股指

股指: 海外市場再度釋放經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，短期由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。中短期海外風(fēng)險(xiǎn)事件較為頻繁，疊加經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期擾動(dòng)市場情緒，股指和商品波動(dòng)較大。美聯(lián)儲(chǔ)購買企業(yè)債利好，短期提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。隔夜歐美股市上漲，原油上漲。

2.內(nèi)部方面：5月投資需求數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)面逐漸恢復(fù)正常，政策面延續(xù)寬松，資金面處于寬松中的邊際收緊狀態(tài)。中短期警惕疫情反復(fù)擾動(dòng)市場情緒，影響內(nèi)需修復(fù)。昨日股指集體收漲，市場成交量略有萎縮，兩市合計(jì)成交7000多億元，行業(yè)板塊全線上揚(yáng)，鋼鐵、通訊、醫(yī)療、釀酒板塊強(qiáng)勢領(lǐng)漲。北向資金凈流入逾39.7億元。。基差方面，股指再度向上挑戰(zhàn)阻力位，股指期貨貼水有所收窄。

3.總結(jié)：由于海外市場再度釋放經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，短期由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。技術(shù)面上，若滬指850日均線3030點(diǎn)附近阻力未能有效突破并站穩(wěn)，則會(huì)再度回到下降通道中。

貴金屬

貴金屬：聯(lián)儲(chǔ)購債支撐金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D392.54（-0.77 %），AgT+D4191（-2.41 %），金銀（國際）比價(jià)98.82 。

2.利率：10美債0.71%；5年TIPS -0.63%（-0.13）；美元96.66 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾稱希望將利率維持在目前水平上，直到我們有信心經(jīng)濟(jì)度過了疫情的困擾。

4.EFT持倉：SPDR1136.2200噸（0）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)宣布將開始通過二級(jí)市場公司信貸工具購買單支公司債，美元下跌，金價(jià)升20美金。考慮逢低買入或跨期價(jià)差策略。

螺紋

螺紋：庫存數(shù)據(jù)持續(xù)下降，現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3310（10）；上海市場價(jià)3770元/噸（-10），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4070（0），杭州地區(qū)3790（-10）。

2.成本：鋼坯完全成本3119，出廠成本3310.

3.基差：10合約杭州204上海194廣州534。

4.產(chǎn)量及庫存：本周五大品種庫存總量為2021.92萬噸，環(huán)比上周減少33.47萬噸，其中建材庫存減量21.39萬噸，降幅為1.6%；板材庫存減量12.08萬噸，降幅為1.7%。上期庫存總量為2055.39萬噸，環(huán)比上周減少104.19萬噸，其中建材庫存減量79.05萬噸，降幅為5.57%；板材庫存減量25.14萬噸，降幅為3.4%。

5.需求：全國建材成交量19.09萬。

6.總結(jié):：庫存去化，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，但是近期梅雨季節(jié)提前，北京疫情問題，下游需求轉(zhuǎn)弱，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。

鐵礦石

鐵礦石：供給略有改善，庫存有所增加。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴731（6），日照PB粉793（11）。

2.基差：PB粉09合約73；金布巴粉09合約38。

3.發(fā)運(yùn)：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2513.8萬噸，環(huán)比上期減少415.8萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)總量1840.7萬噸，環(huán)比減少327.3萬噸，巴西發(fā)運(yùn)總量673.1萬噸，環(huán)比減少88.5萬噸。

4.庫存：本周一（15日）Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫存總量10702.4萬噸，上周四（11日）10697.7萬噸，上周一（8）日10628.58萬噸。

5.總結(jié)：供給收縮，巴西第三地區(qū)法院周五已命令淡水河谷暫停伊塔比拉綜合礦區(qū)（包含Concei??o、Cauê和 Periquito三個(gè)礦區(qū)）生產(chǎn)，該舉將影響淡水河谷至少10%的產(chǎn)量。淡水河谷在官方回復(fù)中并未調(diào)降年度產(chǎn)量預(yù)期（仍保持3.1億—3.3億噸不變）。公司稱，疫情潛在損失在之前已考慮在內(nèi)，目前沒有必要修改產(chǎn)量指導(dǎo)。但是目前港口庫存開始回升，短期內(nèi)庫存偏穩(wěn)運(yùn)行。

滬銅

滬銅：持續(xù)去庫，短期偏強(qiáng)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價(jià)為47,020元/噸（+60）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,000.71元/噸,前值為虧損191.72元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差200。

4.庫存：上期所銅庫存128,131噸（-11,782噸），LME銅庫存為248,475噸（+1,475噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)19.9噸（+1.8噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面擾動(dòng)逐漸平復(fù)，隔夜美股暴跌，疫情可能復(fù)發(fā)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁

滬鋁：基差強(qiáng)勢，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價(jià)為13,970元/噸（+150）。

2.利潤：維持。電解鋁進(jìn)口虧損79.54元/噸，前值虧損100.5元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差95,前值215。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存266,588（-29,717噸），LME鋁庫存為1,616,550噸（+39,550 噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)70.5萬噸（-2.1萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫動(dòng)力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強(qiáng)。短期來看，受外圍形勢影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠

橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)，不追高

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價(jià)格10000-10050元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)10450-10500元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：泰國原料收購價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，生膠片39.05；煙膠片43.05，漲0.08；膠水44.00，穩(wěn)定；杯膠31.25，穩(wěn)定。（泰銖/公斤）。

3.供需：從當(dāng)前了解情況來看，前期設(shè)備有波動(dòng)的輪胎企業(yè)近日開工逐漸恢復(fù)正常，但半鋼胎開工仍處于低位水平，詢單雖有增加，但出口交貨尚未完全體現(xiàn)。

4.總結(jié)：基本面并沒有顯著的改觀，資金面缺乏炒作的抓手，短期內(nèi)市場的風(fēng)險(xiǎn)尚不能確定完全釋放，因此要注意短線的波動(dòng)反復(fù)。

塑料

塑料：PE短期偏強(qiáng)，持續(xù)拉漲動(dòng)力弱

1.現(xiàn)貨：昨日PE市場價(jià)格上漲，華北部分線性漲50-100元/噸;華東部分線性漲50-100元/噸;華南部分線性和高壓漲50元/噸，低壓部分中空、膜料、注塑和拉絲漲50元/噸。由于線性期貨高位震蕩，部分石化上調(diào)出庫價(jià)，昨日國內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在6700-7000元/噸。

2.總結(jié)：昨日線性期貨低開大漲，石化上調(diào)，持貨商跟漲報(bào)盤。下游工廠接貨意向欠佳，國內(nèi)石化裝置檢修集中，市場部分貨源供應(yīng)偏緊，但場內(nèi)整體供應(yīng)依舊充足，庫存方面仍然維持中等偏高水平。預(yù)計(jì)明日國內(nèi)PE市場或維持偏強(qiáng)整理，LLDPE主流價(jià)格預(yù)計(jì)維持在6700-7000元/噸。

PTA

PTA：震蕩上行

1.現(xiàn)貨：華東PTA市場小漲，現(xiàn)貨貼水期貨的基差略有走弱。早盤現(xiàn)貨市場PTA報(bào)盤參考2009貼水70-75自提，遞盤參考2009貼水80-85自提。下午現(xiàn)貨市場PTA報(bào)盤參考2009貼水80自提，遞盤參考2009貼水85-90自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3590-3615自提。日內(nèi)PTA買盤以貿(mào)易商為主，現(xiàn)貨市場成交約4000噸，聽聞3555、3578、3617自提等成交。

2.庫存：PTA庫存天數(shù)6天（前值6.5）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-116（前值-84）

4.總結(jié)：今日PTA期貨微幅反彈，原油期貨收復(fù)周初跌幅，國內(nèi)化工期貨普漲，下游聚酯市場整體平淡。6月末PTA供應(yīng)增加預(yù)期之下，PTA貼水期貨的基差走弱，加之近日下游聚酯產(chǎn)銷整體不佳，市場信心不足，預(yù)計(jì)短期PTA行情微幅震蕩。

油脂

油脂：劇烈震蕩

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津5750（+90），張家港5850（+80），棕櫚油，天津24度5390（+140），東莞5350（+140）。

2.基差：豆油天津90（-4），棕櫚油東莞356（-2）。

3.成本：印尼棕櫚油8月完稅成本5112（-52）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)6200（+50）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至6月12日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存95.62萬噸，較上周增加0.673萬噸，增長0.71%。棕櫚油港口庫存35.21萬噸，較上周降6.4%，較上月同期下降20.56%，較去年同期下降48.16%。

7.總結(jié)：內(nèi)外擾動(dòng)，油脂期價(jià)波動(dòng)加劇，豆油國內(nèi)繼續(xù)緩慢增庫，棕櫚油基本面支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，操作暫保持調(diào)整思路。

豆粕

豆粕：內(nèi)外交困，持續(xù)整理

1.現(xiàn)貨：山東2680-2700元/噸（-10），江蘇2640-2660元/噸（+10），東莞2640-2660元/噸（+10）。

2.基差：東莞8-9月基差-40（0），張家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本3215元/噸（-1）。

