一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

加拿大央行行長(zhǎng)麥克勒姆：認(rèn)為負(fù)利率可能會(huì)扭曲金融機(jī)構(gòu)的行為；加拿大央行認(rèn)為負(fù)利率可能令金融機(jī)構(gòu)的行為被擾亂；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將長(zhǎng)期坎坷，且有可能遭遇挫折；加拿大央行將持續(xù)實(shí)行量化寬松，直到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇順利進(jìn)行。

2）國(guó)內(nèi)新聞

經(jīng)參頭版：在房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖背景下，需要高度警惕房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期變化。要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。堅(jiān)持因城施策，守住不鼓勵(lì)投資投機(jī)性需求、不刺激房?jī)r(jià)快速上漲的底線(xiàn)，緊緊圍繞穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期的目標(biāo)，完善長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

3）行業(yè)新聞

智利國(guó)家銅業(yè)公司宣布，該公司將在銅礦儲(chǔ)量最大的El Teniente礦場(chǎng)實(shí)施新版新冠肺炎防疫措施，以便在越來(lái)越多的工人感染之際維持礦場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)。El Teniente礦場(chǎng)將實(shí)施14天上班、14天休息的輪班制度，每個(gè)輪次將對(duì)員工實(shí)施三次檢測(cè)。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股繼續(xù)上漲，A股沖高回落，北向資金流入21.81億元，6月19日融資余額達(dá)11007.02億元，較上一交易日減少0.24億元。6月17日國(guó)常會(huì)指出要推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元,繼續(xù)減稅降費(fèi)并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費(fèi)同時(shí)加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)。股指長(zhǎng)期向好，但過(guò)程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。當(dāng)前疫情變化對(duì)股指走勢(shì)會(huì)有擾動(dòng)，隨著股指沖高回落，當(dāng)前建議先觀望，中長(zhǎng)期可以較為堅(jiān)定地逢低建倉(cāng)。

【國(guó)債】

國(guó)債：資金面邊際收斂，期債價(jià)格繼續(xù)走低，10年期國(guó)債活躍券200006收益率上行1.51bp報(bào)2.89%。央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放1200億元，但臨近季末，Shibor普遍上行，資金面繼續(xù)收斂，期債價(jià)格震蕩走低；5月工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，當(dāng)前海外疫情單日確診繼續(xù)維持高位，逐步向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨較多風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。隨著特別國(guó)債等積極財(cái)政落地，央行適時(shí)降準(zhǔn)降息仍有可能，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年；預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金面將繼續(xù)保持充裕，短端國(guó)債期貨調(diào)整空間有限，但隨著經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，對(duì)長(zhǎng)端期債繼續(xù)擾動(dòng)，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：市場(chǎng)對(duì)需求恢復(fù)存在信心，國(guó)際油價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日上漲，WTI結(jié)算價(jià)自3月6日以來(lái)首次突破每桶40美元。然而，隨著油價(jià)上漲并突破每桶40美元，或許可讓頁(yè)巖油生產(chǎn)有利可圖，市場(chǎng)也擔(dān)心美國(guó)原油產(chǎn)量將增加。對(duì)歐佩克為主導(dǎo)的全球減產(chǎn)同盟是否能將當(dāng)前減產(chǎn)規(guī)模延長(zhǎng)到8月份也不確定。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)將在7月中旬舉行市場(chǎng)監(jiān)測(cè)委員會(huì)聯(lián)合會(huì)議，對(duì)減產(chǎn)計(jì)劃和市場(chǎng)前景進(jìn)一步評(píng)估。管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭增加0.92%。據(jù)洲際交易所提供的數(shù)據(jù)分析，截止6月16日當(dāng)周，布倫特原油期貨和期權(quán)持倉(cāng)量3483856手，比前一周增加了100696手；管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有凈多頭185220手，比前周增加1682手。其中持有多頭減少2240手，空頭減少3922手。

【甲醇】

甲醇：截至6月18日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為62.09%，上漲1.64個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為70.00%，上漲1.87個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分甲醇裝置恢復(fù)運(yùn)行，西北地區(qū)甲醇開(kāi)工負(fù)荷提升；而山東、湖北、四川地區(qū)部分裝置負(fù)荷提升，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開(kāi)工負(fù)荷上漲。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在74.46%，較上周下跌1.1個(gè)百分點(diǎn)。因南京誠(chéng)志一期裝置停車(chē)檢修，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷略有下調(diào)。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在132.5萬(wàn)噸，環(huán)比6月11日上漲5.73萬(wàn)噸，漲幅在4.52%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在41.1萬(wàn)噸.。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，6月19日至7月5日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在69.06萬(wàn)-70萬(wàn)噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在33.8萬(wàn)-34萬(wàn)噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一走勢(shì)下跌。保稅區(qū)庫(kù)存緩慢回落，供應(yīng)壓力減輕。汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)回升，但考慮夏季通常為淡季，后期需求持續(xù)增長(zhǎng)仍有阻力。目前海外產(chǎn)區(qū)膠水增加，國(guó)內(nèi)雖然供應(yīng)未放量，但后期產(chǎn)出預(yù)計(jì)增加。預(yù)計(jì)走勢(shì)維持區(qū)間震蕩，價(jià)格重心緩慢抬升。

