美國(guó)時(shí)間2月24日上午,沃倫巴菲特在奧馬哈伯克希爾總部,接受CNBC電視臺(tái)主持人Becky Quick“Ask Warren”節(jié)目的訪談,并回答了諸多觀眾的提問。 全程2小時(shí),話題涵蓋新冠肺炎疫情、開盤后的美股暴跌、低利率對(duì)保險(xiǎn)公司影響、如何理性地做出投資決策、買入一家公司或股票的判斷指標(biāo),以及對(duì)達(dá)美航空、卡夫亨氏、美國(guó)銀行、富國(guó)銀行、DQ等旗下諸多業(yè)務(wù)的評(píng)價(jià)。 這也是巴菲特多年來的慣例操作,在周六發(fā)表了《致股東信》后,會(huì)在下個(gè)周一接受CNBC采訪,對(duì)《致股東信》中的重點(diǎn)話題進(jìn)一步作出闡釋。 昨夜,美股三大股指跌幅均超3.3%,歐洲日本等各主要國(guó)家股指也均出現(xiàn)超過3%的跌幅。巴菲特也在相關(guān)評(píng)述。 聰明投資者約請(qǐng)現(xiàn)居美國(guó)的王譯女士(個(gè)人介紹請(qǐng)見文末)精心翻譯此次對(duì)話全程,先發(fā)布部分精彩問答內(nèi)容。 先來看聰明投資者提煉的要點(diǎn): ? 這些都是企業(yè),你不會(huì)根據(jù)今天的頭條新聞來買賣你的生意。如果它能讓你有機(jī)會(huì)買你喜歡的東西,而且你能以更便宜的價(jià)格買到它,那你是幸運(yùn)的。 ? 真正的問題是: 美國(guó)企業(yè)10年或20年的前景在過去的24小時(shí)或48小時(shí)內(nèi)改變了嗎? ? 但我認(rèn)為沒人知道市場(chǎng)會(huì)怎樣。(沒人知道)你是否在一個(gè)給定的價(jià)格上買得恰到好處。 ? 你不可能日復(fù)一日地挑選它們(投資標(biāo)的)。如果你能做到,也可以,但我還沒見過做得到的人。 ? 我們變得富有的原因是——留存收益被用來產(chǎn)生新的盈利能力,回購(gòu)——增加你在公司的所有權(quán)。而且,伯克希爾自成立以來一直保持盈利。這是我們?cè)诒A羰找娴那闆r下,伯克希爾市值大幅上漲的唯一原因。 ? 我關(guān)注火車裝載量,我什么都關(guān)注,但我這樣做并不是為了做出具體的投資決策,我很享受。 ? 我也不認(rèn)為我可以通過預(yù)測(cè)下周或下個(gè)月的情況來賺錢。我認(rèn)為我可以通過預(yù)測(cè)未來十年的事情來賺錢。 ? 忘掉股市吧,如果你恰好身處一個(gè)好市場(chǎng),你甚至不需要看資產(chǎn)負(fù)債表;如果沒有,那么你甚至不需要讀任何報(bào)紙,你當(dāng)然不能通過讀日?qǐng)?bào)來預(yù)測(cè)市場(chǎng)。那是肯定的,你當(dāng)然不能通過聽我的(談話)來預(yù)測(cè)市場(chǎng)。 ? 如果你昨天打算買一個(gè)當(dāng)?shù)氐募佑驼?,而今天加油站又關(guān)門了,我想你是不會(huì)抓狂的。你應(yīng)該已經(jīng)看過它的位置,他們與供應(yīng)商的合同以及競(jìng)爭(zhēng)決策。 ? 如果一個(gè)股票的收益率是4%,一個(gè)債券的收益率也是4%,那么股票的收益最終將超過債券,因?yàn)槲覀冇辛舸媸找妫梢赃\(yùn)用)。 ? 我們持有美國(guó)運(yùn)通,今天早上股價(jià)是126美元左右,它的市值大約是1000億美元?,F(xiàn)在真正的問題是,這家公司的價(jià)值是1000億美元還是更少?不是它的股票明天、下周或下個(gè)月的走勢(shì)是什么樣。 ? 真正受到?jīng)_擊的不是壽險(xiǎn)公司或者是承諾回報(bào)年金的保險(xiǎn)公司。