大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交129萬噸，環(huán)比上漲1.7%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨797，折合盤面890.3，基差107.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格736，折合盤面818.9，基差35.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10753.7萬噸，環(huán)比減少31.15萬噸，同比減少1405.01萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量存在明顯走高，考慮到巴西方面船期影響，礦區(qū)停產(chǎn)暫未影響實際數(shù)據(jù)。港口依舊處于去庫之中，夜盤回調(diào)正是對發(fā)貨量增加的體現(xiàn)，整體走勢仍舊偏強。I2009：逢低做多，止損735

螺紋：

1、基本面：近期供應端保持高水平，在利潤指引下鋼廠開工意愿仍較強，產(chǎn)量繼續(xù)保持同期高位，供應壓力繼續(xù)保持，需求方面受到下游房地產(chǎn)和基建支撐繼續(xù)保持高位，表觀消費超出同期水平但需重點關(guān)注六七月淡季表現(xiàn)，近期去庫速度略有放緩；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3780.1，基差164.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存773.52萬噸，環(huán)比減少3.64%，同比增加43.51%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格沖高后回落，總體價格保持高位，當前價格在短期高位較為堅挺，但連續(xù)上漲之后上方壓力較大，預計短期回調(diào)空間不大，將保持高位區(qū)間震蕩走勢，操作上建議10合約短線多單止盈，3550-3650區(qū)間內(nèi)操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供需均在小幅回升，供應方面總體產(chǎn)量仍處于同期低位。需求方面受國內(nèi)基建支撐，表觀消費小幅回暖，下游汽車挖掘機等銷量均有好轉(zhuǎn)，但社會庫存繼續(xù)處于同期高位當前去庫速度基本符合預期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3660，基差118，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存271.5萬噸，環(huán)比減少3.85%，同比增加30.02%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格小幅回升，不過上方壓力較大，短期預計向下回調(diào)空間不大，保持區(qū)間震蕩運行，操作上建議熱卷10合約短線3450-3550區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：煤礦仍然面臨較大的去庫壓力，加上兩會結(jié)束后產(chǎn)量提升，降庫幅度收窄，供應維持寬松態(tài)勢；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1360，基差167.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存784.08萬噸，港口庫存487萬噸，獨立焦企庫存721.53萬噸，總體庫存1992.61萬噸，較上周減少10.33萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦炭持續(xù)上漲下，焦煤需求回升，焦鋼利潤表現(xiàn)良好，焦煤價格有望轉(zhuǎn)穩(wěn)，預計短期焦煤跟隨焦炭波動，價格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1160-1190區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：第三輪上漲已全面落地，鋼廠高爐開工率繼續(xù)上升，焦炭需求良好，供需兩旺，焦企心態(tài)良好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2100，基差142；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存463.92萬噸，港口庫存332萬噸，獨立焦企庫存44.37萬噸，總體庫存840.29萬噸，較上周減少16.38萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應端開工繼續(xù)沖高，需求端鋼廠開工也有持續(xù)回升，需求仍為當前焦炭價格最大支撐，短期焦炭仍偏強運行。焦炭2009：多單持有，止損1930。

動力煤：

1、基本面：沿海日耗經(jīng)歷快速回落后小幅反彈，港口與終端出現(xiàn)小幅累庫，水電快速增加，CCI指數(shù)上漲 中性

2、基差：現(xiàn)貨549，09合約基差11.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存406萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1474.71萬噸，環(huán)比增加26.58萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)24.46天，環(huán)比增加1.74天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：陜西地區(qū)在6月開展為期一個月的煤礦安全檢查活動，內(nèi)蒙方面煤管票嚴格按照核定產(chǎn)能發(fā)放，同時由于進口額度的影響，部分電廠開始停止進口外煤，內(nèi)外煤價差創(chuàng)出新高，在大秦線結(jié)束檢修之后，港口庫存也未見明顯上漲，使得市場出現(xiàn)預期供給端偏緊的情況發(fā)生。ZC2009：515-545區(qū)間操作

