一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美聯(lián)儲梅斯特：目前不需要加強前瞻指引；若有需要，美聯(lián)儲在資產(chǎn)負債表方面仍有更多可行動的空間；美國經(jīng)濟復蘇有很長的路要走，需要在很長的時間內(nèi)實施非常寬松的政策。

2）國內(nèi)新聞

據(jù)悉，多部委正就金融支持小微企業(yè)展開部署，籌劃一攬子緩解小微企業(yè)融資難的重大舉措，圍繞小微企業(yè)信貸加量投放，完善首貸、續(xù)貸業(yè)務以及貸款風險分類制度等多方面精準施策，持續(xù)推動更多資金“直達”實體，降低企業(yè)綜合融資成本。

3）行業(yè)新聞

多位金融機構人士透露，銀保監(jiān)會近日在業(yè)內(nèi)下發(fā)《關于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點工作的通知（征求意見稿）》和《銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓試點實施方案》，擬放開單戶對公不良貸款和批量個人不良貸款轉(zhuǎn)讓試點。目前該政策仍在業(yè)內(nèi)征求意見階段，并非最終版本。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，A股震蕩調(diào)整后繼續(xù)收紅，北向資金流出27.22億元，6月16日融資余額達10922.08億元，較上一交易日增加71.51億元。6月17日國常會指出要推動金融系統(tǒng)全年向企業(yè)合理讓利1.5萬億元。創(chuàng)業(yè)板注冊制進一步推進，6月12日證監(jiān)會和深交所相繼發(fā)布了相關文件，對發(fā)行審核和退市等制度予以完善。根據(jù)2020年政府工作報告，今年我們依然是繼續(xù)減稅降費并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟的過程中，我們認為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領域的轉(zhuǎn)型升級。股指長期向好，但過程預計不會一帆風順，建議持續(xù)關注相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。當前疫情變化對股指走勢會有擾動，隨著股指止跌回升以及相關政策利好，短期我們認為中證500會強于滬深300，中長期可以較為堅定地逢低建倉。

【國債】

國債：國務院常務會議要求綜合運用降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，期債價格將有所企穩(wěn)。此前財政部對抗疫特別國債發(fā)行作出安排，擬全部采用市場化發(fā)行，略超出市場預期，對債市產(chǎn)生一定的沖擊。5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增4.4%，社會消費品零售總額同比下降2.8%，工業(yè)生產(chǎn)和消費數(shù)據(jù)略低于預期，當前海外疫情單日確診繼續(xù)維持高位，逐步向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，國內(nèi)部分地區(qū)疫情反復，經(jīng)濟運行仍面臨較多風險挑戰(zhàn)。央行縮量續(xù)作MLF且操作利率保持不變，貨幣政策進入觀察期，不過隨著特別國債等積極財政落地，央行適時降準降息仍有可能，引導廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年；預計市場資金面將繼續(xù)保持充裕，短端國債期貨調(diào)整后可輕倉試多，但隨著經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，對長端期債繼續(xù)擾動，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：受國際能源署上調(diào)預測的影響，周三早盤國際油價維持漲勢，然而歐佩克在月度報告中維持需求預測不變，國際油價隨后轉(zhuǎn)跌；但是美國能源信息署庫存數(shù)據(jù)發(fā)布后，歐美原油期貨縮窄了跌幅而小幅收低。單周需求中，美國石油需求總量日均1729萬桶，比前一周低28.3萬桶；其中美國汽油日需求量787萬桶，比前一周低3.1萬桶；餾分油日均需求量355.5萬桶，比前一周日均高25.2萬桶。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年6月12日當周，美國原油庫存量5.3928億桶，比前一周增長122萬桶。美國原油日產(chǎn)量繼續(xù)下降，而且降幅超出預期。截止6月12日當周，美國原油日均產(chǎn)量1050萬桶，比前周日均產(chǎn)量減少60萬桶。OPEC第三季度原油產(chǎn)量需求升至2781萬桶/天，OPEC5月份產(chǎn)量為2420萬桶/天，JMMC將于6月18日召開會議，評估執(zhí)行情況。

