供應(yīng)出現(xiàn)缺口

由于沙特遭受襲擊，被迫關(guān)停其50%的原油產(chǎn)能，全球原油供應(yīng)出現(xiàn)巨大缺口?？紤]到閑置產(chǎn)能和戰(zhàn)略庫存難以完全彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，加之中東局勢或進(jìn)一步惡化，所以預(yù)計國際原油價格仍有上漲空間。

沙特原油產(chǎn)量大幅下降

9月14日，沙特阿拉伯第二大油田胡賴斯油田和號稱全球最大的煉油廠布蓋格煉油廠遭受了襲擊，并引發(fā)大火。目前為了應(yīng)對潛在的襲擊，沙特不僅關(guān)閉了胡賴斯油田和布蓋格煉油廠，而且關(guān)閉了多數(shù)油田，沙特的原油產(chǎn)量預(yù)計會下降一半。

據(jù)OPEC9月報告預(yù)估，今年四季度全球原油需求量為10089萬桶/日，非OPEC原油供應(yīng)量為6565萬桶/日，OPEC非常規(guī)油氣供應(yīng)量為486萬桶/日，OPEC供應(yīng)量則需要達(dá)到3038萬桶/日，全球原油供應(yīng)才能實(shí)現(xiàn)平衡。OPEC8月原油產(chǎn)量為2974.1萬桶，假定未來需求量和產(chǎn)量都不發(fā)生變化，全球原油目前已經(jīng)存在63.9萬桶/日的供應(yīng)缺口。

目前沙特受恐怖襲擊原油減產(chǎn)50%，根據(jù)8月公布的數(shù)據(jù)，沙特原油產(chǎn)量為980.5萬桶/日，全球原油供應(yīng)缺口將擴(kuò)大490.25萬桶/日，達(dá)到554.15萬桶/日。遇襲的胡賴斯油田產(chǎn)量為100萬桶/日，其余停產(chǎn)的近400萬噸產(chǎn)能并沒有受到影響，隨時可以恢復(fù)生產(chǎn)。不過，此次襲擊油田的胡塞武裝在之前已經(jīng)對沙特進(jìn)行了多次襲擊，而沙特方面并沒有引起重視，上周襲擊油田對沙特的油田安全甚至國家安全都產(chǎn)生了重大威脅，所以沙特方面肯定會加大防衛(wèi)力度。市場預(yù)計，此次沙特原油停產(chǎn)的周期在1周至1個月之間，我們以1個月的時間來計算，全球原油將會出現(xiàn)（554.15萬桶×30天）16624.5萬桶的缺口。

閑置產(chǎn)能生產(chǎn)潛力有限

出現(xiàn)如此大的供應(yīng)缺口，最直接的方法就是用全球閑置產(chǎn)能恢復(fù)生產(chǎn)來彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，但從目前的情況來看，全球原油沒有這么大的供應(yīng)潛力。

首先，委內(nèi)瑞拉擁有大量的閑置產(chǎn)能，其原油產(chǎn)量已經(jīng)由2017年的191.1萬桶/日下滑至71.2萬桶/日，但近幾年委內(nèi)瑞拉由于經(jīng)濟(jì)崩潰，油井設(shè)施沒有維護(hù)，加之社會動亂，其原油產(chǎn)量在短時間內(nèi)難以恢復(fù)；其次，伊朗受美國經(jīng)濟(jì)制裁的影響，原油產(chǎn)量由2017年的381.3萬桶/日降至219.4萬桶，下降幅度為42.46%，但考慮到美國及其盟友不會放松對伊朗的制裁，伊朗的原油產(chǎn)量在短期內(nèi)也難以增加；再次，沙特阿拉伯擁有全球主要的可利用的閑置產(chǎn)能，但遭受恐怖襲擊后，其產(chǎn)能難以釋放；最后，俄羅斯、伊拉克等國也有部分閑置產(chǎn)能，但預(yù)計不足100萬桶/日，難以彌補(bǔ)如此大的供應(yīng)缺口，并且受制于各種原因，也很難在短期內(nèi)立即恢復(fù)供應(yīng)。筆者由此認(rèn)為，全球原油供應(yīng)缺口必須由庫存來承擔(dān)。

戰(zhàn)略庫存釋放力度存疑

為應(yīng)對原油價格大漲，美國方面表示將會釋放戰(zhàn)略庫存，平抑原油價格。截至9月6日，美國的原油戰(zhàn)略庫存和商業(yè)原油庫存合計為106088.6萬桶，其中戰(zhàn)略庫存為64481.8萬桶。如果所有的供應(yīng)缺口都由美國的原油庫存來彌補(bǔ)，那么美國原油總庫存將會下降15.67%，恢復(fù)到2004年年初的水平；戰(zhàn)略庫存將會下降25.78%，恢復(fù)到20世紀(jì)80年代中期的水平。

一方面，如果美國釋放戰(zhàn)略庫存彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，庫存則大幅下降，油價必將受到強(qiáng)勁支撐；另一方面，處于自身能源安全的考慮，美國不可能釋放如此巨大的庫存來平抑油價。因此，此次事件可能引發(fā)中東局勢的惡化，這不僅對原油的實(shí)際供應(yīng)產(chǎn)生直接影響，而且連帶的影響也將引發(fā)市場的恐慌。

整體來看，此次沙特油田遇襲事件對國際原油供應(yīng)產(chǎn)生了重大影響，市場難以彌補(bǔ)供應(yīng)缺口。不僅如此，此次事件可能成為引發(fā)伊朗核問題進(jìn)一步激化的導(dǎo)火索，中東局勢會突然緊張。在這種情況下，雖然國際原油價格大幅沖高后回落，但并沒有完全反應(yīng)完市場的潛在風(fēng)險，國際原油強(qiáng)勢格局將會延續(xù)。