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)不承諾回報(bào),但它仍然持有現(xiàn)金,所以(低利率)傷害了他們。但如果你承諾給客戶的年金很明確是3%或4%,而現(xiàn)在你發(fā)現(xiàn)你只能以1%的利率再投資,那你就會(huì)破產(chǎn)的。 以下為問答部分精譯: 圖片包含 人員, 室內(nèi), 地板, 餐桌 描述已自動(dòng)生成 真正的問題是:企業(yè)10年或20年的前景 在過去24小時(shí)或48小時(shí)內(nèi)改變了嗎? 貝基(BECKYQUICK: ): 很高興見到你。我想談?wù)勥@封信,很明顯你在信中提到的一件事,就是人們什么時(shí)候應(yīng)該買股票。我們稍后會(huì)深入探討這些。但是當(dāng)你今天早上看到下跌了800多點(diǎn)的時(shí)候,我想觀眾想聽到的第一件事,可能是你對(duì)冠狀病毒的看法,你是否覺得這會(huì)造成恐慌,你是否為此而感到擔(dān)心? 沃倫巴菲特:除了關(guān)于冠狀病毒的新聞信息之外,我對(duì)此沒有什么特別的看法。 我第一次購(gòu)買股票的日子是,1942年3月12日。結(jié)果,那天股票下跌了2%。不幸的是,我是早上買的。所以當(dāng)我晚上回家時(shí),我父親告訴我交易價(jià)格下跌了2%。 如果你買的是一家企業(yè)(生意)——這就是股票(的本質(zhì))——企業(yè)的生意。事實(shí)上, 如果人們說,我今天買了一家企業(yè),而不是一只股票,這會(huì)讓人感覺好很多,因?yàn)檫@給了你一個(gè)不同的視角。 如果你買了一個(gè)農(nóng)場(chǎng),如果你買了一套公寓,一棟房子,如果你買了一家企業(yè),那么你將持有它10年,20年或30年。 而真正的問題是: 美國(guó)企業(yè)10年或20年的前景在過去的24小時(shí)或48小時(shí)內(nèi)改變了嗎? 你會(huì)注意到那些我們擁有、或部分擁有的的許多企業(yè),(例如)美國(guó)運(yùn)通,我們持有它20年;可口可樂,我們持有它40年。 但這些都是企業(yè),你不會(huì)根據(jù)今天的頭條新聞來買賣你的生意。如果它能讓你有機(jī)會(huì)買你喜歡的東西,而且你能以更便宜的價(jià)格買到它,那你是幸運(yùn)的。 貝基奎克:盡管如此,依舊有很多人看著市場(chǎng)說,“看,我想買,但我不想在市場(chǎng)處于新高的時(shí)候買,不想在每天都有新紀(jì)錄的時(shí)候買。 今天早上它下跌了800點(diǎn),但也許還會(huì)有更多的下跌,因?yàn)楣跔畈《緦?duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響?!?IMF在周末表示:你會(huì)看到不僅中國(guó),其他國(guó)家也在試圖解決這個(gè)問題。你是對(duì)的——它可能不會(huì)在五年或十年的時(shí)間里改變。但是如果我有可能打九折的時(shí)候買到,甚至如果我等一個(gè)星期或一個(gè)月,也許可以便宜更多,那時(shí)候可能我才應(yīng)該下手。 沃倫巴菲特:如果你這么認(rèn)為,那么你就會(huì)——如果你是對(duì)的,你就會(huì)變得非常非常富有(笑聲)。你所要做的就是每隔10天不斷地買進(jìn),并不斷地做出你(正確)的10天預(yù)測(cè),如果你知道市場(chǎng)的走向。 但我認(rèn)為沒人知道市場(chǎng)會(huì)怎樣。(沒人知道)你是否在一個(gè)給定的價(jià)格上買得恰到好處。 