大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交133萬噸，環(huán)比下降6.6%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨780，折合盤面871.6，基差106.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格720，折合盤面809.2，基差44.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10697.7萬噸，環(huán)比減少56萬噸，同比減少1098.03萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量雙雙走低，周四數(shù)據(jù)表明港口繼續(xù)去庫，由于封港限制放開，疏港大幅增加。淡水河谷告知伊塔比拉綜合礦區(qū)禁令解除，此次暫停對產(chǎn)量影響不足100萬噸，無需修改2020年鐵礦石指導(dǎo)產(chǎn)量，短期預(yù)計仍將高位震蕩，I2009：前期多單止盈離場

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端產(chǎn)量達(dá)到峰值后，利潤逐漸收縮，實際產(chǎn)量開始回落，但仍顯著高于往年同期，供應(yīng)壓力持續(xù)存在，需求方面受到南方雨季影響有所走弱，整體需求開始轉(zhuǎn)弱，但表觀消費仍超出同期水平，去庫速度繼續(xù)放緩；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3728.6，基差113.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存755.52萬噸，環(huán)比減少0.37%，同比增加35.73%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格震蕩區(qū)間內(nèi)有小幅反彈，當(dāng)前價格仍處短期高位，但需求走弱，市場預(yù)期下降，不過本周下方空間不大，操作上建議10合約短線3530-3630區(qū)間內(nèi)逢高做空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面有所回暖，供需均在小幅回升，供應(yīng)方面產(chǎn)量開始反彈，但仍處于同期低位。需求方面受國內(nèi)基建政策刺激，表觀消費小幅回暖，下游挖掘機等銷量有較大提升，海外市場也開始好轉(zhuǎn)，但社會庫存繼續(xù)處于同期高位當(dāng)前去庫速度基本符合預(yù)期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3700，基差80，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存248.61萬噸，環(huán)比減少3.65%，同比增加11.62%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位繼續(xù)突破上漲，突破前期震蕩區(qū)間上沿，近期板材行情恢復(fù)較好，預(yù)計本周繼續(xù)維持震蕩偏強運行，操作上建議熱卷10合約短線3550-3650區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：下游焦炭持續(xù)上漲下原料采購積極性略有提升，焦煤價格也止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，煤礦近期多處在去庫存環(huán)節(jié)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1360，基差169.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存788.56萬噸，港口庫存526萬噸，獨立焦企庫存732.42萬噸，總體庫存2046.98萬噸，較上周增加54.37萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦炭持續(xù)上漲下，焦煤需求回升，焦鋼利潤表現(xiàn)良好，焦煤價格有望轉(zhuǎn)穩(wěn)，預(yù)計短期焦煤跟隨焦炭波動，價格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1160-1190區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企在高利潤刺激下多處滿產(chǎn)狀態(tài)，鋼廠高爐開工高位，原料采購需求良好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2070，基差116.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存459.55萬噸，港口庫存330.5萬噸，獨立焦企庫存41.62萬噸，總體庫存831.67萬噸，較上周減少8.62萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：目前仍處于供需兩旺狀態(tài)，但近期環(huán)保政策相對寬松，鋼材成交轉(zhuǎn)弱、淡季風(fēng)險仍在。預(yù)計短期焦炭偏穩(wěn)運行。焦炭2009：1930-1970區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：氣溫升高，沿海日耗持續(xù)開始反彈，港口與終端出現(xiàn)小幅累庫，后期需要關(guān)注水電的增量，CCI指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨570，09合約基差25，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存473萬噸，環(huán)比減少6.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1555.24萬噸，環(huán)比增加23.9萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)23.85天，環(huán)比增加1.3天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：受疫情影響，主產(chǎn)區(qū)煤礦加強疫情防控，進(jìn)口煤政策依然偏緊。電煤核心需求逐漸回暖，下游積極應(yīng)對迎峰度夏，重點關(guān)注后期日耗高度。ZC2009：空單離場觀望

2

---能化

燃料油：

1、基本面：原油高位震蕩，成本端支撐走弱；海運運費回落至正常水平，燃油東西方套利窗口逐步打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；部分航線仍然處于取消的狀態(tài)，整體船用燃油需求偏弱，高低硫價差歷史低位，高硫燃油需求偏悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅380燃料油為283美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1686元/噸，基差為321元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止6月10日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2569萬桶，環(huán)比前一周持平；中性