【甲醇】

甲醇：整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在126.77萬噸，環(huán)比6月4日小漲0.37萬噸，漲幅在0.29%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在42萬噸.。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從6月12日至6月28日中國甲醇進口船貨到港量在70.64萬-71萬噸附近，其中江蘇預估進口船貨到貨量在39.88萬-40萬噸。本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在75.56%，較上周下跌4.1個百分點。本周期內(nèi)由于中天合創(chuàng)全面停車，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷略有下調(diào)。截至6月11日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為60.45%，下跌4.44個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為68.14%，下跌7.28個百分點。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分烯烴配套甲醇裝置檢修或者降負運行，西北地區(qū)甲醇開工負荷下滑。

【橡膠】

橡膠：橡膠夜盤下跌。目前橡膠供應未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)，產(chǎn)量高峰尚未到來，后期供應壓力預期仍存，需求端國內(nèi)市場雖有恢復但全球需求復蘇仍受疫情影響存在不確定性。短期市場回調(diào)加深，但考慮國內(nèi)疫情大范圍擴散概率較低，預計短期回調(diào)后價格會有支撐，RU09合約關注10000附近支撐。

【PTA】

PTA：09合約收于3714（+2）。亞洲PX 543美元/噸CFR中國。PTA原料成本2900元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場報盤09貼水85自提，參考商談3620元/噸自提。PTA現(xiàn)貨加工費720元/噸。PTA社會庫存上周五回落至352（-3）萬噸。江浙滌絲昨日產(chǎn)銷零星放量，整體一般，至下午3點附近平均估算在6成左右。6-7月份PTA裝置檢修量預計將有所增多，低點輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3639（-3）。MEG現(xiàn)貨成交3500元/噸。截至6月11日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在59.26%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在45.19%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。本周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約137.2萬噸，環(huán)比上期減少1.1萬噸。庫存仍然偏高，部分倉庫調(diào)高倉儲費用，制約上行空間。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場行情弱勢松動，山西、河南價格下調(diào)明顯。需求方面北方農(nóng)忙進程大半，農(nóng)業(yè)用肥清淡，工業(yè)復合肥開工率低位，對于尿素用量偏低，板材廠因為低溫，開工率維持在低位。上周檢修企業(yè)增加，日產(chǎn)下降至15萬噸以下，緩沖了市場跌勢。短期國內(nèi)尿素市場預計維持弱勢。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：瀝青期貨主力合約收2612（-2）。OPEC最新月報預計2020年全球原油需求因新冠疫情降低。需求方面，山東地區(qū)現(xiàn)貨成交相對冷清，另外6月底合同開始集中出貨，市場供應加大；華東地區(qū)進入梅雨季節(jié)，施工受到限制，庫存有增加的趨勢；華南地區(qū)需求可能仍在下行，出貨以裝船為主，庫存水平也在上升?？傮w上，南方雨季影響下未來需求表現(xiàn)可能有限，原油價格下行空間可能有限，也給予瀝青價格一定的支撐。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤小漲。現(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3640（理計）。鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示，螺紋周產(chǎn)量 398.56萬噸，增3.16萬噸，社會庫存降15.18萬噸至758.34萬噸，鋼廠庫存增0.06萬噸至284.25萬噸。本 周螺紋庫存數(shù)據(jù)不佳，表觀需求明顯放緩，幾家機構統(tǒng)計的數(shù)據(jù)匹配度高。目前看螺紋產(chǎn)量繼續(xù)上升空間已然有限，熱卷產(chǎn)量出現(xiàn)回升，需求方面市場普遍認為梅雨季建材需求將出現(xiàn)放緩，但下半年旺季的需求 預期目前依然良好，整體看矛盾不大。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤震蕩，淡水河谷礦區(qū)復產(chǎn)，整體影響量僅100萬噸?，F(xiàn)貨方面，金步巴報820（折盤面），普氏62指數(shù)報103.45。Mysteel 全國45 個港 口進口鐵礦庫存為10753.70，較上周降31.15；日均疏港量314.08增12.14。