大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交213.2萬噸，環(huán)比上漲44%。節(jié)后高需求繼續(xù)維持 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨722，折合盤面807.9，基差96.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格656，折合盤面732.9，基差21.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11094.9萬噸，環(huán)比減少94.06萬噸，同比減少2112.02萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周國內(nèi)到港量依舊小幅增加，但是港口去庫仍舊在持續(xù)。國內(nèi)五一節(jié)后需求旺盛，港口疏港量維持高位，45港總庫存進(jìn)一步下探，鋼廠日耗與鐵水產(chǎn)量明顯增加，高需求繼續(xù)維持，近期中澳關(guān)系與西部大開發(fā)拉動的基建需求刺激盤面上行，且目前環(huán)保限產(chǎn)的力度仍不高。I2009：多單繼續(xù)持有

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端螺紋利潤尚可，鋼廠開工意愿仍較強，高爐及電爐開工率繼續(xù)小幅提升，高庫存下供應(yīng)壓力繼續(xù)保持，需求方面受到下游房地產(chǎn)和基建支撐繼續(xù)保持高位，建材下游需求維持旺季水平，表觀消費超出同期水平，但庫存仍大幅高于同期；中性。

基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3718.3，基差156.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存893.2萬噸，環(huán)比減少5.9%，同比增加49.44%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)維持上漲態(tài)勢，上游鐵礦仍較為強勢，現(xiàn)貨價繼續(xù)上調(diào)，當(dāng)前市場行情較為樂觀，價格上漲后短期預(yù)計將保持震蕩偏強，操作上建議10合約短線多單逢高止盈，空單暫時等待觀望。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)端實際產(chǎn)量小幅反彈，總體供應(yīng)仍處于同期低位。需求方面隨著國內(nèi)基建全面復(fù)工，表觀消費小幅回暖，4月下游汽車銷量同比小幅上漲，近期需求有所回暖，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位當(dāng)前去庫速度基本符合預(yù)期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3570，基差101，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存305.96萬噸，環(huán)比減少6.04%，同比增加49.65%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日收盤熱卷期貨價格繼續(xù)上漲，維持短期新高位置，現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)，在連續(xù)上漲之后，短線預(yù)計保持區(qū)間運行，操作上建議熱卷10合約短線3400-3500區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：5月山西焦煤長協(xié)價格擬下調(diào)20-80元/噸，外煤沖擊下長協(xié)壓力較大，目前煤企出貨情況較差，部分配煤品種庫存繼續(xù)堆高；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1360，基差189.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存760.54萬噸，港口庫存524萬噸，獨立焦企庫存669.34萬噸，總體庫存1953.88萬噸，較上周增加55.07萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：部受長協(xié)價格下調(diào)影響，煤礦成交價格仍有小幅走弱，且下游焦企采購意向依舊較弱，煤礦新訂單議價壓力仍在，礦上庫存繼續(xù)堆高，預(yù)計短期焦煤價格仍有下行預(yù)期。焦煤2009：1165空，止損1180。

焦炭：

1、基本面：多數(shù)焦企開始第二輪提漲50元/噸，市場看漲情緒增加，焦企心態(tài)良好，部分焦企仍看好后市，鋼廠高爐開工率繼續(xù)上升，焦炭需求良好，供需維持平衡態(tài)勢；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2010，基差172.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存468.35萬噸，港口庫存338萬噸，獨立焦企庫存64.34萬噸，總體庫存870.69萬噸，較上周減少4.38萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)端開工繼續(xù)沖高，需求端鋼廠開工也有持續(xù)回升，供需兩旺下，短期焦炭現(xiàn)貨市場或繼續(xù)穩(wěn)中偏強運行。焦炭2009：多單離場，回調(diào)短多。

動力煤：

1、基本面：港口煤價持續(xù)反彈。目前北港庫存大幅回落，下水煤成交較多，庫存自中游向下游轉(zhuǎn)移。大秦線進(jìn)行例行檢修，環(huán)渤海下水煤價下跌幅度逐步放緩，下游采購量有明顯增加，環(huán)保海地區(qū)煤炭凈調(diào)出量增加，庫存去化速度加快，錨地船舶數(shù)量持續(xù)增加，海運費維持。偏多