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩，燃油基本面走弱，短期震蕩運行為主。燃料油2009：日內(nèi)1680-1710區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，國外逐步復(fù)工，夜間原油上漲，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，盤面進(jìn)口利潤-20，乙烯CFR東北亞價格漲至841，乙烯單體強，中線逢低看多，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價6850（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差-0，升貼水比例0.0%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（-0），PE分項30，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6750-6950區(qū)間震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，國外逐步復(fù)工，夜間原油上漲，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，盤面進(jìn)口利潤-57，丙烯CFR中國價格漲至771，中線逢低看多，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7750（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差270，升貼水比例3.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（-0），PP分項43，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7350-7600區(qū)間震蕩偏多操作；

原油2008：

1.基本面：美國總統(tǒng)特朗普表示，美國與中國“完全脫鉤”仍是一個政策選項。這是他迄今就中美關(guān)系惡化發(fā)表的最有力聲明，美國國務(wù)卿蓬佩奧稱，中共中央政治局委員楊潔篪在夏威夷會談中承諾，中方將履行中美第一階段貿(mào)易協(xié)議約定的所有義務(wù)；伊拉克代表稱，伊拉克將在7月份較歐佩克目標(biāo)額外減產(chǎn)57萬桶/日，將在8、9月份較歐佩克目標(biāo)額外減產(chǎn)25.8萬桶/日，歐佩克在其官網(wǎng)發(fā)表聲明。聲明中稱，5月的整體減產(chǎn)執(zhí)行率為87%，樂見減產(chǎn)執(zhí)行率未達(dá)到100%的國家承諾在7月-9月進(jìn)行補償。伊拉克和科威特已經(jīng)提交其補償計劃，其他未提交計劃的國家將在下周一（6月22日）之前提交給歐佩克秘書長巴爾金都；中性

2.基差：6月18日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為41.36美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為45.00元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為41.44美元/桶，基差14.89元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月12日當(dāng)周API原油庫存增加385.7萬桶，預(yù)期增加50萬桶；美國至6月12日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少15.2萬桶，實際增加121.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月12日當(dāng)周減少260.8萬桶，前值減少227.9萬桶；截止至6月18日，上海原油庫存為2939.5萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止6月9日，CFTC主力持倉多減;截至6月9日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：在OPEC+減產(chǎn)監(jiān)督會議上，伊拉克承諾將對5月未能減產(chǎn)的部分進(jìn)行補償，執(zhí)行率未達(dá)到100%的國家均有所表示，在沙特的壓力下個產(chǎn)油國努力達(dá)成100%減產(chǎn)執(zhí)行率，而5月OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率為87%，不過在會議中，OPEC并未提及超額減產(chǎn)的后續(xù)方案，預(yù)期之后將按原方案進(jìn)行。宏觀層面中美雙方間暫未有惡化的情況，頁巖油在恢復(fù)上亦出現(xiàn)潛在利空，震蕩格局不改，短線292-300區(qū)間操作，長線遠(yuǎn)月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1、基本面：國內(nèi)甲醇市場整體偏弱，內(nèi)地市場維持底部震蕩行情，周內(nèi)局部出貨轉(zhuǎn)好，然在需求偏弱下整體反彈空間有限，且內(nèi)蒙、山西等地出貨仍顯一般，預(yù)計短期內(nèi)地偏弱震蕩為主。港口近日庫存情況有所好轉(zhuǎn)，滯港、浮倉減少，現(xiàn)貨價格漸顯堅挺，且近日華東、華南地區(qū)基差逐步走強，預(yù)計短期港口市場或強于內(nèi)地；中性

2.基差：6月18日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1535元/噸，基差-181，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年6月18日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為97萬噸，較上周增1.73萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在43萬噸附近，較上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場延續(xù)區(qū)域化行情，內(nèi)地及港口表現(xiàn)各異。內(nèi)地市場方面，周初多維持前期弱勢行情，上半周局部低價貨出貨尚可，且周內(nèi)部分裝置停車檢修，加之部分計劃重啟裝置推遲重啟時間，供應(yīng)面有所收縮，目前多數(shù)地區(qū)價格企穩(wěn)。預(yù)計短期內(nèi)地偏弱震蕩為主。港口市場方面，受臺風(fēng)影響周內(nèi)維持震蕩走勢，華東市場受原油影響較為明顯，整體基差較上周略走強；短線1700-1750區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10075,基差-260 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：多單持有

