大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交189萬噸，環(huán)比上漲3.6%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨767，折合盤面857.4，基差103.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格711，折合盤面799.5，基差46，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10617.16萬噸，環(huán)比減少80.54萬噸，同比減少1135.14萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲與巴西發(fā)運(yùn)量繼續(xù)小幅減少，北方港口的到港量明顯增加。目前鐵礦能否上行仍將取決于終端需求，若成材后市疲軟無法支撐起目前的利潤結(jié)構(gòu)，盤面將迎來調(diào)整，預(yù)計(jì)短期盤面仍將維持高位震蕩。I2009：逢高拋空

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端產(chǎn)量達(dá)到峰值后，利潤逐漸收縮，實(shí)際產(chǎn)量開始回落，但仍顯著高于往年同期，供應(yīng)壓力持續(xù)存在，需求方面受到南方雨季影響有所走弱，整體需求轉(zhuǎn)弱速度有所加快，但表觀消費(fèi)仍超出同期水平，上周去庫速度大幅放緩；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3738.9，基差118.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存755.52萬噸，環(huán)比減少0.37%，同比增加35.73%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格小幅下跌，當(dāng)前價(jià)格仍處短期高位，當(dāng)前需求逐漸走弱，市場預(yù)期下降，不過本周下方空間不大，操作上建議10合約短線3550-3650區(qū)間內(nèi)逢高做空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面繼續(xù)回暖，供需均在小幅回升，供應(yīng)方面產(chǎn)量開始反彈，但仍處于同期低位。需求方面受國內(nèi)基建政策刺激，表觀消費(fèi)繼續(xù)回暖，下游挖掘機(jī)等銷量有較大提升，海外市場也開始好轉(zhuǎn)，且社會(huì)庫存繼續(xù)處于當(dāng)前去庫速度基本符合預(yù)期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3750，基差119，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存248.61萬噸，環(huán)比減少3.65%，同比增加11.62%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位小幅回調(diào)，未能繼續(xù)上行，不過近期板材行情恢復(fù)較好，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)維持高位震蕩運(yùn)行，操作上建議熱卷10合約短線3560-3660區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：下游焦炭持續(xù)上漲下原料采購積極性略有提升，焦煤價(jià)格也止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，煤礦近期多處在去庫存環(huán)節(jié)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1360，基差183.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存778.94萬噸，港口庫存532萬噸，獨(dú)立焦企庫存748.24萬噸，總體庫存2059.18萬噸，較上周增加12.2萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭持續(xù)上漲下，焦煤需求回升，焦鋼利潤表現(xiàn)良好，焦煤價(jià)格有望轉(zhuǎn)穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期焦煤跟隨焦炭波動(dòng)，價(jià)格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1160-1190區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企在高利潤刺激下多處滿產(chǎn)狀態(tài)，鋼廠高爐開工高位，原料采購需求良好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2060，基差106；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存463.82萬噸，港口庫存315萬噸，獨(dú)立焦企庫存39.63萬噸，總體庫存817.45萬噸，較上周減少13.22萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：目前仍處于供需兩旺狀態(tài)，但近期環(huán)保政策相對(duì)寬松，鋼材成交轉(zhuǎn)弱、淡季風(fēng)險(xiǎn)仍在。預(yù)計(jì)短期焦炭偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：1930-1970區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：沿海日耗小幅回落，港口與終端出現(xiàn)累庫，后期需要關(guān)注水電的增量，CCI指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨570，09合約基差24.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存488萬噸，環(huán)比增加6萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1583.41萬噸，環(huán)比增加1.04萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)25.09天，環(huán)比增加1.31天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)陜西受到煤礦安監(jiān)、內(nèi)蒙受到煤管票限制等影響，疊加疫情反復(fù)，相較于港口煤價(jià)來看，坑口行情十分火爆。進(jìn)口煤政策依然偏緊，電煤核心需求逐漸回暖，下游積極應(yīng)對(duì)迎峰度夏，重點(diǎn)關(guān)注后期日耗高度與水電的發(fā)電情況。ZC2009：空單離場觀望

2

---能化

原油2008：

1.基本面：隨著近期油價(jià)大幅回升，同時(shí)此前沙特和科威特表示將不會(huì)在7月實(shí)施超額減產(chǎn)。一位消息人士稱，沙特和科威特正在“努力”重新開放兩國共享的中立區(qū)的陸上瓦夫拉油田，計(jì)劃于7月1日重新啟動(dòng)，初始速度為1萬桶/日，到2021年中期將增至14.5萬桶/日；尼日利亞將于8月將Fordcados油田的原油產(chǎn)量削減到21.8萬桶/日；新冠疫情追蹤：拉美病例激增，全球新冠病例總數(shù)超過900萬，單日新增病例創(chuàng)下最高紀(jì)錄，美國新冠病例激增令華爾街越來越擔(dān)心，高盛和荷蘭國際集團(tuán)認(rèn)為，疫情可能重新點(diǎn)燃投資者對(duì)美元和美債安全性需求。荷蘭國際集團(tuán)預(yù)計(jì)美債收益率或下探3月觸及的紀(jì)錄低點(diǎn)；中性

