鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈真是“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，今年到我家?！?018年鋼廠噸鋼利潤(rùn)一度空前絕后到達(dá)1500元，而2019年上半年，鐵礦石價(jià)格一騎絕塵飆升近70%，占盡風(fēng)光。如今，到了2019年下半年，焦炭要成為下一個(gè)明星？

近期，券商中國記者深入國內(nèi)主要鋼鐵產(chǎn)地——唐山、天津等地深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，隨著國家集中推進(jìn)焦化行業(yè)去產(chǎn)能政策的實(shí)施，焦炭行業(yè)恐將迎來第二春，焦炭出廠價(jià)持續(xù)提升，焦化企業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)超過鋼鐵企業(yè)。

面對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈新的發(fā)展形勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士呼吁，個(gè)別鋼鐵企業(yè)錯(cuò)過了鐵礦石，就不要再錯(cuò)過焦炭，應(yīng)盡快參與期貨市場(chǎng)，利用好風(fēng)險(xiǎn)管理工具，確保企業(yè)盈利水平穩(wěn)定增長(zhǎng)，才是企業(yè)穩(wěn)健長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的良策。

高利潤(rùn)的黃金時(shí)代結(jié)束，鋼廠紛紛主動(dòng)限產(chǎn)

8月16日，上市公司華菱鋼鐵發(fā)布了半年度業(yè)績(jī)披露，今年前6個(gè)月，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收484億元，同比增長(zhǎng)11%；凈利潤(rùn)則下降約35%，為22億元。

這并不是孤例，此前包括重慶鋼鐵、沙鋼股份、杭鋼股份、柳鋼股份等知名鋼企也陸續(xù)出現(xiàn)了類似的業(yè)績(jī)滑坡。相較于去年同期，凈利潤(rùn)分別下降19%、56%、38%和38%。而根據(jù)中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，粗鋼產(chǎn)量同比大幅度增長(zhǎng)9.9%，鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比下降30.7%。

顯然，這是當(dāng)下全國鋼鐵企業(yè)增產(chǎn)不增收，利潤(rùn)普遍大幅下滑的一個(gè)縮影。告別了2018年噸鋼凈利潤(rùn)一度達(dá)到1500元的空前絕后“黃金時(shí)代”，國內(nèi)鋼企效益已經(jīng)大幅下滑，當(dāng)前南方部分電爐鋼廠虧損幅度已達(dá)到200元/噸以上，而北方鋼廠噸鋼利潤(rùn)也下降到了100元/噸左右。

與此同時(shí)，在上半年持續(xù)數(shù)月連創(chuàng)新高的產(chǎn)量推動(dòng)下，各個(gè)環(huán)節(jié)的庫存正在大幅上升。據(jù)西本新干線最新數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)螺紋鋼庫存高達(dá)645萬噸，較去年同期上升了200余萬噸。而另有統(tǒng)計(jì)顯示，截止到8月16日，全國主要鋼材品種總庫存同比增加29%，社會(huì)庫存同比增加28%，鋼廠庫存同比增加31%；而具體到螺紋鋼上更為突出，總庫存同比增加49%，社會(huì)庫存同比增加44%，鋼廠庫存同比增加60%。

供需已經(jīng)面臨失衡危險(xiǎn)，怎么辦？主動(dòng)限產(chǎn)！7月份以來，全國粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)在持續(xù)下滑。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局8月14日公布數(shù)據(jù)顯示，7月份全國粗鋼日均產(chǎn)量274.9萬噸，環(huán)比下降16.9萬噸，終結(jié)了4月以來不斷刷新歷史新高的產(chǎn)出趨勢(shì)。

但是，由于下游需求萎縮更快，自7月初開始，國內(nèi)螺紋鋼價(jià)格也開始急轉(zhuǎn)直下，頻頻創(chuàng)下年內(nèi)新低。為進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)供需失衡局面，山東、四川等地鋼企近日紛紛決定保價(jià)限產(chǎn)，鋼廠檢修率也在不斷上升。8月11日，陜晉甘川地區(qū)鋼廠（立恒、建邦、宏達(dá)、建龍、陜鋼等），召開內(nèi)部協(xié)調(diào)會(huì)，決定率先主動(dòng)限產(chǎn)，降低產(chǎn)量。同期，唐山發(fā)文敦促8月強(qiáng)化管控措施落實(shí)，確保限產(chǎn)落實(shí)到位。

伴隨鋼廠限產(chǎn)的不斷推進(jìn)，2019年上半年市場(chǎng)的明星——鐵礦石價(jià)格也大幅回落。市場(chǎng)恐慌情緒下，鐵礦石普氏指數(shù)價(jià)格由7月30日的121.15美元/噸跌至8月13日的88.50美元/噸，距離2019年年初72.35美元/噸，已經(jīng)不遠(yuǎn)。

