大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交148.7萬噸，環(huán)比上漲4.4。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

3、庫存：港口庫存10753.7萬噸，環(huán)比減少31.15萬噸，同比減少1405.01萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量存在明顯走高，考慮到巴西方面船期影響，礦區(qū)停產(chǎn)暫未影響實(shí)際數(shù)據(jù)。唐山市延長停限產(chǎn)時(shí)間至13日，港口依舊處于去庫之中，整體基本面依舊偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)盤面回調(diào)有限。I2009：逢低做多，止損735

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端保持高水平，在利潤指引下鋼廠開工意愿仍較強(qiáng)，產(chǎn)量繼續(xù)保持同期高位，供應(yīng)壓力繼續(xù)保持，本周需求方面受到南方雨季影響有所走弱，但表觀消費(fèi)仍超出同期水平，近期去庫速度略有放緩；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3759.5，基差140.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存773.52萬噸，環(huán)比減少3.64%，同比增加43.51%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格高位出現(xiàn)回調(diào)下跌，當(dāng)前價(jià)格在短期有一定回調(diào)需求，市場(chǎng)預(yù)期有所走弱，但本周下方空間不大，操作上建議10合約短線3525-3625區(qū)間內(nèi)逢高做空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供需均在小幅回升，供應(yīng)方面總體產(chǎn)量仍處于同期低位。需求方面受國內(nèi)基建支撐，表觀消費(fèi)小幅回暖，下游汽車挖掘機(jī)等銷量均有好轉(zhuǎn)，但社會(huì)庫存繼續(xù)處于同期高位當(dāng)前去庫速度基本符合預(yù)期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3650，基差105，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存271.5萬噸，環(huán)比減少3.85%，同比增加30.02%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)回落，當(dāng)前黑色系整體轉(zhuǎn)弱，不過短期預(yù)計(jì)向下回調(diào)空間不大，保持區(qū)間震蕩偏弱運(yùn)行，操作上建議熱卷10合約短線3450-3550區(qū)間逢高做空操作。

焦煤：

1、基本面：下游焦炭持續(xù)上漲下原料采購積極性略有提升，焦煤價(jià)格也止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，煤礦近期多處在去庫存環(huán)節(jié)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1360，基差174.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存784.08萬噸，港口庫存487萬噸，獨(dú)立焦企庫存721.53萬噸，總體庫存1992.61萬噸，較上周減少10.33萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭持續(xù)上漲下，焦煤需求回升，焦鋼利潤表現(xiàn)良好，焦煤價(jià)格有望轉(zhuǎn)穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期焦煤跟隨焦炭波動(dòng)，價(jià)格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1170-1200區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：第四輪上漲多已落地，目前焦炭在經(jīng)歷累計(jì)200元/噸上漲后，焦企高利潤刺激下多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦企訂單、發(fā)貨良好，心態(tài)樂觀看好后市；下游方面鋼廠高開工下采購積極性良好，需求支撐依舊較強(qiáng)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2100，基差138.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存463.92萬噸，港口庫存332萬噸，獨(dú)立焦企庫存44.37萬噸，總體庫存840.29萬噸，較上周減少16.38萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：疊加山東限產(chǎn)、徐州去產(chǎn)能、需求高爐開工高位等因素，焦炭仍有第五輪提漲可能性，預(yù)計(jì)短期焦炭仍穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2009：1950多，止損1930。

動(dòng)力煤：

1、基本面：沿海日耗相對(duì)低位，處于60萬噸下方，港口與終端出現(xiàn)小幅累庫，后期需要關(guān)注水電的增量，CCI指數(shù)漲幅擴(kuò)大 中性

2、基差：現(xiàn)貨558，09合約基差10.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存420萬噸，環(huán)比增加7萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1527.89萬噸，環(huán)比增加28.17萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)24.72天，環(huán)比減少1.35天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：陜西地區(qū)在6月開展為期一個(gè)月的煤礦安全檢查活動(dòng)，內(nèi)蒙方面煤管票嚴(yán)格按照核定產(chǎn)能發(fā)放，同時(shí)由于進(jìn)口額度的影響，部分電廠開始停止進(jìn)口外煤，內(nèi)外煤價(jià)差創(chuàng)出新高。陜西燎原煤業(yè)發(fā)生煤與瓦斯突出事故，夜盤受刺激高開。ZC2009：550附近嘗試短空

2

---能化

原油2007：

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，承諾將把資產(chǎn)購買速度至少維持在當(dāng)前水平，并預(yù)計(jì)基準(zhǔn)利率將保持接近零的水平直至2022年底，主席鮑威爾重申將動(dòng)用一切工具幫助經(jīng)濟(jì)從疫情沖擊中復(fù)蘇；美國部分州顯現(xiàn)第二輪疫情跡象，德州新增病例創(chuàng)新高。美國頂級(jí)傳染病學(xué)專家福奇表示，新冠是他“最糟糕的噩夢(mèng)”，疫情遠(yuǎn)未結(jié)束。WHO警告拉美疫情令人深感擔(dān)憂；中性

