股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2006收盤(pán)漲61.8點(diǎn)或1.57%，報(bào)4000點(diǎn)，貼水14.57點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2006收盤(pán)漲40.4點(diǎn)或1.43%，報(bào)2866.2點(diǎn)，貼水12.79點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2006收盤(pán)漲105.8點(diǎn)或1.9%，報(bào)5678.8點(diǎn)，貼水16.5點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、發(fā)改委：積極推進(jìn)家電、汽車等更新置換和回收處理，加快推進(jìn)短板領(lǐng)域的建設(shè)，落實(shí)好減稅降費(fèi)各項(xiàng)政策；重點(diǎn)瞄準(zhǔn)高校畢業(yè)生、農(nóng)民工等重點(diǎn)群體，強(qiáng)化援企穩(wěn)崗和就業(yè)幫扶，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)。

2、發(fā)改委：當(dāng)前生豬復(fù)產(chǎn)勢(shì)頭較好，下半年豬肉價(jià)格有望保持穩(wěn)步回落態(tài)勢(shì)，我國(guó)糧食和食用油供應(yīng)充足，食品價(jià)格總體將保持基本平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)今年后期CPI漲幅有望繼續(xù)收窄，全年可能呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢(shì)。

3、北京市新冠肺炎疫情防控領(lǐng)導(dǎo)小組決定，將北京重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件三級(jí)應(yīng)急響應(yīng)上調(diào)為二級(jí)。

3、中國(guó)生物新冠滅活疫苗Ⅰ/Ⅱ期臨床研究揭盲，疫苗接種后安全性好，無(wú)一例嚴(yán)重不良反應(yīng)，不同程序、不同劑量接種后，疫苗組接種者均產(chǎn)生高滴度抗體，0，28天程序接種兩劑后，中和抗體陽(yáng)轉(zhuǎn)率達(dá)100%。

4、特朗普政府正準(zhǔn)備一項(xiàng)近1萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)設(shè)施提案，以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。提案初步版本將把大部分資金用于道路和橋梁等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但也將為5G無(wú)線基礎(chǔ)設(shè)施和農(nóng)村寬帶預(yù)留資金。

5、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)就半年貨幣政策報(bào)告作證詞稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間和強(qiáng)度存在很大不確定性，重申利率將維持在零附近，直至經(jīng)濟(jì)重回正軌；通脹仍可能在一段時(shí)間內(nèi)低于目標(biāo)；將在未來(lái)幾個(gè)月至少以目前速度增持國(guó)債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券；重申沒(méi)有考慮過(guò)加息，基本認(rèn)定負(fù)利率對(duì)美國(guó)“沒(méi)有吸引力”。

【觀點(diǎn)】

隔夜外圍市場(chǎng)再度走高，受此影響，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)期指短期將繼續(xù)溫和回升，但幅度可能相對(duì)有限。中長(zhǎng)期仍有待全球疫情出現(xiàn)明顯改善之后，才有望重拾升勢(shì)，需繼續(xù)關(guān)注全球疫情后續(xù)情況變化對(duì)國(guó)內(nèi)特別是出口方面帶來(lái)的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3310（10）；螺紋下跌，杭州3640（-10），北京3720（-10），廣州3870（0）；熱卷漲跌互現(xiàn)，上海3660（-10），天津3680（0），樂(lè)從3750（10）；冷軋漲跌互現(xiàn)，上海4100（30），天津3980（-20），樂(lè)從4120（40）。

2、利潤(rùn)：下降。即期生產(chǎn)普方坯盈利35，螺紋毛利103，熱卷毛利4，電爐毛利-124。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）10合約59，01合約212；上海熱卷10合約114，01合約240。

4、供給：上升。6.12螺紋399（3），熱卷320（7），五大品種1092（16）。

5、需求：建材成交量18.9（0.1）萬(wàn)噸。發(fā)改委：5月份發(fā)電量同比增長(zhǎng)4.3%。

6、庫(kù)存：下降。6.12螺紋社758（-15），廠庫(kù)284（0）；熱卷社庫(kù)258（-14），廠庫(kù)100（3）；五大品種整體庫(kù)存2022（-33）。

