一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布會：利率：我們甚至沒有考慮加息，長期通脹預(yù)期相當(dāng)穩(wěn)定；經(jīng)濟環(huán)境：受到零利率的支撐，F(xiàn)OMC普遍預(yù)計經(jīng)濟將在今年下半年復(fù)蘇；就業(yè)市場：不確定勞動力市場是否在5月份觸底，美國勞工局可能低估了失業(yè)率；政策工具：是否使用收益率曲線控制仍是一個未知數(shù)，或進一步改變主街貸款計劃的規(guī)模。

2）國內(nèi)新聞

經(jīng)參頭版：小微企業(yè)是經(jīng)濟社會發(fā)展的重要組成部分，是解決民生就業(yè)的主力軍，也是受新冠肺炎疫情沖擊較大、資金緊張問題更為突出的一類市場主體。當(dāng)前，守住“六?！钡拙€，加大“六穩(wěn)”力度，需要更加重視小微企業(yè)發(fā)展，重點圍繞小微企業(yè)資金緊張問題，從政策創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、金融科技運用等多個維度，加大對小微企業(yè)的信貸支持力度。

3）行業(yè)新聞

自去年銀保監(jiān)會啟動網(wǎng)絡(luò)安全專項治理工作以來，持續(xù)組織開展了一系列風(fēng)險排查和整治工作，銀行保險機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)安全管理能力進一步提升。2019年，主要保險機構(gòu)信息科技直接投入330多億元，同比增長16.9%；信息科技正式人員總數(shù)2.4萬人，同比增長13.8%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股有所回調(diào)，A股漲跌分化，權(quán)重股相對弱勢，北向資金流入4.23億元，6月9日融資余額達10760.49億元，較上一交易日增加17.14億元。6月10日公布的5月CPI數(shù)據(jù)同比上升2.4%，5月PPI數(shù)據(jù)同比下降3.7%。根據(jù)2020年政府工作報告，今年我們依然是繼續(xù)減稅降費并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟的過程中，我們認為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級。股指長期向好，但過程預(yù)計不會一帆風(fēng)順。近期建議關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況，技術(shù)面看依然維持多頭趨勢，但短期可以先觀望，中長期可以逢低建倉。

【國債】

國債：CPI低于預(yù)期，國債期貨價格窄幅震蕩，10年期國債收益率上行2bp至2.82%。5月CPI同比漲2.4%，PPI同比降3.7%，均低于預(yù)期，主要受食品價格和工業(yè)品價格回落影響。央行開展600億元7天期逆回購操作，此前表示將于6月15日左右對MLF一次性續(xù)做，安撫市場情緒。當(dāng)前海外疫情逐步向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，單日確診繼續(xù)維持高位，發(fā)達國家逐步復(fù)工，5月出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期，不過持續(xù)性有待觀察；官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個月維持在榮枯線上方，國內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)增速轉(zhuǎn)正，消費降幅收窄，耗煤數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)與去年同期持平，經(jīng)濟持續(xù)改善；政府工作報告未提經(jīng)濟增速目標(biāo)，積極財政政策基本符合預(yù)期，隨著特別國債等積極財政落地，央行適時降準(zhǔn)降息仍有可能，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年；預(yù)計市場資金面將繼續(xù)保持充裕，短端國債期貨調(diào)整后可輕倉試多，但隨著經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，對長端期債繼續(xù)擾動，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：美國原油庫存總量增加近800萬桶，國際油價盤中下跌。但是在美聯(lián)儲宣布利率政策后，歐美原油期貨市場氣氛得到支撐，WTI漲至3月6日以來最高價位。單周需求中，美國石油需求總量日均1757.3萬桶，比前一周高250.7萬桶；其中美國汽油日需求量790萬桶，比前一周高35.2萬桶；餾分油日均需求量330.2萬桶，比前一周日均高58.4萬桶。截止2020年6月5日當(dāng)周，美國原油庫存量5.38065億桶，比前一周增長572萬桶；美國汽油庫存總量2.58661億桶，比前一周增長87萬桶；餾分油庫存量為1.75829億桶，比前一周增長157萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存4944.4萬桶，減少227.9萬桶。石油戰(zhàn)略儲備6.5億桶，增加222萬桶。美國原油日均產(chǎn)量1110萬桶，比前周日均產(chǎn)量減少10萬桶。美聯(lián)儲官員在會后發(fā)布的政策聲明中表示，未來幾個月，美聯(lián)儲將至少以目前的速度增持美國國債和抵押貸款債券，以維持市場平穩(wěn)運行。美聯(lián)儲官員預(yù)計，一直到2022年底都不打算加息。

