大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：沿海日耗經(jīng)歷快速回落后出現(xiàn)反彈，港口與終端去庫(kù)減緩，水電情況差于歷年同期，CCI指數(shù)走平 中性

2、基差：現(xiàn)貨547，09合約基差11，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存392萬噸，環(huán)比減少11萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1448.13萬噸，環(huán)比減少12.47萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)22.72天，環(huán)比增加0.39天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：西地區(qū)在6月開展為期一個(gè)月的煤礦安全檢查活動(dòng)，內(nèi)蒙方面煤管票嚴(yán)格按照核定產(chǎn)能發(fā)放，同時(shí)由于進(jìn)口額度的影響，部分電廠開始停止進(jìn)口外煤，內(nèi)外煤價(jià)差創(chuàng)出新高，在大秦線結(jié)束檢修之后，港口庫(kù)存也未見明顯上漲，使得市場(chǎng)出現(xiàn)預(yù)期供給端偏緊的情況發(fā)生。ZC2009：515-540區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交126.8萬噸，環(huán)比下降7.3%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨763，折合盤面853，基差107；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格701，折合盤面781.3，基差35.3，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存10753.7萬噸，環(huán)比減少31.15萬噸，同比減少1405.01萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲與巴西發(fā)貨量雙雙走低，根據(jù)排船與檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)本周發(fā)運(yùn)量將繼續(xù)下降，但由于海外發(fā)往中國(guó)比例增加，國(guó)內(nèi)到港創(chuàng)出階段新高。港口去庫(kù)減緩，疏港量依舊高位，巴西第三地區(qū)法院周五已命令淡水河谷暫停伊塔比拉綜合礦區(qū)生產(chǎn)，將影響至少10%的產(chǎn)量，將刺激盤面上行。I2009：逢低做多，止損735

焦煤：

1、基本面：煤礦仍然面臨較大的去庫(kù)壓力，加上兩會(huì)結(jié)束后產(chǎn)量提升，降庫(kù)幅度收窄，供應(yīng)維持寬松態(tài)勢(shì)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1360，基差191；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存784.08萬噸，港口庫(kù)存487萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存721.53萬噸，總體庫(kù)存1992.61萬噸，較上周減少10.33萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦炭持續(xù)上漲下，焦煤需求回升，焦鋼利潤(rùn)表現(xiàn)良好，焦煤價(jià)格有望轉(zhuǎn)穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期焦煤跟隨焦炭波動(dòng)，價(jià)格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1150-1180區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：第三輪上漲已全面落地，鋼廠高爐開工率繼續(xù)上升，焦炭需求良好，供需兩旺，焦企心態(tài)良好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2100，基差146；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存463.92萬噸，港口庫(kù)存332萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存44.37萬噸，總體庫(kù)存840.29萬噸，較上周減少16.38萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)端開工繼續(xù)沖高，需求端鋼廠開工也有持續(xù)回升，需求仍為當(dāng)前焦炭?jī)r(jià)格最大支撐，短期焦炭仍偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2009：1950多，止損1930。

