一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

歐洲央行執(zhí)委施納貝爾：通貨膨脹率遠低于我們設定的低于但接近2%的目標，由于新冠病毒的出現(xiàn)，預計通貨膨脹率還會進一步下降；穩(wěn)定的價格對經(jīng)濟至關重要。

2）國內新聞

今年政府工作報告指出要將“六保”作為“六穩(wěn)”工作的著力點和支撐點，穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤。河南上市公司積極落實“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ鞑渴?，其中，鄭州銀行和平煤股份在穩(wěn)金融、保能源安全方面表現(xiàn)突出，取得了顯著成果。

3）行業(yè)新聞

國家電網(wǎng)有限公司公布的最新數(shù)據(jù)顯示，公司經(jīng)營區(qū)5月全社會用電量同比增長3.4%，增速環(huán)比上升2.7個百分點。今年以來首次超過去年同期水平。降低工商業(yè)電價5%政策延長到今年年底，將給大量企業(yè)帶來實惠，在一定程度上刺激了用電量的增長。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，A股繼續(xù)上漲，資金做多意愿依然較強，板塊間進一步分化，北向資金流入46.28億元，6月5日融資余額達10743.35億元，較上一交易日增加45.13億元。5月制造業(yè)PMI為50.6%，非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為53.6%，均在榮枯線以上，表明我國經(jīng)濟自疫情后在逐漸修復當中。財政部表示對符合條件的集成電路設計企業(yè)和軟件企業(yè)，給予企業(yè)所得稅優(yōu)惠，利好科技領域。根據(jù)2020年政府工作報告，今年我們依然是繼續(xù)減稅降費并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟的過程中，我們認為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領域的轉型升級。股指長期向好，但過程預計不會一帆風順。近期建議關注相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況，技術面看依然維持多頭趨勢，短期可以繼續(xù)多頭持有，中長期可以逢低建倉。

【國債】

國債：Shibor多數(shù)上行，國債期貨價格有所分化，10年期國債收益率下行1bp至2.80%。央行為維護銀行體系流動性合理充裕，開展600億元7天期逆回購操作，表示將于6月15日左右對MLF一次性續(xù)做，安撫市場情緒。當前海外疫情逐步向發(fā)展中國家轉移，單日確診繼續(xù)維持高位，發(fā)達國家逐步復工，5月出口數(shù)據(jù)好于預期，不過持續(xù)性有待觀察；官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個月維持在榮枯線上方，國內投資和工業(yè)生產增速轉正，消費降幅收窄，耗煤數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產與去年同期持平，經(jīng)濟持續(xù)改善；政府工作報告未提經(jīng)濟增速目標，積極財政政策基本符合預期，隨著特別國債等積極財政落地，央行適時降準降息仍有可能，引導廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年；預計市場資金面將繼續(xù)保持充裕，短端國債期貨調整后可輕倉試多，但隨著經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，對長端期債繼續(xù)擾動，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：受大西洋風暴影響，美國海灣地區(qū)關閉了31%石油產量，利比亞沙拉拉油田再度關閉，國際油價盤中下跌后收高。利比亞國家石油公司在沙拉拉油田重開幾天后，一個武裝團體關閉了該油田的生產，宣布該油田的出口出現(xiàn)不可抗力。該油田原油每日生產能力為30萬桶，原計劃在90天內恢復滿負荷生產。受熱帶風暴Cristobal影響，美國安全和環(huán)境執(zhí)法局報告說有31%的美國墨西哥灣石油產量仍處于關閉狀態(tài)。而在周一美國海灣地區(qū)關閉的石油產量為34%。美國能源信息署預計，2020年第二季度全球液體燃料供應量日均9260萬桶，同比下降790萬桶。石油產量的下降反映出歐佩克以及其減產同盟國自愿減產，以及由于油價下跌導致美國鉆井活動減少。2020年第二季度，全球石油和液體燃料日均需求量8380萬桶，比去年同期減少1660萬桶。預計第三季度液體燃料的平均消耗量將上升至每日9490萬桶（同比下降670萬桶）。美國石油學會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月5日當周，美國原油庫存近5.41億桶，比前周增加840萬桶，汽油庫存減少290萬桶，餾分油庫存增加430萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存減少230萬桶。