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在79.66%，較上周下跌0.78個百分點。神華榆林MTO于上周末重啟，所以外采甲醇的MTO開工負荷明顯提升，但由于中天合創(chuàng)逐步降負檢修，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷略有下調(diào)。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為64.88%，上漲0.05個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為75.42%，下跌1.58個百分點。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分甲醇暫未產(chǎn)出產(chǎn)品及部分烯烴配套甲醇裝置檢修，西北地區(qū)甲醇開工負荷下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在125.6萬噸，環(huán)比上周縮減2.4萬噸，跌幅在1.88%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在38.2萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從6月5日至6月21日中國甲醇進口船貨到港量在70.27萬-71萬噸附近，其中江蘇預(yù)估進口船貨到貨量在42.09萬-43萬噸，浙江預(yù)估在20.58萬-21萬噸，華南預(yù)估在7.6萬-8萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠夜盤震蕩。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量有限，膠水價格上漲，目前產(chǎn)量仍處于去年開割初期水平，供應(yīng)壓力不大。國內(nèi)輪胎開工小幅提升，企業(yè)持續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，短期價格有一定提振。后期產(chǎn)出預(yù)計增多，南美疫情仍在擴散，全球需求前景仍有擔(dān)憂，可能對遠月價格形成壓制。短期市場情緒恢復(fù)，價格預(yù)計逐步震蕩上行。