7、總結(jié):本周降雨仍將對(duì)建材需求形成考驗(yàn)，但中期來(lái)看隨著淡季進(jìn)入現(xiàn)實(shí)但需求維持韌性，若雄安需求、焦炭供改及旺季預(yù)期等因素發(fā)酵，市場(chǎng)有望轉(zhuǎn)向樂(lè)觀而推動(dòng)鋼材震蕩走強(qiáng)。短期關(guān)注北京疫情對(duì)市場(chǎng)情緒的沖擊。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠875（0），日照金布巴731（6），日照PB粉793（11），62%普氏105.45(2）；張家港廢鋼2350（-10）。

2、利潤(rùn)：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)53。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉09合約108，01合約186；金布巴粉09合約64，01合約141。

4、供給：6.12澳巴發(fā)貨量2305（-416），北方六港到貨量882（-405）。

5、需求：6.12，45港日均疏港量296（-18），64家鋼廠日耗62.51（0.2）。

6、庫(kù)存：6.12，45港10698（-56），64家鋼廠進(jìn)口礦1662（34），可用天數(shù)23（0）。

7、總結(jié)：上周受唐山封港影響疏港大降，但鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗小幅回升。港庫(kù)進(jìn)一步去化至新低，但壓港現(xiàn)象增加。廠庫(kù)小幅增加，但可用天數(shù)維持低位。鐵礦現(xiàn)實(shí)仍好，低庫(kù)存下存在補(bǔ)庫(kù)需求，但隨著壓港釋放和發(fā)貨季節(jié)性上行，6月供需將逐步轉(zhuǎn)平衡。關(guān)注巴西疫情發(fā)展及對(duì)供給影響。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)100元，噸焦炭利潤(rùn)300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤99.25美元，折盤(pán)面869元，一線焦煤119.5美元，折盤(pán)面971，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤(pán)面2000-2050元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.77%（+0.43%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.8%（+0.44%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存310.5（-1.04）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存526（+39），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1520.98（+15.37）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存41.62（-2.75）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存329.5（-2.5）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存459.55（-4.37）萬(wàn)噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量居高不下；對(duì)于焦炭來(lái)講，目前的供需面好于2018年和2019年，從數(shù)據(jù)上看目前山東地區(qū)限產(chǎn)嚴(yán)格，焦炭庫(kù)存下降開(kāi)始加速，現(xiàn)貨仍有提漲空間；關(guān)注后續(xù)限產(chǎn)跟進(jìn)情況；對(duì)于焦煤來(lái)講，短期內(nèi)供需矛盾不大，“兩會(huì)”后國(guó)內(nèi)部分煤礦開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，澳煤進(jìn)口量有望繼續(xù)收縮，蒙煤通關(guān)量依舊處于低位，隨著供應(yīng)端庫(kù)存的下降，價(jià)格有望企穩(wěn)反彈。中長(zhǎng)期來(lái)看，只要煉焦煤進(jìn)口量沒(méi)有出現(xiàn)較大幅度的下降，煉焦煤供過(guò)于求的格局不改。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：5500大卡570（-），5000大卡520（-），4500大卡459（-）。澳大利亞5500CFR價(jià)49美元/噸（+1），印尼3800大卡FOB價(jià)25美元/噸（-0.5）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡177元/噸（-6），印尼5000大卡118元/噸（+8）。

期貨：主力9月基差32.6，11月35.8，主力9月單邊持倉(cāng)13.5萬(wàn)手（夜盤(pán)-1843手），9月升水11月3.2。

需求：六大電日耗67（-）。

電廠庫(kù)存：六大電1551（+11），可用天數(shù)23（-）。

港口庫(kù)存：秦港476（+9），黃驊港181（-），國(guó)投曹妃甸331（-1），京唐老港217（+1），國(guó)投京唐港156（-2），合計(jì)1361（+7）。廣州港245（+1），6.12長(zhǎng)江口467（周-13）。

北港調(diào)度：北方四港（秦港、黃驊、曹妃甸、京唐東）調(diào)入合計(jì)163（-2），調(diào)出151（+5），錨地船114（+7），預(yù)到船21（-1）。

