以往國(guó)內(nèi)對(duì)于期貨的報(bào)道多以炒作風(fēng)險(xiǎn)事件為主,導(dǎo)致很多投資者對(duì)期貨市場(chǎng)和股指期貨存在“誤解”或者說“偏見”,提到期貨就聯(lián)想到“風(fēng)險(xiǎn)”和“投機(jī)”。其實(shí)股指期貨是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具,其最根本功能是分散現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著股指期貨時(shí)代的來臨,投資者應(yīng)該全面了解股指期貨的功能,正確認(rèn)識(shí)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn),靈活地在資產(chǎn)中配置股指期貨。

　　目前,有的投資者對(duì)股指期貨的擔(dān)心有兩個(gè)方面:一是認(rèn)為股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)過大,一不小心就會(huì)“傾家蕩產(chǎn)”;二是認(rèn)為股指期貨容易被操縱,從而加大股票市場(chǎng)波動(dòng)。

　　首先,我們應(yīng)該清楚任何投資活動(dòng)都有風(fēng)險(xiǎn),股指期貨交易也不例外。按照普遍的劃分標(biāo)準(zhǔn),股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)可分為代理風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。由于股指期貨的杠桿性和到期交割的特性,使得其操作風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)股票較大,但并非不可控。

　　單純從交易規(guī)則和便捷性角度看,在資金管理等風(fēng)險(xiǎn)措施控制得當(dāng)?shù)那闆r下,股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)反而會(huì)小于股票。因?yàn)楣芍钙谪浗灰拙哂小半p向性”且是“T+0”,那么當(dāng)系統(tǒng)性重大風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí),股指期貨交易的便捷性和對(duì)沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)將充分發(fā)揮。不過與股票交易相比,股指期貨交易對(duì)投資者的心態(tài)和操作習(xí)慣要求很高,不適合的投資者強(qiáng)行參與其中進(jìn)行投機(jī),否則虧損可能將是大概率事件,但投資者因判斷失誤導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)被過度放大,而將股指期貨視為“洪水猛獸”。

　　其次,對(duì)于套期保值操作中發(fā)生的股指期貨合約虧損風(fēng)險(xiǎn),投資者更需要正確看待。套期保值的原理是在股票和期貨市場(chǎng)上同時(shí)反向操作,利用一個(gè)市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損,進(jìn)而達(dá)到固化成本或保持收益穩(wěn)定的目的,防止投資業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)給機(jī)構(gòu)或個(gè)人帶來負(fù)面影響。因此,在被動(dòng)模式的套期保值操作中,某些時(shí)間段內(nèi)會(huì)出現(xiàn)股指期貨合約虧損情況,但整個(gè)資產(chǎn)組合的收益是穩(wěn)定的,而且從更長(zhǎng)周期看,套期保值規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的作用非常明顯。

　　此外,對(duì)于股指期貨被操控的風(fēng)險(xiǎn),投資者也無(wú)需過分擔(dān)心。作為資產(chǎn)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制的工具,股指期貨推出后,市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將更加完善,更有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定與健康發(fā)展。而且從滬深300指數(shù)的編制方法、特點(diǎn)以及成分股權(quán)重分布來看,滬深300指數(shù)具有代表性好、抗操縱性等優(yōu)點(diǎn),加之相關(guān)規(guī)則制度對(duì)市場(chǎng)過度投機(jī)行為的限制,也保障了股票指數(shù)和期貨的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　另一方面,股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,能夠通過套利交易消除價(jià)格偏差,引導(dǎo)股票現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格在合理的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行,避免盲目的投機(jī)和炒作,強(qiáng)化市場(chǎng)的價(jià)值投資理念,理性投資將占據(jù)主導(dǎo)地位,有利于我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。