2019年，對于聚烯烴行業(yè)來說是至關重要的一年，“利益驅(qū)使”讓這個行業(yè)正逐步從繁榮走向衰退，產(chǎn)能周期的寒潮來襲，各大廠家“八仙過海，各顯神通”，核心競爭力的重要性愈發(fā)顯著，成本問題成為了市場的聚焦點。

帶著這樣的疑問，筆者走訪了部分西北煤化工廠家。

一、調(diào)研背景

2019年，國內(nèi)聚烯烴計劃投放產(chǎn)能分別為PP端565萬噸，PE端330萬噸。同比增速達到20%和17.9%。而2018年的增速僅為3.99%和6.77%。

供應端壓力釋放的預期從盤面1-5-9的價差便可見一斑，遠月一直維持著深貼水結構。伴隨著部分裝置逐步試車量產(chǎn)，疊加原油價格回落重挫能化板塊，上半年聚烯烴的價格震蕩下跌。

隨著產(chǎn)能周期浪潮逼近，擺在生產(chǎn)廠家面前最現(xiàn)實的問題便是——利潤。未來的發(fā)展趨勢必將會體現(xiàn)在核心競爭力優(yōu)勢上。成本競爭是核心要素。最主要的成本波動來自于原料價格和工藝水平。

以原料來源劃分，當前成本最高的邊際產(chǎn)能為外采甲醇裝置，且甲醇較大的價格波動率使外采甲醇裝置成本彈性也最大。綜合下游成品當前價格來看，華東外采甲醇受到乙二醇的弱勢影響，其利潤情況不如西北地區(qū)外采裝置。其余原料制聚烯烴自年初至今，盈利能力均有大幅下滑。受益于油價回落，油制和PDH裝置的利潤相對較好。

而綜合原料和工藝來看，非標品的優(yōu)勢會在聚烯烴通用料市場逐步飽和過程中脫穎而出，聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)非標轉(zhuǎn)產(chǎn)的導向比較明顯。

尤其對PP來說，一方面，在整體PP產(chǎn)能投放較快的進程中，標品拉絲的產(chǎn)量整體趨勢卻難有明顯增長，今年一季度受到非標價差走強的影響，廠家傾向于轉(zhuǎn)產(chǎn)共聚注塑，拉絲產(chǎn)量同比甚至出現(xiàn)了下滑。相反，注塑端的產(chǎn)量穩(wěn)定增產(chǎn)一定程度上體現(xiàn)出了高端料的抗跌性。

另一方面，從進出口的角度看，PP的對外依存度已經(jīng)下滑至18%左右。從結構性看，PP的共聚進口量逐年提升而均聚級逐年下滑。出口方面正好相反，均聚料出口量高速增長，其余料出口甚微。這反映了當前國內(nèi)PP市場的通用料趨于飽和狀態(tài)。

PE方面，受前兩年國外投放周期的影響，國內(nèi)PE的對外依存度在當前產(chǎn)能高增速時代反而逐步上行。從結構性來看，在表需穩(wěn)定增長的情況下，會比較明顯的發(fā)現(xiàn)LL的進口大幅增長而國產(chǎn)量增速緩慢，去年累計同比甚至出現(xiàn)下滑，為-10%。反觀HD，與國產(chǎn)高增速匹配的是進口量的增速放緩。

因此，從行業(yè)發(fā)展周期的角度看，暴利的時代已經(jīng)過去，分一杯羹的更多了。原料多元化以及工藝更新?lián)Q代似乎在節(jié)省成本以及產(chǎn)品高端化方面頗具優(yōu)勢。企業(yè)如何面對未來的激烈競爭成為了本次調(diào)研的重點。

二、企業(yè)概況

本次調(diào)研企業(yè)有4家，神華寧煤、寶豐能源、中煤蒙大、內(nèi)蒙伊泰。其中三家廠家為聚烯烴生產(chǎn)廠家，且在生產(chǎn)工藝和流程上獨具特色，以下為各廠家具體情況：

（一）神華寧煤

企業(yè)概況：2013年烯烴一分公司一、二線投產(chǎn)，為20+30萬噸的MTP裝置。2014年烯烴一分公司三、四線投產(chǎn)，為20+30萬噸的MTP裝置。2018年烯烴二分公司五、六線投產(chǎn)，為煤制油項目，產(chǎn)能45全密度+60PP（30+30）。

上游簡介：企業(yè)采用自有礦區(qū)長焰煤，原料煤4k-5k大卡，5k以上的外售，自有鐵路從10-20km外運輸過來。廠區(qū)設有2.8萬方×6的煤倉。煤氣化最早20wt甲醇采用水煤漿技術，之后上60wt的甲醇將之前的水煤漿技術改進，煤制油項目使用的是進口美國的干煤粉加壓氣化技術，在生產(chǎn)效率、CO收率上得到有效提升。煤制油項目副產(chǎn)100wt甲醇供給MTP裝置使用。