4.供給：第24周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為59.1%，較上周提高3.93%。

5.需求：據(jù)天下糧倉統(tǒng)計(jì)90家油廠豆粕提貨總量16.461萬噸，前一日豆粕提貨總量16.214萬噸。

6.庫存：截至6月12日，沿海地區(qū)豆粕庫存量75.09萬噸，較上周增長12.78%，較去年同期減少1.19%。

7.總結(jié)：現(xiàn)貨庫存壓力持續(xù)增加，期價(jià)高位調(diào)整，目前美豆種植較為順利，預(yù)計(jì)延續(xù)調(diào)整概率較大，操作上暫轉(zhuǎn)為震蕩思路，做多油粕比暫離場。

菜粕

菜粕：持續(xù)走低

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2210-2320（-10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3583（+4）。

4.供給：第24周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率7.38%，上周10.18%。

5.庫存：第24周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為16.03萬噸，較上周減少1.99萬噸，下降11.05%，較去年同期下降6.79%。

6.總結(jié)：菜粕進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，庫存近幾周有所下降，近期南方出現(xiàn)暴雨洪災(zāi)對(duì)水產(chǎn)消費(fèi)有一定抑制，操作上保持偏弱震蕩思路，對(duì)沖繼續(xù)持有做擴(kuò)豆菜價(jià)差。

玉米

玉米：新高后暫整理

1.現(xiàn)貨：港口繼續(xù)上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫1930（0），吉林長春出庫1970（0），山東德州進(jìn)廠2160（0），港口：錦州平倉2140（10），主銷區(qū)：蛇口2200（10），成都2330（0）。

2.基差：持穩(wěn)。錦州現(xiàn)貨-C2009=12（-4）。

3.供給：國家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)，截至4月30日，黑龍江、山東等11個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購玉米9802萬噸，同比減少1184萬噸。

4.需求：截止6月12日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率62.85%（0.57%），同比增2.25%。酒精行業(yè)開機(jī)率61.57%（-1.2%）。

5.庫存：截至6月5日，北方四港庫存降至239.11萬噸（-12.7），注冊倉單繼續(xù)猛增至45558張（-250）。

6.總結(jié)：第三周臨儲(chǔ)玉米拍賣如市場預(yù)期繼續(xù)火爆，從成交均價(jià)來看，火爆程度再度刷新市場認(rèn)知，黑龍江二等均價(jià)溢價(jià)高達(dá)138元/噸，對(duì)應(yīng)交割成本2100元/噸。本輪行情可以認(rèn)為是在現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張的基礎(chǔ)之上，充分交易短期跟臨儲(chǔ)拍賣有關(guān)的一切利多，但100%成交，高達(dá)10%的成交溢價(jià)，放到中期來看是不可持續(xù)的，投機(jī)情緒已然過熱。待臨儲(chǔ)投放量縮減落地，目前成交糧源出庫進(jìn)入市場流通，參拍主體的成交意愿還是會(huì)有一個(gè)理性回落的過程，伴隨玉米價(jià)格的回落調(diào)整。

白糖

白糖：受原糖提振，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)穩(wěn)中上調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5420（0），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5310（+10）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧324昆明214，01合約南寧495昆明385。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3284（-38），巴西配額外進(jìn)口4177（-49），泰國配額內(nèi)進(jìn)口3833（-10），泰國配額外進(jìn)口4894（-12）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫存：國儲(chǔ)糖庫存高位，截止5月底工業(yè)庫存同比增加1萬噸。

7.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)廣西糖廠全部收榨，云南處于收榨末期，全國食糖減幅縮窄。需求淡季疊加疫情沖擊，中下游采購進(jìn)展緩慢。5月22日白糖關(guān)稅從85%降為50%、進(jìn)口利潤豐厚。同時(shí)，ICE期糖繼續(xù)震蕩收高。因此，鄭糖短期震蕩整理，后市關(guān)注ICE期糖走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

棉花

棉花：有待需求回暖，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)下調(diào)。CCIndex3128B報(bào)11950（-33）。

2.基差：縮小。棉花09合約115，01合約-420。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11713（-136），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13605（-66）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單下降明顯。

6.庫存：5月底全國棉花商業(yè)庫存總量約377萬噸，較上月減少52萬噸，比去年同期高25萬噸。此外，倉單天量，而國儲(chǔ)棉庫存維持低位。

7.總結(jié)：北半球棉花進(jìn)入生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)紡織企業(yè)累庫，下游訂單有所增加，但出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)。同時(shí)，ICE期棉止跌回升。綜上，鄭棉短期震蕩整理，后市關(guān)注美棉走勢產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。