2、基差：現(xiàn)貨514，09合約基差-25.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存407萬噸，環(huán)比減少2.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1452.57萬噸，環(huán)比減少33.59萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)21.00天，環(huán)比減少0.69天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 偏多

5、主力持倉：主力多增 偏多

6、結(jié)論：整體供需邊際好轉(zhuǎn)，煤炭供需依然偏于小幅寬松。同時期價升水較大，單邊可暫觀望。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10150,基差-180 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：多單持有，破10100止損

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復(fù)工，外盤原油持續(xù)上漲，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，盤面進(jìn)口利潤出現(xiàn)時進(jìn)口壓制價格，盤面進(jìn)口利潤-209，乙烯CFR東北亞價格漲至581，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價6450（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差85，升貼水比例1.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存84.5萬噸（-6），PE分項35.08，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6250-6400區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復(fù)工，外盤原油持續(xù)上漲，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，盤面進(jìn)口利潤出現(xiàn)時進(jìn)口壓制價格，盤面進(jìn)口利潤20，下游需求除醫(yī)療用品外較差，丙烯CFR中國價格漲至761，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7450（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差468，升貼水比例6.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存84.5萬噸（-6），PP分項49.42，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)6850-7100區(qū)間震蕩操作；

瀝青： 

1、基本面：目前各煉廠庫存低位，支撐瀝青價格，但后期隨著降雨天氣增多，終端需求回升受限，后期市場或面臨壓力。東北地區(qū)，市場備貨積極性一般，個別主力煉廠前期低價合同執(zhí)行完畢，近期執(zhí)行價格稍高的訂單，帶動市場低端價格走高，不過目前與周邊山東及河北地區(qū)價差略大，短期東北價格或以穩(wěn)為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2025，基差-299，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為27%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：供應(yīng)總體稍有下滑；需求整體表現(xiàn)稍有好轉(zhuǎn)。部分裝置停車，整體開工小幅走低，但后期開工有走高預(yù)期，工廠持續(xù)去庫壓力逐步增大；宏觀好轉(zhuǎn)、原油上漲、兩會臨近等對市場有支撐作用，市場成交雖不如人意，但短期市場重心或表現(xiàn)相對堅挺。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5935，基差55，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少3.5%至39.68萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，整體資源供應(yīng)趨于穩(wěn)定，北方地區(qū)資源供應(yīng)逐漸有所壓力，南方地區(qū)煉廠供應(yīng)偏緊，整體庫存維持低位；需求端來看，近期南方市場降雨逐漸增加，對于后期剛需有一定的阻礙；北方市場需求放緩，整體交投氣氛一般。短期來看，國內(nèi)瀝青市場整體資源供應(yīng)仍較大，后期或面臨壓力增加的拐點，整體價格推漲動力放緩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2070，基差-314，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為27%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

紙漿：

1、基本面：海外針葉漿整體到貨穩(wěn)定，供應(yīng)緊張預(yù)期消失；5月份進(jìn)入造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，下游紙企出貨壓力大、紙價下行，原料備貨積極性不高，整體需求偏弱；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4380元/噸，SP2009收盤價為4418元/噸，基差為-38元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：5月15日國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約189.73萬噸，較前一周增加1.39%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，高庫存去化或?qū)⑹茏?，短期紙漿維持震蕩偏弱為主。SP2009：日內(nèi)4400-4440區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油企穩(wěn)；海運運費有所回落但仍處高位，燃油東西方套利窗口有望逐步打開，西方至亞太供給量預(yù)期增加；全球疫情沖擊航運業(yè)，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差持續(xù)低位，高硫燃油需求偏弱；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為217美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1617元/噸，基差為-78元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空    