紙漿：

1、基本面：智利北部地區(qū)地震消息影響邊緣化，進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場平穩(wěn)；下游成品紙市場仍處于淡季，漿市需求弱穩(wěn)、紙廠剛需備貨為主；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4350元/噸，SP2009收盤價為4390元/噸，基差為-40元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：6月上旬國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約200.40萬噸，較5月底增加4.76%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求趨弱，庫存處于歷史較高水平，短期仍將維持震蕩偏弱運行。紙漿2009：日內(nèi)偏空操作，止損4410

PTA：

1、基本面：PX成本低位影響之下，加工費存在一定的空間，導(dǎo)致PTA處于高產(chǎn)量與高庫存的格局之中，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對高度仍不足，整體跟隨原油波動 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3600，09合約基差-102，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：PX供需依舊維持弱勢格局，PX與石腦油價差處于歷史低點，原油成本支撐傳導(dǎo)不暢，聚酯供需格局良好，但終端織造實際需求高度有限，PTA供應(yīng)相對寬松，漢邦石化220萬噸PTA即將重啟，目前高開工高庫存高利潤三高格局不變，盤面整體跟隨原油偏弱勢為主。TA2009：3570-3750區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤有一定的壓縮，開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3520，09合約基差-155，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存129萬噸，環(huán)比增加2.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：下游織造開工緩慢恢復(fù)，但海外疫情仍在發(fā)酵，且夏季為紡織業(yè)傳統(tǒng)淡季，終端需求仍舊疲軟，且盤面上方煤制開工壓制比較明顯，港口庫存去化較難。EG2009：3600-3800區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期和生長天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕窄幅震蕩，北京出現(xiàn)新冠疫情令市場擔(dān)憂需求，國內(nèi)油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存低位回升，供應(yīng)顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價格。未來3個月進(jìn)口大豆到港進(jìn)入旺季，但肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2655（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-251，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存75.09萬噸，上周66.58萬噸，環(huán)比增加12.78%，去年同期76萬噸，同比減少1.19%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850上方震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，消息面稍利多支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，加上北京新冠確診病例在海鮮市場出現(xiàn)，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2260，基差-74，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.65萬噸，上周3.25萬噸，環(huán)比減少18.46%，去年同期2.1萬噸，同比增加26.2%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300上方震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期和生長天氣仍有變數(shù)。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價格，盤面劇烈波動，且國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4200，基差-669，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存508.6萬噸，上周481.41萬噸，環(huán)比增加5.65%，去年同期426.41萬噸，同比增加19.27%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再創(chuàng)新高但基本面變化不大，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Unica：巴西中南部5月下半月糖產(chǎn)量同比大增36%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1040.72萬噸；全國累計銷糖631.09萬噸；銷糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年4月中國進(jìn)口食糖12萬噸，同比減少22萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5440，基差340（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫存409.63萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：西方各國復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費回暖。目前夏季國內(nèi)消費旺季，新糖壓榨結(jié)束，消耗庫存為主，內(nèi)外價差近期略有縮小，09合約上方壓力60日均線附近。

棉花：

1、基本面：6月美國農(nóng)業(yè)部報告調(diào)高庫存，小幅利空。4月份我國棉花進(jìn)口12萬噸，環(huán)比減40%，同比減33.3%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測，19/20年度全球消費2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11983，基差93（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度5月預(yù)計期末庫存757萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，盤中快速回落短多。

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5780，基差112，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價格反彈較猛，上升力度不足，投機止贏離場，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5300，基差296，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4800附近入場，止盈5050

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8040，基差587，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入場，止盈7500解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，盤中快速回落短多。

4

---金屬

黃金

1、基本面：周四疫情擔(dān)憂繼續(xù)加劇，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)略有下降，為151萬，但該數(shù)據(jù)遜于市場預(yù)期，美股區(qū)間震蕩，道指小幅收跌，避險需求升溫，美元持續(xù)反彈，金價沖高回落收于1720附近；中性