每一個(gè)買股票的人,比如說要買GM(GeneralMotors)的股票,它大概有發(fā)行了百億股股票。你可以拿一張黃色的便簽紙,在一頁上寫著:假如它的價(jià)格是30美元一股,當(dāng)然他目前的售價(jià)沒有這么低,但也有420億美元(的市值)。你可以在便簽上寫:“我要以420億美元收購(gòu)?fù)ㄓ闷嚬荆驗(yàn)椤?/p> 如果你有另一張便簽紙,上面寫著,“股票市場(chǎng)的走勢(shì)……,所以我知道一周后是漲還是跌,”但實(shí)際上你不知道。你沒有…… 忘掉股市吧 貝基奎克:你不知道,但如果我擔(dān)心經(jīng)濟(jì)會(huì)放緩,不僅是這個(gè)季度,而是全年,我認(rèn)為這將影響到他們能賣出多少輛車,甚至能生產(chǎn)多少輛車。 沃倫巴菲特:我向你保證汽車總有一天會(huì)減速。 1932年,通用汽車(General Motors)擁有1.9萬名經(jīng)銷商。這比今天美國(guó)所有的汽車經(jīng)銷商都多。(當(dāng)時(shí))世界上只有1.25億人。但他們有一萬九千名經(jīng)銷商。 他們生產(chǎn),或者說銷售,我記得有一個(gè)月他們賣了不到1/10的產(chǎn)量。那正是買進(jìn)GM的好時(shí)機(jī)。 忘掉股市吧,如果你恰好身處一個(gè)好市場(chǎng),你甚至不需要看資產(chǎn)負(fù)債表;如果沒有,那么你甚至不需要讀任何報(bào)紙,你當(dāng)然不能通過讀日?qǐng)?bào)來預(yù)測(cè)市場(chǎng)。那是肯定的,你當(dāng)然不能通過聽我的(談話)來預(yù)測(cè)市場(chǎng)。 但你是在投資企業(yè)。如果你昨天打算買一個(gè)當(dāng)?shù)氐募佑驼?,而今天加油站又關(guān)門了,我想你是不會(huì)抓狂的。你應(yīng)該已經(jīng)看過它的位置,他們與供應(yīng)商的合同以及競(jìng)爭(zhēng)決策。 人們——每一秒都能在股票上做出決定,而他們不能(隨時(shí)的)在農(nóng)場(chǎng)投資上做出決定,他們認(rèn)為投資股票不同于投資企業(yè)、投資農(nóng)場(chǎng)或投資公寓。 但事實(shí)并非如此。如果在未來的10年、20年或30年里,你投的錢在未來盈利能力方面是物有所值的,那么你已經(jīng)做了一個(gè)很好的投資。 你不可能日復(fù)一日地挑選它們(投資標(biāo)的)。如果你能做到,也可以,但我還沒見過做得到的人。 我們變得富有的原因 貝基奎克:你在今年的信中強(qiáng)調(diào)了埃德加勞倫斯史密斯(Edgar Lawrence Smith)在1924年寫的一本書。你說在他出現(xiàn)之前沒有人真正意識(shí)到買股票的復(fù)利效應(yīng)。不只是收購(gòu)企業(yè),還包括購(gòu)買股票。 沃倫巴菲特:埃德加勞倫斯史密斯用這本書改變了世界。現(xiàn)在人們已經(jīng)完全忘記了這一點(diǎn)。盡管在20世紀(jì)20年代,隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮,它變得越來越像教條。 但埃德加勞倫斯史密斯說: “我想寫一本關(guān)于債券和股票的書?!?他說,他本來的想法是債券在通貨緊縮時(shí)期是更好的投資,股票在通貨膨脹時(shí)期是更好的投資。他書的第一行就說他錯(cuò)了。但他有足夠的理智去審視他的證據(jù)。 我的意思是,我認(rèn)為達(dá)爾文說過,如果你發(fā)現(xiàn)了與你已經(jīng)相信的相反的證據(jù),在30分鐘內(nèi)把它寫下來,否則你的大腦就會(huì)把它屏蔽掉。 