【PTA】

PTA：09合約收于3724（-4）。亞洲PX 530美元/噸CFR中國。PTA原料成本2830元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場報盤09貼水90自提，參考商談3660元/噸自提。PTA現(xiàn)貨加工費830元/噸。PTA社會庫存上周五回落至355（-2）萬噸。江浙滌絲產(chǎn)銷整體清淡，至昨日下午3點左右平均估算在3成附近。6-7月份PTA裝置檢修量預(yù)計將有所增多，低點輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3714（-11）。MEG現(xiàn)貨成交3580元/噸。截至6月4日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在52.93%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在31.70%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。MEG裝置開工較上周下降1個百分點。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約138.3萬噸，環(huán)比上期增加0.2萬噸。庫存仍然偏高，制約上行空間，但近期外盤乙烯價格大漲，推升MEG估值。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅下跌。國內(nèi)尿素市場穩(wěn)定為主，周中主流區(qū)域部分廠家收單轉(zhuǎn)好，日產(chǎn)量繼續(xù)小幅下降，加之月底及月初檢修企業(yè)的增加，市場信心得到了提振，新單跟進增加。需求方面晉冀魯豫區(qū)域農(nóng)業(yè)需求尚需時日，備肥暫無大面積開啟，而東北備肥開啟，使得內(nèi)蒙古價格拉漲。復(fù)合肥需求逐步減弱，部分企業(yè)停車或轉(zhuǎn)產(chǎn)小麥肥，對尿素支撐偏弱，膠板廠隨采隨用。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：夜盤瀝青期貨主力合約收2560（-54）。原油方面，美聯(lián)儲零利率政策或?qū)⒊掷m(xù)至2022年，對能源期貨價格有一定支撐。需求方面，華東需求仍較好，但隨著地區(qū)逐漸進入梅雨季節(jié)，難免受到需求減少的壓力；西南地區(qū)需求保持旺盛，低價貨源昨日上漲50-80元/噸，華南地區(qū)惡劣天氣對地區(qū)需求造成較大影響，但地區(qū)貨源持續(xù)流向西南、華東等地，庫存保持低位?？傮w上，南方雨季影響下未來需求表現(xiàn)可能有限，但短期庫存水平較低，若原油價格無大幅波動，瀝青價格持穩(wěn)的可能性較大。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯持續(xù)震蕩。油價近期走高回落，純苯市場受石腦油價格支撐穩(wěn)中偏強，且乙烯價格僵持不下，成本將持續(xù)成為苯乙烯提供價格支撐?；久娣矫?，國內(nèi)苯乙烯開工依然維持高位。下游需求方面受價格反彈提振生產(chǎn)企業(yè)維持較高負載，高供應(yīng)高需求局面延續(xù)，主港累庫供應(yīng)面壓力猶存。一方面油價重心上移構(gòu)成成本支撐，另一方面供應(yīng)面壓力尚在，供需兩旺的情況下整體以震蕩偏強為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：夜盤收平，靜待周度數(shù)據(jù)出爐。現(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3650（理計）。鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示，螺紋周產(chǎn)量  395.4萬噸，增1.39萬噸，社會庫存降29.21萬噸至773.52萬噸，鋼廠庫存降21.07萬噸至284.09萬噸。本 周螺紋表現(xiàn)偏強，下班周有所回落，多空之間博弈加劇。本周在期貨端表現(xiàn)強勢的帶動下，庫存重新快速 去庫，表觀需求回升。目前看螺紋產(chǎn)量繼續(xù)上升空間已然有限，熱卷產(chǎn)量出現(xiàn)回升，需求方面市場普遍認 為梅雨季建材需求將出現(xiàn)放緩，但下半年旺季的需求預(yù)期目前依然良好，整體看矛盾不大。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤小幅波動?，F(xiàn)貨方面，金步巴報826（折盤面），普氏62指數(shù)報103.85。Mysteel 全國45 個港口進口鐵礦庫存為10753.70，較上周降31.15；日均疏港量314.08增12.14。分量方面，澳礦6051.30 降49.98，巴西礦2178.65降14.77，貿(mào)易礦5103.20降104.40，球團733.91增17.97，精粉695.57增30.03， 塊礦2142.33增43.96；在港船舶數(shù)98降1。（單位：萬噸）。巴西疫情持續(xù)發(fā)酵，目前疫情造成vale270萬噸月產(chǎn)能關(guān)停，影響較大。國內(nèi)港口庫存持續(xù)下降，需求依舊旺盛，當(dāng)下看供需格局依然健康。鐵礦供應(yīng)核心問題依然是去年礦難之后淡水河谷的產(chǎn)量難以恢復(fù)。建議投資者控制風(fēng)險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美聯(lián)儲將利率維持在接近于零的水平，并暗示隨著經(jīng)濟從冠狀病毒大流行中復(fù)蘇，利率將維持在這一水平，官員們表達了明確的鴿派立場。金銀盤中一度遭遇拋售，但整體延續(xù)反彈。由于對經(jīng)濟反彈預(yù)期過于樂觀，警惕風(fēng)險溢價出現(xiàn)調(diào)整。上周好于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)和ADP就業(yè)數(shù)據(jù)，進一步確認市場關(guān)于經(jīng)濟已經(jīng)觸底的預(yù)期，疊加黃金頂背離的頭部形態(tài)，上周黃金大幅下挫連帶白銀走低。而由于風(fēng)險溢價提升下白銀表現(xiàn)相對較強，金銀比價已經(jīng)已經(jīng)低于100的水平。整體上看，中長期由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的多頭邏輯依然較為明確，但短期內(nèi)對于經(jīng)濟復(fù)蘇和政策刺激的樂觀預(yù)期壓過了經(jīng)濟數(shù)據(jù)和疫情的影響，市場邏輯以復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟反彈為主，黃金上方面臨一定拋壓。而擔(dān)憂疫情二次爆發(fā)、貿(mào)易爭端升級、美國本土騷亂、美股二次探底可能等避險需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方支撐，多空交織下黃金或有回調(diào)但整體將以寬幅震蕩為主。后市重點關(guān)注美國復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進度，美國本土騷亂情況以及美股是否出現(xiàn)波動。關(guān)注點可能轉(zhuǎn)向三季度經(jīng)濟反彈預(yù)期能否兌現(xiàn)，風(fēng)險情緒波動下金銀比價可能存在反彈機會。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)上漲，維持強勢，LME接近6000美元整數(shù)關(guān)口。有消息稱國儲計劃購買20-30萬噸，如果傳聞屬實，市場預(yù)期將由供大于求轉(zhuǎn)為供求基本平衡，這也很好的解釋了銅價至低點持續(xù)強勁反彈的原因。安泰科發(fā)布5月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)，因冶煉廠檢修同比下降2.7%。目前現(xiàn)貨已轉(zhuǎn)為貼水，期限結(jié)構(gòu)趨于平緩。短期銅價可能震蕩偏強，建議關(guān)注收儲進展、人民幣匯率、疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅走高，總體震蕩調(diào)整。昨日LME庫存再次增加11450噸。近期國內(nèi)鋅庫存基本維持穩(wěn)定，維持在21萬噸左右。此前鋅價受多因素支撐，如下游需求恢復(fù)，疫情影響礦山產(chǎn)出，以及精礦加工費縮窄。但近期鍍鋅板庫存雖然出現(xiàn)下降，但整體維持高位。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價上漲。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場對中長期需求的改善仍然謹(jǐn)慎。我們認為隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價上行的空間在收窄，操作上建議多單逐步獲利了結(jié)，14000元/噸以下布局空單。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價高開后震蕩?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價格預(yù)計整體維持區(qū)間運行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價意愿，但對國內(nèi)市場影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價格觀望為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤高開后盤整?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下承壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認為繼續(xù)觀望。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。臨儲拍賣第二周，拍賣結(jié)果成交率近100%，平均溢價120元/噸左右。上游成本支撐雖然較強，但下游深加工及飼料開工均較為一般，短期玉米沖高乏力。全國400個定點監(jiān)測縣數(shù)據(jù)，3月份全國能繁母豬存欄環(huán)比增長2.8%，全國16萬家年出欄500頭以上規(guī)模豬場，新生仔豬同比增長7.3%。短期來看，臨儲拍賣落地，市場情緒釋放完畢，預(yù)計小幅震蕩為主。長期來看，認為玉米價格處于上漲趨勢，可考慮布局09、01合約的長期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限，但本次降溫對梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購價。總體來說認為今年出現(xiàn)18年減產(chǎn)情況的可能性不大，套袋迎來尾聲，減產(chǎn)情況大致確定，預(yù)計蘋果期貨繼續(xù)承壓，但波動逐漸減小。

