久久聯(lián)合，歲歲相長，在發(fā)展的道路上收獲的信任與支持彌足珍貴，為了感恩各位渠道合作伙伴，2020永安國富渠道答謝會于1月10日在錢塘江畔舉行。

孟樂

永安國富股票投研部總經(jīng)理兼上海分公司負(fù)責(zé)人孟樂先生作《2019股票投資總結(jié)與2020展望前行》演講，總結(jié)道我們長期以來一直秉持在安全邊際下，進(jìn)行多資產(chǎn)配置，比較追求絕對收益和夏普比。孟總回顧了過去一段時間的市場狀況，他談到，對比2018年初，市場對于經(jīng)濟(jì)下行及地緣政治等悲觀因素預(yù)期較為充分，而在政策上則擺出友好姿態(tài)，股票市場目前下行風(fēng)險有限。不過2018與2019體現(xiàn)為估值失去與獲得的兩年，由于估值修復(fù)相對充分，投資者對于收益率預(yù)期也應(yīng)適當(dāng)降低。

在這種情形下，永安國富的基金也將保持自己的投資和交易理念，注重夏普比，尤其是在實際操作中關(guān)注對風(fēng)險的識別及控制。孟總認(rèn)為，展望2020年市場的觀點和思路，應(yīng)對比判斷重要。

郭瑩

永安國富債券投研部總經(jīng)理郭瑩先生以《債券市場回顧和展望》為題作主旨演講，分析了債券投資框架。回顧過去一年的市場，可以看到純債收益率相對偏低。談到對未來債市的展望，郭總根據(jù)幾類債券不同的特點，給出了他的看法，總結(jié)來看，各類債券的性價比都有所下降或呈不明朗態(tài)勢，不過依舊有獲取超額收益的可能性。

郭總最后談到債券資產(chǎn)在組合管理中的作用，應(yīng)從兩方面來看。首先根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力進(jìn)行戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，對不同產(chǎn)品線做出的事前的、整體性的規(guī)劃和安排。接下來再進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，動態(tài)調(diào)節(jié)債券敞口，獲取超額收益。

陳崢

永安國富資產(chǎn)管理（香港）有限公司投資總監(jiān)陳崢向大家介紹了香港市場的特點以及第一支基金自今年成立以來的運作情況。與A股市場相比，陳總認(rèn)為香港市場的特點在于投資范圍更廣，可選的投資工具更多。對于管理人來說，香港市場也是通向世界市場的一個良好平臺，能夠不斷擴(kuò)充視野，向更為優(yōu)秀的管理人學(xué)習(xí)。隨后陳總通過案例向大家介紹了在實際操作中嘗試的幾類產(chǎn)品，例如波動率產(chǎn)品、高股息證券等，他指出，通過觀察股票的兩大維度：價格與波動率，并在它們不同的組合下，采用不同的策略。此外，陳總還談到在成熟市場中，相比絕對收益，大家普遍更重視夏普率。

肖國平

最后，永安國富董事長、總經(jīng)理肖國平以《永安國富2019年回顧與2020年展望》為題作主旨演講。肖總首先與在座各位一道回顧了國富2019年的投資表現(xiàn)，隨后梳理了我們的投資邏輯，他表示長期來看，盈利好的公司依舊具有超額回報；而靜態(tài)來看，所謂的核心資產(chǎn)估值并不便宜。

展望來年，肖總從機(jī)遇、短期風(fēng)險與長期風(fēng)險三方面表達(dá)了他的觀點。就機(jī)遇部分，他認(rèn)為，相比債券，股票性價比總體偏好；而資管新規(guī)的出臺、引入凈值型管理有利于資本市場規(guī)范化健康發(fā)展，也從側(cè)面印證資本市場建設(shè)正受到前所未有的重視。從居民生活與個體經(jīng)濟(jì)來看，炒房熱度下降或有利于居民將更多資產(chǎn)配置到資本市場；企業(yè)盈利有望得到改善。

風(fēng)險與機(jī)遇總是相輔相成，在抓住機(jī)遇的同時，更應(yīng)注重識別防控風(fēng)險。短期來看，這一年股票估值修復(fù)較多，優(yōu)質(zhì)股并不便宜；CPI高企，進(jìn)一步寬松空間受限；外部宏觀因素的不確定性可能為市場帶來干擾；各類基金股票倉位較高。而長期風(fēng)險則主要來源于不確定的內(nèi)外部宏觀因素。