2.基差：6月10日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為41.11美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.41元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為41.08美元/桶，基差21.20元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月5日當(dāng)周API原油庫存增加842萬桶，預(yù)期減少145萬桶；美國至6月5日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少173.8萬桶，實(shí)際增加572萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月5日當(dāng)周減少227.9萬桶，前值減少179.3萬桶；截止至6月10日，上海原油庫存為2425.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月2日，CFTC主力持倉多增;截至6月2日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜EIA周度報(bào)告上原油、汽油、精煉油庫存均有所增加，但下游潛在需求有所恢復(fù)，市場(chǎng)走勢(shì)震蕩，美油產(chǎn)量繼續(xù)下滑，頁巖油暫未出現(xiàn)明顯回升復(fù)產(chǎn)，原油震蕩走勢(shì)不變投資者入場(chǎng)需謹(jǐn)慎，短線283-292區(qū)間操作，長線遠(yuǎn)月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1、基本面：國內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)一般，內(nèi)地雖底部有反彈，然消費(fèi)市場(chǎng)壓制影響，各產(chǎn)區(qū)整體出貨節(jié)奏有所趨緩，需密切關(guān)注后續(xù)上游庫位變化、運(yùn)費(fèi)回落等影響。港口方面，當(dāng)前倉儲(chǔ)成本不穩(wěn)定背景下，期現(xiàn)價(jià)差脫鉤較明顯，且基差持續(xù)表現(xiàn)較弱，短期市場(chǎng)弱勢(shì)行情或延續(xù)；中性

2.基差：6月11日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1490元/噸，基差-249，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年6月4日，華東、華南兩大港口甲醇社會(huì)庫存總量為94.2萬噸，較上周降3.95萬噸；沿沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周基本持平；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，局部地區(qū)價(jià)格有所回升。港口市場(chǎng)方面，周末歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議延長，原油走勢(shì)偏強(qiáng)，一定程度上支撐能化品種走勢(shì)，日內(nèi)期、現(xiàn)貨均有小幅上移，不過現(xiàn)貨買盤維持剛需；內(nèi)地市場(chǎng)方面，部分企業(yè)出貨略有好轉(zhuǎn)，局部地區(qū)價(jià)格推漲，且西北新價(jià)多有上調(diào)，短期或傳導(dǎo)內(nèi)地市場(chǎng)，另近期運(yùn)費(fèi)持續(xù)上行，到貨成本有所增加，但盤面原油存在一定回調(diào)可能，抑制能化上行，短線1720-1770區(qū)間操作，長線09多單部分持有。

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復(fù)工，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進(jìn)口貨逐漸到港，盤面進(jìn)口利潤-180，乙烯CFR東北亞價(jià)格漲至751，單體較強(qiáng)，短期調(diào)整后中線略看多，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6700（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差50，升貼水比例0.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存75萬噸（-4.5），PE分項(xiàng)31，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6550-6750區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復(fù)工，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進(jìn)口貨逐漸到港，盤面進(jìn)口利潤-185，下游需求較好，丙烯CFR中國價(jià)格持平至776，短期調(diào)整后中線略看多，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7650（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差281，升貼水比例3.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存75萬噸（-4.5），PP分項(xiàng)44，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7250-7500區(qū)間震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，庫存減少，供應(yīng)總體減少；需求整體表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)?；久孀兓鄬?duì)有限，工廠庫存、社會(huì)庫存持續(xù)去化，但速度降緩；宏觀、原油提振下，期貨市場(chǎng)突破壓力位，市場(chǎng)心態(tài)偏堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)維持高位震蕩走勢(shì)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6400，基差85，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比減少6.31%至31.19萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：PX成本低位影響之下，加工費(fèi)存在一定的空間，導(dǎo)致PTA處于高產(chǎn)量與高庫存的格局之中，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對(duì)高度仍不足，整體跟隨原油波動(dòng) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3620，09合約基差-106，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：由于PX端價(jià)格壓制，原油反彈使得成本推動(dòng)影響有限。聚酯產(chǎn)銷率邊際回暖，供需關(guān)系有所改善，但加工費(fèi)高位使得裝置停車意愿較低，福海創(chuàng)以及漢邦裝置重啟臨近，整體寬松格局仍舊限制反彈高度。TA2009：3650-3800區(qū)間操作。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤有一定的壓縮，開工率維持低位運(yùn)行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3600，09合約基差-125，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存129萬噸，環(huán)比增加3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：下游織造開工緩慢恢復(fù)，但海外疫情仍在發(fā)酵，且夏季為紡織業(yè)傳統(tǒng)淡季，終端需求仍舊疲軟，且盤面上方煤制開工壓制比較明顯，港口庫存去化較難。EG2009：3600-3800區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10325,基差-260 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：多單等回落買回

