四大礦山的二季報(bào)在7月份陸續(xù)出爐。同比來看，僅FMG出現(xiàn)明顯增產(chǎn)，且創(chuàng)下了季度船運(yùn)量的新紀(jì)錄，BHP與去年同期水平相當(dāng)，RIO在颶風(fēng)的延續(xù)影響下低于去年同期水平。但即便如此，澳洲三大礦山的2019財(cái)年目標(biāo)最終得以完成；VALE在Brumadinho潰壩事件及異常降雨影響下，同比環(huán)比降幅均屬最大。

隨著前期各種事件的消化，7月份鐵礦石到港量出現(xiàn)了較為明顯的回升，澳洲發(fā)運(yùn)量保持略高于去年同期水平，巴西發(fā)貨量整體仍維持在同期低位水平。8月份隨著VALE的進(jìn)一步恢復(fù)，鐵礦到港量以及澳洲巴西發(fā)貨量有望出現(xiàn)季節(jié)性增量，此外，7月國(guó)內(nèi)大礦山開工率已有所回升，在國(guó)產(chǎn)礦利潤(rùn)水平升高的背景下，國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)量也有望增加。

鐵礦石需求方面，7月份環(huán)保限產(chǎn)政策有所放松，使得7月份螺紋鋼(3807, -71.00, -1.83%)實(shí)際周產(chǎn)量并未出現(xiàn)明顯減少，整體維持高位區(qū)間振蕩，由此帶動(dòng)鐵礦石需求相對(duì)保持穩(wěn)定。環(huán)保限產(chǎn)政策對(duì)鋼材價(jià)格影響的邊際效應(yīng)雖然在遞減，但對(duì)鐵礦石的需求影響預(yù)期仍在，尤其是在供給端陸續(xù)恢復(fù)之后，限產(chǎn)政策執(zhí)行的嚴(yán)格與否對(duì)鐵礦石需求的增量影響則更易凸顯。

庫(kù)存方面，隨著前期供應(yīng)端各事件影響的逐步消散，鐵礦石港口庫(kù)存降幅收窄，維持在偏低水平；鋼廠庫(kù)存基本保持穩(wěn)定，由于目前鐵礦石價(jià)格偏高，多數(shù)鋼廠為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)缺乏大批量采購(gòu)計(jì)劃的意愿及動(dòng)力，多以按需采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)的策略為主，庫(kù)存整體波動(dòng)較小。

綜合來看，鐵礦石供應(yīng)方面，隨著澳洲發(fā)貨量的季節(jié)性回升以及巴西礦山的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，8月份外礦供應(yīng)量以及到港量有望增加，而內(nèi)礦隨著國(guó)產(chǎn)礦利潤(rùn)水平的提升也有供應(yīng)增加的可能性，鐵礦石供應(yīng)總體有增加空間。需求方面，在70周年大慶之前，環(huán)保限產(chǎn)將成為常態(tài)，其對(duì)于鐵礦石需求影響的靈活性彈性較大，雖然目前來看限產(chǎn)政策實(shí)際執(zhí)行力度可能有所放松或不及預(yù)期，鐵礦石需求增量空間大概率變動(dòng)不會(huì)太大。8月份鐵礦石基本面大概率呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)局面，供需缺口逐步緩解保持緊平衡狀態(tài)，港口庫(kù)存維持平穩(wěn)波動(dòng)，鐵礦石價(jià)格方向性不會(huì)太明朗，期價(jià)在高貼水的結(jié)構(gòu)支撐下下跌空間有限，總體大概率保持高位振蕩格局。