我的意思是,人們會(huì)排斥新證據(jù)的傾向。他(斯密斯)說,如果一個(gè)股票的收益率是4%,一個(gè)債券的收益率也是4%,那么股票的收益將超過債券,因?yàn)槲覀冇辛舸媸找?,超過了這個(gè)收益率。 很長(zhǎng)一段時(shí)間以來都是這樣,但沒有人注意到這一點(diǎn)。我們不會(huì)因?yàn)槲覀兊玫降募t利而變得富有。雖然我們很高興接受他們。 我們變得富有的原因是——留存收益被用來產(chǎn)生新的盈利能力,回購(gòu)——增加你在公司的所有權(quán)。而且,伯克希爾自成立以來一直保持盈利。這是我們?cè)诒A羰找娴那闆r下,伯克希爾市值大幅上漲的唯一原因。 貝基奎克:難怪凱恩說這是一本重要的書。人們開始關(guān)注它。你是對(duì)的,它加劇了1929年的瘋狂。 沃倫巴菲特:嗯,這是真的,本格雷厄姆(Ben Graham)很早就告訴過我,“一個(gè)好主意比一個(gè)壞主意給你帶來的麻煩更多?!边@是因?yàn)楹弥饕馐强尚械摹?/p> 我的意思是,買個(gè)房子是個(gè)好主意,但有時(shí)人們會(huì)瘋狂。大多數(shù)時(shí)候,股票比債券表現(xiàn)更好。一段時(shí)間后,人們忘記了還有其他一些限制條件。 埃德加勞倫斯史密斯的書中說,當(dāng)債券和股票的收益率相同時(shí),也就是當(dāng)時(shí)的情況,股票的表現(xiàn)會(huì)更好因?yàn)樗鼈冇辛舸媸找妗?/p> 20年代股票開始上漲。突然間,股票的售價(jià)是他買那本書時(shí)的五六倍。而他原來的正確的感知就開始發(fā)生了變化。而人們只是看到他書中的觀點(diǎn)在股市上得到了驗(yàn)證。這就是牛市的情況。 人們開始認(rèn)為股票便宜,然后他們開始認(rèn)為股票會(huì)上漲了。股票可以是好的投資,也可以是壞的投資。同理,債券的投資也可以是好的和壞的。這取決于價(jià)格。 貝基奎克:然后——但這把我們帶到了今天。我的意思是,如果他的前提是股票總是比債券更好的投資,這是你今天聽到的,而我們已經(jīng)聽了一段時(shí)間的說法,對(duì)吧? 你必須買股票,因?yàn)閭找媛屎艿?,因?yàn)槔屎艿汀?/p> 沃倫巴菲特:如果你看一下現(xiàn)在的情況,我們之前已經(jīng)討論過這個(gè)問題了,你投資股票的收益比投資債券要高。雖然理論上不一定總是這樣的,但在美國(guó)通常都是這樣。 如果你今天買了一個(gè)收益率為2%的30年期債券,你支付的是50倍于收入的投資,而且這個(gè)收入在30年內(nèi)是不會(huì)上升的。如果有人對(duì)你說”我想賣給你一只市盈率為50倍的股票,而且30年內(nèi)收入不會(huì)增加。"你會(huì)說,這聽起來不是個(gè)好的投資。 股票比30年期債券要好得多。我是說,這很明顯。這是一種選擇。人們有三種基本的選擇,短期現(xiàn)金是一種選擇,長(zhǎng)期債券或長(zhǎng)期股票(是另外兩種)。而且股票比債券便宜。 如果你的錢足夠買股票那就買吧 貝基奎克:查理最近說——查理芒格,伯克希爾哈撒韋公司的副董事長(zhǎng),在幾周前召開了他的DailyJournal的年會(huì)。在那次會(huì)議上,他說,現(xiàn)在有很多糟糕的過度行為,因此會(huì)有很多麻煩。你同意嗎? 沃倫巴菲特:麻煩總是會(huì)來的。是的,1942年我買第一支股票的時(shí)候遇到了麻煩。各種各樣的麻煩。菲律賓很快就會(huì)淪陷。1949年有各種各樣的麻煩。確實(shí)有麻煩,2008年我給《紐約時(shí)報(bào)》寫了一篇文章。我說:“麻煩來了。但我說:“買股票?!?/p> 貝基奎克:這次你還會(huì)說,“如果麻煩來了,就買股票嗎?” 