沿海運(yùn)費(fèi)：環(huán)渤海七港-廣州港34.3元/噸（+0.1），環(huán)渤海七港-張家港29.8元/噸（-）。

總結(jié)：北港調(diào)入回升至高位，高于調(diào)出量，庫(kù)存震蕩積累，價(jià)格漲至綠色區(qū)間上沿，電廠在當(dāng)前較高庫(kù)存水平下，繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)乏力，且補(bǔ)庫(kù)空間也較為有限，短期現(xiàn)貨承壓。但盤(pán)面基差過(guò)大，短期或以震蕩運(yùn)行為主，基差修復(fù)后跟隨現(xiàn)貨。

原油

周二國(guó)際油價(jià)集體走高，NYMEX原油期貨收漲2.18%報(bào)37.93美元/桶，連漲三日；布油收漲2.57%報(bào)40.74美元/桶。

美國(guó)至6月12日當(dāng)周API原油庫(kù)存+385.7萬(wàn)桶，預(yù)期+50萬(wàn)桶，前值+842萬(wàn)桶。

IEA預(yù)計(jì)2020年的石油需求將同比下降810萬(wàn)桶/天，環(huán)比需求提高了50萬(wàn)桶/日。2021年將同比增加5.7萬(wàn)桶/天。飛機(jī)和煤油運(yùn)輸?shù)臏p少將至少影響到2022年的石油總需求。

除非油價(jià)上漲使頁(yè)巖氣領(lǐng)域獲得新的投資，否則美國(guó)的頁(yè)巖氣供應(yīng)量在2020年將減少90萬(wàn)桶/天，明年還將進(jìn)一步減少30萬(wàn)桶/天。如果油井的完井量不能從5月份的低點(diǎn)反彈，美國(guó)明年的石油產(chǎn)量將繼續(xù)下降。

如果WTI原油價(jià)格在23-36美元/桶，它們一般可以支付現(xiàn)有油井的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。這意味著，在當(dāng)前油價(jià)約35美元/桶的情況下，大部分停產(chǎn)油井可能會(huì)恢復(fù)生產(chǎn)。美國(guó)宣布的2020年上游支出大幅削減，削弱了美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量大幅回升的前景。為了盈利，頁(yè)巖氣公司通常需要WTI的價(jià)格為45-50美元/桶，盡管一些二疊層生產(chǎn)商可以在30-40美元/桶的價(jià)格下盈利。由于上游行業(yè)的預(yù)算較之前的預(yù)測(cè)削減了近一半，預(yù)計(jì)活動(dòng)水平將保持疲弱。

2021年煉油活動(dòng)將增加530萬(wàn)桶/天，接近恢復(fù)到2019年的水平，但低于2018年的歷史峰值。

預(yù)計(jì)，成品油庫(kù)存過(guò)剩和原油供應(yīng)減少將繼續(xù)擠壓煉廠利潤(rùn)率，抑制活動(dòng)增長(zhǎng)，并導(dǎo)致下半年成品油庫(kù)存減少。預(yù)計(jì)2020年煉油產(chǎn)能將減少540萬(wàn)桶/天。

總結(jié)

IEA認(rèn)為全球原油需求可能在某個(gè)時(shí)點(diǎn)可以恢復(fù)至1億桶/日的需求，但可能要到2023年。美國(guó)產(chǎn)量預(yù)期21年也是下降的態(tài)勢(shì)。20年下半年因?yàn)槌善酚蛶?kù)存高，需要壓低煉廠利潤(rùn)去成品油庫(kù)存。

API原油庫(kù)存錄得意外增加，精煉油庫(kù)存也迎來(lái)了連續(xù)11周的增加，盤(pán)中打壓油價(jià)。在鮑威爾隔夜發(fā)表講話后，道指從開(kāi)盤(pán)的高位一度下滑約800多點(diǎn)，因?yàn)樗J(rèn)為盡管經(jīng)濟(jì)最近出現(xiàn)了改善的跡象，但失業(yè)率上升和病毒蔓延導(dǎo)致的一波小企業(yè)倒閉，這會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的長(zhǎng)期損害。不過(guò)5月零售數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇抱有期待，股市收漲。

16日，中國(guó)和美國(guó)的疫苗研發(fā)機(jī)構(gòu)均宣布了新的進(jìn)展，對(duì)行情帶來(lái)了新的期待。

目前不確定性多，注意油價(jià)反復(fù)震蕩風(fēng)險(xiǎn)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素震蕩，液氨轉(zhuǎn)上行，甲醇偏弱。