成本與工藝：煤制油采用的是Grace的Unipol工藝，MTP采用的是巴斯夫的Novolen工藝，成本高于6000元/噸。

產(chǎn)品及定價：產(chǎn)牌號17個左右，拉絲以1102K為主，線性是煤制油的7042。相對來說，PP端非標料更加穩(wěn)定，主要有抗沖共聚2500H、均聚注塑1100N以及部分管材料。PE非標HD8008尚需提升質(zhì)量。烯烴二分公司煤制油項目暫時質(zhì)量較國內(nèi)油制和烯烴一分公司的產(chǎn)品略有欠缺。故公司將兩個公司的產(chǎn)品從牌號上開始區(qū)分開，譬如共聚注塑的2500H，MTP產(chǎn)品的為2500HY，煤制油項目的為2500H。

銷售以線下為主，也有部分拍賣，聚烯烴產(chǎn)品直銷率目標在50%。定價會參考期貨價、煤化工、兩油。今年產(chǎn)品庫存?zhèn)湄浬?，約幾百噸的量。排產(chǎn)的話視市場需求而定，例如PE會有明顯的季節(jié)性，10月份左右會排產(chǎn)7042，而在5月份之后會產(chǎn)8008。

產(chǎn)能周期大環(huán)境下的應對：寧夏地區(qū)到消費地區(qū)存在天然難以逾越的成本缺陷-運費，這將是未來市場通用料逐步飽和的情況下最難解決的問題，企業(yè)目標是將公：鐵路運輸比控制在4：6，綜合成本控制在491元/噸以內(nèi)。企業(yè)目前在研究生產(chǎn)穩(wěn)定的非標高端料。后面有新上產(chǎn)能計劃也會偏向產(chǎn)品多元化：20LD+10EVA+42.5PP+3.5高分子PE，用來規(guī)避利潤大幅波動。

當然，相較于其他聚烯烴工廠，寧煤也有自己的優(yōu)勢。六條產(chǎn)能線國內(nèi)最多，這就使得企業(yè)切換牌號會靈活很多。而國內(nèi)普遍的兩條線切換的時候，牌號會比較單一。因此，神華寧煤未來會從非標高端料上提升自己的核心競爭力，譬如企業(yè)在管材專用料、高抗沖料上的研發(fā)較多。

其他：裝置有問題時也會外采甲醇，短期會對周邊甲醇價格影響極大。企業(yè)檢修一般是在4-5月份，由于北方冬季寒冷，因此把檢修選在開春回暖之時，可以有效避免管道凍裂。

（二）寧夏寶豐

企業(yè)概況：2014年初投產(chǎn)，為60萬噸（30全密度+30PP）DMTO裝置。煤制一體化裝置，產(chǎn)品除聚烯烴外，還有煤焦化產(chǎn)品焦炭、煤焦油產(chǎn)品改質(zhì)瀝青、粗苯加氫產(chǎn)品純苯混苯、C4、C5產(chǎn)品。去年利潤大約48億。

上游簡介：原料為煤炭，廠家自有720wt產(chǎn)能煤礦場，也會有部分煤炭外采。煤氣化工藝為干粉煤加壓氣化技術。

成本與工藝：甲醇制烯烴為一代DMTO技術，一般噸耗在3左右。綜合成本約在5000-6000元/噸。

產(chǎn)品及定價：寶豐能源的產(chǎn)品以標品為主，拉絲S1003，線性的7042，其余有共聚注塑K8003，HDPE8008，。企業(yè)的排產(chǎn)以利潤為導向，今年一季度共聚-拉絲非標價差一度在600以上，企業(yè)以生產(chǎn)共聚為主。而且，K8003由于是共聚，因此丙烯會有富余，企業(yè)會選擇外賣丙烯賺錢，當共聚注塑-拉絲價差在200-300的時候，也可能會產(chǎn)K8003。而HD注塑今年價格很低，一度與線性倒掛，因此企業(yè)以產(chǎn)7042為主。

庫存方面，企業(yè)實行0庫存銷售，且沒異地庫。定價基準參考石化庫存、兩油、期貨盤面。報價的話，西北地區(qū)以出廠價為主，其余區(qū)域以配送價為主，鐵路運輸華東成本約在400-500元/噸。配送華北的以汽車為主，一般3-4天。配送華東以火車為主，一般一周。銷售渠道95%為代理商，5-10%為下游工廠。