沃倫巴菲特:我會(huì)說,如果你的錢足夠買股票(那就買吧)。你知道,我們買了一些股票。但我們不盯著它們——我們不是在買股票市場(chǎng)。 當(dāng)我們說我要買股票——比如說美國(guó)運(yùn)通,我們持有美國(guó)運(yùn)通。(美國(guó)運(yùn)通有)8.15億股,今天早上是126美元左右,它的市值大約是1000億美元。 現(xiàn)在真正的問題是,這家公司的價(jià)值是1000億美元還是更少?(真正要關(guān)心的問題)不是它的股票明天、下周或下個(gè)月的走勢(shì)是什么樣。 伯克希爾哈撒韋公司是股票的凈買家 貝基奎克:幾分鐘前我們?cè)诃h(huán)球財(cái)經(jīng)連線(worldwide exchange)問你的時(shí)候,你說現(xiàn)在伯克希爾哈撒韋公司是股票的凈買家。你現(xiàn)在處于凈買入狀態(tài)? 沃倫巴菲特:我們是市場(chǎng)上的買家。 實(shí)際上從我11歲開始就開始買入股票。我一生中經(jīng)歷了15位美國(guó)總統(tǒng),超過1/3。我有三分之一的時(shí)間沒有買股票。在胡佛執(zhí)政期間,那時(shí)我只有六個(gè)月大。但之后又有7名共和和7名民主總統(tǒng),每個(gè)總統(tǒng)當(dāng)政時(shí)我都買入了股票。 現(xiàn)在我不是每天都買股票。有幾次,我買入時(shí)價(jià)格真的很高,但這種情況很少見。 貝基奎克:但你也一度(因此)結(jié)束了你的投資公司。 沃倫巴菲特:因?yàn)檫@個(gè)原因,我曾經(jīng)關(guān)閉了我的合伙人公司。 貝基奎克:因?yàn)槟阌X得太貴了。 沃倫巴菲特:是的。 貝基奎克:好的。但現(xiàn)在不是這樣的情形嗎? 沃倫巴菲特:我們現(xiàn)在擁有價(jià)值2400億美元的股票。我們將其視為價(jià)值2400億美元的企業(yè)——我們擁有其中的一部分。但是,我喜歡持有這些企業(yè)。 貝基奎克:你還有超過1250億美元的現(xiàn)金。 沃倫巴菲特:是的,我們想買入更多的企業(yè)。 (貝基奎克:好的,我們稍后會(huì)詳細(xì)討論這個(gè)問題。稍后,我們會(huì)回來,繼續(xù)探討更多。) 貝基奎克:大家早上好。歡迎回到CNBC的Squawk Box。我是貝基奎克,我現(xiàn)在和伯克希爾哈撒韋公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官沃倫巴菲特一起在Omaha。本周末,他剛剛發(fā)布了第55封致股東的年度信。我們會(huì)持續(xù)回答你們(聽眾)的問題。今天上午我們會(huì)講到這些問題。 我們現(xiàn)在在這里,沃倫,我們和你一起在伯克希爾哈撒韋公司的總部大樓。這里是樓上被稱作“云室”(cloud room)的房間里。這是一個(gè)你經(jīng)常帶學(xué)生去的地方,當(dāng)他們來找你的時(shí)候,你可以和他們談?wù)勊麄兊膯栴}。你也會(huì)在這里做一些其他的事情,其他的演講。 沃倫巴菲特:是的,我在這里教了幾十年的學(xué)生。多年來,總共有40所學(xué)校的學(xué)生來過。他們是八人一組的,我每年要花五天的時(shí)間。 他們來自世界各地。有來自秘魯?shù)模衼碜灾袊?guó)的,有來自以色列的。我們度過了許多美好的時(shí)光。我現(xiàn)在已經(jīng)放棄教課了。我21歲的時(shí)候就開始教書了。當(dāng)我88歲的時(shí)候,我想我應(yīng)該休息一下。 冠狀病毒影響被夸大了 貝基奎克:好,今天有很多觀眾提問。他們今天早上醒來,看著道瓊斯指數(shù)下跌近800點(diǎn)。