全國集中壓減焦化產(chǎn)能，焦化行業(yè)迎來第二春

盡管鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)了大幅回落，但是上游另一個(gè)原料價(jià)格焦炭正面臨供給大幅壓縮的風(fēng)險(xiǎn)。

8月中旬，券商中國記者深入天津、唐山等地的實(shí)地調(diào)研情況來看，隨著各地對(duì)焦炭去產(chǎn)能方案的進(jìn)一步推進(jìn)，2019年焦炭第二輪上漲基本落地，上周以來焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了大幅上揚(yáng)，主流鋼廠焦炭采購價(jià)格均上調(diào)100元/噸。

唐山市是中國最大的鋼鐵生產(chǎn)基地，當(dāng)?shù)嘏涮椎慕够瘡S家和貿(mào)易商也為數(shù)眾多。唐山市最大焦炭貿(mào)易商和生產(chǎn)商之一、唐山百馳商貿(mào)集團(tuán)總經(jīng)理張宏元表示，目前公司已經(jīng)按照規(guī)模減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度在30%左右。

此外，券商中國記者從天津、山西等地區(qū)多家焦炭生產(chǎn)商和貿(mào)易商了解到，目前全國焦炭行業(yè)實(shí)施了全行業(yè)限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度在30-50%。隨著限產(chǎn)的推進(jìn)，焦炭出廠價(jià)已連續(xù)二次大幅提升。

根據(jù)唐山地區(qū)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月10日之前，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利129.29元，而8月10日之后，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利240.79元。張宏元坦言，“隨著限產(chǎn)的不斷推進(jìn)，焦化行業(yè)利潤(rùn)正在大幅提升，甚至未來一段時(shí)間，焦化企業(yè)日子都要比鋼廠日子好過?！?/p>

8月15日，上市公司冀中能源披露的2019年半年報(bào)顯示，企業(yè)噸焦凈利潤(rùn)達(dá)到了192元/噸。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著各地限產(chǎn)的進(jìn)一步推進(jìn)，噸焦凈利潤(rùn)仍然有進(jìn)一步上升空間，唐山噸焦利潤(rùn)有望逼近300元大關(guān)。對(duì)比來看，當(dāng)下北方鋼廠噸鋼利潤(rùn)從去年一度高峰1500元/噸，已經(jīng)下降到了100元/噸左右甚至虧損的局面。

或許，焦化企業(yè)的好日子才剛剛開始。

券商中國記者梳理了一下近期各地政府陸續(xù)推出焦化企業(yè)去產(chǎn)能政策，發(fā)現(xiàn)將焦?fàn)t產(chǎn)能分兩年壓減到位已經(jīng)是主流政策取向。8月8日，山東制定了山東省煤炭消費(fèi)壓減工作總體方案，醞釀多日的山東焦化去產(chǎn)能方案基本正式敲定，2019年壓減焦化產(chǎn)能1031萬噸，2020年壓減655萬噸，兩年共壓減24家焦化企業(yè)1686萬噸焦炭產(chǎn)能。

8月14日上午，山西省人民省政府召開了全省焦化行業(yè)壓減過剩產(chǎn)能行動(dòng)推進(jìn)會(huì)。會(huì)議明確提出，要堅(jiān)決壓減焦化行業(yè)過剩產(chǎn)能，全省焦化總產(chǎn)能要壓減至1.47億噸以內(nèi)，并在此基礎(chǔ)上保持建成產(chǎn)能只減不增。2019年將壓減任務(wù)分解落實(shí)到具體企業(yè)和焦?fàn)t，其中未建焦?fàn)t及停產(chǎn)焦?fàn)t產(chǎn)能今年壓減落實(shí)到位，運(yùn)行焦?fàn)t產(chǎn)能分兩年壓減落實(shí)到位。

不僅僅山東、山西兩地，從全國范圍內(nèi)來看，焦化行業(yè)集中去產(chǎn)能也正在快速推進(jìn)。2018年年底全國焦化在產(chǎn)產(chǎn)能約為5.59億噸，今年6月底在產(chǎn)產(chǎn)能大概為5.51億噸，減少800萬噸，預(yù)計(jì)2020年年底前焦化在產(chǎn)產(chǎn)能會(huì)縮減至約5.21億噸，退出產(chǎn)能在3000萬噸左右。由此可以看出，焦化去產(chǎn)能集中在今年下半年以及2020年。

格林大華煤焦鋼研究組研究員金志偉表示，下半年在所有的黑色系品種中，可能就是焦炭走勢(shì)比較堅(jiān)挺。隨著70周年大慶日趨臨近，后期需密切關(guān)注各地限產(chǎn)政策變化、去產(chǎn)能情況、成材消費(fèi)和價(jià)格以及各環(huán)節(jié)庫存。而一旦9月-10月需求回升，鋼價(jià)反彈，焦炭的供需可能就會(huì)偏緊，進(jìn)而在短期影響焦炭?jī)r(jià)格。