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端保持高水平，在利潤(rùn)指引下鋼廠開工意愿仍較強(qiáng)，產(chǎn)量繼續(xù)保持同期高位，供應(yīng)壓力繼續(xù)保持，需求方面受到下游房地產(chǎn)和基建支撐繼續(xù)保持高位，表觀消費(fèi)超出同期水平但需重點(diǎn)關(guān)注六七月淡季表現(xiàn)，近期去庫(kù)速度略有放緩；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3759.5，基差155.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存773.52萬噸，環(huán)比減少3.64%，同比增加43.51%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格沖高后回落，總體價(jià)格保持高位，當(dāng)前價(jià)格在短期高位較為堅(jiān)挺，市場(chǎng)情緒樂觀，需求仍將支撐價(jià)格，預(yù)計(jì)短期回調(diào)空間不大，將保持高位區(qū)間震蕩走勢(shì)，操作上建議10合約短線多單止盈，3550-3650區(qū)間內(nèi)操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供需均在小幅回升，供應(yīng)方面總體產(chǎn)量仍處于同期低位。需求方面受國(guó)內(nèi)基建支撐，表觀消費(fèi)小幅回暖，下游汽車挖掘機(jī)等銷量均有好轉(zhuǎn)，但社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)處于同期高位當(dāng)前去庫(kù)速度基本符合預(yù)期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3630，基差115，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存271.5萬噸，環(huán)比減少3.85%，同比增加30.02%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格高位出現(xiàn)回調(diào)下跌，不過周五有所反彈回升，短期預(yù)計(jì)向下回調(diào)空間不大，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，操作上建議熱卷10合約短線3450-3550區(qū)間操作。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國(guó)外逐步復(fù)工，原油繼續(xù)走強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-224，乙烯CFR東北亞價(jià)格至711，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6700（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差70，升貼水比例1.1%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存74萬噸（+1），PE分項(xiàng)31，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6550-6750區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國(guó)外逐步復(fù)工，原油繼續(xù)走強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-199，下游需求恢復(fù)良好，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格至771，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7650（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差269，升貼水比例3.6%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存74萬噸（+1），PP分項(xiàng)43，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7300-7500區(qū)間震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10325,基差-320 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：多單10900止盈，等回落買回

紙漿：

1、基本面：智利北部地區(qū)地震疊加前期加拿大報(bào)出的額外檢修，海外針葉漿到貨風(fēng)險(xiǎn)增加；下游成品紙市場(chǎng)淡季氣氛濃郁，漿市需求弱穩(wěn)、紙廠剛需備貨為主；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4350元/噸，SP2009收盤價(jià)為4466元/噸，基差為-116元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：5月底國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存合計(jì)約191萬噸，較4月底增加2.2%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，高庫(kù)存去化受阻，短期紙漿震蕩為主。SP2009：日內(nèi)4440-4480區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，庫(kù)存減少，供應(yīng)總體減少；需求整體表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)?；久孀兓鄬?duì)有限，工廠庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，但速度降緩；宏觀、原油提振下，期貨市場(chǎng)突破壓力位，市場(chǎng)心態(tài)偏堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)維持高位震蕩走勢(shì)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6330，基差50，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少9.39%至33.29萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

燃料油：

1、基本面：原油持續(xù)上行，成本端支撐走強(qiáng)；海運(yùn)運(yùn)費(fèi)回落至正常水平，燃油東西方套利窗口逐步打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；全球主干航線運(yùn)輸需求趨穩(wěn)，終端船用燃油需求回暖，但高低硫價(jià)差歷史低位，高硫燃油需求仍偏悲觀；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為278.5美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1735元/噸，基差為241元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止6月3日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2569萬桶，環(huán)比前一周增加9萬桶（0.35%）；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油強(qiáng)勢(shì)，基本面平穩(wěn)，燃油短期仍將跟隨原油運(yùn)行。FU2009：日內(nèi)偏多操作，止損1750

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，近期上海石化、寧波科元、濱陽(yáng)燃化以及東明石化計(jì)劃復(fù)產(chǎn)瀝青，整體供應(yīng)或延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；需求端來看，北方下游投機(jī)性需求，實(shí)際剛需備貨有所放緩，高價(jià)成交一般；南方部分地區(qū)受降雨影響，終端施工有所受阻，但市場(chǎng)貨源相對(duì)偏緊，惜售心理明顯。短期來看，在原油推漲及煉廠庫(kù)存較低的支撐下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或仍有一定推漲空間。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2450，基差-186，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加0.8%為30.8%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

原油2007：

1.基本面：歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)同意將目前日均970萬桶的原油減產(chǎn)規(guī)模延長(zhǎng)至7月底。會(huì)議發(fā)表的聲明說，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)同意將日均970萬桶的原油減產(chǎn)規(guī)模延長(zhǎng)至7月底；同時(shí)，5月和6月未能百分百完成減產(chǎn)配額的國(guó)家，將在7月至9月額外減產(chǎn)作為彌補(bǔ)；美國(guó)5月就業(yè)市場(chǎng)意外改善，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加250萬，扭轉(zhuǎn)4月大降2070萬的頹勢(shì)；5月失業(yè)率從14.7%降至13.3%；美國(guó)安全和環(huán)境執(zhí)法局表示，因熱帶風(fēng)暴影響，墨西哥灣34.3%原油產(chǎn)能關(guān)閉；偏多

