一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)：正在努力制定針對(duì)非營(yíng)利組織的計(jì)劃；面向合格貸款人的主體街項(xiàng)目將很快開放。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中證報(bào)報(bào)道，面對(duì)5000億元中期借貸便利（MLF）到期，中國(guó)人民銀行8日以利率招標(biāo)方式開展了1200億元的7天期限逆回購(gòu)操作，并將于6月15日左右對(duì)本月到期的MLF一次性續(xù)做。業(yè)內(nèi)人士指出，央行提前預(yù)告MLF操作安排，可起到穩(wěn)定預(yù)期的作用。臨近半年末，后續(xù)央行適時(shí)加大流動(dòng)性操作力度可期。

3）行業(yè)新聞

經(jīng)濟(jì)參考報(bào)報(bào)道，進(jìn)入第三個(gè)十年的西部大開發(fā)迎來(lái)“升級(jí)版”，其中，大開放成為最大的機(jī)遇。圍繞新時(shí)代推進(jìn)西部大開發(fā)形成新格局，相關(guān)省區(qū)市加緊落實(shí)部署，提速建設(shè)內(nèi)陸開放新高地，構(gòu)建多層次開放平臺(tái)，爭(zhēng)相申報(bào)設(shè)立自貿(mào)區(qū)。作為先行領(lǐng)域和基礎(chǔ)支撐，交通通道項(xiàng)目建設(shè)力度將加碼。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股繼續(xù)上漲，A股高開后回落，中證500收跌，北向資金流入6.15億元，6月5日融資余額達(dá)10698.22億元，較上一交易日減少10.22億元。5月制造業(yè)PMI為50.6%，非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為53.6%，均在榮枯線以上，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)自疫情后在逐漸修復(fù)當(dāng)中。財(cái)政部表示對(duì)符合條件的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)和軟件企業(yè)，給予企業(yè)所得稅優(yōu)惠，利好科技領(lǐng)域。根據(jù)2020年政府工作報(bào)告，今年我們依然是繼續(xù)減稅降費(fèi)并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟(jì)的過程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費(fèi)同時(shí)加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)。股指長(zhǎng)期向好，但過程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順。近期建議關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況，技術(shù)面看隨著高開低走，短期可以先觀望，中長(zhǎng)期可以逢低建倉(cāng)。

【國(guó)債】

國(guó)債：央行明確MLF續(xù)作，國(guó)債期貨價(jià)格止跌回升，10年期國(guó)債收益率下行4bp至2.81%。央行為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開展1200億元7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日到期5000億元MLF，不過央行表示將于6月15日左右對(duì)MLF一次性續(xù)做，安撫市場(chǎng)情緒。當(dāng)前海外疫情逐步向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，單日確診繼續(xù)維持高位，發(fā)達(dá)國(guó)家逐步復(fù)工，5月出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期，不過持續(xù)性有待觀察；5月官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月維持在榮枯線上方，國(guó)內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)增速轉(zhuǎn)正，消費(fèi)降幅收窄，耗煤數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)與去年同期持平，經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善；政府工作報(bào)告未提經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，積極財(cái)政政策基本符合預(yù)期，隨著特別國(guó)債等積極財(cái)政落地，央行適時(shí)降準(zhǔn)降息仍有可能，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年；預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金面將繼續(xù)保持充裕，短端國(guó)債期貨調(diào)整后可輕倉(cāng)試多，但隨著經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，對(duì)長(zhǎng)端期債繼續(xù)擾動(dòng)，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：盡管歐佩克與參與減產(chǎn)的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)達(dá)成協(xié)議將當(dāng)前減少日產(chǎn)量970萬(wàn)桶延長(zhǎng)一個(gè)月，擔(dān)心減產(chǎn)協(xié)議不能嚴(yán)格履行，加之利比亞和墨西哥將增加產(chǎn)量，沙特阿拉伯不愿意在7月份超額減產(chǎn)補(bǔ)償其他成員國(guó)協(xié)議履行不力，國(guó)際油價(jià)盤中漲后回跌。歐佩克與非歐佩克第11次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議于2020年6月6日星期六通過視頻舉行，會(huì)議同意將4月份簽訂協(xié)議中制定的5月份和6月份減產(chǎn)幅度再延長(zhǎng)一個(gè)月。在會(huì)議紀(jì)要中提及，6月份額外減產(chǎn)的產(chǎn)油國(guó)有沙特阿拉伯每天100萬(wàn)桶、阿聯(lián)酋每天10萬(wàn)桶、科威特每天8萬(wàn)桶。此外還有一些產(chǎn)油國(guó)宣布自愿性減產(chǎn)，如挪威和加拿大，也有一些石油公司宣布下調(diào)和關(guān)閉一些產(chǎn)量。然而，沙特阿拉伯能源部長(zhǎng)周一表示，作為7月份開始的新協(xié)議的一部分，沙特將只減產(chǎn)其承諾的額度，而不會(huì)額外減產(chǎn)，沙特阿拉伯將停止為減產(chǎn)不足的歐佩克成員國(guó)額外減產(chǎn)。此外，伊拉克已承諾在6月份兌現(xiàn)80%的減產(chǎn)執(zhí)行率，但7月、8月和9月的減產(chǎn)幅度將大于其配額。