【甲醇】

甲醇：國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在79.66%，較上周下跌0.78個百分點。神華榆林MTO于上周末重啟，所以外采甲醇的MTO開工負荷明顯提升，但由于中天合創(chuàng)逐步降負檢修，所以本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷略有下調。國內甲醇整體裝置開工負荷為64.88%，上漲0.05個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為75.42%，下跌1.58個百分點。本周期內，西北地區(qū)部分甲醇暫未產出產品及部分烯烴配套甲醇裝置檢修，西北地區(qū)甲醇開工負荷下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在125.6萬噸，環(huán)比上周縮減2.4萬噸，跌幅在1.88%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在38.2萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從6月5日至6月21日中國甲醇進口船貨到港量在70.27萬-71萬噸附近，其中江蘇預估進口船貨到貨量在42.09萬-43萬噸，浙江預估在20.58萬-21萬噸，華南預估在7.6萬-8萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二窄幅震蕩，國內產區(qū)產量有限，膠水價格上漲，目前產量仍處于去年開割初期水平，供應壓力不大。國內輪胎開工小幅提升，企業(yè)持續(xù)恢復生產，短期價格有一定提振。后期產出預計增多，可能對遠月價格形成壓制，短期市場情緒恢復，國內外疫情均有好轉，需求復蘇，價格預計逐步震蕩上行。