2.基差：6月5日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為40.95美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.51元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為40.77美元/桶，基差24.79元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至5月29日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少48.3萬桶，預(yù)期增加330萬桶；美國(guó)至5月29日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加332.6萬桶，實(shí)際減少207.7萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至5月29日當(dāng)周減少179.3萬桶，前值減少339.5萬桶；截止至6月5日，上海原油庫(kù)存為2324.9萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止6月2日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至6月2日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：OPEC+峰會(huì)減產(chǎn)介意符合市場(chǎng)預(yù)期，沙特及阿聯(lián)酋、阿曼更是表示愿意在7月額外減產(chǎn)120萬桶/日，墨西哥灣因受到颶風(fēng)影響部分產(chǎn)能關(guān)閉，沙特大幅提高七月原油售價(jià)，多重利好刺激短期內(nèi)原油上漲，需求端看，各國(guó)大幅放松疫情管制措施，持續(xù)樂觀，但美國(guó)重提貿(mào)易關(guān)稅對(duì)情緒面有潛在利空影響，從技術(shù)面來看原油現(xiàn)已接近前期缺口上沿，壓力較大，投資者操作需謹(jǐn)慎，切勿急躁追漲，短線290-300區(qū)間操作，長(zhǎng)線遠(yuǎn)月多單逢高小幅減倉(cāng)。 

甲醇2009：

1、基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，周中內(nèi)地、港口整體出貨尚可，且周末OPEC+減產(chǎn)協(xié)議至少延長(zhǎng)1個(gè)月，國(guó)際原油價(jià)格大幅沖高，預(yù)計(jì)周初或帶動(dòng)各能化品期貨走高，且周五山東北部買盤價(jià)格走高，預(yù)計(jì)帶動(dòng)西北產(chǎn)區(qū)新價(jià)上漲，故預(yù)計(jì)本周內(nèi)地、港口或均有不同程度反彈行情；中性

2.基差：6月5日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1510元/噸，基差-247，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年6月4日，華東、華南兩大港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為94.2萬噸，較上周降3.95萬噸；沿沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周基本持平；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)周初觀望心態(tài)明顯，整體交投維持清淡。港口市場(chǎng)方面，上周五原油上漲，帶動(dòng)日內(nèi)甲醇期貨走高，然倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)上調(diào)及印度封國(guó)延長(zhǎng)等利空壓制下，現(xiàn)貨端維持弱勢(shì)。內(nèi)地市場(chǎng)方面，目前寧夏及安徽均有新建裝置投產(chǎn)，加之部分裝置計(jì)劃近期重啟，短期供需矛盾難以緩解，目前內(nèi)地成本支撐下，下滑幅度收窄，原油樂觀上行，情緒穩(wěn)定，短線1750-1830區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線09多單逢高小幅減倉(cāng)。

PTA：

1、基本面：PX成本低位影響之下，加工費(fèi)存在一定的空間，導(dǎo)致PTA處于高產(chǎn)量與高庫(kù)存的格局之中，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對(duì)高度仍不足，整體跟隨原油波動(dòng) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3605，09合約基差-95，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：OPEC+減產(chǎn)協(xié)議如愿延期，原油的反彈將從成本端推動(dòng)盤面上漲，聚酯產(chǎn)銷率邊際回暖，供需關(guān)系有所改善，但加工費(fèi)高位使得裝置停車意愿較低，整體寬松格局仍舊限制反彈高度。TA2009：逢低短多。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤(rùn)有一定的壓縮，開工率維持低位運(yùn)行，但高庫(kù)存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3620，09合約基差-118，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存129萬噸，環(huán)比增加3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：下游織造開工緩慢恢復(fù)，但海外疫情仍在發(fā)酵，且夏季為紡織業(yè)傳統(tǒng)淡季，終端需求仍舊疲軟，港口庫(kù)存去化比較困難。EG2009：逢低短多