2.基差：6月22日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為42.56美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為46.66元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為42.53美元/桶，基差18.29元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月12日當(dāng)周API原油庫存增加385.7萬桶，預(yù)期增加50萬桶；美國至6月12日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少15.2萬桶，實(shí)際增加121.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月12日當(dāng)周減少260.8萬桶，前值減少227.9萬桶；截止至6月22日，上海原油庫存為3322.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月16日，CFTC主力持倉多減;截至6月16日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油在亞盤下挫后在美盤大幅走高，多頭目前動(dòng)力尚存，伊拉克、尼日利亞等國的減產(chǎn)補(bǔ)償計(jì)劃在實(shí)際程度上支撐了OPEC減產(chǎn)協(xié)議，隨著原油站上40美元以上，部分產(chǎn)油國已處于價(jià)格均衡區(qū)間，不過疫情的反復(fù)仍在一定程度上打壓需求，短期仍處于震蕩格局，短線295-302區(qū)間操作，長線遠(yuǎn)月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1、基本面：國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)尚可，內(nèi)地、港口以及期現(xiàn)貨均有不同程度走高，其中內(nèi)地新價(jià)多有上移，且部分上游裝置停車支撐區(qū)域內(nèi)市場，短期各內(nèi)地或維持偏強(qiáng)趨勢。港口方面，基差略走強(qiáng)支撐港口氛圍，加之外盤成本支撐，期現(xiàn)貨底部逐步抬升，預(yù)計(jì)短期港口亦震蕩走高，然考慮到供需矛盾差，預(yù)計(jì)漲幅或相對(duì)受限；中性

2.基差：6月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1570元/噸，基差-170，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年6月18日，華東、華南兩大港口甲醇社會(huì)庫存總量為97萬噸，較上周增1.73萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在43萬噸附近，較上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場延續(xù)區(qū)域化行情，內(nèi)地及港口表現(xiàn)各異。內(nèi)地市場方面，周初多維持前期弱勢行情，上半周局部低價(jià)貨出貨尚可，且周內(nèi)部分裝置停車檢修，加之部分計(jì)劃重啟裝置推遲重啟時(shí)間，供應(yīng)面有所收縮，目前多數(shù)地區(qū)價(jià)格企穩(wěn)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)地偏弱震蕩為主。進(jìn)口方面，外盤裝置開工尚可，月內(nèi)進(jìn)口量維持高位，港口供應(yīng)充裕；而終端消耗相對(duì)有限，實(shí)質(zhì)性需求難以改善，原油整體走高，帶動(dòng)甲醇上漲情緒。短線1720-1780區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，國外逐步復(fù)工，原油夜間上漲，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨近期持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤-190，乙烯CFR東北亞價(jià)格漲至841，乙烯單體強(qiáng)，短期震蕩調(diào)整，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6800（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差15，升貼水比例0.2%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存75.5萬噸（+3），PE分項(xiàng)31，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6700-6900區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，國外逐步復(fù)工，原油夜間上漲，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨近期持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤-190，丙烯CFR中國價(jià)格漲至786，短期震蕩調(diào)整，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7700（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差234，升貼水比例3.1%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存75.5萬噸（+3），PP分項(xiàng)42.5，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7350-7550區(qū)間震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10175,基差-175 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線下運(yùn)行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：多單持有

紙漿：

1、基本面：進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場平穩(wěn)、價(jià)格維持弱穩(wěn)走勢；下游成品紙市場仍處于淡季，需求整體起伏有限，漿市需求弱穩(wěn)；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4320元/噸，SP2009收盤價(jià)為4394元/噸，基差為-74元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存較上周下降0.84%，庫存仍處于高位；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，短期仍將維持震蕩偏弱運(yùn)行。紙漿2009：日內(nèi)偏空操作，止損4425

