過去12年自臺指期貨推出后，臺灣發(fā)生影響股市比較大的因素多半是政策或是政治面的事件，例如馬英九先生在當選前曾經(jīng)被控告有濫用特支費，但后來被判無罪，當時臺指期貨竟然在短短2分鐘內(nèi)由下跌120點左右拉到平盤(但后來又跌回去了)，但畢竟此為特殊事件，臺指期貨多數(shù)時間還是由經(jīng)濟(如GDP成長率)來決定指數(shù)位置高低，但各位別忘記筆者曾提過指數(shù)期貨是用技術(shù)分析來操作，因為基本分析太難判斷(或許4000點到6000點的經(jīng)濟狀況是差異不大的)，所以推出初期臺指期貨出現(xiàn)幾百組、甚至千組的模塊交易，各大期貨公司無不標榜自家模塊是最強的，而且免費提供客戶跟單(就用比較高的手續(xù)費)，后來在某段時間果然都讓客戶賺錢，但后來模塊交易幾乎全數(shù)陣亡，原因就是沒有1個模塊能長期猜到大盤走勢，正呼應了偉大的經(jīng)濟學家凱因斯的格言"長期來看，我們都會死亡",以下是筆者身邊還繼續(xù)用模塊獲利的李副理臺指期貨2010 年3月份契約的損益，目前仍在某大期貨公司設計模塊為客戶服務，在這一個月時間他獲利108點，勝率約36.7%，其實以這樣的績效表現(xiàn)并不是特別突出，因為總交易次數(shù)30次，獲利11次 714 點，虧損19次 606 點，以進場最低點7478點(日期0223)和7798點(日期0311)來看高低點仍有320點，所以表現(xiàn)并不理想，但過去5年來他仍為多數(shù)客戶保持獲利，獲利最好的客戶曾經(jīng)有在6個月內(nèi)由480萬變成1148萬，原因無他，就是模塊夠平穩(wěn)，筆者以為一個好的模塊必須符合下列三條件

　　第一、 風險控制

　　停損點要設好，以表一來看最大虧損不過60點，但最大獲利有單次208點的，這表示停利點大，虧小賠大就是模塊的精神，這屬于好的模塊。

　　第二、 適時調(diào)整

　　所有模塊都會出現(xiàn)一個狀況，有段時間會準確，但某段時間卻失誤連連，以李副理這模塊來說，3年36個月份中有17個月是獲利，19個月是虧損，這樣看起來勝率并不高，但以點數(shù)來看卻是24個月獲利，12個月份虧損，原因就是他會隨著指數(shù)去調(diào)整每個參數(shù)，或許這個月適合5日均線和RSI做單，但下個月或許用10日均線和MACD,總之，沒有一個參數(shù)永遠正確。

　　第三、 切勿頻繁

　　以該模塊一個月進出不過30次(過去3年平均30-35次)，這樣換算20個交易日算是不頻繁，過去因為進出頻繁造成客戶手續(xù)費過多而衍生許多糾紛(鈽彈手續(xù)費數(shù)萬元還多數(shù)虧錢，不然就是賺的錢都被手續(xù)費吃光了)，所以進出點如果太頻繁，這恐怕也不是好的模塊，當然除非勝率高達70%以上“長期神準”的模塊，不過筆者至今仍未見過。

　　表一。李副理2010年3月份模塊交易買賣點及損益

　　備注：以上均已扣除手續(xù)費和期交稅等費用。

　　表二、2010.3滬深300(3403.707,11.99,0.35%)期指仿真交易收盤狀況

　　資料來源：新浪網(wǎng)

　　表二是近期滬深300仿真交易收盤，無論IF1003、IF1004、IF1006、IF1009幾乎都不太可能出現(xiàn)這樣狀況，以臺指期貨推出12年，除了近月(IF1003)以外成交量都不太大，而基差部分要出現(xiàn)2%以上更是困難(IF1003就出現(xiàn)超過3.5%)，但如果正式推出其只出現(xiàn)這樣狀況，該如何因應

　　1.一般投資人

　　基本面看來會續(xù)跌，因為根據(jù)新浪網(wǎng)新聞數(shù)據(jù)顯示，中國2月CPI漲幅創(chuàng)下自2008年11月以來新高，且高于目前一年期存款基準利率(2.25%)。市場預期一旦未來CPI突破3%，央行可能出于扭轉(zhuǎn)實際負利率的考慮而啟動加息進程(宏觀調(diào)控)。所以在尾盤針對IF1003應該持續(xù)留空單這里比較吊詭的是如果盤勢向下，應該出現(xiàn)基差為正(現(xiàn)貨大于期貨)，但事實上IF1003卻是高于現(xiàn)貨130點，也就是正價差130點，如果單純以期指理論來看未來應該是看多，這和臺指期貨過去出現(xiàn)的狀況正好相反，(因為多頭時通常為正價差，反之空頭都是逆價差)如果已經(jīng)有空單獲利的投資人還可以再加碼，資金如果人民幣100萬，以持有50%為限，因為滿倉或者持有部位過高適很危險的，局勢還未反轉(zhuǎn)前不要輕易作多，隨時注意政策的消息，有出現(xiàn)利多空單要適時回補。

　　2.機構(gòu)法人

　　如果空頭格局持續(xù)，可以“賣出近月期貨，同時買進遠月份期貨”者稱之“空頭價差”，也就是“賣出IF1003于3,363.20點，買進IF1004于3,427.00點”，這樣會有兩個好處，其一是風險降低，萬一突然反轉(zhuǎn)向上， 因為你的部位有多有空，損失比較小，其二是保證金比較低(成本低)，因為一買一賣期交所會降低保證金(以臺灣期交所為例，實際成交需以中金所規(guī)范為準)，但缺點是獲利也相對較低，如果持續(xù)下跌，多空必定抵銷。機構(gòu)法人因為資金部位大，所以風險考慮重于獲利，如果進場部位大，獲利一樣很不錯，當然也可以搭配IF1003(近月)和IF1006(遠月)甚至IF1009(遠月)，甚至IF1004(近月)和IF1006(遠月)，但問題是成膠量在遠月份極少(臺灣期指是如此)，所以這必需謹慎，因為到時可能進場后無法平倉。

　　正式推出滬深300期指后必定會出現(xiàn)許多的模塊交易，想當然爾都會號稱無敵，獲利驚人等等宣傳，各位內(nèi)地投資人自己要睜大眼睛找出真正有競爭力的模塊交易，這樣才是一個真正的投資者，也不枉費中國金融期貨交易所對投資者灌輸強力風險意識的期望。