3、庫存：截止2020年5月14日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存繼續(xù)上漲至2499萬桶，較前一周增加3.54%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：燃油基本面偏弱、驅(qū)動較弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2009：日內(nèi)1590-1630區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：上游成本低位影響之下，加工費存在一定的空間，導(dǎo)致PTA處于高產(chǎn)量與高庫存的格局之中，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對高度仍不足，后期部分裝置重啟，抑制市場反彈力度 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3455，09合約基差-157，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：近期油價震蕩回升，成本端支撐偏強。聚酯產(chǎn)銷率邊際回暖，供需關(guān)系有所改善，但整體寬松格局仍舊限制反彈高度。TA2009：多單持有。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3525，09合約基差-174，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存120.95萬噸，環(huán)比增加2.25萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：下游織造開工緩慢恢復(fù)，終端需求仍舊比較疲軟，港口庫存去化比較困難，但上游乙烯成本支撐偏強。EG2009：多單持有。

原油2007：

1.基本面：據(jù)消息人士透露，中國的汽油和柴油消費量已經(jīng)完全恢復(fù)。一位負(fù)責(zé)檢測石油消費的高管表示，目前中國石油消費量約為1300萬桶/日，略低于2019年5月的1340萬桶/日，以及2019年12月的1370萬桶/日；追蹤石油出口流動的Kpler表示，過去一個月OPEC+海運石油出口減少630萬桶/日，至2700萬桶/日，稱這一降幅為“驚人逆轉(zhuǎn)”，4月時產(chǎn)油國的產(chǎn)量不受任何限制。據(jù)Kpler說，沙特的出口降幅最大，平均出口量為726萬桶/日，較上月減少224萬桶/日。Kpler稱，俄羅斯5月也大幅減少出口92.2萬桶/日；中性

2.基差：5月19日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為33.21美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為36.42美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為33.26美元/桶，基差-19.31元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至5月15日當(dāng)周API原油庫存減少480萬桶，預(yù)期增加96.7萬桶；美國至5月8日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加414.7萬桶，實際減少74.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月8日當(dāng)周減少300.2萬桶，前值增加206.8萬桶；截止至5月19日，上海原油庫存為1110.6萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止5月12日，CFTC主力持倉多增;截至5月12日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜WTI06合約平穩(wěn)到期，市場整體情緒樂觀，美國API原油庫存下降及汽油庫存下降預(yù)示著庫存已開始改善，而下游的需求恢復(fù)支撐原油，但精煉油持續(xù)累庫，整體恢復(fù)長路漫漫，該價位追高需謹(jǐn)慎，預(yù)計高位震蕩運行，短線264-272區(qū)間操作，長線遠(yuǎn)月多單逢高部分止盈。 

甲醇2009：

1、基本面：內(nèi)地大幅補跌后整體出貨尚可，多數(shù)企業(yè)停售支撐市場氛圍，加之該價格多跌至前低水平，預(yù)計短期內(nèi)地市場或有企穩(wěn)反彈基礎(chǔ)。港口方面，隨著05期貨交割結(jié)束，市場關(guān)注點集中交割后貨物流動情況；中性