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐較強(qiáng)；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；疫情存在二次爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，船用燃油需求回暖面臨較大的不確定性疊加高低硫價(jià)差歷史低位，高硫燃油需求偏悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為303美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1705元/噸，基差為442元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止6月17日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2663萬桶，周漲幅3.7%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩，燃油基本面較弱，短期燃油震蕩運(yùn)行為主。燃料油2009：日內(nèi)1700-1740區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工稍有走高，庫存繼續(xù)減少，供應(yīng)總體仍減少；需求整體表現(xiàn)一般?；久嬷稳源?，工廠庫存、社會(huì)庫存持續(xù)去化，但速度降緩；預(yù)期利好有限，同時(shí)并無較大利空，期價(jià)高位震蕩，短期現(xiàn)貨市場或維持震蕩走勢。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6300，基差110，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比減少1.37%至28.88萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油短線震蕩調(diào)整為主，但是整體幅度有限，瀝青期貨價(jià)格走跌帶動(dòng)市場觀望情緒增加，部分貨源對(duì)高價(jià)形成一定的沖擊。供應(yīng)端來看，下周國內(nèi)瀝青市場供應(yīng)增減不一，其中華東地區(qū)上海石化、寧波科元將會(huì)復(fù)產(chǎn)瀝青，華南地區(qū)茂名石化將會(huì)轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，東北地區(qū)盤錦北瀝計(jì)劃檢修。需求端來看，南方持續(xù)降雨導(dǎo)致剛需一般，尤其沿江西南地區(qū)社會(huì)庫存較高，整體消耗放緩，高價(jià)需求動(dòng)力受限，北方地區(qū)需求平穩(wěn)，但是投機(jī)備貨性需求有所打壓。短期來看，國內(nèi)瀝青各地區(qū)壓力不一，整體煉廠庫存壓力不高，尤其華東、山東地區(qū)主力煉廠價(jià)格低位，不排除個(gè)別煉廠仍有推漲的可能，但是市場實(shí)際高價(jià)成交受限，個(gè)別6月底到期合同或有一定的沖擊。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2475，基差-137，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.6%為32.8%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：PX供需格局有所好轉(zhuǎn)，在成本端原油的推動(dòng)之下有明顯的上漲，使得近期PTA加工費(fèi)出現(xiàn)明顯下滑，但下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對(duì)高度仍不足，整體跟隨原油波動(dòng) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3605，09合約基差-105，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：福化450萬噸裝置負(fù)荷恢復(fù)以及漢邦220萬噸升溫，供應(yīng)端有所增量。在新裝置投產(chǎn)的預(yù)期之下，整體累庫的壓力較大，預(yù)計(jì)盤面仍舊維持偏弱震蕩。TA2009：3600-3800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤有一定的壓縮，開工率維持低位運(yùn)行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3565，09合約基差-134，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存129萬噸，環(huán)比增加2.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：隨著期貨盤面緩慢抬升，煤制乙二醇利潤修復(fù)，煤化工裝置順利重啟，乙二醇供應(yīng)逐漸回歸，高庫存下市場心態(tài)仍舊偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)后期仍將維持區(qū)間震蕩。EG2009：3550-3850區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩微跌，美豆生長狀況良好蓋過出口預(yù)期。國內(nèi)豆粕窄幅震蕩，美豆帶動(dòng)和國內(nèi)疫情得到控制，國內(nèi)油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存低位回升，供應(yīng)顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格。未來3個(gè)月進(jìn)口大豆到港進(jìn)入旺季，但肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會(huì)影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2670（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-243，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存90.03萬噸，上周75.09萬噸，環(huán)比增加19.9%，去年同期85.28萬噸，同比增加5.56%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850上方震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實(shí)和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，消息面稍利多支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，加上北京新冠確診病例在海鮮市場出現(xiàn)，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2240，基差-106，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.35萬噸，上周2.65萬噸，環(huán)比減少11.32%，去年同期1.9萬噸，同比增加23.68%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300上方震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩微跌，美豆生長狀況良好蓋過出口預(yù)期。國產(chǎn)大豆價(jià)格收購價(jià)維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價(jià)格，盤面劇烈波動(dòng)，且國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4200，基差-604，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆 庫存518.35萬噸，上周508.6萬噸，環(huán)比增加1.92%，去年同期448.02萬噸，同比增加15.69%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再創(chuàng)新高但基本面變化不大，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度糖消費(fèi)回到疫情爆發(fā)前水平。Unica：巴西中南部5月下半月糖產(chǎn)量同比大增36%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1040.72萬噸；全國累計(jì)銷糖631.09萬噸；銷糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年4月中國進(jìn)口食糖12萬噸，同比減少22萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5435，基差331（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫存409.63萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：西方各國復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)回暖。目前夏季國內(nèi)消費(fèi)旺季，新糖壓榨結(jié)束，消耗庫存為主，內(nèi)外價(jià)差近期略有縮小，09合約上方短期壓力60日均線附近。

棉花：

1、基本面：6月美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告調(diào)高庫存，小幅利空。4月份我國棉花進(jìn)口12萬噸，環(huán)比減40%，同比減33.3%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測，19/20年度全球消費(fèi)2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個(gè)年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存757萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)12026，基差296（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預(yù)計(jì)期末庫存757萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，盤中快速回落短多。