紙漿：

1、基本面：智利北部地區(qū)地震疊加前期加拿大報(bào)出的額外檢修，海外針葉漿到貨風(fēng)險(xiǎn)增加；下游成品紙市場(chǎng)淡季氣氛濃郁，漿市需求弱穩(wěn)、紙廠剛需備貨為主；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4350元/噸，SP2009收盤價(jià)為4452元/噸，基差為-102元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：5月底國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計(jì)約191萬噸，較4月底增加2.2%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，高庫存去化受阻，短期紙漿震蕩為主。紙漿2009：日內(nèi)4420-4460區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：原油高位窄幅震蕩，成本端支撐較強(qiáng)；海運(yùn)運(yùn)費(fèi)回落至正常水平，燃油東西方套利窗口逐步打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；全球主干航線運(yùn)輸需求趨穩(wěn)，終端船用燃油需求回暖，但高低硫價(jià)差歷史低位，高硫燃油需求仍偏悲觀；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為290.5美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1745元/噸，基差為309元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止6月3日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2569萬桶，環(huán)比前一周增加9萬桶（0.35%）；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油提供支撐、基本面平穩(wěn)，燃油短期仍將跟隨原油波動(dòng)。燃料油2009：日內(nèi)1720-1760區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，近期上海石化、寧波科元、濱陽燃化以及東明石化計(jì)劃復(fù)產(chǎn)瀝青，整體供應(yīng)或延續(xù)增長態(tài)勢(shì)；需求端來看，北方下游投機(jī)性需求，實(shí)際剛需備貨有所放緩，高價(jià)成交一般；南方部分地區(qū)受降雨影響，終端施工有所受阻，但市場(chǎng)貨源相對(duì)偏緊，惜售心理明顯。短期來看，在原油推漲及煉廠庫存較低的支撐下，國內(nèi)市場(chǎng)或仍有一定推漲空間。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2500，基差-110，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.8%為30.8%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，技術(shù)性整理和市場(chǎng)寄望中國需求。國內(nèi)豆粕震蕩回升，區(qū)間震蕩延續(xù)，正值巴西進(jìn)口大豆到港旺季，國內(nèi)油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存低位回升，供應(yīng)顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格。未來3個(gè)月進(jìn)口大豆到港進(jìn)入旺季，但肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會(huì)影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2668（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-240，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存66.58萬噸，上周64.16萬噸，環(huán)比增加3.77%，去年同期73.61萬噸，同比減少9.55%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850上方震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實(shí)和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求端尚好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普遍降雨影響，壓制菜粕需求和價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差-85，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.25萬噸，上周3.15萬噸，環(huán)比增加3.17%，去年同期3.35萬噸，同比減少2.98%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，技術(shù)性整理和市場(chǎng)寄望中國需求。國產(chǎn)大豆價(jià)格收購價(jià)維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價(jià)格，盤面劇烈波動(dòng)，且國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4100，基差-597，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存481.41萬噸，上周452.73萬噸，環(huán)比增加6.33%，去年同期428.5萬噸，同比增加12.34%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨回升至前期壓力區(qū)域，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期4700附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5750，基差96，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5500-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5230，基差206，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4850附近入場(chǎng)，止盈5100

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7870，基差647，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7000附近入場(chǎng)，止盈7300

白糖：

1、基本面：咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)：截止5月16日巴西中南部甘蔗產(chǎn)量超1.03億噸，同比增長21.67%，甘蔗制糖比例從19/20榨季的32.19%增至45.3%。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1040.72萬噸；全國累計(jì)銷糖631.09萬噸；銷糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年4月中國進(jìn)口食糖12萬噸，同比減少22萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5470，基差382（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫存409.63萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：西方各國復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)回暖。外糖價(jià)格持續(xù)反彈，目前夏季國內(nèi)消費(fèi)旺季，新糖壓榨結(jié)束，消耗庫存為主，進(jìn)口糖配額還要等待幾個(gè)月才大量發(fā)放，市場(chǎng)近期反彈主要是打一個(gè)時(shí)間差。主力合約關(guān)注60日均線附近壓力。

棉花：

1、基本面：4月份我國棉花進(jìn)口12萬噸，環(huán)比減40%，同比減33.3%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，19/20年度全球消費(fèi)2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個(gè)年度最高。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存757萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)12103，基差113（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度5月預(yù)計(jì)期末庫存757萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，總體偏多思路。

