美伊重啟談判使得美國對伊朗石油禁運的預期落空，油價大幅下挫。不過，短期受美國等原油產(chǎn)量下滑以及消費旺季來臨的影響，原油將呈現(xiàn)階段性的供不應求局面，油價有望止跌反彈。

伊朗問題緩解

受美國商業(yè)原油庫存持續(xù)增加以及外部突發(fā)事件的影響，國際原油期貨價格自4月下旬以來大幅下挫。一是受美國產(chǎn)量增加以及需求下降的影響，美國商業(yè)原油庫存持續(xù)增加，對國際油價產(chǎn)生了強勁壓制。截至5月31日，美國商業(yè)原油庫存為48326.4萬桶，較去年年底上升4184.6萬桶，上升幅度達9.48%，美國供大于求問題使得國際油價持續(xù)承壓。二是今年前4個月國際油價大幅上漲，很大程度上是受美國對伊朗制裁不斷升級的影響。不過，近期美國政府宣布和伊朗再次進行新一輪的伊核問題談判，美國對伊朗的石油禁運或許不能兌現(xiàn)，此前市場的擔憂情緒落空，國際價格回吐漲幅。三是包括美國在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了下滑，這使得市場對未來全球經(jīng)濟增速下降的預期升溫，進一步打壓了油價。

供給依舊趨緊

目前來看，全球原油供需緊平衡問題仍然沒有改善，造成這種問題的原因主要有以下幾個方面：

首先，據(jù)OPEC5月報告預估，2019年全球原油需求量為9994萬桶/日，供給量為9982萬桶/日。其中，OPEC產(chǎn)量為3046萬桶/日，非OPEC供給為6452萬桶/日，OPEC液化石油氣和非常規(guī)油氣供給量為484萬桶/日，全球原油缺口為12萬桶/日，相較4月缺口縮小了3萬桶/日，全球原油整體上仍然處于供不應求的態(tài)勢之中。

其次，雖然美國商業(yè)原油庫存持續(xù)增加，但隨著油價回落，鉆井利潤下滑，美國的活躍鉆井數(shù)也因此不斷下降。截至6月7日，貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，美國活躍鉆井數(shù)為975座，為今年2月以來的新低，這預示著美國的原油產(chǎn)量會不斷下降，疊加夏季成品油的消費旺季，美國商業(yè)原油庫存有望逐漸下降，其對油價的壓制作用有望減弱。

最后，近期原油供給的擾動因素較多，加拿大、美國因為自然因素，部分地區(qū)原油生產(chǎn)受到影響，俄羅斯、伊拉克等國也因為其他原因，原油產(chǎn)量出現(xiàn)了一定幅度的下滑，這使得全球原油供給出現(xiàn)了階段性趨緊的問題。

后市預測

受美伊重啟談判等多方面因素的影響，國際油價持續(xù)下行。中長期來看，伊朗問題和美國貿(mào)易摩擦短時間內(nèi)難以解決，其對油價的影響仍將持續(xù)。短期來看，美國的活躍鉆井數(shù)正在不斷下降，加拿大、俄羅斯、伊拉克受突發(fā)因素的影響，原油產(chǎn)量也大幅下降，在這種情況下，國際原油供需格局正處于階段性的趨緊狀態(tài)中。

基于上述判斷，筆者認為，油價整體下行趨勢目前并沒有改變，但考慮到供給階段性趨緊，油價有望出現(xiàn)中期反彈走勢，國內(nèi)的化工品也將受到帶動。