(nèi)瑞拉的國有化進程將會被打破，石油行情私有化是可以預(yù)見的事情，屆時，美國資本大量介入到委內(nèi)瑞拉。在美國成熟的技術(shù)以及強大的資本驅(qū)動下，委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量將會迅速增長，所以委內(nèi)瑞拉局勢的變化將會在供給層面給原油市場帶來巨大的影響。

在委內(nèi)瑞拉嚴重的通貨膨脹下，國內(nèi)投資環(huán)境急劇惡化，鉆井平臺數(shù)的下滑引發(fā)石油產(chǎn)量大幅下滑，石油出口量也跟隨產(chǎn)量下降出現(xiàn)了明顯的下降。在美國制裁之下，委內(nèi)瑞拉與美國之間的石油貿(mào)易往來受到極大的影響。美國頁巖油革命以來，輕質(zhì)化的石油產(chǎn)出比例越來越大，中質(zhì)、重質(zhì)石油大多通過進口獲得，主要的進口國為加拿大、委內(nèi)瑞拉、沙特等，而委內(nèi)瑞拉因為國內(nèi)的問題，煉廠開工率一直處于低位，因此成品油的需求很大一部分通過美國進口來彌補。在美國制裁之下，這種格局將會發(fā)生重大的變化。

首先，美國重質(zhì)石油面臨缺口。在OPEC減產(chǎn)協(xié)議中，沙特為了控制全球庫存的水平，計劃逐漸減少出口美國的石油。美國若要是要彌補委內(nèi)瑞拉的重油缺口則必然增加對加拿大的石油進口。從數(shù)據(jù)上來看，美國進口委內(nèi)瑞拉的石油數(shù)量僅為1600萬桶/月，占美國石油總進口量的7%，美國可以輕易地從其他國家找到相應(yīng)的替代。

圖為委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量與鉆井數(shù)變化

但對于委內(nèi)瑞拉而言，美國的制裁可謂是不小的打擊。一是美國制裁委內(nèi)瑞拉的國家石油公司之后，進口委內(nèi)瑞拉的石油將會面臨更多的政治風險。二是委內(nèi)瑞拉的石油以重油為主，委油開采之后由于黏度較高，需要摻入重石腦油調(diào)和才能管輸至港口，然后出口。而在之前，委內(nèi)瑞拉重石腦油的進口大多來自美國，這一條線切斷以后委內(nèi)瑞拉只能另謀出路?，F(xiàn)在市場上石腦油過剩的區(qū)域主要是北美和歐洲，而北美和歐洲主要國家都站在了委內(nèi)瑞拉的對立面，因此想從這兩個區(qū)域獲得重石腦油難度不小。

對委內(nèi)瑞拉而言，若要稀釋重質(zhì)石油，還有兩個途徑：一個是尋求俄羅斯的幫助，從俄羅斯進口，但這樣肯定要支付更加高昂的運費；還有一種途徑就是使用更加昂貴的阿爾及利亞生產(chǎn)的輕質(zhì)石油作為稀釋劑，之前委內(nèi)瑞拉偶爾也會這么做。但不管是這兩種方法中的哪一種，都必定會增大委油的生產(chǎn)成本。

圖為委內(nèi)瑞拉石油出口量變化

委內(nèi)瑞拉的馬瑞石油是中國國內(nèi)煉廠生產(chǎn)瀝青的主要原料。2018年，委內(nèi)瑞拉超過25%的石油出口到了中國，此次委內(nèi)瑞拉事件不管是對委內(nèi)瑞拉石油的出口量還是對出口成本都會造成一定的影響，數(shù)據(jù)顯示，馬瑞石油的進口貼水或繼續(xù)上漲，所以中國國內(nèi)相關(guān)企業(yè)應(yīng)提早做好準備?！?/p>

圖為中國進口委內(nèi)瑞拉石油數(shù)量變化

委內(nèi)瑞拉局勢對于石油市場的影響目前尚不明顯，所以還需要密切關(guān)注OPEC近期的減產(chǎn)行動以及委內(nèi)瑞拉局勢的發(fā)展，如果委內(nèi)瑞拉石油開采陷入停滯或半停滯的狀態(tài)，那么不排除短期內(nèi)油價強勢突進并回到70美元/桶附近的可能。所以，基本面上我們需要重點關(guān)注兩件事：一是OPEC減產(chǎn)的執(zhí)行情況，二是委內(nèi)瑞拉局勢的發(fā)展。技術(shù)上需要重點關(guān)注63—64美元/桶的測試情況。在策略上，我們重點推薦布倫特月差的做多機會以及美國汽油裂解價差的做多機會。 （作者單位：海通期貨）