8日,股指期貨上市啟動儀式在上海舉行。這意味著經(jīng)過多年的等待之后,中國股市迎來了其交易機(jī)制的大變革。

　　與投資者賬戶總數(shù)超過1億戶的股票現(xiàn)貨市場相比,僅有數(shù)千名投資者的股指期貨市場可謂“小眾市場”。但它卻有著廣闊的“大眾視野”——引領(lǐng)Ａ股市場邁入“做空時(shí)代”,為所有投資者提供一個(gè)更加理性和健康的資本市場。

　　名副其實(shí)的“小眾市場”

　　在中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰看來,股指期貨上市是開啟金融期貨的“標(biāo)志性事件”,它標(biāo)志著中國資本市場的完善和進(jìn)步。但他同時(shí)也表示,總體來說,股指期貨是一個(gè)專業(yè)性很強(qiáng)的市場,是主要為投資者提供套保和風(fēng)險(xiǎn)管理的“小眾市場”。

　　自2月22日啟動以來,股指期貨并未出現(xiàn)部分市場人士預(yù)料中的火爆場面,而是始終處于平穩(wěn)增長的態(tài)勢,目前已有4700多戶投資者成功開戶。而根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的統(tǒng)計(jì),截至3月26日滬深兩市Ａ股賬戶已超過1．4億戶。

　　對此,中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,股指期貨啟動初期投資者反映平靜屬于“正常情況”。

　　在海通證券衍生品高級分析師雍志強(qiáng)看來,由于具有后發(fā)優(yōu)勢,中國內(nèi)地的股指期貨制度得以充分借鑒海外股指期貨市場和本土商品期貨市場的成功經(jīng)驗(yàn),并結(jié)合Ａ股市場的實(shí)際,建立起了一套從開戶到交易、從持倉限額到盤中實(shí)時(shí)監(jiān)控的嚴(yán)格制度體系。

　　機(jī)構(gòu)投資者將成“主力”

　　實(shí)際上,股指期貨擁有的“小眾”特征,源自它與股票現(xiàn)貨市場不同的定位與功能設(shè)計(jì)。朱玉辰表示,股指期貨以扶持股票市場發(fā)展為基本定位,以機(jī)構(gòu)投資者為主要參與對象,堅(jiān)定走高端專業(yè)道路。短期內(nèi)開戶數(shù)量較少,股指期貨才能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開市的目的。

　　德邦證券衍生品總監(jiān)鐘伯君表示,股指期貨在提供避險(xiǎn)工具的同時(shí),也提供了大量的套利交易機(jī)會。股指期貨之所以能擴(kuò)大股票市場的規(guī)模并活躍市場交易,在于其吸引了大批套利交易者和套保投資者的加入。

　　鐘伯君援引香港市場的實(shí)例說,1986年恒生股指期貨推出當(dāng)年,香港股市交易量較上年增長了60％,而到2000年這一增幅已經(jīng)擴(kuò)大至近50倍。

　　東證期貨總經(jīng)理黨劍認(rèn)為,股指期貨的推出有望改變內(nèi)地券商“靠天吃飯”的現(xiàn)狀?！皬拈L期來看,股指期貨推出將會鼓勵(lì)券商參與更為擅長的自營業(yè)務(wù),券商機(jī)構(gòu)可以通過股指期貨構(gòu)建相關(guān)投資組合,放大自營業(yè)務(wù)的收益,并減少因股市下跌造成的虧損?！秉h劍說。

　　而在許多市場人士看來,幫助機(jī)構(gòu)投資者管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),是股指期貨的最大功能之一。以保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為例,規(guī)模龐大的保險(xiǎn)資金需要尋找投資出路,而其高安全性要求卻與股市的高波動特性形成了劇烈的沖突。股指期貨的推出,可為包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的大資金管理風(fēng)險(xiǎn)、鎖定收益提供一定的保障。