尿素：山東1690（日-10，周-10），東北1690（日-10，周-10），江蘇1700（日-10，周-15）；

液氨：山東2580（日+60，周+250），河北2478（日+0，周+127），河南2415（日+33，周+82）；

甲醇：西北1365（日-15，周-30），華東1508（日-8，周-3），華南1440（日+55，周+65）。

2.期貨市場(chǎng)：期貨及月差區(qū)間震蕩，基差持續(xù)高位。

期貨：9月1536（日+11，周+0），1月1517（日+7，-3），5月1571（日+4，周-3）；

基差：9月154（日-21，周-15），1月173（日-17，周-12），5月119（日-14，周-12）；

月差：9-1價(jià)差19（日+4，周+3），1-5價(jià)差-54（日+3，周+0）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差高位；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)202（日-45，周-154），尿素-甲醇183（日-3，周-8）；山東-東北0（日+0，周+0），山東-江蘇-10（日+0，周+5）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回升；復(fù)合肥利潤(rùn)穩(wěn)定；三聚氰胺利潤(rùn)略降。

華東水煤漿485（日+0，周-25），華東航天爐339（日-20，周-23），華東固定床204（日+0，周-2）；西北氣頭190（日+0，周+0），西南氣頭75（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥248（日-14，周+3），氯基復(fù)合肥345（日-25，周-38），三聚氰胺-962（日+30，周-55）。

5.供給：開(kāi)工及日產(chǎn)連續(xù)兩周回落，同比略高。

截至2020/6/11，尿素企業(yè)開(kāi)工率74.8%(環(huán)比-2.2%，同比+7.3%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率75.8%(環(huán)比-0.9%，同比+4.7%)；日產(chǎn)量15.7萬(wàn)噸(環(huán)比-0.5萬(wàn)噸，同比+0.8萬(wàn)噸）。

6.需求：夏肥需求尾聲，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/6/11，預(yù)收天數(shù)5.9天(環(huán)比+0.2天)。

復(fù)合肥：截至2020/6/11，開(kāi)工率40.7%（環(huán)比-0.9%，同比-1.1%），庫(kù)存73.6萬(wàn)噸（環(huán)比-2.2萬(wàn)噸，同比-11.8萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)，關(guān)注5月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/6/11，開(kāi)工率57.9%（環(huán)比-0.7%，同比+0.4%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存連續(xù)五周下行，同比偏低；港口庫(kù)存低位。

截至2020/6/11，工廠庫(kù)存42.4萬(wàn)噸，（環(huán)比-2.3萬(wàn)噸，同比-17.6萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存7.6萬(wàn)噸，（環(huán)比-1.2萬(wàn)噸，同比-14.6萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

近期尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)平淡，供給從高位回落，農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入尾聲，工業(yè)需求維持穩(wěn)定，庫(kù)存合理區(qū)間內(nèi)，逐步由高供給高需求向低供給低需求過(guò)渡。成本方面煤炭沖高回落，天然氣價(jià)格下行，利潤(rùn)水平尚可。整體來(lái)看尿素驅(qū)動(dòng)短弱中強(qiáng)，估值中性偏低，期貨主力合約具備一定安全邊際，可中長(zhǎng)線戰(zhàn)略配置部分多頭倉(cāng)位。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

6.16，DCE豆粕9月豆粕2835元/噸，漲33元，夜盤(pán)收于2806元/噸，跌29元。棕櫚油9月4994元/噸，漲142元，夜盤(pán)收于4986元/噸，跌8元。豆油9月5660元/噸，漲88元，夜盤(pán)收于5638元/噸，跌22元；CBOT大豆7月合約收于867.25美分/蒲，跌2.75。BMD棕櫚油連續(xù)5周反彈，上周反彈0.81%，上周整體反彈乏力，周一跌1.52%后周二反彈2.83%。

2、成交

6.16，豆粕成交11.71萬(wàn)噸，前一日16.07萬(wàn)噸，基差1.4萬(wàn)噸；豆油成交2.41萬(wàn)噸，前一日0.96萬(wàn)噸，基差0.22萬(wàn)噸。豆油成交環(huán)比回落，本周壓榨預(yù)計(jì)依舊在高位，預(yù)計(jì)本周豆油累庫(kù)有望加快。9月合約6月現(xiàn)貨基差及7月提貨的豆粕基差，在華北、山東、華東及華南地普遍負(fù)基差報(bào)價(jià)，顯示較高的大豆到港預(yù)估對(duì)基差壓力依舊較大，且6月提貨基差繼續(xù)走負(fù)。

