我們來看一下，市場(chǎng)上糖源的供給情況。首先是國(guó)產(chǎn)糖的庫(kù)存。根據(jù)中糖協(xié)8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，2018/19榨季工業(yè)庫(kù)存結(jié)轉(zhuǎn)量剩余115.7萬噸，較去年同期減少近26萬噸。（注：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存量約670萬噸，不在此做為目前食糖供應(yīng)源討論。）

第二個(gè)是新開榨的甜菜糖供應(yīng)。今年的新疆甜菜糖廠開榨比去年早15天，開榨太早，糖分會(huì)低很多，這個(gè)不是普遍現(xiàn)象，短期新增供應(yīng)非常有限。一般而言，甜菜糖廠會(huì)在國(guó)慶后開榨，11月逐步進(jìn)入壓榨高峰。根據(jù)近3年的產(chǎn)量計(jì)算，10月份產(chǎn)量約為27萬噸；11月累計(jì)產(chǎn)量均值為68萬。

第三是進(jìn)口糖的供應(yīng)量。2018/19榨季10-7月，全國(guó)食糖進(jìn)口總量為235萬噸，而全榨季的進(jìn)口預(yù)估值為300萬噸。平均分?jǐn)偅?月份的進(jìn)口糖供給量約為33萬噸，過往3年的10月、11月進(jìn)口糖數(shù)量均值為21萬噸。

以上三大糖源9-11月對(duì)于市場(chǎng)的供給合計(jì)約285萬噸，這里還不包含非正常渠道流入的糖源。

我們?cè)倏纯聪M(fèi)需求量如何，按照近年的銷量情況估算，9-11月份的市場(chǎng)需求約為200-250萬噸。供給與需求對(duì)比起來看，9-11月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是不缺糖的。

然而，局部性缺糖是真實(shí)存在的。在華北及東南沿海等傳統(tǒng)銷區(qū)，對(duì)于優(yōu)質(zhì)的糖源品牌，尤其是廣西糖格外青睞，目前廣西的集團(tuán)庫(kù)存僅剩90.2萬噸（截止8月底），因此集團(tuán)惜售的心態(tài)較為普遍，造成市場(chǎng)出現(xiàn)缺糖的現(xiàn)象及心理。此外，加工糖到港至成品糖上市進(jìn)入流通環(huán)節(jié)，會(huì)有一定的時(shí)間差，由于配額發(fā)放的時(shí)間問題，所以今年也能看到加工糖對(duì)于北方市場(chǎng)的供應(yīng)出現(xiàn)階段性缺貨的情況。

其實(shí)，就投資心理而言，市場(chǎng)真的有多少糖不重要，重要的是市場(chǎng)參與主體的心里“還有多少糖”。目前大家的心理已經(jīng)形成一致性的樂觀預(yù)期，對(duì)于盤面有強(qiáng)烈的支撐。加上，“黑天鵝”也是挺給力的，今天原油市場(chǎng)史詩(shī)性地漲停，又再將為糖價(jià)堅(jiān)挺增添一層助力。