【PTA】

PTA：09合約收于3710（0）。亞洲PX 577美元/噸CFR中國(guó)。PTA原料成本3084元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤(pán)09貼水90自提，參考商談3630元/噸自提。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)540元/噸。PTA社會(huì)庫(kù)存上周五回落至352（-3）萬(wàn)噸。江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)偏弱，至下午3點(diǎn)附近平均估算在5成左右。6-7月份PTA裝置檢修量預(yù)計(jì)將有所增多，低點(diǎn)輕倉(cāng)試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3706（+7）。MEG現(xiàn)貨成交3560元/噸。上周?chē)?guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在61.3%，其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在48.88%。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約140.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加3.2萬(wàn)噸。庫(kù)存仍然偏高，部分倉(cāng)庫(kù)調(diào)高倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，制約上行空間。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)交投清淡，價(jià)格持續(xù)小幅下行。印標(biāo)將于19日開(kāi)標(biāo)，目前國(guó)內(nèi)價(jià)格與國(guó)際仍難接軌，且差距較大。需求方面北方用肥需求接近尾聲，農(nóng)業(yè)用肥清淡，工業(yè)復(fù)合肥、板材廠開(kāi)工率低位，市場(chǎng)整體需求欠佳。短期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開(kāi)工增加使得未來(lái)價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：夜盤(pán)瀝青期貨主力合約收于2612（-2）。OPEC+承諾遵守減產(chǎn)承諾，近期國(guó)際油價(jià)持續(xù)小漲。原油價(jià)格持續(xù)上漲給瀝青市場(chǎng)帶來(lái)提振，中石化煉廠上調(diào)50-100元/噸。山東地區(qū)現(xiàn)貨成交相對(duì)冷清，另外6月底合同開(kāi)始集中出貨，市場(chǎng)供應(yīng)加大；華東地區(qū)進(jìn)入梅雨季節(jié)，施工受到限制，庫(kù)存有增加的趨勢(shì)但仍然較低；華南地區(qū)需求可能仍在下行，出貨以裝船為主，庫(kù)存水平也在上升；西南地區(qū)持續(xù)的雨季雖然限制了本地區(qū)的開(kāi)工施工情況，終端需求始終表現(xiàn)不佳?？傮w上，南方雨季影響下未來(lái)需求表現(xiàn)可能有限，但原油價(jià)格下行空間可能有限，給予瀝青價(jià)格一定的支撐。

3）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美國(guó)一些重新開(kāi)放的州的新冠病毒病例增加以及日本中國(guó)的新增確診病例，引發(fā)對(duì)第二波疫情爆發(fā)并可能迫使各國(guó)政府實(shí)施新的封鎖措施的擔(dān)憂(yōu)，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的升級(jí)，黃金突破收斂三角而走高。但擔(dān)憂(yōu)同時(shí)使得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所下降，金銀比價(jià)出現(xiàn)反彈。由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的調(diào)整。整體上看，中長(zhǎng)期由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的多頭邏輯依然較為明確，但短期內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策刺激的樂(lè)觀預(yù)期壓過(guò)了對(duì)經(jīng)濟(jì)和疫情的影響，市場(chǎng)邏輯以復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)反彈為主，黃金上方面臨一定拋壓。而疫情二次爆發(fā)、貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)、美國(guó)本土騷亂、美股二次探底可能等避險(xiǎn)需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金支撐，多空交織下黃金整體將以寬幅震蕩為主。重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度，美國(guó)本土騷亂情況以及美股是否出現(xiàn)調(diào)整。市場(chǎng)重心逐步轉(zhuǎn)向三季度經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期的兌現(xiàn)程度，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)情緒波動(dòng)下金銀比價(jià)的反彈能否進(jìn)一步延續(xù)。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)高開(kāi)后橫盤(pán)整理，延續(xù)上漲勢(shì)頭。有報(bào)道稱(chēng)，智利因新冠疫情可能暫停北部礦區(qū)，令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)精礦供應(yīng)，銅價(jià)目前已完全收復(fù)春節(jié)后的跌幅。期限結(jié)構(gòu)持續(xù)反向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨依舊表現(xiàn)緊張。短期銅價(jià)可能震蕩整理，建議關(guān)注收儲(chǔ)進(jìn)展、人民幣匯率、疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)總體區(qū)間波動(dòng)。周五上期所庫(kù)存下降5457噸，至9.68萬(wàn)噸。近期國(guó)內(nèi)鋅社會(huì)庫(kù)存基本維持穩(wěn)定，維夜盤(pán)鋅價(jià)上漲至1.7萬(wàn)上方，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)境外疫情對(duì)礦山造成影響。近期國(guó)內(nèi)鋅社會(huì)庫(kù)存基本維持穩(wěn)定，維持在19萬(wàn)噸左右。此前鋅價(jià)受多因素支撐，如下游需求恢復(fù)，疫情影響礦山產(chǎn)出，以及精礦加工費(fèi)縮窄。雖然近期鍍鋅板庫(kù)存雖然出現(xiàn)下降，但整體維持高位。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤(pán)鋁價(jià)上漲。近期國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期需求的改善仍然謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為隨著價(jià)格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤(rùn)已經(jīng)大幅改善，鋁價(jià)上行的空間在收窄，操作上建議空單逢高進(jìn)場(chǎng)。