【甲醇】

甲醇：國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在79.66%，較上周下跌0.78個(gè)百分點(diǎn)。神華榆林MTO于上周末重啟，所以外采甲醇的MTO開工負(fù)荷明顯提升，但由于中天合創(chuàng)逐步降負(fù)檢修，所以本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷略有下調(diào)。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為64.88%，上漲0.05個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為75.42%，下跌1.58個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分甲醇暫未產(chǎn)出產(chǎn)品及部分烯烴配套甲醇裝置檢修，西北地區(qū)甲醇開工負(fù)荷下滑。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在125.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周縮減2.4萬(wàn)噸，跌幅在1.88%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在38.2萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從6月5日至6月21日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在70.27萬(wàn)-71萬(wàn)噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在42.09萬(wàn)-43萬(wàn)噸，浙江預(yù)估在20.58萬(wàn)-21萬(wàn)噸，華南預(yù)估在7.6萬(wàn)-8萬(wàn)噸附近。

【橡膠】

橡膠：周一橡膠小幅震蕩走高，泰國(guó)產(chǎn)區(qū)因降雨有限原料價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量逐步增長(zhǎng)，但因今年開割推遲了一個(gè)半月，目前產(chǎn)量仍處于去年開割初期水平，供應(yīng)壓力不大。國(guó)內(nèi)輪胎開工小幅提升，企業(yè)持續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，短期價(jià)格有一定提振。后期產(chǎn)出預(yù)計(jì)增多，可能對(duì)遠(yuǎn)月價(jià)格形成壓制，短期市場(chǎng)情緒恢復(fù)，國(guó)內(nèi)外疫情均有好轉(zhuǎn)，需求復(fù)蘇，價(jià)格預(yù)計(jì)逐步震蕩上行。

