記得2月底的時(shí)候董家口日照港的焦炭庫(kù)存分別超過(guò)了150萬(wàn)噸，董家口和日照港說(shuō)：我已經(jīng)爆庫(kù)了！多頭說(shuō)：閉嘴！庫(kù)容就是海綿里的水，擠一擠還是有的！截止4月19號(hào)，日照港庫(kù)存164萬(wàn)噸，董家口焦炭庫(kù)存218萬(wàn)噸，董家口儼然成了世界第一大焦炭港口。即便如此，貿(mào)易商仍在源源不斷的抄底現(xiàn)貨，最近半個(gè)月從山西發(fā)往港口的運(yùn)費(fèi)漲了近20塊錢。

一邊是低迷的焦炭現(xiàn)貨價(jià)格，焦化廠0利潤(rùn)甚至虧損在生產(chǎn)，爆棚的港口庫(kù)存，偷偷復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能，以及未來(lái)的諸多不確定性；一邊是貿(mào)易商的樂觀積極拿貨，期貨盤面的穩(wěn)步上行，一邊是火，一邊是海，天堂與地獄如此之近，這到底是人性的扭曲還是道德的淪喪。

大致說(shuō)一下目前的焦炭現(xiàn)狀：目前山西呂梁地區(qū)準(zhǔn)一焦炭出廠1750左右，到港價(jià)在1950左右，港口價(jià)格也在1950附近，倉(cāng)單價(jià)格大致在2050附近，當(dāng)然交割基準(zhǔn)廠庫(kù)價(jià)格更低，這也是05焦炭在2050附近一直猶豫不決徘徊不前的主要原因。貿(mào)易商積極拉貨的主要原因在于焦化已經(jīng)0利潤(rùn)甚至部分虧損，在上下游都掙到500+利潤(rùn)的情況下，焦化繼續(xù)下跌的空間非常有限，說(shuō)白了就是抄底現(xiàn)貨，畢竟焦炭最弱的基本面也不過(guò)如此了，也沒有什么好悲觀的了。另一個(gè)原因就是期現(xiàn)套有了利潤(rùn)，買現(xiàn)貨拋期貨。

同時(shí)，今年鋼廠的復(fù)產(chǎn)一波三折，庫(kù)存普遍處于中高位，對(duì)焦炭的需求是正常采購(gòu)，而港口上貨的焦炭成本集中于2000附近，加上資金成本投機(jī)貿(mào)易商不掙100塊是絕無(wú)可能出手的，這就導(dǎo)致了港口焦炭庫(kù)存的不流通，春節(jié)前囤的貨還在捂著，所以董家口日照港才出臺(tái)文件增加倉(cāng)儲(chǔ)成本，希望加快場(chǎng)地資源的流轉(zhuǎn)，再加上焦化廠因?yàn)榄h(huán)保蓋大棚，自身庫(kù)存有限，在滿產(chǎn)的情況下，把多余的庫(kù)存都前置到了港口，于是就有了開篇那個(gè)段子。

再說(shuō)一下最近各地的焦化廠漲價(jià)信息，上周先是山西晉中某廠喊漲了100，隨后長(zhǎng)治某大型焦化企業(yè)喊漲了100，呂梁焦協(xié)高硫焦喊漲100，再有臨汾某廠喊漲了100，看起來(lái)漲聲一片遍地開花，但奇怪的是歷次漲價(jià)都是發(fā)調(diào)價(jià)函蓋公章以正視聽，這次基本都是文字描述，轉(zhuǎn)發(fā)微信群朋友圈，鋼廠隨后都表態(tài)：不知道不清楚不接受。18號(hào)的時(shí)候山西金達(dá)焦化發(fā)了漲價(jià)函，表明了態(tài)度。此次漲價(jià)我總結(jié)：1、針對(duì)貿(mào)易商的漲價(jià)，鋼廠暫沒有結(jié)束。2、漲價(jià)的廠家因?yàn)樽陨碡浽雌焚|(zhì)好，市場(chǎng)銷路好，議價(jià)能力強(qiáng)。3、現(xiàn)貨短期可能見底了，但是漲價(jià)還需要時(shí)間發(fā)酵。正如去年冬天價(jià)格見頂后，在高位徘徊了3-4個(gè)月才開啟下跌。焦化0利潤(rùn)就該漲價(jià)的理由并不十分充分，因?yàn)槿ツ赇搹S1000的利潤(rùn)，礦石壓在地板上，在焦化供給側(cè)的威力下，鋼廠能讓渡一部分利潤(rùn)給焦化，而今年澳洲和巴西也學(xué)會(huì)了我們的供給側(cè)，不是著火就是颶風(fēng)、停產(chǎn)又復(fù)產(chǎn)，礦石的利潤(rùn)紅利已經(jīng)不復(fù)存在，鋼廠在5、6百的利潤(rùn)下，唯有打壓焦化，所以見底是有可能，但不一定立馬就開始漲價(jià)，所以目前期貨的上漲僅看做是一個(gè)反彈，上漲還沒有立得住腳的主驅(qū)動(dòng)。

說(shuō)了這么多，大致羅列一下目前焦化市場(chǎng)的多空因素：

利多：

1、焦化供給端目前是滿產(chǎn)狀態(tài)，未來(lái)提升空間有限。

2、需求端隨著鋼廠利潤(rùn)的起來(lái)，復(fù)產(chǎn)逐漸增多，需求逐步好轉(zhuǎn)。

3、焦化利潤(rùn)已經(jīng)跌至成本線，部分地區(qū)已經(jīng)庫(kù)存，鋼廠打壓意愿不高。

4、各地的環(huán)保政策仍在推進(jìn)，山西仍有可能在去產(chǎn)能和限產(chǎn)方面點(diǎn)一把火。

5、焦煤總體供應(yīng)處于平衡狀態(tài)，不會(huì)大幅過(guò)剩，在成本端提供了支撐。

6、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、好于預(yù)期，宏觀的放水。

利空：

1、港口庫(kù)存歷史高位，去庫(kù)存是個(gè)大問題。

2、今年的焦化供給側(cè)流于口頭和文件，并沒有超預(yù)期的執(zhí)行。

3、焦化未來(lái)2-3年的實(shí)際產(chǎn)能可能會(huì)繼續(xù)增加。

4、鋼廠的限產(chǎn)常態(tài)化。

目前焦炭處于一個(gè)多空轉(zhuǎn)換的拐點(diǎn)期，也是一個(gè)多空講故事的空窗期，后面就看誰(shuí)的故事講的更動(dòng)聽，講的更完美，資金有時(shí)候也不一定追求真相，只要有一個(gè)好劇本，就能來(lái)風(fēng)。焦炭，等雨停，等風(fēng)來(lái)，一起追風(fēng)去！