錯(cuò)過鐵礦石別錯(cuò)過焦炭，鋼企挺價(jià)不如盡快參與避險(xiǎn)

2019年上半年，面對(duì)鐵礦石價(jià)格的大幅飆升，個(gè)別沒有參與期貨避險(xiǎn)的鋼鐵企業(yè)叫苦連天，怨聲載道。如今，鐵礦石已經(jīng)大幅回落，鋼鐵、煤焦企業(yè)利潤(rùn)卻到了虧損的邊緣。隨著今年下半年全國焦化去產(chǎn)能政策的集中推進(jìn)，上游原料風(fēng)險(xiǎn)仍然難以快速消退，錯(cuò)過鐵礦石就別錯(cuò)過焦炭，鋼鐵企業(yè)盡快參與避險(xiǎn)。

上海永鋼實(shí)業(yè)副總經(jīng)理劉寅對(duì)記者表示，當(dāng)企業(yè)在市場(chǎng)中遇到一定困難時(shí)，就會(huì)運(yùn)用各種方法來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，期貨成了企業(yè)最好的避險(xiǎn)工具之一。“2017年8月去山東跑市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)上漲六輪，隨著相關(guān)環(huán)保政策出臺(tái)，8—9月焦炭企業(yè)普遍看漲200元/噸。我與公司負(fù)責(zé)原料采購的同事進(jìn)行了電話溝通，當(dāng)時(shí)焦炭采購非常困難，就提出了從期貨盤面買焦炭的想法。這個(gè)想法得到了大家的認(rèn)同，馬上確定了具體的交易方案?！?/p>

當(dāng)前，企業(yè)客戶對(duì)雙焦期貨市場(chǎng)的參與程度不斷提高，并且涵蓋了焦化行業(yè)上中下游客戶及眾多投資機(jī)構(gòu)。2019年1-7月，焦炭、焦煤?jiǎn)挝豢蛻羧站謧}占比分別達(dá)到了33.88%和40.67%；較去年同期的31.89%和37.05%有進(jìn)一步的提升。

“對(duì)于鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)而言，當(dāng)前企業(yè)靠限產(chǎn)挺價(jià)之路，仍然非常艱難?！?一位鋼鐵行業(yè)負(fù)債人坦言，只要噸鋼利潤(rùn)豐厚，無論怎樣三令五申，都不會(huì)阻擋鋼鐵企業(yè)增產(chǎn)。即便個(gè)別鋼材品種出現(xiàn)虧損，鋼鐵企業(yè)也很難長(zhǎng)期限產(chǎn)到底。每家企業(yè)都應(yīng)該走市場(chǎng)化道路，主動(dòng)參與期貨市場(chǎng)，積極利用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展才是經(jīng)營(yíng)之道。

對(duì)于焦化企業(yè)而言，在此次調(diào)研中，鵬飛集團(tuán)期貨部期現(xiàn)分析師肖鋒介紹了去年的套保案例。春節(jié)過后，焦炭市場(chǎng)持續(xù)低迷，國內(nèi)焦炭庫存持續(xù)累積，工廠由于當(dāng)時(shí)訂單不滿，廠里庫存壓力也很大，在4月份出廠價(jià)格還在1650元/噸的時(shí)候開始向港口轉(zhuǎn)移庫存。當(dāng)時(shí)港口庫存累積增加到了6萬噸左右，由于當(dāng)時(shí)價(jià)格偏低，而且從預(yù)期角度來看，鋼廠存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，而且焦化廠也存在環(huán)保預(yù)期，因此當(dāng)時(shí)判斷1650元/噸左右的出廠價(jià)格接近市場(chǎng)底部，于是沒有在盤面立即做出套保操作。4月下旬焦炭市場(chǎng)還是出現(xiàn)反彈，為了獲得更多利潤(rùn)當(dāng)時(shí)也沒有急于銷售，直至6月出廠價(jià)格漲到1950元/噸。

“在6下旬判斷市場(chǎng)階段性的拐點(diǎn)即將出現(xiàn)，現(xiàn)貨存在跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，于是立即在盤面對(duì)港口現(xiàn)貨做出套保，并加緊現(xiàn)貨銷售，在現(xiàn)貨價(jià)格正式下跌之前我們將港口6萬噸現(xiàn)貨全部售出，同時(shí)期貨盤面盈利100多元/噸，這時(shí)我們?nèi)科絺}，最終算下來不考慮資金成本和倉儲(chǔ)成本的話我們現(xiàn)貨盈利300元/噸，期貨盈利100元/噸，實(shí)際盈利400元/噸?！?他表示這次期現(xiàn)操作由于現(xiàn)貨渠道比較好，銷售及時(shí)，避免了現(xiàn)貨跌價(jià)的損失發(fā)生。