3

--農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，匯率變化使得美豆相比巴西大豆恢復(fù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升其出口預(yù)期。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，美元貶值持續(xù)性不強(qiáng)，巴西進(jìn)口大豆到港旺季，國(guó)內(nèi)油廠壓榨維持高位，國(guó)內(nèi)大豆和豆粕庫(kù)存低位回升，供應(yīng)顯著增多壓制價(jià)格上漲空間。未來3個(gè)月進(jìn)口大豆到港進(jìn)入旺季，肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會(huì)影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2698（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-234，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存64.16萬噸，上周52.1萬噸，環(huán)比增加23.15%，去年同期64.09萬噸，同比增加0.1%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850上方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實(shí)和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，國(guó)內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求端尚好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽進(jìn)口未來或開放，均壓制遠(yuǎn)月菜粕需求和價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差-94，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.15萬噸，上周2.4萬噸，環(huán)比增加31.25%，去年同期3.85萬噸，同比減少18.18%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350上方震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，匯率變化使得美豆相比巴西大豆恢復(fù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升其出口預(yù)期。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)維持高位，大豆基差過大，盤面回落，且國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-349，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存452.73萬噸，上周450.05萬噸，環(huán)比增加0.6%，去年同期434.68萬噸，同比增加4.15%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨回升至前期壓力區(qū)域后回落，短期波動(dòng)加劇。

豆一A2009：短期4400附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：4月馬棕庫(kù)存增加15%，MPOB報(bào)告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5750，基差68，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日豆油商業(yè)庫(kù)存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5800

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫(kù)存增加15%，MPOB報(bào)告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5190，基差278，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日棕櫚油港口庫(kù)存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4600附近入場(chǎng)，止盈4900

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫(kù)存增加15%，MPOB報(bào)告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7730，基差606，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日菜籽油商業(yè)庫(kù)存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入場(chǎng)，止盈7200

白糖：

1、基本面：咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)：截止5月16日巴西中南部甘蔗產(chǎn)量超1.03億噸，同比增長(zhǎng)21.67%，甘蔗制糖比例從19/20榨季的32.19%增至45.3%。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1040.72萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖631.09萬噸；銷糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年4月中國(guó)進(jìn)口食糖12萬噸，同比減少22萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5460，基差365（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存409.63萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：西方各國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)回暖。外糖價(jià)格持續(xù)反彈，目前夏季國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季，新糖壓榨結(jié)束，消耗庫(kù)存為主，進(jìn)口糖配額還要等待幾個(gè)月才大量發(fā)放，市場(chǎng)近期反彈主要是打一個(gè)時(shí)間差，短期反彈關(guān)注60日均線附近壓力。

棉花：

1、基本面：4月份我國(guó)棉花進(jìn)口12萬噸，環(huán)比減40%，同比減33.3%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，19/20年度全球消費(fèi)2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2620萬噸，同比增加2%，期末庫(kù)存增加到2175萬噸，為近五個(gè)年度最高。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫(kù)存757萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)11919，基差-66（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度5月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：國(guó)內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。隨著外圍國(guó)家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，同時(shí)由于庫(kù)存攀升，基本面并未反多，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，偏多思路。

4

---金屬

黃金

1、 基本面：上周五美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)崗位意外增加250萬個(gè)，美股大漲逾2%，納指盤中升穿紀(jì)錄收盤高位，美元指數(shù)小幅反彈，油價(jià)大漲超2%，現(xiàn)貨金暴跌近30美元，一度觸及1670美元關(guān)口；中性

2、 基差：黃金期貨390.18，現(xiàn)貨387.71，基差-2.47，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1935千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：非農(nóng)數(shù)據(jù)燃爆市場(chǎng)樂觀情緒，金價(jià)大幅回落；COMEX金一度回落至1680以下，目前在1680以上震蕩，內(nèi)盤金收于381.54；今日關(guān)注歐洲央行行長(zhǎng)拉加德講話、日本一季度GDP終值和貿(mào)易帳；非農(nóng)數(shù)據(jù)錯(cuò)誤有關(guān)消息并未改變市場(chǎng)樂觀預(yù)期，短期來看無重要支撐，短期偏空操作。滬金2012：381-385區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周五美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)崗位意外增加250萬個(gè)，美股大漲逾2%，納指盤中升穿紀(jì)錄收盤高位，美元指數(shù)小幅反彈，油價(jià)大漲超2%，現(xiàn)貨金暴跌近30美元，一度觸及1670美元關(guān)口；中性