分量方面，澳礦6051.30 降 49.98，巴西礦2178.65降14.77，貿(mào)易礦5103.20降104.40，球團733.91增17.97，精粉695.57增30.03，  塊礦2142.33增43.96；在港船舶數(shù)98降1。（單位：萬噸）。巴西疫情持續(xù)發(fā)酵，淡水河谷礦區(qū)復產(chǎn)，整體影響量僅100萬噸。國內(nèi)港口庫存持續(xù)下降，需求依舊旺盛，當下看供需格局依然健康。鐵礦供應 核心問題依然是去年礦難之后淡水河谷的產(chǎn)量難以恢復。建議投資者控制風險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美國零售銷售增長17.7%，創(chuàng)下歷史最高紀錄，受此提振美國股市和美元指數(shù)小幅上行。同時鮑威爾表示，美聯(lián)儲將根據(jù)市場狀況調(diào)整公司債券購買計劃，并稱不希望像大象一樣在債券市場上四處跑動。預期并無太大改變下金銀整體延續(xù)震蕩。由于美國一些重新開放的州的新冠病毒病例增加以及日本中國的新增確診病例，人們對第二波冠狀病毒病例的擔憂上升風險溢價有所下調(diào)，白銀回調(diào)后也轉(zhuǎn)入震蕩。此前由于風險情緒的升溫的提升白銀表現(xiàn)相對較強，金銀比價已經(jīng)已經(jīng)低于100，但由于市場對經(jīng)濟反彈預期過于樂觀，關注風險溢價可能的調(diào)整。整體上看，中長期由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的多頭邏輯依然較為明確，但短期內(nèi)對于經(jīng)濟復蘇和政策刺激的樂觀預期壓過了經(jīng)濟數(shù)據(jù)和疫情的影響，市場邏輯以復工復產(chǎn)和經(jīng)濟反彈為主，黃金上方面臨一定拋壓。而疫情二次爆發(fā)、貿(mào)易爭端升級、美國本土騷亂、美股二次探底可能等避險需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金支撐，多空交織下黃金或有回調(diào)但整體將以寬幅震蕩為主。重點關注美國復工復產(chǎn)的進度，美國本土騷亂情況以及美股是否出現(xiàn)調(diào)整。市場重心逐步轉(zhuǎn)向三季度經(jīng)濟反彈預期能否兌現(xiàn)，關注風險情緒波動下金銀比價的反彈能否進一步延續(xù)。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅走高，總體表現(xiàn)寬幅調(diào)整。昨日統(tǒng)計局發(fā)布1-5月份銅產(chǎn)量同比增加2.7%，5月份同比增加13.3%。北京連續(xù)多日報導確診病例，并調(diào)高警戒級別，市場擔憂疫情可能對經(jīng)濟的造成影響。世界金屬統(tǒng)計局發(fā)布1-4月份銅短缺2400噸，去年為短缺26.8萬噸。短期銅價可能延續(xù)調(diào)整，建議關注收儲進展、人民幣匯率、疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價延續(xù)調(diào)整走勢。世界金屬統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示1-4月份鋅過剩5.1萬噸。近期國內(nèi)鋅庫存基本維持穩(wěn)定，維持在21萬噸左右。此前鋅價受多因素支撐，如下游需求恢復，疫情影響礦山產(chǎn)出，以及精礦加工費縮窄。雖然近期鍍鋅板庫存雖然出現(xiàn)下降，但整體維持高位。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價小幅回落。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構，市場對中長期需求的改善仍然謹慎。我們認為隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價上行的空間在收窄，操作上建議空單逢高進場。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價下跌?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價格預計整體維持區(qū)間運行。未來需持續(xù)關注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價意愿，但對國內(nèi)市場影響有限，另外需關注印尼禁礦政策是否會出現(xiàn)反復。建議目前價格觀望為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤震蕩。基本面方面，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認為繼續(xù)觀望。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)上漲。臨儲拍賣第三周，拍賣結(jié)果成交率100%，平均溢價升至160元/噸以上。市場信心再受提振，貿(mào)易商再次惜售待漲，成本端推動玉米價格短期走強。全國400個定點監(jiān)測縣數(shù)據(jù)，3月份全國能繁母豬存欄環(huán)比增長2.8%，全國16萬家年出欄500頭以上規(guī)模豬場，新生仔豬同比增長7.3%。短期來看，在臨儲拍賣依然火爆的情況下，預計玉米期貨高位震蕩為主，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預計影響有限，但本次降溫對梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購價。目前減產(chǎn)情況大致確定，預計蘋果期貨繼續(xù)承壓，但波動逐漸減小。當前西北蘋果產(chǎn)區(qū)干旱情況有所緩解，持續(xù)關注未來產(chǎn)區(qū)天氣。