【PTA】

PTA：09合約收于3730（-42）。亞洲PX 522美元/噸CFR中國(guó)。PTA原料成本2790元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤09貼水95-100自提，參考商談3665元/噸自提。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)870元/噸。福海創(chuàng)450萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置昨日起降負(fù)，預(yù)計(jì)3-4天左右。PTA社會(huì)庫(kù)存上周五回落至355（-2）萬(wàn)噸。聚酯長(zhǎng)絲產(chǎn)銷尚可，達(dá)到90%。6-7月份PTA裝置檢修量預(yù)計(jì)將有所增多，低點(diǎn)輕倉(cāng)試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3710（-62）。MEG現(xiàn)貨成交3630元/噸。截至6月4日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在52.93%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在31.70%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。MEG裝置開工較上周下降1個(gè)百分點(diǎn)。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約138.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.2萬(wàn)噸。庫(kù)存仍然偏高，制約上行空間。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)穩(wěn)定為主，周中主流區(qū)域部分廠家收單轉(zhuǎn)好，日產(chǎn)量繼續(xù)小幅下降，加之月底及月初檢修企業(yè)的增加，市場(chǎng)信心得到了提振，新單跟進(jìn)增加。需求方面晉冀魯豫區(qū)域農(nóng)業(yè)需求尚需時(shí)日，備肥暫無(wú)大面積開啟，而東北備肥開啟，使得內(nèi)蒙古價(jià)格拉漲。復(fù)合肥需求逐步減弱，部分企業(yè)停車或轉(zhuǎn)產(chǎn)小麥肥，對(duì)尿素支撐偏弱，膠板廠隨采隨用。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來(lái)價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：夜盤瀝青期貨主力合約收2618（-34）。原油減產(chǎn)再生波折，沙特相關(guān)人士宣稱下月不在為他國(guó)減產(chǎn)不力埋單，國(guó)際原油期貨應(yīng)聲下跌。需求方面，當(dāng)前華南地區(qū)降雨較多，需求整體表現(xiàn)一般，華東也逐漸進(jìn)入雨季，對(duì)短期需求也形成了一定的負(fù)面影響。西南地區(qū)需求保持旺盛，華南地區(qū)貨源流向重慶碼頭，使得華南地區(qū)庫(kù)存保持低位?？傮w上，南方雨季影響下需求表現(xiàn)一般，但短期庫(kù)存水平較低，若原油價(jià)格無(wú)大幅波動(dòng)，瀝青價(jià)格持穩(wěn)的可能性較大。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯隔夜以震蕩為主。石油輸出國(guó)組織(OPEC)及非OPEC產(chǎn)油國(guó)周六(6月6日)同意將歷史性的減產(chǎn)協(xié)議再延長(zhǎng)一個(gè)月，以繼續(xù)努力平衡全球原油市場(chǎng)，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上行，純苯市場(chǎng)受石腦油價(jià)格支撐穩(wěn)中偏強(qiáng)，且乙烯價(jià)格僵持不下，成本將持續(xù)成為苯乙烯提供價(jià)格支撐?；久娣矫?，國(guó)內(nèi)苯乙烯開工依然維持高位。下游需求方面受價(jià)格反彈提振生產(chǎn)企業(yè)維持較高負(fù)載，高供應(yīng)高需求局面延續(xù)，主港累庫(kù)供應(yīng)面壓力猶存，但隨價(jià)格上漲市場(chǎng)心態(tài)趨高，可能呈現(xiàn)漲價(jià)去庫(kù)存。一方面油價(jià)重心上移構(gòu)成成本支撐，另一方面供應(yīng)面壓力尚在，供需兩旺的情況下整體以震蕩偏強(qiáng)強(qiáng)為主 。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間小跌?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3670（理計(jì)）。鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示，螺紋周產(chǎn)量  395.4萬(wàn)噸，增1.39萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存降29.21萬(wàn)噸至773.52萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降21.07萬(wàn)噸至284.09萬(wàn)噸。本 周螺紋表現(xiàn)偏強(qiáng)，下班周有所回落，多空之間博弈加劇。本周在期貨端表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的帶動(dòng)下，庫(kù)存重新快速 去庫(kù)，表觀需求回升。目前看螺紋產(chǎn)量繼續(xù)上升空間已然有限，熱卷產(chǎn)量出現(xiàn)回升，需求方面市場(chǎng)普遍認(rèn) 為梅雨季建材需求將出現(xiàn)放緩，但下半年旺季的需求預(yù)期目前依然良好，整體看矛盾不大。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間回調(diào)。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)840（折盤面），普氏62指數(shù)報(bào)106.55。Mysteel 全國(guó)45 個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為10753.70，較上周降31.15；日均疏港量314.08增12.14。分量方面，澳礦6051.30 降49.98，巴西礦2178.65降14.77，貿(mào)易礦5103.20降104.40，球團(tuán)733.91增17.97，精粉695.57增30.03， 塊礦2142.33增43.96；在港船舶數(shù)98降1。（單位：萬(wàn)噸）。巴西疫情持續(xù)發(fā)酵，目前疫情造成vale270萬(wàn)噸月產(chǎn)能關(guān)停，影響較大。國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存持續(xù)下降，需求依舊旺盛，當(dāng)下看供需格局依然健康。鐵礦供應(yīng)核心問題依然是去年礦難之后淡水河谷的產(chǎn)量難以恢復(fù)。建議投資者控制風(fēng)險(xiǎn)。