2

---能化

原油2007：

1.基本面：根據(jù)公布的價格，沙特對亞洲客戶的7月阿拉伯輕質(zhì)原油官方售價較阿曼/迪拜原油升水0.20美元/桶。對西北歐客戶的官方售價較洲際交易所的布倫特原油價格升水0.30美元/桶。對美國客戶的官方售價較阿格斯含硫原油升水1.35美元/桶；阿卜杜勒-阿齊茲在石油輸出國組織(歐佩克)與媒體舉行的網(wǎng)絡研討會上說，沙特、科威特和阿聯(lián)酋自愿在6月額外減產(chǎn)日均總共118萬桶的措施僅為期一個月；伊拉克新任油長：伊拉克將在6月和7月致力于充分履行減產(chǎn)協(xié)議；6月和7月結(jié)束后，伊拉克同樣將完全遵守減產(chǎn)協(xié)議；中性

2.基差：6月8日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為43.12美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為43.47元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為43.09美元/桶，基差30.25元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至5月29日當周API原油庫存減少48.3萬桶，預期增加330萬桶；美國至5月29日當周EIA庫存預期增加332.6萬桶，實際減少207.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月29日當周減少179.3萬桶，前值減少339.5萬桶；截止至6月8日，上海原油庫存為2425.4萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月2日，CFTC主力持倉多增;截至6月2日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：周一的OPEC+發(fā)布會上沙特三盟國表示僅深化減產(chǎn)一個月，并未有多項刺激減產(chǎn)政策出臺，加之技術(shù)面壓力較大，多頭逢高離場，頂級投行高盛預計在未來幾周的時間里，布倫特原油價格將降至35美元/桶，預計年底前布倫特原油價格為45美元/桶，高盛指出，由于煉油利潤率不佳，轉(zhuǎn)而短期看空石油，因此投資者操作需謹慎，切勿急躁追漲，短線286-295區(qū)間操作，長線遠月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1、基本面：國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)尚可，內(nèi)地新價多底部有所反彈，如陜蒙部分攀升至1350元/噸，關(guān)注實際成交跟進情況；近期運費走高、產(chǎn)區(qū)調(diào)漲等驅(qū)動，關(guān)注因到貨成本上移對消費市場傳導推動。港口方面，現(xiàn)階段高庫存尚存，基差弱壓制仍需警惕；中性

2.基差：6月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1520元/噸，基差-244，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年6月4日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為94.2萬噸，較上周降3.95萬噸；沿沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周基本持平；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)尚可，局部地區(qū)價格有所回升。港口市場方面，周末歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議延長，原油走勢偏強，一定程度上支撐能化品種走勢，日內(nèi)期、現(xiàn)貨均有小幅上移，不過現(xiàn)貨買盤維持剛需；內(nèi)地市場方面，部分企業(yè)出貨略有好轉(zhuǎn)，局部地區(qū)價格推漲，且西北新價多有上調(diào)，短期或傳導內(nèi)地市場，另近期運費持續(xù)上行，到貨成本有所增加，但盤面原油存在一定回調(diào)可能，抑制能化上行，短線1730-1780區(qū)間操作，長線09多單逢高減倉。

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復工，原油繼續(xù)走強，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，盤面進口利潤-236，乙烯CFR東北亞價格至711，當前LL交割品現(xiàn)貨價6700（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差90，升貼水比例1.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存84萬噸（+10），PE分項34，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6500-6750區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復工，原油繼續(xù)走強，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，盤面進口利潤-211，下游需求恢復良好，丙烯CFR中國價格至776，當前PP交割品現(xiàn)貨價7650（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差269，升貼水比例3.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存84萬噸（+10），PP分項43，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7250-7500區(qū)間震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，庫存減少，供應總體減少；需求整體表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)?；久孀兓鄬τ邢蓿S庫存、社會庫存持續(xù)去化，但速度降緩；宏觀、原油提振下，期貨市場突破壓力位，市場心態(tài)偏堅挺，預計短期市場維持高位震蕩走勢。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6330，基差50，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少6.31%至31.19萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，近期上海石化、寧波科元、濱陽燃化以及東明石化計劃復產(chǎn)瀝青，整體供應或延續(xù)增長態(tài)勢；需求端來看，北方下游投機性需求，實際剛需備貨有所放緩，高價成交一般；南方部分地區(qū)受降雨影響，終端施工有所受阻，但市場貨源相對偏緊，惜售心理明顯。短期來看，在原油推漲及煉廠庫存較低的支撐下，國內(nèi)市場或仍有一定推漲空間。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2510，基差-146，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.8%為30.8%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10325,基差-275 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：多單止盈，等回落買回

