隨著國內(nèi)新冠肺炎疫情的緩和，各地的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)均開始恢復(fù)，使市場(chǎng)的短期流動(dòng)性偏緊，國內(nèi)市場(chǎng)利率近期呈現(xiàn)短升長降的態(tài)勢(shì)。截至3月11日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周期利率分別報(bào)收于2.118%、2.300%、2.039%，較3月4日上升65.6、24.8、7.5個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年期利率分別報(bào)收于2.145%、2.224%、2.379%、2.470%、2.557%，較3月4日分別下降2.9、10.8、12.0、11.1、12.2個(gè)基點(diǎn)。

圖為上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）周度變化

經(jīng)過一個(gè)多月的嚴(yán)密防控，國內(nèi)新冠肺炎疫情目前已經(jīng)得到有效控制，企業(yè)陸續(xù)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，這使得之前被抑制的資金需求開始集中釋放?？紤]到目前企業(yè)、居民的資金需求仍然有釋放空間，因此短期內(nèi)資金偏緊的情況將會(huì)延續(xù)，短期利率仍將繼續(xù)走強(qiáng)。不僅如此，由于全球疫情持續(xù)蔓延，國外各大股市均出現(xiàn)大幅下挫，這使得國際資金開始流入國內(nèi)市場(chǎng)避險(xiǎn)，進(jìn)一步增加了外匯占款的需求。中長期來看，隨著美國等國降息，國內(nèi)后期的貨幣政策空間增大，在穩(wěn)增長的大背景下，寬松的貨幣政策仍然是主旋律，這決定了國內(nèi)中長期市場(chǎng)利率將延續(xù)弱勢(shì)格局。

基于上述判斷，短期前期被抑制的資金需求集中釋放將會(huì)延續(xù)，中長期央行托底經(jīng)濟(jì)將會(huì)繼續(xù)寬貨幣政策，因此近期短期利率走強(qiáng)、中長期利率下降的格局將延續(xù)。