【鎳】

鎳：夜盤(pán)鎳價(jià)震蕩回落?；久娣矫?，中期來(lái)看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來(lái)需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價(jià)的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價(jià)意愿，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價(jià)格觀望為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤(pán)小幅回落?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對(duì)較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫(kù)存方面，目前無(wú)錫佛山兩地的不銹鋼庫(kù)存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國(guó)家出臺(tái)的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為繼續(xù)觀望。

4）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨持續(xù)回落。臨儲(chǔ)拍賣(mài)第四周，拍賣(mài)結(jié)果成交率100%，平均溢價(jià)升至220元/噸以上。市場(chǎng)信心再受提振，貿(mào)易商看漲情緒高昂，惜售待漲，成本端推動(dòng)玉米價(jià)格短期走強(qiáng)。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好5月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)8個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，累計(jì)增長(zhǎng)23.3%；生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，比2019年年末增加3800萬(wàn)頭。短期來(lái)看，在臨儲(chǔ)拍賣(mài)依然火爆的情況下，預(yù)計(jì)玉米期貨高位震蕩為主，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權(quán)方面，可考慮賣(mài)出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣(mài)出虛值看漲期權(quán)。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨繼續(xù)下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋(píng)果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限，但本次降溫對(duì)梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋(píng)果收購(gòu)價(jià)。目前減產(chǎn)情況大致確定，預(yù)計(jì)蘋(píng)果期貨繼續(xù)承壓，但波動(dòng)逐漸減小。當(dāng)前西北蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)干旱情況有所緩解，持續(xù)關(guān)注未來(lái)產(chǎn)區(qū)天氣。

【白糖】

白糖：昨夜美國(guó)ICE糖期貨震蕩，鄭糖震蕩。巴西預(yù)計(jì)全年蔗糖產(chǎn)量可能在3600萬(wàn)噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬(wàn)噸，糖廠已簽訂420萬(wàn)噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬(wàn)噸糖出口配額。泰國(guó)受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國(guó)將面臨甘蔗短缺的風(fēng)險(xiǎn)。全國(guó)進(jìn)入收榨尾聲，本榨季國(guó)內(nèi)截至4月產(chǎn)糖1021萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖553萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率54%與去年同期持平。目前市場(chǎng)供應(yīng)量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導(dǎo)致消費(fèi)遲遲不見(jiàn)起色，商家出貨意愿增強(qiáng)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4350元/噸左右（調(diào)降后的配額外進(jìn)口關(guān)稅）。近期巴西雷亞爾大幅升值及原油價(jià)格回升，巴西產(chǎn)糖前景可能下調(diào)，外糖價(jià)格明顯反彈，鄭糖價(jià)格可能震蕩偏強(qiáng)。

【豆粕】

豆粕：美豆和美豆粕震蕩，連粕震蕩。中國(guó)自美國(guó)采購(gòu)新作和舊作大豆。國(guó)內(nèi)開(kāi)機(jī)恢復(fù)令基差承壓。由于原油價(jià)格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國(guó)豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤(rùn)份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對(duì)應(yīng)中國(guó)5-7月份大豆進(jìn)口月均預(yù)計(jì)950萬(wàn)噸或更高。目前中國(guó)庫(kù)存連續(xù)回升，周度壓榨量已達(dá)到接近200萬(wàn)噸高位，國(guó)內(nèi)供求寬松局部地區(qū)壓力較大，豆粕庫(kù)存升高至75萬(wàn)噸左右，廣東地區(qū)豆粕基差已跌至負(fù)190附近。短期豆粕可能震蕩，中長(zhǎng)期買(mǎi)入持有策略可能存在一定機(jī)會(huì)。

【油脂】

油脂：馬來(lái)西亞棕櫚油震蕩，美豆油震蕩。國(guó)內(nèi)豆油周度提貨量自高位回落，油廠未執(zhí)行合同下降明顯，同時(shí)本周豆油現(xiàn)貨和基差成交連續(xù)放量。目前中國(guó)大豆庫(kù)存止降回升，周度壓榨量已達(dá)到200萬(wàn)噸高位，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存小幅升高，但南方局部地區(qū)植物油偏緊持續(xù)。5月棕櫚油產(chǎn)地產(chǎn)量壓力環(huán)比增幅下降，近期植物油價(jià)格明顯反彈。但由于缺乏實(shí)質(zhì)利好，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期油脂價(jià)格將震蕩偏弱。

【棉花】

棉花：美國(guó)棉花期貨震蕩，鄭棉震蕩。當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)庫(kù)存充足，截至4月底，棉花商業(yè)庫(kù)430萬(wàn)噸，高于去年同期13.24%。受疫情擴(kuò)散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產(chǎn)能消化庫(kù)存為主。當(dāng)前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆播種已全面開(kāi)啟，部分地區(qū)開(kāi)始出苗。后期需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。