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：下方支撐較強(qiáng)，金銀上周遭到拋售后出現(xiàn)反彈。上周五公布的美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人口意外大幅增加250.9萬(wàn)人，失業(yè)率降至13.3%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步確認(rèn)市場(chǎng)關(guān)于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底的預(yù)期，疊加黃金頂背離的頭部形態(tài)，上周黃金大幅下挫連帶白銀走低。而由于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升下白銀表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，金銀比價(jià)已經(jīng)已經(jīng)低于100的水平，并且隨著風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升，價(jià)比并未出現(xiàn)反彈走勢(shì)。整體上看，中長(zhǎng)期由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的多頭邏輯依然較為明確，但對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策刺激的樂觀預(yù)期壓過了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和疫情的影響，市場(chǎng)邏輯以復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)反彈為主，黃金上方面臨一定拋壓。而擔(dān)憂疫情二次爆發(fā)、貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)、美國(guó)本土騷亂、美股二次探底可能等避險(xiǎn)需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方支撐，多空交織下黃金或有回調(diào)但整體將以寬幅震蕩為主，風(fēng)險(xiǎn)情緒回溫之下白銀保持一定韌性。后市重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度，美國(guó)本土騷亂情況以及美股是否出現(xiàn)波動(dòng)。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)微幅上漲，維持強(qiáng)勢(shì)。有消息稱國(guó)儲(chǔ)計(jì)劃購(gòu)買20-30萬(wàn)噸，如果傳聞屬實(shí)，市場(chǎng)預(yù)期將由供大于求轉(zhuǎn)為供求基本平衡，這也很好的解釋了銅價(jià)至低點(diǎn)持續(xù)強(qiáng)勁反彈的原因。1-4月份智利國(guó)家銅業(yè)銅產(chǎn)量同比增加3.8%，必和必拓的世界最大銅礦Escondida產(chǎn)量同比增加9%，意味著全球礦供應(yīng)總體正常。目前現(xiàn)貨仍然維持較高升水，并支撐銅價(jià)。短期銅價(jià)可能震蕩偏強(qiáng)，建議關(guān)注收儲(chǔ)進(jìn)展、人民幣匯率、疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)上漲超1%，收復(fù)周五跌幅。近期鋅庫(kù)存基本維持穩(wěn)定，維持在21萬(wàn)噸左右。此前鋅價(jià)受多因素支撐，如下游需求恢復(fù)，疫情影響礦山產(chǎn)出，以及精礦加工費(fèi)縮窄。但近期鍍鋅板庫(kù)存雖然出現(xiàn)下降，但整體維持高位。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)上漲。近期國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期需求的改善仍然謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為隨著價(jià)格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤(rùn)已經(jīng)大幅改善，鋁價(jià)上行的空間在收窄，操作上建議多單逐步獲利了結(jié)，觀望或等待做空機(jī)會(huì)。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價(jià)震蕩上行。基本面方面，中期來(lái)看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來(lái)需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價(jià)的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價(jià)意愿，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價(jià)格觀望為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤震蕩回落?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對(duì)較大，因此需求整體下行的局面下承壓最多。庫(kù)存方面，目前無(wú)錫佛山兩地的不銹鋼庫(kù)存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國(guó)家出臺(tái)的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為繼續(xù)觀望，關(guān)注不銹鋼可能的減產(chǎn)情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。臨儲(chǔ)拍賣第二周，拍賣結(jié)果成交率近100%，平均溢價(jià)120元/噸左右。上游成本支撐雖然較強(qiáng)，但下游深加工及飼料開工均較為一般，短期玉米沖高乏力。全國(guó)400個(gè)定點(diǎn)監(jiān)測(cè)縣數(shù)據(jù)，3月份全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，全國(guó)16萬(wàn)家年出欄500頭以上規(guī)模豬場(chǎng)，新生仔豬同比增長(zhǎng)7.3%。短期來(lái)看，臨儲(chǔ)拍賣落地，市場(chǎng)情緒釋放完畢，預(yù)計(jì)小幅震蕩為主。長(zhǎng)期來(lái)看，認(rèn)為玉米價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，可考慮布局09、01合約的長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限，但本次降溫對(duì)梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購(gòu)價(jià)?？傮w來(lái)說認(rèn)為今年出現(xiàn)18年減產(chǎn)情況的可能性不大，套袋迎來(lái)尾聲，減產(chǎn)情況大致確定，預(yù)計(jì)蘋果期貨繼續(xù)承壓，但波動(dòng)逐漸減小。