2、基差：白銀期貨4325，現(xiàn)貨4274，基差-51，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2078633千克，增加9229千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯回落；COMEX銀下挫至17.6左右，內(nèi)盤銀收于4187。早盤銀價(jià)有所回升，看漲情緒依舊有所支撐，但受金價(jià)壓制較大，短期情緒有所轉(zhuǎn)變，建議日內(nèi)操作。滬銀2012：4170-4300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，保持在50%以上；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨44960，基差-260，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：6月5日LME銅庫(kù)存減4525噸至243750噸，上期所銅庫(kù)存較上周減5075噸至139913噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)內(nèi)庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)和全球?qū)捤杀尘跋?，隔夜納斯達(dá)克創(chuàng)新高滬銅沖擊46000，短期滬銅維持高位震蕩，滬銅2007:多單逐步離場(chǎng)，謹(jǐn)慎追高，45000看跌期權(quán)持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13480，基差300，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減25755噸至296305噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解，消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2007：13200空持有，止損13500。

鎳：

1、基本面：目前來看，礦還是低庫(kù)存，價(jià)格仍在向上，成本支撐仍有力。但從鎳鐵價(jià)格來看，已經(jīng)開始有點(diǎn)回調(diào)的意思，上海現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已經(jīng)回落。不銹鋼庫(kù)存雖然小幅繼續(xù)回落，但300系冷軋的庫(kù)存在增加，不銹鋼價(jià)格恐難上漲，甚至于回落調(diào)整。電解鎳產(chǎn)量來看，與預(yù)計(jì)相比略有下降，所以供應(yīng)減少可能會(huì)價(jià)格略有支撐。從產(chǎn)業(yè)鏈總體來看，短期向上仍有一定可能性，但高度與時(shí)間長(zhǎng)度可能不會(huì)太高太長(zhǎng)，后續(xù)還是鎳鐵的供應(yīng)增加會(huì)導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)相對(duì)充足，過剩。中性

2、基差：現(xiàn)貨103150，基差-640，偏空，俄鎳102550，基差-1240，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存232410，-396，上交所倉(cāng)單26325，-83，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳08：短多謹(jǐn)慎暫持，破20均線止損。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的月報(bào)顯示，2020年1-3月全球鋅市供應(yīng)過剩6.8萬噸, 2019年全年為供應(yīng)短缺7.5萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16750，基差+115；偏多。

3、庫(kù)存：6月5日LME鋅庫(kù)存較上日減少1600噸至94675噸，6月5上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少276噸至42581噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2007：空單逢高入場(chǎng)

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中國(guó)5月外貿(mào)進(jìn)出口2.47萬億元，同比下降4.9%，降幅和前4個(gè)月持平。上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，全球股市大漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升；偏多

2、資金：融資余額10708億元，增加19億元，滬深股凈買入43.39億元；偏多

3、基差：IF2006貼水22.25點(diǎn)，IH2006貼水15.15點(diǎn)，IC2006貼水44.42點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：海外股市走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)指數(shù)調(diào)整后繼續(xù)上漲，短期滬指有望沖擊3000關(guān)口，不過從技術(shù)上看，前期跳空壓力位具有較大套牢盤等待解套。IF2006：高開后逢低做多，止損3865；IH2006：高開后逢低做多，止損2875；IC2006：高開后逢低做多，止損5500。

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)5月外貿(mào)進(jìn)出口2.47萬億元，同比下降4.9%；其中，出口增長(zhǎng)1.4%，進(jìn)口下降12.7%，貿(mào)易順差4427.5億元，增加60.6%。

2、資金面：6月5日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行3000億逆回購(gòu)操作，公開市場(chǎng)凈投放1500億元，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.5445，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.8747，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.8201，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：離場(chǎng)觀望。