產(chǎn)能周期大環(huán)境下的應對：寧夏寶豐的CTO技術有其獨特的亮點，其煤焦化副產(chǎn)的焦爐氣會用于制甲醇，據(jù)介紹是30萬噸產(chǎn)能，其余150萬噸甲醇是通過煤氣化制取，可能是由于這一點，導致寶豐能源的綜合成本業(yè)內(nèi)較低，在市場上其標品極具價格優(yōu)勢。新上的二期項目，據(jù)介紹全由煤氣化制取180萬噸甲醇，但公司網(wǎng)站為煤焦化制取。而烯烴聚合采用了目前較為流行的Unipol技術。

寶豐的優(yōu)勢更多的來自于對原料甲醇端的制取成本，且在新上項目上講部分工藝改進。

（三）中煤蒙大

企業(yè)概況：2016年4月試車投產(chǎn)，為60萬噸（30全密度+30PP）DMTO裝置，實際產(chǎn)量約70多萬噸。

上游簡介：原料為甲醇，且需通過廠家檢測通過的精甲醇，來源為周邊遠興、博源。需求量為180萬噸。

成本與工藝：甲醇制烯烴為一代DMTO技術，一般噸耗在3-3.05左右，最好能做到2.986。利潤在幾百塊錢/噸。由于是外采甲醇，相較于CTO裝置，成本彈性較大，甲醇價格過高會存在虧損。

產(chǎn)品及定價：產(chǎn)品牌號主要是L5E89，7042，也會產(chǎn)非標料。尤其是拉絲L5E89市場口碑較好，會較一般拉絲升水50-100元/噸。主要原因一方面是企業(yè)對采購的原料精醇把控非常嚴格，另一方面企業(yè)是數(shù)字化模范代表企業(yè)，全流程自動化監(jiān)控會使得生產(chǎn)過程中雜質(zhì)少，竄料少易發(fā)現(xiàn)，因此質(zhì)量非常穩(wěn)定。因此，企業(yè)的檢修周期會比較長，一般3年1檢修，時間在一個月左右。

產(chǎn)品絕大部分是走代理貿(mào)易商，很少部分是直銷，因為很多下游工廠想先貨后款，而且需求量也不穩(wěn)定。成品庫存接近1.5萬噸，其中PE0.37萬噸，PP1.12萬噸。與中煤榆林統(tǒng)一由銷售分公司銷售。企業(yè)排產(chǎn)檢修主要視現(xiàn)金流而定。

產(chǎn)能周期大環(huán)境下的應對：企業(yè)認為煤化工廠的通用料很多，但相應的通用料市場也大很多。如果未來都去產(chǎn)高端料，高端料市場相對較小，同樣會很快飽和，那么就到比拼專用料性能的時候了。

中煤蒙大的應對主要是把當前的剛性生產(chǎn)轉(zhuǎn)向柔性生產(chǎn)。即現(xiàn)在的出料比例是1：1的話，未來可能會上類似C4回收再利用，使出料比例可調(diào)節(jié)譬如在1：0.8-1.2之間，同時也可以產(chǎn)高端料。但類似國內(nèi)其他深加工OCU等，企業(yè)考慮到投資設備折舊問題，經(jīng)濟效益可能也會比較一般。

此外，中煤蒙大的最大特點是數(shù)字化自動化監(jiān)控生產(chǎn)流程?，F(xiàn)代化的生產(chǎn)技術會使得產(chǎn)品在質(zhì)量穩(wěn)定性、安全生產(chǎn)等方面獨具優(yōu)勢。

三、調(diào)研總結

從調(diào)研的結果來看，上游廠家對供應端的競爭深有感觸，同樣也在思考對策。前文對調(diào)研的3家企業(yè)各自優(yōu)勢及發(fā)展思路已有介紹?？傮w上看，成本端的最直接影響便是在原料和工藝流程上。其次，庫存管理行為、物流條件改善、金融衍生品工具等也會是提升核心競爭力的方向。

從當前市場來看，今年上下游廠家均處于低庫存運行，面臨價格隨時會遭到新產(chǎn)能沖擊的威脅，多數(shù)企業(yè)均不會去選擇刻意囤貨。產(chǎn)業(yè)鏈的低庫存運行意味著成本端支撐的剛性會愈發(fā)明顯，但至少目前為止，上游利潤尚可。那么，低庫存導致近期盤面基差時有走強，尤其是PP，能否引發(fā)庫存反饋效應呢？

從檢修復產(chǎn)節(jié)奏以及新產(chǎn)能放量的節(jié)點來看，短期供應端驅(qū)動是偏弱的，而01合約的深貼水結構對產(chǎn)能釋放預期體現(xiàn)較充分。因此，當前階段性供需錯配或許是空方再度入場的契機，而9-1價差做擴的近月驅(qū)動力及遠月安全邊際較差。需要關注的是累庫的拐點以及非標價差提供的轉(zhuǎn)產(chǎn)動力。