報(bào)告導(dǎo)讀

近期雞蛋表現(xiàn)糟糕，現(xiàn)價(jià)明顯下行，養(yǎng)殖利潤(rùn)下滑幅度加大。雞蛋產(chǎn)能明顯過剩，庫(kù)存積壓，走貨受限，下游需求遠(yuǎn)不及消化強(qiáng)大的庫(kù)存和產(chǎn)能。雞蛋現(xiàn)處于供應(yīng)旺季，自身過剩的產(chǎn)能疊加前期大量未被消化的庫(kù)存，進(jìn)一步拖累雞蛋現(xiàn)價(jià)；夏季溫度較高，雞蛋難以儲(chǔ)存，需求同樣不旺盛，為走貨只能低價(jià)出售。目前雞蛋下方支撐位為收儲(chǔ)底位2500點(diǎn)，當(dāng)前雞蛋現(xiàn)價(jià)已十分接近這個(gè)點(diǎn)位，盤面上看雞蛋仍有下行空間。

投資要點(diǎn)

雞蛋

雞蛋偏弱運(yùn)行，仍有下行空間。

1.雞蛋

1.1.價(jià)差分析

5月合約已經(jīng)過去，當(dāng)前主力合約移至6月。1月合約交易量相對(duì)較小，價(jià)差判斷僅供參考。9-1價(jià)差相對(duì)穩(wěn)定，9月合約在遠(yuǎn)月合約總最為強(qiáng)勁，具有較高升貼水。截止5月15日，9月合約高于1月合約183個(gè)點(diǎn)，價(jià)差與上周持平。

截至5月14日，雞蛋注冊(cè)倉(cāng)單量為41張。

1.2.基差分析

本周雞蛋現(xiàn)價(jià)周內(nèi)調(diào)整，與上周末水平持平。盤面出現(xiàn)較大的下行，基差因此高于上周。截至5月15日，濟(jì)南現(xiàn)貨低于06合約293個(gè)點(diǎn)。

主力合約換月，大部分持倉(cāng)進(jìn)行了移倉(cāng)處理。節(jié)后持倉(cāng)量開始回升。

1.3.現(xiàn)貨價(jià)格

蛋雞整體情形仍然不佳，現(xiàn)價(jià)于周內(nèi)略有反彈，然而上方壓力偏大，上漲乏力再次回落至上周末的水平。截止5月15日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為2.55元/斤，較上周漲0.09元/斤。主銷區(qū)蛋價(jià)走勢(shì)近似主產(chǎn)區(qū)，目前雞蛋均價(jià)為2.77元/斤，較上周漲0.04元/斤。由于高產(chǎn)能高庫(kù)存低需求，蛋價(jià)仍然偏弱運(yùn)行，在2.5元/斤的收儲(chǔ)價(jià)格附近震蕩。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤(rùn)

本周雞蛋基本面僅略微好于上周，仍然顯著弱于節(jié)前?，F(xiàn)價(jià)在收儲(chǔ)給予的支撐位附近震蕩，養(yǎng)殖利潤(rùn)仍然保持負(fù)值。蛋料比、現(xiàn)價(jià)數(shù)據(jù)反彈再度受限。肉雞養(yǎng)殖行業(yè)行情同樣不佳，蛋雞的淘雞價(jià)格也偏弱，因此淘雞意愿不強(qiáng)，養(yǎng)殖戶去產(chǎn)能的可能性極低。當(dāng)前根據(jù)存欄推算蛋雞產(chǎn)能仍然明顯過剩，未來還是雞蛋的生產(chǎn)旺季，強(qiáng)大的產(chǎn)能壓力明顯制約了雞蛋的上行空間。庫(kù)存充裕、產(chǎn)能壓力過大是當(dāng)前雞蛋的主旋律。

其他方面，下游需求并不強(qiáng)，假期已過，需求更加清淡，不足以消去強(qiáng)大的產(chǎn)能壓力。雞蛋盤面下行后，仍然沒有到達(dá)現(xiàn)價(jià)說給予的底部，近月雞蛋合約仍有下行空間。09合約是升水最強(qiáng)的遠(yuǎn)月合約，可以考慮空近月多遠(yuǎn)月的操作。

（浙商期貨 潛龍項(xiàng)目組）