【油脂】

油脂：馬來西亞棕櫚油下跌1.5%，美豆油震蕩。昨日MPOB報告利多，但市場在前一交易日價格已大幅上漲。國內(nèi)豆油周度提貨量自高位回落，油廠未執(zhí)行合同下降明顯，同時本周豆油現(xiàn)貨和基差成交連續(xù)放量。目前中國大豆庫存止降回升，周度壓榨量已達到200萬噸高位，國內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松。5月棕櫚油產(chǎn)地產(chǎn)量壓力環(huán)比增幅下降，近期植物油價格明顯反彈。但由于缺乏實質(zhì)利好，預(yù)計中長期油脂價格將震蕩偏弱。

【棉花】

棉花：美國棉花期貨震蕩，鄭棉震蕩。當(dāng)前國內(nèi)棉花市場庫存充足，截至4月底，棉花商業(yè)庫430萬噸，高于去年同期13.24%。受疫情擴散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產(chǎn)能消化庫存為主。當(dāng)前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆播種已全面開啟，部分地區(qū)開始出苗。后期需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。

【白糖】

白糖：昨夜美國ICE糖期貨上漲1.9%，鄭糖震蕩。巴西預(yù)計全年蔗糖產(chǎn)量可能在3600萬噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬噸，糖廠已簽訂420萬噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬噸糖出口配額。泰國受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國將面臨甘蔗短缺的風(fēng)險。全國進入收榨尾聲，本榨季國內(nèi)截至4月產(chǎn)糖1021萬噸，銷糖553萬噸，銷糖率54%與去年同期持平。目前市場供應(yīng)量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導(dǎo)致消費遲遲不見起色，商家出貨意愿增強。目前配額外進口巴西食糖成本4200元/噸左右（調(diào)降后的配額外進口關(guān)稅）。近期巴西雷亞爾大幅升值及原油價格回升，巴西產(chǎn)糖前景可能下調(diào)，外糖價格明顯反彈，鄭糖價格可能震蕩偏強。

【豆粕】

豆粕：昨夜美豆和美豆粕震蕩，連粕震蕩。中國自美國少量采購大豆。美國農(nóng)業(yè)部5月供需報告陳作庫存上調(diào)1億蒲，新作庫存預(yù)計4億蒲，報告偏中性。國內(nèi)開機恢復(fù)令基差承壓。由于原油價格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對應(yīng)中國5-7月份大豆進口月均預(yù)計950萬噸或更高。目前中國庫存止降回升，周度壓榨量已達到接近180萬噸高位，國內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松，廣東地區(qū)豆粕基差已跌至負160以下。短期豆粕可能震蕩，中長期買入持有策略可能存在一定機會。