4

---金屬

黃金

1、 基本面：標(biāo)普500指數(shù)兩連跌，鮑威爾暗示疫情或?qū)?jīng)濟(jì)造成永久傷害，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)利率政策將保持不變到2022年，不過納斯達(dá)克綜合指數(shù)收于歷史新高；美元兌G-10貨幣幾乎全線下跌，跌至三個(gè)月低位；現(xiàn)貨黃金一度飆漲超30美元至1740附近；中性

2、 基差：黃金期貨390.4，現(xiàn)貨388.85，基差-1.55，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1935千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議提振金價(jià)；COMEX金反彈至1740以上，內(nèi)盤金收于389.65；今日美關(guān)注美國上周首申人數(shù)；美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議如期支撐金價(jià)，美元回落和美股調(diào)整提供一定支撐，短期回升后偏空操作。滬金2012：380-390區(qū)間偏空操作。

白銀

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)兩連跌，鮑威爾暗示疫情或?qū)?jīng)濟(jì)造成永久傷害，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)利率政策將保持不變到2022年，不過納斯達(dá)克綜合指數(shù)收于歷史新高；美元兌G-10貨幣幾乎全線下跌，跌至三個(gè)月低位；現(xiàn)貨白銀再度沖破18關(guān)口；中性

2、基差：白銀期貨4333，現(xiàn)貨4283，基差-50，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2096299千克，減少4475千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升；COMEX銀大幅回升至18.3左右，內(nèi)盤銀收于4310。銀價(jià)再度跟隨金價(jià)上漲，但仍未有獨(dú)立上漲趨勢(shì)，以日內(nèi)偏空操作為主。滬銀2012：4170-4350區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，保持在50%以上；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 46880，基差50，升水期貨；中性。

3、庫存：6月10日LME銅庫存減3100噸至233475噸，上期所銅庫存較上周減5075噸至139913噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫和全球?qū)捤杀尘跋拢粢辜{斯達(dá)克再創(chuàng)新高，滬銅加速上揚(yáng)，短期可能上補(bǔ)48000缺口，滬銅2007:多單逐步離場(chǎng)，謹(jǐn)慎追高，買入48000看跌期權(quán)試空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13820，基差150，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25755噸至296305噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁維持強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2007：離場(chǎng)觀望。

鎳：

1、基本面：目前來看，礦還是低庫存，價(jià)格仍在向上，成本支撐仍有力。但從鎳鐵價(jià)格來看，已經(jīng)開始有點(diǎn)回調(diào)的意思，上海現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已經(jīng)回落。不銹鋼庫存雖然小幅繼續(xù)回落，但300系冷軋的庫存在增加，不銹鋼價(jià)格恐難上漲，甚至于回落調(diào)整。電解鎳產(chǎn)量來看，與預(yù)計(jì)相比略有下降，所以供應(yīng)減少可能會(huì)價(jià)格略有支撐。從產(chǎn)業(yè)鏈總體來看，短期向上仍有一定可能性，但高度與時(shí)間長度可能不會(huì)太高太長，后續(xù)還是鎳鐵的供應(yīng)增加會(huì)導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)相對(duì)充足，過剩。中性

2、基差：現(xiàn)貨103700，基差520，偏多，俄鎳103100，基差-80，中性

3、庫存：LME庫存232410，+300，上交所倉單26308，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳08：短多謹(jǐn)慎暫持，破102000均線止損。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的月報(bào)顯示，2020年1-3月全球鋅市供應(yīng)過剩6.8萬噸, 2019年全年為供應(yīng)短缺7.5萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16600，基差+180；偏多。

3、庫存：6月10日LME鋅庫存較上日增加11,450噸至113025噸，6月10上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少579噸至41112噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2007：空單逢高入場(chǎng)。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中國5月新增人民幣貸款和社融規(guī)模均好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市分化，醫(yī)藥和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，金融板塊回調(diào)；偏多

2、資金：融資余額10760億元，增加17億元，滬深股凈買入4.22億元；偏多

3、基差：IF2006貼水25.91點(diǎn)，IH2006貼水15.88點(diǎn)，IC2006貼水51.84點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議符合預(yù)期，國內(nèi)指數(shù)處于震蕩上行，板塊分化加劇，整體仍處于上漲局面。IF2006：多單逢高平倉；IH2006：多單逢高平倉；IC2006：多單逢高平倉。。IF2006：多單逢高平倉；IH2006：多單逢高平倉；IC2006：多單逢高平倉。

國債：

1、基本面：中國5月CPI同比上漲2.4%，預(yù)期2.7%，前值3.3%，漲幅連續(xù)四個(gè)月收窄，且為近14個(gè)月最低。

2、資金面：6月10日央行公開市場(chǎng)進(jìn)600億逆回購操作，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。

3、基差：TS主力基差為-0.0087，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.0167，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.8511，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：逢低短多。逢低做多，止損3980；IH2006：逢低做多，止損2880；IC2006：逢低做多，止損5510。

減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。