近段時間，有一個圈友這樣問到：“農(nóng)產(chǎn)品這些年始終起不來的最根本問題在哪里？后面有沒有可能徹底扭轉(zhuǎn)并改善呢？比如像今年，天氣開始出問題，美國農(nóng)民不愿意種，但好像幅度力度依然有限，是不是庫存太高壓制了波動率？”

農(nóng)產(chǎn)品這兩年蟄伏的根本問題就是庫存太高，壓制了波動率。而價格已經(jīng)很低，往下打也不流暢。本質(zhì)上來說，除了幾十年一遇的超級需求爆發(fā)的行情，農(nóng)產(chǎn)品其他時候的行情主要就是來自于天氣因素提供的波動，這種波動通常都足夠大，大到一波就能成就很多人。最近兩三年巧就巧在風(fēng)調(diào)雨順，每年豐產(chǎn)，再疊加過去一些年因為國內(nèi)政策扭曲價格信號造成的天量庫存，使得價格被持續(xù)壓制在低價格低波動率的狀態(tài)。

有沒有徹底扭轉(zhuǎn)的可能呢，當(dāng)然有，并且已經(jīng)越來越近了。我們已經(jīng)看到了包括玉米棉花在內(nèi)各種農(nóng)產(chǎn)品庫存在過去兩三年持續(xù)的消化，這當(dāng)中主要是價格信號起了作用，種植面積的下降，帶來了供給的下降，包括國內(nèi)巨大的庫存壓力促使政策的轉(zhuǎn)變，持續(xù)的去庫存使得壓制力量越來越弱。當(dāng)然，棉花今年因為貿(mào)易**因為需求的問題，除了一些意外的下跌，但這并不影響主線。

但是，我們也要注意到，雖然蓋子已經(jīng)越來越輕，但是如果沒有一股動力往上頂，你是意識不到這個蓋子已經(jīng)變輕的，而在農(nóng)產(chǎn)品上這股動力通常是天氣，大部分時候也只能是天氣。農(nóng)產(chǎn)品的行情，點(diǎn)燃都需要天氣問題才能提供足夠的動力。在今年我們已經(jīng)率先看到美國玉米出了問題。在目前價格都很低，并且?guī)齑嬖絹碓缴俚那闆r下，我們只需要耐心等待天氣提供導(dǎo)火索。

農(nóng)產(chǎn)品的行情，向來如此，過剩時候底部消化庫存的過程通常都是異常漫長的，這中間當(dāng)然也少不了政府的各種補(bǔ)貼和對價格信號的扭曲，使得這種底部消化更加漫長。這需要我們守住自己，守住信心，我們既不能在這種底部消化過程中消耗了我們的資金，更不能在這過程中消耗了我們的信心。后一點(diǎn)更加重要！因為農(nóng)產(chǎn)品行情的特點(diǎn)決定了但一旦行情來臨，都會是以一種極為劇烈的形式呈現(xiàn)，所以資金多一點(diǎn)少一點(diǎn)不重要，但是錯過了就是犯了巨大的錯誤。

我們注意到，這兩年農(nóng)產(chǎn)品的價格信號已經(jīng)發(fā)出了，低價使得播種面積在減少，這使得庫存在消化，這主要體現(xiàn)在棉花玉米上。這些品種可能是未來率先有機(jī)會的，當(dāng)然具體還要看天氣。豆粕可能也有機(jī)會。而棕櫚油，橡膠，蘋果，紅棗其實價格也發(fā)出信號了，但是因為作物本身供給調(diào)節(jié)周期太長的原因，供給還看不到有效的下降（除非出現(xiàn)特別大的天氣異常，但是棕櫚油橡膠這類作物很難），估計價格還要下跌（蘋果），或在底部磨很久（棕櫚油橡膠）。另外，對過剩提供了很大貢獻(xiàn)的政策因素在中國已經(jīng)發(fā)生了明確的轉(zhuǎn)向，我們知道政策的轉(zhuǎn)向通常都是滯后的，這使得過剩的消耗在過去一些年非常艱難，但是一旦轉(zhuǎn)向，也是很難回頭的，這為下一波向上的行情提供了很好的背景。上一輪巨大的牛市行情之前其實中國也經(jīng)歷了一波痛苦的農(nóng)產(chǎn)品去庫存的行情。

所以，我們要做得就是為這兩年甚至更長時間的等待做好準(zhǔn)備，保持信心，耐心地安排好我們的生活，工作和研究，觀察庫存，政策，最關(guān)鍵是天氣的變化，在條件孕育成熟，發(fā)令槍響的時候，全力出擊！