3、壓榨

截至6.12當(dāng)周，大豆周度壓榨量205.2萬(wàn)噸，前一周193.15萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周213萬(wàn)噸，下周215萬(wàn)噸，大豆壓榨6周持續(xù)高于5年均值水平，近4周歷史同期高位。港口大豆持續(xù)累庫(kù)，已經(jīng)恢復(fù)至5年同期均值之上水平。豆粕持續(xù)累庫(kù)，但依舊低于5年同期均值水平。豆油持續(xù)累庫(kù)，但因成交放量的配合，累庫(kù)不及預(yù)計(jì)且依舊大幅低于5年同期均值水平。

4、基本面信息（美豆生長(zhǎng)順利，播種接近尾聲）

（1）USDA生長(zhǎng)報(bào)告中稱，截至6月14日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率72%，持平于市場(chǎng)預(yù)期的72%，去年同期未公布；美豆種植率93%，低于分析師預(yù)期的94%，前一周86%，上年同期72%，五年均值88%；美豆出芽率81%，前一周67%，去年同期49%，五年均值75%。

（2）美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾，周二在參議院銀行業(yè)委員會(huì)視頻會(huì)議上作證詞陳述時(shí)稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正進(jìn)入就業(yè)顯著改善時(shí)期，但勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況仍將“遠(yuǎn)不及”新冠疫情爆發(fā)前的強(qiáng)勁水平。

（3）中印兩國(guó)在喜馬拉雅邊境地區(qū)長(zhǎng)達(dá)七周的軍事對(duì)峙升級(jí)，40多年來(lái)首次出現(xiàn)人員傷亡。印度方面確認(rèn)有20名印軍士兵死亡，中方表示自己也有傷亡。中國(guó)國(guó)防部要求印度停止挑釁，重返對(duì)話會(huì)談軌道。印度外交部稱，中國(guó)企圖單方面改變印中邊界西部地區(qū)現(xiàn)狀導(dǎo)致了暴力對(duì)峙。

（4）6月16日消息，國(guó)際能源署表示，隨著全球逐步走出新冠大流行困局，明年全球原油需求將實(shí)現(xiàn)反彈，但至少在2022年之前不會(huì)全面復(fù)蘇。

5、行情走勢(shì)分析

（1）2020/2021年度美豆生長(zhǎng)狀況持續(xù)好于5年同期均值，給國(guó)內(nèi)蛋白市場(chǎng)上方構(gòu)成壓力；疫情在巴西持續(xù)發(fā)展以及中美關(guān)系依舊不排除反復(fù)可能構(gòu)成底部支撐，加之市場(chǎng)心態(tài)已經(jīng)好轉(zhuǎn)。所以，豆粕價(jià)格處于上方有壓力底部有支撐的狀態(tài)，長(zhǎng)期趨勢(shì)的行程需要等待供給驅(qū)動(dòng)因素的出現(xiàn)。6、7、8三個(gè)月高到港預(yù)估始終對(duì)m2009合約豆粕基差構(gòu)成壓力；

（2）棕櫚油為植物油市場(chǎng)核心，持續(xù)反彈后棕櫚油上周反彈乏力。中國(guó)疫情局部地區(qū)再次出現(xiàn)，令市場(chǎng)擔(dān)憂，預(yù)計(jì)植物油需要一個(gè)階段的徘徊，等待市場(chǎng)指引，整體來(lái)看豆棕走縮建議繼續(xù)關(guān)注。

白糖

1、ICE原糖期貨周二收高，因油價(jià)上漲。ICE7月原糖期貨收高0.15美分或1.2%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅12.19美分。

2、鄭糖主力09合約周二反彈68點(diǎn)至5096元/噸，持倉(cāng)增6千余手。夜盤(pán)跌30點(diǎn)，持倉(cāng)基本不變。主力持倉(cāng)上，主多增5千余手，主空增3千余手，其中多頭方東證增2千余手，徽商和興證各增1千余手?？疹^方，華泰增2千余手，光大增1千余手，而永安減2千余手。01合約漲54點(diǎn)至4925，持倉(cāng)增2千余手，主力持倉(cāng)上，多基本不變，而空增2千余手，其中中糧減多1千余手。

