2018年下半年以來，受到貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的影響，世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的勢(shì)頭戛然而止，巴西、歐元區(qū)等經(jīng)濟(jì)增速下降，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體也受到明顯影響。與此同時(shí)，國際礦產(chǎn)品價(jià)格由快速回升轉(zhuǎn)為大幅下跌，全球礦業(yè)資本市場(chǎng)受挫。發(fā)達(dá)國家放松礦產(chǎn)資源政策，一些發(fā)展中國家則普遍提高對(duì)礦產(chǎn)資源開發(fā)收益的訴求。展望未來，全球礦業(yè)仍然面臨貿(mào)易保護(hù)主義和資源民族主義的雙重挑戰(zhàn)。

全球礦業(yè)概述

世界上應(yīng)用較為廣泛的礦物約有80多種，其中的鐵、銅、鋁土、鉛、鋅、鎳、磷酸鹽、錫和錳等9種，具有產(chǎn)值大，國際貿(mào)易量較多等特點(diǎn)，地位相當(dāng)重要。世界礦物開采的集中性明顯，70～75％集中在10余個(gè)國家里，特別是少數(shù)幾個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國家。俄羅斯和美國是世界上采礦業(yè)規(guī)模最宏大的兩個(gè)國家，澳大利亞和南非的采礦業(yè)，規(guī)模也很大。發(fā)展中國家，采礦業(yè)發(fā)達(dá)、規(guī)模較大的有中國、智利、贊比亞、扎伊爾、秘魯、墨西哥、巴西和阿根廷等國家。

世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，金屬價(jià)格跌幅明顯

受到貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的影響，世界主要經(jīng)濟(jì)體增速明顯放緩，為2019年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蒙上了一層陰影。國際貨幣基金組織（簡(jiǎn)稱“IMF”）在2018年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告顯示，2018年第三季度，巴西、歐元區(qū)、日本、加拿大等經(jīng)濟(jì)增速下滑，其中日本GDP增速降至1.1%。

2018年，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的背景下，全球金屬礦產(chǎn)品市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩格局，2018年初，延續(xù)2017年上漲趨勢(shì)，國際礦產(chǎn)品價(jià)格上漲，并創(chuàng)近年來新高。但是在下半年，受到貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的影響，國際礦產(chǎn)品價(jià)格開始回落，且跌幅明顯。以銅為例，2018年6月曾創(chuàng)下7348美元/t的四年來新高，但是從下半年開始下跌，最低跌至5773美元/t，跌幅27%。其他金屬，如鋁、鉛鋅、鎳、錫等也出現(xiàn)類似的走勢(shì)。

全球產(chǎn)銷雙雙低迷，市場(chǎng)關(guān)鍵要看中國

2018年全球金屬產(chǎn)量增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，主要金屬產(chǎn)量表現(xiàn)低迷。世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布2018年1-11月報(bào)告顯示，全球基本金屬品種中，僅有鎳的產(chǎn)量較2017年同期出現(xiàn)顯著增加，銅、鋁、鉛產(chǎn)量基本持平，鋅、錫產(chǎn)量萎縮。

從國內(nèi)供給來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年，國內(nèi)十種有色金屬產(chǎn)量5688萬噸，同比增長(zhǎng)6%，其中，銅、鋁、鉛、鋅產(chǎn)量分別為903萬噸、3580萬噸、511萬噸、568萬噸，分別同比增長(zhǎng)8.0%、7.4%、9.8%、-3.2%；銅材、鋁材產(chǎn)量分別為1716萬噸、4555萬噸，分別同比增長(zhǎng)14.5%、2.6%。

受到主要國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，2018年全球金屬礦產(chǎn)品需求走勢(shì)分化，表現(xiàn)整體不及預(yù)期。世界金屬統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-11月累計(jì)，全球范圍內(nèi)僅有鎳消費(fèi)量較2017年同期顯著增加，銅、鋁消費(fèi)量基本持平，鋅消費(fèi)量下降明顯。就國內(nèi)基本金屬需求而言，1-11月累計(jì)，銅、鋁和鎳消費(fèi)量均有較大增加，鋅和錫消費(fèi)量出現(xiàn)不同程度下降。從各品種需求增速對(duì)比來看，2018年中國銅和鋁需求顯著強(qiáng)于全球市場(chǎng)，而鋅、錫需求則相對(duì)較弱。

多數(shù)商品短缺減輕，商業(yè)庫存持續(xù)回落

2018年全球金屬礦產(chǎn)品市場(chǎng)整體依舊處于短缺狀態(tài)，但在供需兩端雙向微調(diào)的影響之下，多數(shù)產(chǎn)品的短缺程度有所緩解。就基本金屬品種而言，1-11月累計(jì)，鋁、鉛、鎳市場(chǎng)短缺程度較2017年同期明顯減輕；錫市場(chǎng)短缺程度有所加劇，目前缺口已超過2017年全年；銅、鋅市場(chǎng)由重度短缺轉(zhuǎn)為中度過剩，目前過剩已超過5萬噸。

市場(chǎng)整體持續(xù)短缺帶動(dòng)2018年以來相關(guān)商品的社會(huì)庫存繼續(xù)回落。截止11月末，全球庫存基本金屬合計(jì)，除錫庫存增加外，其余品種均顯著下降，其中鉛、鋅、鋁、鎳庫存創(chuàng)過去多年最低，銅庫存也維持在2017年以來低點(diǎn)。

企業(yè)經(jīng)營效益回升，但增速有所下降

經(jīng)歷前幾年的礦產(chǎn)品大幅下跌后，全球礦業(yè)正在回暖，自2017年以來，全球前十大礦業(yè)公司合計(jì)營業(yè)收入大幅增加，2017年全年?duì)I業(yè)收入增加三成，2018年上半年，全球前十大礦業(yè)公司合計(jì)營業(yè)收入略高于2017年全年的一半，但同比增速則較2017年下降一半。

就利潤而言，2018年上半年十大礦業(yè)公司合計(jì)凈利潤達(dá)到189.3億美元，略高于上年全年的一半，但同比增速不到上年五分之一。其中必和必拓、淡水河谷凈利潤大幅下滑，加拿大黃金公司由盈轉(zhuǎn)虧成為主要拖累。

多國加強(qiáng)戰(zhàn)略資源管控，大幅提升礦業(yè)稅費(fèi)

越來越多的國家重視戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源，美國、歐盟等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體建立關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄，放松政策限制，擴(kuò)大國內(nèi)供應(yīng)。而剛果（金）、贊比亞則將優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)列入戰(zhàn)略礦產(chǎn)目錄，并大幅提高礦業(yè)權(quán)益金比率。

展望未來，貿(mào)易保護(hù)主義和資源民族主義仍將是阻礙世界經(jīng)濟(jì)和全球礦業(yè)發(fā)展的重要因素，全球礦業(yè)發(fā)展仍面臨諸多不確定性因素。如果貿(mào)易戰(zhàn)緩和，世界經(jīng)濟(jì)則能重拾升勢(shì)，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增幅加快，礦產(chǎn)品需求持續(xù)增長(zhǎng)，礦業(yè)勘查開發(fā)投資持續(xù)回升。否則，貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，更多國家受到影響，世界經(jīng)濟(jì)則面臨下行壓力，全球礦業(yè)也將再度陷入深度調(diào)整之中。