【PTA】

PTA：09合約收于3740（-6）。亞洲PX 540美元/噸CFR中國。PTA原料成本2870元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場報盤09貼水95-100自提，參考商談3660元/噸自提。PTA現(xiàn)貨加工費780元/噸。福海創(chuàng)450萬噸/年PTA裝置昨日起降負，預計3-4天左右。PTA社會庫存上周五回落至355（-2）萬噸。聚酯長絲產銷昨日清淡4成左右。6-7月份PTA裝置檢修量預計將有所增多，低點輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3713（+4）。MEG現(xiàn)貨成交3580元/噸。截至6月4日，國內乙二醇整體開工負荷在52.93%（國內MEG產能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在31.70%（煤制總產能為489萬噸/年）。MEG裝置開工較上周下降1個百分點。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約138.3萬噸，環(huán)比上期增加0.2萬噸。庫存仍然偏高，制約上行空間。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅下跌。國內尿素市場穩(wěn)定為主，周中主流區(qū)域部分廠家收單轉好，日產量繼續(xù)小幅下降，加之月底及月初檢修企業(yè)的增加，市場信心得到了提振，新單跟進增加。需求方面晉冀魯豫區(qū)域農業(yè)需求尚需時日，備肥暫無大面積開啟，而東北備肥開啟，使得內蒙古價格拉漲。復合肥需求逐步減弱，部分企業(yè)停車或轉產小麥肥，對尿素支撐偏弱，膠板廠隨采隨用。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：瀝青期貨主力合約收2624（+4）。成本方面，受大西洋風暴影響，美國海灣地區(qū)關閉了31%石油產量，利比亞沙拉拉油田再度關閉。需求方面，當前華南地區(qū)降雨較多，需求整體表現(xiàn)一般；華東需求仍較好，昨日主流成交價上漲50元/噸，但隨著地區(qū)逐漸進入梅雨季節(jié)，需求難免受到減少的壓力；西南地區(qū)需求保持旺盛，低價貨源昨日上漲50-80元/噸，華南地區(qū)貨源流向重慶碼頭，使得華南地區(qū)庫存保持低位。總體上，南方雨季影響下未來需求表現(xiàn)可能有限，但短期庫存水平較低，若原油價格無大幅波動，瀝青價格持穩(wěn)的可能性較大。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯持續(xù)回落。盡管歐佩克與參與減產的非歐佩克產油國達成協(xié)議將當前減少日產量970萬桶延長一個月，擔心減產協(xié)議不能嚴格履行，加之利比亞和墨西哥將增加產量，沙特阿拉伯不愿意在7月份超額減產補償其他成員國協(xié)議履行不力，國際油價漲后回跌。但純苯市場受石腦油價格支撐穩(wěn)中偏強，且乙烯價格僵持不下，成本將持續(xù)成為苯乙烯提供價格支撐。基本面方面，國內苯乙烯開工依然維持高位。下游需求方面受價格反彈提振生產企業(yè)維持較高負載，高供應高需求局面延續(xù)，主港累庫供應面壓力猶存，但隨價格上漲市場心態(tài)趨高，可能呈現(xiàn)漲價去庫存。一方面油價重心上移構成成本支撐，另一方面供應面壓力尚在，供需兩旺的情況下整體以震蕩偏強為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤小幅波動?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3670（理計）。鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示，螺紋周產量  395.4萬噸，增1.39萬噸，社會庫存降29.21萬噸至773.52萬噸，鋼廠庫存降21.07萬噸至284.09萬噸。本 周螺紋表現(xiàn)偏強，下班周有所回落，多空之間博弈加劇。本周在期貨端表現(xiàn)強勢的帶動下，庫存重新快速 去庫，表觀需求回升。目前看螺紋產量繼續(xù)上升空間已然有限，熱卷產量出現(xiàn)回升，需求方面市場普遍認 為梅雨季建材需求將出現(xiàn)放緩，但下半年旺季的需求預期目前依然良好，整體看矛盾不大。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間繼續(xù)調整?，F(xiàn)貨方面，金步巴報840（折盤面），普氏62指數(shù)報105.15。Mysteel 全國45 個港口進口鐵礦庫存為10753.70，較上周降31.15；日均疏港量314.08增12.14。分量方面，澳礦6051.30 降49.98，巴西礦2178.65降14.77，貿易礦5103.20降104.40，球團733.91增17.97，精粉695.57增30.03， 塊礦2142.33增43.96；在港船舶數(shù)98降1。（單位：萬噸）。巴西疫情持續(xù)發(fā)酵，目前疫情造成vale270萬噸月產能關停，影響較大。國內港口庫存持續(xù)下降，需求依舊旺盛，當下看供需格局依然健康。鐵礦供應核心問題依然是去年礦難之后淡水河谷的產量難以恢復。建議投資者控制風險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美聯(lián)儲決議前夕，黃金出現(xiàn)反彈。隨著樂觀預期的釋放，警惕風險溢價出現(xiàn)調整。上周公布的美國5月非農就業(yè)人口意外大幅增加250.9萬人，失業(yè)率降至13.3%，大幅低于市場預期，進一步確認市場關于經(jīng)濟已經(jīng)觸底的預期，疊加黃金頂背離的頭部形態(tài)，上周黃金大幅下挫連帶白銀走低。而由于風險溢價提升下白銀表現(xiàn)相對較強，金銀比價已經(jīng)已經(jīng)低于100的水平。整體上看，中長期由實際利率低迷和央行信用貶值產生的多頭邏輯依然較為明確，但對于經(jīng)濟復蘇和政策刺激的樂觀預期壓過了經(jīng)濟數(shù)據(jù)和疫情的影響，市場邏輯以復工復產和經(jīng)濟反彈為主，黃金上方面臨一定拋壓。而擔憂疫情二次爆發(fā)、貿易爭端升級、美國本土騷亂、美股二次探底可能等避險需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方支撐，多空交織下黃金或有回調但整體將以寬幅震蕩為主。后市重點關注美國復工復產的進度，美國本土騷亂情況以及美股是否出現(xiàn)波動。關注點可能轉向三季度經(jīng)濟反彈預期能否兌現(xiàn)，風險情緒波動下金銀比價可能存在反彈機會。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)上漲，維持強勢。有消息稱國儲計劃購買20-30萬噸，如果傳聞屬實，市場預期將由供大于求轉為供求基本平衡，這也很好的解釋了銅價至低點持續(xù)強勁反彈的原因。目前現(xiàn)貨已轉為貼水，期限結構趨于平緩。短期銅價可能震蕩偏強，建議關注收儲進展、人民幣匯率、疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩調整。昨日LME庫存增加8450噸。近期國內鋅庫存基本維持穩(wěn)定，維持在21萬噸左右。此前鋅價受多因素支撐，如下游需求恢復，疫情影響礦山產出，以及精礦加工費縮窄。但近期鍍鋅板庫存雖然出現(xiàn)下降，但整體維持高位。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價上漲。近期國內鋁錠社會庫存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結構，市場對中長期需求的改善仍然謹慎。我們認為隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價上行的空間在收窄，操作上建議多單逐步獲利了結，觀望或等待做空機會。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價低開后震蕩?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟嬖谳^大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產生較大影響，價格預計整體維持區(qū)間運行。未來需持續(xù)關注下游消費和不銹鋼產能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產，鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價意愿，但對國內市場影響有限，另外需關注印尼禁礦政策是否會出現(xiàn)反復。建議目前價格觀望為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤震蕩回落。基本面方面，考慮到不銹鋼目前產能相對較大，因此需求整體下行的局面下承壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認為繼續(xù)觀望，關注不銹鋼可能的減產情況。