2.基差：5月19日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1645元/噸，基差-61，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年5月14日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為86.95萬噸，較上周增2.75萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在39萬噸附近，較上周增3萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：港口市場方面，日內(nèi)仍維持期限聯(lián)動，隨盤先揚后抑，整體較上一交易日下滑，短期港口或維持震蕩走勢。內(nèi)地市場方面，日內(nèi)整體走貨欠佳，部分地區(qū)前期排庫尚可，加之部分裝置檢修支撐，目前暫穩(wěn)運行，然局部供需矛盾下部分企業(yè)降價出貨，近期部分下游檢修集中，原油隔夜震蕩，但甲醇弱勢基本面限制其跟隨，短期內(nèi)震蕩，短線1680-1750區(qū)間操作，長線09多單持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收低，美豆播種進(jìn)程良好以及中美貿(mào)易關(guān)系不確定性壓制盤面。國內(nèi)豆粕震蕩回落，巴西進(jìn)口大豆到港增多國內(nèi)油廠壓榨顯著回升，國內(nèi)豆粕庫存低位回升，供應(yīng)顯著增多壓制價格，現(xiàn)貨價格下跌帶動盤面二次探底。但生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端仍有預(yù)期支撐遠(yuǎn)月期貨價格。未來3個月進(jìn)口大豆到港進(jìn)入旺季，肺炎疫情繼續(xù)在南美擴散，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2675（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-153，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存36.76萬噸，上周30.58萬噸，環(huán)比增加20.21%，去年同期61.66萬噸，同比減少40.38%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850下方震蕩；國內(nèi)豆粕短期震蕩偏弱，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2700上方震蕩偏弱，短線偏空操作為主。期權(quán)買入垂直看跌期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端尚好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽進(jìn)口未來或開放，均壓制遠(yuǎn)月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差-30，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.45萬噸，上周0.95萬噸，環(huán)比增加52.63%，去年同期2.89萬噸，同比減少49.83%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收低，美豆播種進(jìn)程良好以及中美貿(mào)易關(guān)系不確定性壓制盤面。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，大豆基差過大壓制盤面，且國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-276，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存401.93萬噸，上周317.86萬噸，環(huán)比增加26.45%，去年同期459.41萬噸，同比減少12.51%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850下方震蕩；國內(nèi)豆類短期震蕩偏弱，大豆期貨下跌后基差顯著縮小，短期可能轉(zhuǎn)向震蕩。

豆一A2009：短期4300下方震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：JOB:預(yù)計巴西20/21榨季產(chǎn)糖量達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的4100萬噸。Conab:巴西20/21榨季產(chǎn)糖量3530萬噸，同比增加18.5%。Archer：預(yù)計巴西中南部20/21榨季糖產(chǎn)量3580萬噸，同比增加35%。Marex：預(yù)計巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預(yù)計20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。2019年4月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1020.98萬噸；全國累計銷糖552.77萬噸；銷糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年3月中國進(jìn)口食糖8萬噸，同比增加2萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5480，基差489（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底19/20榨季工業(yè)庫存468.21萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：5月22日臨近，關(guān)注進(jìn)口關(guān)稅政策變化。額外的35%關(guān)稅如取消，國內(nèi)白糖將大幅下跌，如果延續(xù)，短期利多。技術(shù)面上看，白糖09合約短期偏多交易為主。

棉花：

1、基本面：美國農(nóng)業(yè)部5月報告調(diào)高期末庫存利空。ICAC5月全球報告利空。全球疫情延續(xù)，影響出口消費。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11563，基差-167（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度5月預(yù)計期末庫存757萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，但價格難有大幅單邊上漲空間，進(jìn)三退二，由于棉花價格處于底部附近，下方支撐明顯，緩慢爬升階段，切勿追漲殺跌，波段操作。

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5520，基差98，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月15日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5200-5700

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4810，基差240，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月15日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4500附近入場，止盈4800

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7480，基差653，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月15日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入場，止盈7200

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月回落1.2個百分點；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨44065，基差375，升水期貨；偏多。

3、庫存：5月19日LME銅庫存減2150噸至274225噸，上期所銅庫存較上周增4671噸至208890噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)庫存出現(xiàn)拐點，消費淡季來臨，本周迎來二會，會議利好消息，短期可能維持高位震蕩，滬銅2007:43000以上空持有，買入43000淺虛值看漲期權(quán)對沖。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13490，基差640，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減36557噸至352342噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2007：13000附近空持有。

鎳：

1、基本面：目前來看，還是下有成本支撐。上有需求憂慮。礦供應(yīng)繼續(xù)偏緊，礦價上升，對成本支撐更加有力。鎳鐵價格反彈，可能促使一些產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，影響電解鎳的需求。不銹鋼庫存再次轉(zhuǎn)降，而且本周不銹鋼價格周一大漲，一度帶動鎳價上行。但產(chǎn)業(yè)鏈整體仍不是太理想，俄羅斯諾里爾斯克鎳公司預(yù)期2020年鎳市場供應(yīng)過剩13萬噸，說明總體還是供應(yīng)過剩的預(yù)期比較重，價格突破上升的基礎(chǔ)不佳。矛盾重多，沒有統(tǒng)一方向。中性