3、資訊：1）研究公司CzarnikowGroup公布的報(bào)告顯示，由于新冠肺炎疫情引起經(jīng)濟(jì)下滑，全球糖消費(fèi)將出現(xiàn)19080年以來(lái)首次同比下降，而過(guò)去幾年，糖消費(fèi)基本每年增長(zhǎng)1%。CzarnikowGroup預(yù)計(jì)，今年全球糖消費(fèi)量將下降1.2%，至1.699億噸。

2）船運(yùn)機(jī)構(gòu)Cargonave數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日當(dāng)周，巴西桑托斯港主要出口碼頭待裝糖船只平均排隊(duì)等待時(shí)間達(dá)到驚人的45天，桑托斯RUMO碼頭船只等待時(shí)間高達(dá)14天。去年同期等待時(shí)間在5-7天。

天下糧倉(cāng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年6月1日-15日之間，巴西港口對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量為14.06萬(wàn)噸（6月9日為12.06萬(wàn)噸）。而在2020年整個(gè)5月份，巴西主流港口對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量約44.22萬(wàn)噸。截止6月15日，巴西主流港口對(duì)中國(guó)食糖排船量為31.15萬(wàn)噸，較6月11日24.85萬(wàn)噸增加6.3萬(wàn)噸。2020年6月1日至15日，巴西對(duì)全球食糖裝運(yùn)量約為83.52萬(wàn)噸（6月11日為56.6萬(wàn)噸），截止6月15日，巴西對(duì)全球食糖排船數(shù)量約為356.84萬(wàn)噸，較6月11日333.117萬(wàn)噸增加23.67萬(wàn)噸。目前巴西疫情位居全球第二，巴西主流港口食糖裝運(yùn)等待船只已達(dá)到82艘（6月11日為80艘），而已裝船船只為20艘（6月11日為13艘）。

3）澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟(jì)科學(xué)局（ABARES）周一公布了2020年6月份季度報(bào)告，將2020/21榨季全球糖產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)200萬(wàn)噸至1.87億噸，同比提高4.5%，其中巴西產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)590萬(wàn)噸至3690萬(wàn)噸，同比增13.5%。全球食糖消費(fèi)量預(yù)估下調(diào)300萬(wàn)噸至1.84億噸，同比略有提高。期末庫(kù)存預(yù)估上調(diào)610萬(wàn)噸至8230萬(wàn)噸，同比提高3.6%，庫(kù)存消費(fèi)比預(yù)估44.7%，同比提高3%。原糖均價(jià)下調(diào)5美分/磅至10美分/磅，同比下跌21.6%。其中預(yù)估澳大利亞產(chǎn)量439.5萬(wàn)噸，同比下降2.7%。

4）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨震蕩小幅走高，現(xiàn)貨成交較昨日仍舊小幅回落，部分商家適量采購(gòu)。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交12100噸（其中廣西成交8000噸，云南成交4100噸），較昨日降低1600噸。

5）現(xiàn)貨價(jià)格：今日國(guó)產(chǎn)糖售價(jià)穩(wěn)中小漲，廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5350-5480元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5310-5340元/噸，大理提貨報(bào)5250-5280元/噸，較昨日穩(wěn)中上漲10元/噸；廣東產(chǎn)區(qū)5310-5350元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