【白糖】

白糖：昨夜美國ICE糖期貨震蕩，鄭糖震蕩。巴西預計全年蔗糖產(chǎn)量可能在3600萬噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬噸，糖廠已簽訂420萬噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬噸糖出口配額。泰國受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國將面臨甘蔗短缺的風險。全國進入收榨尾聲，本榨季國內(nèi)截至4月產(chǎn)糖1021萬噸，銷糖553萬噸，銷糖率54%與去年同期持平。目前市場供應量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導致消費遲遲不見起色，商家出貨意愿增強。目前配額外進口巴西食糖成本4350元/噸左右（調(diào)降后的配額外進口關稅）。近期巴西雷亞爾大幅升值及原油價格回升，巴西產(chǎn)糖前景可能下調(diào)，外糖價格明顯反彈，鄭糖價格可能震蕩偏強。

【豆粕】

豆粕：美豆和美豆粕震蕩，連粕震蕩。中國自美國采購新作和舊作大豆。國內(nèi)開機恢復令基差承壓。由于原油價格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對應中國5-7月份大豆進口月均預計950萬噸或更高。目前中國庫存連續(xù)回升，周度壓榨量已達到接近200萬噸高位，國內(nèi)供求寬松局部地區(qū)壓力較大，豆粕庫存升高至75萬噸左右，廣東地區(qū)豆粕基差已跌至負190附近。短期豆粕可能震蕩，中長期買入持有策略可能存在一定機會。

【油脂】

油脂：馬來西亞棕櫚油震蕩，美豆油震蕩。MPOB報告利多，但市場在前一交易日價格已大幅上漲。國內(nèi)豆油周度提貨量自高位回落，油廠未執(zhí)行合同下降明顯，同時本周豆油現(xiàn)貨和基差成交連續(xù)放量。目前中國大豆庫存止降回升，周度壓榨量已達到200萬噸高位，國內(nèi)豆油庫存小幅升高，但南方局部地區(qū)植物油偏緊持續(xù)。5月棕櫚油產(chǎn)地產(chǎn)量壓力環(huán)比增幅下降，近期植物油價格明顯反彈。但由于缺乏實質(zhì)利好，預計中長期油脂價格將震蕩偏弱。

【棉花】

棉花：美國棉花期貨震蕩，鄭棉震蕩。當前國內(nèi)棉花市場庫存充足，截至4月底，棉花商業(yè)庫430萬噸，高于去年同期13.24%。受疫情擴散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產(chǎn)能消化庫存為主。當前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆播種已全面開啟，部分地區(qū)開始出苗。后期需關注產(chǎn)區(qū)天氣變化。