【油脂】

油脂：馬來(lái)西亞棕櫚油休市，美豆油下跌1%。國(guó)內(nèi)豆油周度提貨量自高位回落，油廠未執(zhí)行合同下降明顯，同時(shí)本周豆油現(xiàn)貨和基差成交連續(xù)放量。目前中國(guó)大豆庫(kù)存止降回升，周度壓榨量已達(dá)到200萬(wàn)噸高位，國(guó)內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松。5月棕櫚油產(chǎn)地產(chǎn)量壓力環(huán)比增幅下降，近期植物油價(jià)格明顯反彈。但由于缺乏實(shí)質(zhì)利好，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期油脂價(jià)格將震蕩偏弱。

【棉花】

棉花：美國(guó)棉花期貨下跌1.34%，鄭棉上漲1.74%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)庫(kù)存充足，截至4月底，棉花商業(yè)庫(kù)430萬(wàn)噸，高于去年同期13.24%。受疫情擴(kuò)散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產(chǎn)能消化庫(kù)存為主。當(dāng)前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆播種已全面開啟，部分地區(qū)開始出苗。后期需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。

【白糖】

白糖：昨夜美國(guó)ICE糖期貨下跌1.33%，鄭糖震蕩。能源價(jià)格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，4月下半月巴西中南部產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖預(yù)計(jì)176.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)69.6%，預(yù)計(jì)全年蔗糖產(chǎn)量可能在3600萬(wàn)噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬(wàn)噸，糖廠已簽訂420萬(wàn)噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬(wàn)噸糖出口配額。泰國(guó)受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國(guó)將面臨甘蔗短缺的風(fēng)險(xiǎn)。全國(guó)進(jìn)入收榨尾聲，本榨季國(guó)內(nèi)截至4月產(chǎn)糖1021萬(wàn)噸，銷糖553萬(wàn)噸，銷糖率54%與去年同期持平。目前市場(chǎng)供應(yīng)量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導(dǎo)致消費(fèi)遲遲不見起色，商家出貨意愿增強(qiáng)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4200元/噸左右（調(diào)降后的配額外進(jìn)口關(guān)稅），外糖下跌刺激進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)鄭糖弱勢(shì)震蕩。

【豆粕】

豆粕：美豆和美豆粕震蕩，連粕震蕩。中國(guó)自美國(guó)少量采購(gòu)大豆。美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告陳作庫(kù)存上調(diào)1億蒲，新作庫(kù)存預(yù)計(jì)4億蒲，報(bào)告偏中性。國(guó)內(nèi)開機(jī)恢復(fù)令基差承壓。由于原油價(jià)格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國(guó)豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤(rùn)份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對(duì)應(yīng)中國(guó)5-7月份大豆進(jìn)口月均預(yù)計(jì)950萬(wàn)噸或更高。目前中國(guó)庫(kù)存止降回升，周度壓榨量已達(dá)到接近180萬(wàn)噸高位，國(guó)內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松，廣東地區(qū)豆粕基差已跌至負(fù)160以下。短期豆粕可能震蕩，中長(zhǎng)期買入持有策略可能存在一定機(jī)會(huì)。