加工糖售價(jià)穩(wěn)中小跌，其中下跌的是遼寧地區(qū)，一級(jí)碳化糖報(bào)5480元/噸，較昨日下跌20元/噸。

4、綜述：原糖近期在漲到12美分偏上位置后出現(xiàn)整理，一是原油到了40美分之上后，市場(chǎng)對(duì)其能否繼續(xù)上漲產(chǎn)生懷疑，且實(shí)際是原油出現(xiàn)整理，因原油反彈而被帶動(dòng)的原糖也進(jìn)入了震蕩/回調(diào)測(cè)試期。二是市場(chǎng)對(duì)新冠肺炎再度抬頭有憂慮。關(guān)注原油的指引，整體探底反彈的勢(shì)頭仍在。國(guó)內(nèi)在波動(dòng)上大部分在跟隨原糖走勢(shì)，近期也是呈現(xiàn)反彈后回調(diào)整理之勢(shì)。不過(guò)內(nèi)外價(jià)差大仍是目前最大問(wèn)題，因此進(jìn)口數(shù)量管控政策是否繼續(xù)執(zhí)行變的關(guān)鍵。如果放開(kāi)，價(jià)格有望去尋求50%進(jìn)口成本線，是壓力源之一，如果不放開(kāi)，目前價(jià)位有一定估值優(yōu)勢(shì)。此外，保障關(guān)稅取消后進(jìn)口糖起量、糖漿進(jìn)口也放量等已是糖價(jià)壓力。短期呈窄幅波動(dòng)狀態(tài)，繼續(xù)觀察40日/60日線附近表現(xiàn)。

養(yǎng)殖

（1）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月16日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為32.89元/公斤，較前一日上漲0.25元/公斤，較上周上漲0.99元/公斤。近期標(biāo)豬供應(yīng)偏緊，養(yǎng)殖端看好后市壓欄意愿有增強(qiáng)。端午節(jié)前南方局部地區(qū)肉粽、火腿需求或略增，但豬價(jià)上漲需求仍受限，短期市場(chǎng)供需兩弱，預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)格局。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）6月16日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.45元/斤（+0.04），主銷區(qū)均價(jià)約2.75元/斤（持平）。

（2）6月16日期貨2007合約2863（-15），2009合約3754（+3），7-9價(jià)差-891（-12）。

（3）高溫產(chǎn)蛋率下降且新開(kāi)產(chǎn)蛋雞環(huán)比下降，但整體存欄仍處高位，蛋價(jià)仍舊弱勢(shì)，各環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力猶存，但隨著盤(pán)面升水逐漸被擠出，短期關(guān)注端午拉動(dòng)效應(yīng)，但對(duì)需求提振預(yù)計(jì)有限，另外重點(diǎn)關(guān)注疫情情緒再度緊張對(duì)盤(pán)面影響。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變量。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2117，CS2009～2426。

2、CBOT玉米：340.0；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2090；濰坊2216。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2450；山東主流2560。

5、玉米基差：-27，淀粉基差：134。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北種植面積有所減少，小麥略有減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。第三輪拍儲(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行，高成交、高溢價(jià)勢(shì)頭延續(xù)，市場(chǎng)對(duì)后期信心大增。深加工企業(yè)到貨車輛有所減少，貿(mào)易商持貨信心增強(qiáng)，供應(yīng)端庫(kù)存不大。

2）南北港口庫(kù)存下降，南方降雨，運(yùn)輸部分受阻，供應(yīng)偏緊。

3）CBOT玉米低位反彈。

4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，肉價(jià)略跌，雞蛋價(jià)格下跌，補(bǔ)攔受限，短期飼料需求受阻，但中長(zhǎng)期飼料需求依然看好。

5）受原料價(jià)格堅(jiān)挺、道路運(yùn)輸費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本推升，企業(yè)有所挺價(jià)，但下游需求疲軟，淀粉利潤(rùn)下行，深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率偏低，淀粉庫(kù)存上升，對(duì)高價(jià)原料承受度有限。

7、主要邏輯：東北播種面積有所減少，小麥有所減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。第三輪拍儲(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價(jià)繼續(xù)，市場(chǎng)信心大增。深加工企業(yè)到貨車輛減少，收購(gòu)價(jià)略漲，貿(mào)易商持貨信心增強(qiáng)。北、南港口庫(kù)存偏低，南方降雨，阻斷交通，供應(yīng)偏緊。生豬能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長(zhǎng)期飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿提升，但下游需求疲軟，淀粉利潤(rùn)下行，開(kāi)機(jī)率下降，庫(kù)存增加，價(jià)格承壓。總體看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫(kù)存下降，供應(yīng)實(shí)際和預(yù)期同現(xiàn)偏緊，拍儲(chǔ)高成交，高溢價(jià)，顯示后期需求看好，中長(zhǎng)期供需結(jié)構(gòu)偏緊，主趨勢(shì)上行為主，注意期間震蕩，淀粉跟隨波動(dòng)。