紙漿：

1、基本面：智利北部地區(qū)地震疊加前期加拿大報出的額外檢修，海外針葉漿到貨風險增加；下游成品紙市場淡季氣氛濃郁，漿市需求弱穩(wěn)、紙廠剛需備貨為主；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4350元/噸，SP2009收盤價為4458元/噸，基差為-108元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：5月底國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約191萬噸，較4月底增加2.2%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，高庫存去化受阻，短期紙漿震蕩為主。SP2009：日內(nèi)4445-4485區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：原油持續(xù)上行，成本端支撐走強；海運運費回落至正常水平，燃油東西方套利窗口逐步打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；全球主干航線運輸需求趨穩(wěn)，終端船用燃油需求回暖，但高低硫價差歷史低位，高硫燃油需求仍偏悲觀；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為278.5美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1774元/噸，基差為200元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止6月3日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2569萬桶，環(huán)比前一周增加9萬桶（0.35%）；中性

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油強勢，基本面平穩(wěn)，燃油短期仍將跟隨原油運行。FU2009：日內(nèi)偏多操作，止損1710

PTA：

1、基本面：PX成本低位影響之下，加工費存在一定的空間，導致PTA處于高產(chǎn)量與高庫存的格局之中，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對高度仍不足，整體跟隨原油波動 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3655，09合約基差-117，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：OPEC+減產(chǎn)協(xié)議如愿延期，原油的反彈將從成本端推動盤面上漲，聚酯產(chǎn)銷率邊際回暖，供需關(guān)系有所改善，但加工費高位使得裝置停車意愿較低，整體寬松格局仍舊限制反彈高度。TA2009：逢低短多。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤有一定的壓縮，開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3650，09合約基差-122，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存129萬噸，環(huán)比增加3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：下游織造開工緩慢恢復，但海外疫情仍在發(fā)酵，且夏季為紡織業(yè)傳統(tǒng)淡季，終端需求仍舊疲軟，港口庫存去化比較困難。EG2009：逢低短多

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，沖高回落技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕震蕩回落，巴西進口大豆到港旺季，國內(nèi)油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存低位回升，供應顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價格。未來3個月進口大豆到港進入旺季，但肺炎疫情在巴西日趨嚴峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2681（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-218，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存66.58萬噸，上周64.16萬噸，環(huán)比增加3.77%，去年同期73.61萬噸，同比減少9.55%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預計850上方震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實和看漲的預期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，加拿大油菜籽進口尚無定論，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端尚好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽進口未來或開放，均壓制遠月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差-90，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.25萬噸，上周3.15萬噸，環(huán)比增加3.17%，去年同期3.35萬噸，同比減少2.98%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，沖高回落技術(shù)性整理。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價格，盤面劇烈波動，且國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-556，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存481.41萬噸，上周452.73萬噸，環(huán)比增加6.33%，去年同期428.5萬噸，同比增加12.34%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預計850上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨回升至前期壓力區(qū)域，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2009：短期4500附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5730，基差44，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5800

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5180，基差270，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4600附近入場，止盈4900

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7710，基差547，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入場，止盈7200

白糖：

1、基本面：咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應過剩50萬噸。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會：截止5月16日巴西中南部甘蔗產(chǎn)量超1.03億噸，同比增長21.67%，甘蔗制糖比例從19/20榨季的32.19%增至45.3%。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1040.72萬噸；全國累計銷糖631.09萬噸；銷糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年4月中國進口食糖12萬噸，同比減少22萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5480，基差314（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫存409.63萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：西方各國復工復產(chǎn)，消費回暖。外糖價格持續(xù)反彈，目前夏季國內(nèi)消費旺季，新糖壓榨結(jié)束，消耗庫存為主，進口糖配額還要等待幾個月才大量發(fā)放，市場近期反彈主要是打一個時間差，短期反彈關(guān)注60日均線附近壓力。