2、基差：現(xiàn)貨102350，基差270，中性，俄鎳101800，基差-280，中性

3、庫存：LME庫存233970，+330，上交所倉單26100，-714，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳07：高位窄幅震蕩，向上考驗壓力線，短線交易快進(jìn)快出。

黃金

1、 基本面：上一交易日美元指數(shù)先延伸跌勢至99.24低點，之后震蕩反彈。與此同時，現(xiàn)貨黃金則維持震蕩上行之勢，目前繼續(xù)持穩(wěn)升勢；美股四個交易日來首次下跌，據(jù)報道Moderna的候選新冠疫苗沒有產(chǎn)生足夠多評估其成功與否的關(guān)鍵數(shù)據(jù)；中性

2、基差：黃金期貨394.5，現(xiàn)貨392.18，基差-2.32，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1935千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：受刺激政策預(yù)期影響，金價小幅回升；COMEX金回升至1748，內(nèi)盤金收于395；今日關(guān)注澳美聯(lián)儲會議紀(jì)要、EIA原油庫存、歐元區(qū)和加拿大CPI以及 英國央行行長及副行長聽證會；多因素影響階段金價將有所震蕩，但看漲情緒仍然存在，短期將在高位震蕩。滬金2012：390-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上一交易日美元指數(shù)先延伸跌勢至99.24低點，之后震蕩反彈。與此同時，現(xiàn)貨黃金則維持震蕩上行之勢，目前繼續(xù)持穩(wěn)升勢；美股四個交易日來首次下跌，據(jù)報道Moderna的候選新冠疫苗沒有產(chǎn)生足夠多評估其成功與否的關(guān)鍵數(shù)據(jù)；中性

2、基差：白銀期貨4190，現(xiàn)貨4124，基差-66，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2007305千克，減少24494千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價明顯回升；COMEX銀再度走高至17.9，內(nèi)盤銀收于4253。銀價受多影響，驅(qū)動因素依舊不明，但上漲趨勢難以阻擋，金價無明顯回落下銀價上漲趨勢不變。滬銀2012：4300-4600區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：國際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數(shù)據(jù)顯示，2月全球鋅市供應(yīng)過剩增加至130100噸，1月修正后為過剩57900噸，初值為過剩35600噸。今年1-2月累計供應(yīng)過剩188000噸，上年同期為過剩45000噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨17030，基差+280；偏多。

3、庫存：5月19日LME鋅庫存較上日減少250噸至98375噸，5月19上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少477噸至53361噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2007：空單逢高入場。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：銀保監(jiān)會表示，3年來已累計壓降影子銀行16萬億元，影子銀行和交叉金融風(fēng)險持續(xù)收斂；截至一季度末，同業(yè)理財余額8460億元，較歷史峰值縮減87%；金融同業(yè)通道業(yè)務(wù)實收信托較歷史峰值下降近5萬億元。

2、資金面：5月19日央行公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.6335，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為1.2294，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.8147，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單離場

期指

1、基本面：隔夜歐美股市調(diào)整，昨日兩市高開高走，科技和國防軍工板塊領(lǐng)漲，消費調(diào)整，市場熱點輪動；偏多

2、資金：融資余額10553億元，增加10億元，滬深股凈買入36.99億元；偏多

3、基差：IF2006貼水44.45點，IH2006貼水31.87點，IC2006貼水93.68點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：Moderna疫苗不確定性，帶來避險情緒，黃金美債價格上行，國內(nèi)滬指在沖擊2900，科技、消費和醫(yī)藥板塊輪動，整體處于震蕩偏強局面。IF2006：日內(nèi)逢低做多，止損3880；IH2006：日內(nèi)逢低做多，止損2820，IC2006：日內(nèi)逢低做多，止損5420。