實(shí)際上,我們已經(jīng)脫離了早上最糟糕的水平,但瓊斯指數(shù)依舊處于下跌約786點(diǎn)。大家對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有很多疑問。他們想知道現(xiàn)在發(fā)生了什么,尤其是冠狀病毒。你手頭有大量的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),不僅是因?yàn)椴讼柍钟性S多企業(yè)(股票),還有你擁有的企業(yè)。你現(xiàn)在對(duì)全球的形勢(shì)有什么看法? 沃倫巴菲特:嗯,它(冠狀病毒)影響了很多行業(yè)。我每個(gè)月都會(huì)收到來自很多公司的評(píng)論。他們中的很多人都有一些關(guān)于病毒是如何影響他們的說辭,我敢肯定,這個(gè)影響被夸大了。 但他們是受到了影響——他們受到關(guān)稅的影響、他們受到稅收的影響。最受影響的是——競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的影響,以及隨著時(shí)間的推移,供求關(guān)系的影響。 我一點(diǎn)也不知道我們的企業(yè)6個(gè)月或12個(gè)月后要會(huì)做什么。我確實(shí)認(rèn)為,不僅是我們的企業(yè),而且美國(guó)的企業(yè)從現(xiàn)在起的30年或20年后都會(huì)有驚人的增長(zhǎng)。在我看來,長(zhǎng)期是很容易預(yù)測(cè)的。 這是一個(gè)重要的方式。我不認(rèn)為有任何方法可以預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)從現(xiàn)在起十分鐘,十天或十個(gè)月后的走勢(shì)。所以我在做我認(rèn)為我能做的事情,我很想知道十分鐘后會(huì)發(fā)生什么,但這不是我能掌握的。 幸運(yùn)的是,我可以得出一個(gè)非常堅(jiān)定的結(jié)論,那就是從現(xiàn)在開始的二三十年后,美國(guó)商界乃至全世界的商業(yè)都會(huì)比現(xiàn)在好得多。 貝基奎克:你覺得冠狀病毒會(huì)有什么影響?能不能舉一個(gè)例子。 沃倫巴菲特:舉個(gè)例子,我們?cè)谥袊?guó)大概有1000家冰雪皇后(DQ)特許經(jīng)營(yíng)店,但是,其中很多都關(guān)閉了,但那些開著門的公司根本沒有什么生意可言。 而蘋果,我的意思是,我們擁有的蘋果股份更多。我們擁有蘋果5.6%的股份。這家公司說,它不僅影響到它的商店,還影響到所有的東西,供應(yīng)鏈,我發(fā)現(xiàn)我們的一些公司的供應(yīng)鏈安排也受到了影響,我甚至不知道我有這些。 貝基奎克:比如? 沃倫巴菲特:嗯,我有一個(gè)例子,是前幾天John Mandal告訴我的,你通常不會(huì)認(rèn)為類似于Shaw地毯(Shaw Carpets)有一個(gè)大的供應(yīng)鏈體系。我可以向你保證,我們的企業(yè)中有相當(dāng)大的比例都受到了這個(gè)問題的影響。 但是他們也受到很多其他事情的影響,而真正的問題是,這些業(yè)務(wù)在五到十年后會(huì)發(fā)展到什么程度。他們會(huì)有起有落。 我們的糖果生意非常好,但它一年有七個(gè)月是虧損的,但好的事情是圣誕節(jié)每年都來。 我認(rèn)為我可以通過預(yù)測(cè)未來十年的事情來賺錢 貝基奎克:當(dāng)你觀察經(jīng)濟(jì),觀察事情是如何進(jìn)展的時(shí)候,比方說,今年年初,當(dāng)——第一件事——第一次開始好轉(zhuǎn)的時(shí)候,你當(dāng)時(shí)是如何評(píng)估的美國(guó)經(jīng)濟(jì)? 