棉花：

1、基本面：4月份我國棉花進口12萬噸，環(huán)比減40%，同比減33.3%。ICAC6月全球產(chǎn)需預測，19/20年度全球消費2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預計2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個年度最高。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12003，基差18（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度5月預計期末庫存757萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。隨著外圍國家部分開始復工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，偏多思路。

4

---金屬

黃金

1、基本面：受復蘇預期影響，周一美股全線收高，納指史上首次突破9900點，創(chuàng)盤中與收盤歷史最高紀錄，在三大股指中第一個確認進入新一輪牛市，美元遭遇獲利了結(jié)下滑，大宗商品貨幣上揚，金價小幅回升，最終收于1700關(guān)口略下方；中性

2、基差：黃金期貨386.28，現(xiàn)貨384.32，基差-1.94，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1935千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元回落，金價低位獲得買盤；COMEX金小幅回升接近1700，內(nèi)盤金收于384.01；今日關(guān)注關(guān)注歐元區(qū)第一季度GDP終值與就業(yè)人數(shù)、美國4月批發(fā)銷售月率；美元回落對金價有所支撐，近期影響因素依舊復雜，短期來看無重要支撐，短期回升后偏空操作。滬金2012：380-390區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：受復蘇預期影響，周一美股全線收高，納指史上首次突破9900點，創(chuàng)盤中與收盤歷史最高紀錄，在三大股指中第一個確認進入新一輪牛市，美元遭遇獲利了結(jié)下滑，大宗商品貨幣上揚，銀價小幅回升，最終收于17.6上方；中性

2、基差：白銀期貨4311，現(xiàn)貨4260，基差-51，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2087742千克，增加7113千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅回升；COMEX銀逼近18，內(nèi)盤銀收于4264。隨著金價回落銀價上漲受阻，銀價依舊有可能繼續(xù)沖擊，看漲情緒依舊較強，將震蕩為主。滬銀2012：4170-4350區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個百分點，保持在50%以上；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨45730，基差-70，貼水期貨；中性。

3、庫存：6月8日LME銅庫存減5850噸至237900噸，上期所銅庫存較上周減5075噸至139913噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫和全球?qū)捤杀尘跋?，隔夜納斯達克創(chuàng)新高滬銅沖擊46000，短期滬銅維持高位震蕩，滬銅2007:多單逐步離場，謹慎追高，買入46000看跌期權(quán)試空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13670，基差250，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25755噸至296305噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2007：離場觀望。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的月報顯示，2020年1-3月全球鋅市供應過剩6.8萬噸, 2019年全年為供應短缺7.5萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16640，基差+1365；偏多。

3、庫存：6月8日LME鋅庫存較上日減少1550噸至93125噸，6月8上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少81噸至42221噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2007：空單逢高入場。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美股上漲，昨日兩市高開低走，保險、周期和地產(chǎn)板塊走強，醫(yī)藥板塊走弱，前期強勢個股板塊出現(xiàn)回調(diào)，市場熱點輪動；偏多

2、資金：融資余額10708億元，減少10億元，滬深股凈買入6.14億元；中性

3、基差：IF2006貼水30.55點，IH2006貼水22.39點，IC2006貼水53.1點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：海外股市走強，國內(nèi)指數(shù)調(diào)整后繼續(xù)處于上行通道，不過前期跳空壓力位具有較大套牢盤等待解套，指數(shù)上漲有所乏力。IF2006：多單逢高減倉；IH2006：多單逢高減倉；IC2006：多單逢高減倉。

國債：

1、基本面：世界銀行：發(fā)達經(jīng)濟體2020年經(jīng)濟將萎縮7.0%，2021年增長3.9%；發(fā)展中國家將在2020年出現(xiàn)2.5%的經(jīng)濟萎縮，這是自1960年有總體數(shù)據(jù)以來的首次。

2、資金面：6月8日央行公開市場進1200億逆回購操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.5445，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.8747，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.8201，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時觀望。