2、基差：黃金期貨392.18，現(xiàn)貨389.89，基差-2.29，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2022千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：影響因素依舊復(fù)雜，金價沖高回落；COMEX金回落至1730左右；今日關(guān)注鮑威爾講話和美國貿(mào)易帳；目前支撐金價因素較多，但影響較弱，疊加樂觀經(jīng)濟(jì)影響，金價維持震蕩。滬金2012：390-396區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周四疫情擔(dān)憂繼續(xù)加劇，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)略有下降，為151萬，但該數(shù)據(jù)遜于市場預(yù)期，美股區(qū)間震蕩，道指小幅收跌，避險需求升溫，美元持續(xù)反彈，金價沖高回落收于1720附近；中性

2、基差：白銀期貨4261，現(xiàn)貨4214，基差-47，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2079828千克，增加3188千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價繼續(xù)震蕩；COMEX銀小幅回落至17.5以下，內(nèi)盤銀收于4188。銀價走低受到買盤支撐，近期影響因素多但難出現(xiàn)單邊趨勢，依舊震蕩為主。滬銀2012：4170-4310區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個百分點，保持在50%以上；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 47075，基差155，升水期貨；中性。

3、庫存：6月18日LME銅庫存減1450噸至243250噸，上期所銅庫存較上周減11782噸至128131噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅高位震蕩，滬銅2008: 47000空持有，持有 48000看跌期權(quán)空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13960，基差405，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25755噸至296305噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁維持強勢上揚，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2008：13700附近空持有，止損14000。

鎳：

1、基本面：目前來看，礦價雖然在上漲，但是供應(yīng)的增加明顯，后續(xù)高度有降，對成本支撐力慢慢減弱。鎳鐵價格已經(jīng)開始回落，后期預(yù)期供應(yīng)增加，但不銹鋼目前來看，庫存繼續(xù)下降，需求目前仍然比較好，可能再次成為支撐價格的力量。電解鎳產(chǎn)量維持，但需求亮點不足，后期仍可能被鎳鐵擠兌。中性

2、基差：現(xiàn)貨103150，基差-100，中性，俄鎳102700，基差-550，偏空

3、庫存：LME庫存233274，-24，上交所倉單26551，+72，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳08：多單暫持，破102000離場，如果站上104000以上當(dāng)心多頭平倉。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的月報顯示，2020年1-3月全球鋅市供應(yīng)過剩6.8萬噸, 2019年全年為供應(yīng)短缺7.5萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16850，基差+130；偏多。

3、庫存：6月18日LME鋅庫存較上日減少200噸至124300噸，6月18上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少499噸至39649噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2007：多單輕倉嘗試。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行行長易綱稱下半年貨幣政策將保持流動性合理充裕；隔夜歐美股市漲跌不一，今日A股納入富時羅素比例提高到25%，預(yù)計外資會全天凈買入，昨日兩市尾盤翻紅，科技股領(lǐng)漲，醫(yī)藥板塊回調(diào)；偏多

2、資金：融資余額10957億元，增加35億元，滬深股凈買入49.57億元；偏多

3、基差：IF2007貼水52點，IH2007貼水44.8點，IC2007貼水74.8點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外股市震蕩，專家稱北京疫情控制住，國內(nèi)指數(shù)接近前期壓力位，目前上行動能有所放緩。IF2007：日內(nèi)逢低做多，止損3950；IH2007：日內(nèi)逢低做多，止損2820；IC2007：日內(nèi)逢低做多，止損5600。

國債：

1、基本面：郭樹清表示，中國十分珍惜常規(guī)狀態(tài)的貨幣財政政策，不會搞大水漫灌，更不會搞赤字貨幣化和負(fù)利率.

2、資金面：6月18日央行公開市場進(jìn)行1200億逆回購操作，市場凈投放400億元。 

3、基差：TS主力基差為0.4020，現(xiàn)券貼水期貨，偏多。TF主力基差為0.3322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2890，現(xiàn)券升水期貨，偏多。 

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。 

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。 

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。 

7、結(jié)論：離場觀望。