沃倫巴菲特:嗯,它很強(qiáng)勁,但比6個(gè)月前弱了一些。但這個(gè)范圍很廣——你可以看看汽車控股公司——有軌電車控股公司。這些運(yùn)輸貨物的公司,這又一次受到關(guān)稅的影響,因?yàn)槿藗兲崆百?gòu)買各種各樣的東西,有很多的不確定。 生意不好做,但它是從一個(gè)非常好的水平基礎(chǔ)上下降的。所以我想說,看看我們的70家企業(yè)——實(shí)際上——他們代表了另外數(shù)百家企業(yè),他們表現(xiàn)也稍微弱了一些。 另一方面,星期六晚上我和內(nèi)布拉斯加家具市場(chǎng)的伙計(jì)們出去了,他們的生意在二月份有很大起色。但那是因?yàn)樘鞖夂?。所以說有很多變量都會(huì)產(chǎn)生影響。 貝基奎克:為什么你認(rèn)為過去六個(gè)月在下行?是信心下降,還是從之前異?;钴S的水平降下來了? 沃倫巴菲特:并沒有真正下跌。只是,它只是趨于平穩(wěn)了,也許現(xiàn)在更弱了一些。但是,關(guān)稅曾經(jīng)對(duì)所有公司來說都是一個(gè)大問題。在某種程度上仍然是,有一段時(shí)間,這是最重要的。 現(xiàn)在冠狀病毒處于風(fēng)口浪尖,6個(gè)月之后,1年之后,2年之后,其他一些事情將會(huì)成為風(fēng)暴中心。 真正的問題是,從現(xiàn)在開始的5年、10年、20年后,你的企業(yè)會(huì)發(fā)展到什么程度?它們中的一些公司會(huì)制造轟動(dòng),一些會(huì)消失??偟膩碚f,我認(rèn)為美國(guó)將會(huì)做得很好——你知道,自1776年以來就一直如此。 貝基奎克:你還是在關(guān)注火車裝載量? 沃倫巴菲特:哦,是的。 貝基奎克:密切關(guān)注? 沃倫巴菲特:我什么都關(guān)注,但我這樣做并不是為了做出具體的投資決策。我很享受,我是說,我想知道發(fā)生了什么。但我也不認(rèn)為我可以通過預(yù)測(cè)下周或下個(gè)月的情況來賺錢。我認(rèn)為我可以通過預(yù)測(cè)未來十年的事情來賺錢。 對(duì)航空股整體下注 但不會(huì)全額收購(gòu),是因?yàn)椤?/p> 貝基奎克:好的,既然你喜歡了解這些事情,那就多告訴我們一些吧。 沃倫巴菲特:嗯,正如我所說,你知道,某些業(yè)務(wù)在很大程度上取決于天氣。比如零售業(yè)在某些月份里。但你看到的趨勢(shì),我的意思是,就趨勢(shì)而言——是在線商務(wù)(online commerce)。而且,我的意思是,大趨勢(shì)在不斷前行。 我們?cè)诤娇諛I(yè)務(wù)上有一大筆投資,但我聽說有很多的航班被取消了,由于天氣原因航班取消了。因?yàn)楣跔畈《?,這些航班會(huì)被取消更長(zhǎng)的時(shí)間。 但如果你擁有航空公司10年或20年,你的生意就會(huì)起起伏伏。有些可能與天氣有關(guān),有些可能是各種各樣的事情。 真正的問題是,從現(xiàn)在開始的10年和15年以后,他們會(huì)搭載多少乘客?他們的利潤(rùn)率會(huì)是多少?他們的競(jìng)爭(zhēng)地位會(huì)是什么?我承認(rèn)我還是一直看著這些數(shù)字的。 貝基奎克:你提到了航空公司。你持有所有主要航空公司的股份? 沃倫巴菲特:所有。 貝基奎克:我想你現(xiàn)在擁有達(dá)美11%的股份? 沃倫巴菲特:是的 沃倫巴菲特:我們最大的倉(cāng)位在達(dá)美航空…… 責(zé)任編輯:翁建平 |
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