5）農產品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。臨儲拍賣第二周，拍賣結果成交率近100%，平均溢價120元/噸左右。上游成本支撐雖然較強，但下游深加工及飼料開工均較為一般，短期玉米沖高乏力。全國400個定點監(jiān)測縣數(shù)據(jù)，3月份全國能繁母豬存欄環(huán)比增長2.8%，全國16萬家年出欄500頭以上規(guī)模豬場，新生仔豬同比增長7.3%。短期來看，臨儲拍賣落地，市場情緒釋放完畢，預計小幅震蕩為主。長期來看，認為玉米價格處于上漲趨勢，可考慮布局09、01合約的長期多單。玉米期權方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預計影響有限，但本次降溫對梨產生一定影響，可能最終影響蘋果收購價?？傮w來說認為今年出現(xiàn)18年減產情況的可能性不大，套袋迎來尾聲，減產情況大致確定，預計蘋果期貨繼續(xù)承壓，但波動逐漸減小。

【油脂】

油脂：馬來西亞棕櫚油上漲1.23%，美豆油上漲1%。國內豆油周度提貨量自高位回落，油廠未執(zhí)行合同下降明顯，同時本周豆油現(xiàn)貨和基差成交連續(xù)放量。目前中國大豆庫存止降回升，周度壓榨量已達到200萬噸高位，國內供求已由前期偏緊轉為略寬松。5月棕櫚油產地產量壓力環(huán)比增幅下降，近期植物油價格明顯反彈。但由于缺乏實質利好，預計中長期油脂價格將震蕩偏弱。

【棉花】

棉花：美國棉花期貨震蕩，鄭棉震蕩。當前國內棉花市場庫存充足，截至4月底，棉花商業(yè)庫430萬噸，高于去年同期13.24%。受疫情擴散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產能消化庫存為主。當前棉花主產區(qū)新疆播種已全面開啟，部分地區(qū)開始出苗。后期需關注產區(qū)天氣變化。

【白糖】

白糖：昨夜美國ICE糖期貨上漲1%，鄭糖震蕩。巴西預計全年蔗糖產量可能在3600萬噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬噸，糖廠已簽訂420萬噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬噸糖出口配額。泰國受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國將面臨甘蔗短缺的風險。全國進入收榨尾聲，本榨季國內截至4月產糖1021萬噸，銷糖553萬噸，銷糖率54%與去年同期持平。目前市場供應量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導致消費遲遲不見起色，商家出貨意愿增強。目前配額外進口巴西食糖成本4200元/噸左右（調降后的配額外進口關稅）。近期巴西雷亞爾大幅升值及原油價格回升，巴西產糖前景可能下調，外糖價格明顯反彈，鄭糖價格可能震蕩偏強。

【豆粕】

豆粕：昨夜美豆和美豆粕震蕩，連粕震蕩。中國自美國少量采購大豆。美國農業(yè)部5月供需報告陳作庫存上調1億蒲，新作庫存預計4億蒲，報告偏中性。國內開機恢復令基差承壓。由于原油價格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產，美國豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對應中國5-7月份大豆進口月均預計950萬噸或更高。目前中國庫存止降回升，周度壓榨量已達到接近180萬噸高位，國內供求已由前期偏緊轉為略寬松，廣東地區(qū)豆粕基差已跌至負160以下。短期豆粕可能震蕩，中長期買入持有策略可能存在一定機會。