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5810，基差26，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價(jià)格反彈較猛，上升力度不足，投機(jī)止贏離場，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5360，基差212，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4800附近入場，止盈5050

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8070，基差589，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入場，止盈7500

4

---金屬

黃金

1、基本面：疫情擔(dān)憂逐漸升級(jí)，繼續(xù)和復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)預(yù)期綜合影響市場，美股三大股指全線收高，納指本月第四次刷新紀(jì)錄收盤高位，油價(jià)大漲逾2%，美元承壓走低，現(xiàn)貨黃金一度升穿1760關(guān)口，后小幅回落維持在哎1750以上；中性

2、基差：黃金期貨397.5，現(xiàn)貨394.12，基差-3.38，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2004千克，減少18千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：影響因素依舊復(fù)雜，金價(jià)沖高回落；COMEX金小幅回落至1750以上；今日關(guān)注歐美PMI數(shù)據(jù)；目前支撐金價(jià)因素較多，避險(xiǎn)情緒或有推高金價(jià)可能，但上方阻力較強(qiáng)，多頭繼續(xù)持有，勿追高。滬金2012：觀望為主。

白銀

1、基本面：疫情擔(dān)憂逐漸升級(jí)，繼續(xù)和復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)預(yù)期綜合影響市場，美股三大股指全線收高，納指本月第四次刷新紀(jì)錄收盤高位，油價(jià)大漲逾2%，美元承壓走低，現(xiàn)貨白銀維持在17.7上方；中性

2、基差：白銀期貨4363，現(xiàn)貨4307，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2079565千克，增加9977千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)沖高回落；COMEX銀小幅回落至18以下，內(nèi)盤銀收于4293。銀價(jià)受金價(jià)拉動(dòng)明顯回升，或受金價(jià)拉動(dòng)繼續(xù)沖高，沖高后可試空。滬銀2012：4400左右試空。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，保持在50%以上；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 47870，基差400，升水期貨；偏多。

3、庫存：6月22日LME銅庫存減3200噸至233400噸，上期所銅庫存較上周減18162噸至109969噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅高位震蕩，滬銅2008: 短線48000附近試空，持有 48000看跌期權(quán)空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13970，基差275，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9759噸至238703噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁維持強(qiáng)勢上揚(yáng)，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2008：13700附近空持有，止損14000。

鎳：

1、基本面：礦價(jià)依然堅(jiān)挺，成本角度對(duì)價(jià)格形成支撐。但與之對(duì)比的鎳鐵價(jià)格持續(xù)小幅回落，對(duì)下方支撐力在減弱。電解鎳自身供應(yīng)維穩(wěn)，需求沒太大的增長，所以很難有單邊的行情發(fā)生。不銹鋼庫存小幅反彈，但300系冷軋的庫存依然在下降，下游整體仍表現(xiàn)較佳，但對(duì)于價(jià)格拉升的作用明顯不足，需求持續(xù)增長的動(dòng)力與可能性不太足。中性

2、基差：現(xiàn)貨102650，基差790，偏多，俄鎳102100，基差240，中性

3、庫存：LME庫存233238，0，上交所倉單27146，+619，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳08：區(qū)間震蕩運(yùn)行，10萬左右多頭嘗試，站回104000小心多頭平倉。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的月報(bào)顯示，2020年1-3月全球鋅市供應(yīng)過剩6.8萬噸, 2019年全年為供應(yīng)短缺7.5萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨17080，基差+255；偏多。

3、庫存：6月22日LME鋅庫存較上日減少450噸至123600噸，6月22上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1846噸至37400噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2008：多單輕倉嘗試。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市沖高回落，芯片半導(dǎo)體、券商和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，市場熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額11007億元，減少0.24億元，滬深股凈買入21.82億元；偏多

3、基差：IF2007貼水50.85點(diǎn)，IH2007貼水45.89點(diǎn)，IC2007貼水72.63點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外股市震蕩，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)新高，不過權(quán)重指數(shù)接近前期壓力位，目前市場成交量并未明顯上升，板塊繼續(xù)分化，普漲行情或難持續(xù)。IF2007：逢低試多，止損4025；IH2007：逢低試多，止損2855；IC2007：逢低試多，止損5670。

國債：

1、基本面：6月LPR報(bào)價(jià)出爐：1年期品種報(bào)3.85%，上次為3.85%；5年期以上品種報(bào)4.65%，上次為4.65%。 

2、資金面：6月22日央行公開市場進(jìn)行1200億逆回購操作，市場凈投放1200億元。 

3、基差：TS主力基差為0.4020，現(xiàn)券貼水期貨，偏多。TF主力基差為0.3322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2890，現(xiàn)券升水期貨，偏多。 

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。 

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。 

6、主力持倉：TS主力凈空，空翻多。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。 

7、結(jié)論：暫時(shí)離場觀望。