股指

股指: 上方阻力位漸顯，結(jié)構(gòu)分化繼續(xù)演繹

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。中短期海外風(fēng)險事件較為頻繁，疊加經(jīng)濟衰退預(yù)期擾動市場情緒，股指和商品波動較大。美聯(lián)儲購買企業(yè)債利好，短期提振市場風(fēng)險偏好。隔夜歐美股市漲跌不一，原油上漲。

2.內(nèi)部方面：上證指數(shù)修訂方案公布，科技類權(quán)重占比將提升，傳統(tǒng)周期類權(quán)重占比將下降，與市場結(jié)構(gòu)調(diào)整趨近，短期市場情緒偏樂觀。中期警惕疫情反復(fù)擾動市場情緒，影響內(nèi)需修復(fù)。昨日股指漲跌互現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)四年半新高。市場成交量放大，兩市合計成交8286億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，券商與半導(dǎo)體板塊強勢領(lǐng)漲。北向資金凈流入21.82億元。盤面特征，結(jié)構(gòu)分化，以行業(yè)景氣回升為主線，存量資金博弈，增量資金入市步伐較緩。基差方面，股指再度向上挑戰(zhàn)阻力位，股指期貨貼水有所收窄。

3.總結(jié)：由于海外市場再度釋放經(jīng)濟刺激計劃，短期由弱轉(zhuǎn)強。國內(nèi)政策刺激力度雖保持克制，但也不弱，還是能夠穩(wěn)定市場預(yù)期。技術(shù)面上，若滬指850日均線3020點附近阻力未能有效突破并站穩(wěn)，則會再度回到下降通道中。

貴金屬

貴金屬：疫情反彈支撐金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D389.89（-0.09 %），AgT+D4287（0.67 %），金銀（國際）比價97.05 。

2.利率：10美債0.71%；5年TIPS -0.67%（-0.13）；美元97.68 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾稱希望將利率維持在目前水平上，直到我們有信心經(jīng)濟度過了疫情的困擾。

4.EFT持倉：SPDR1136.2200噸（0）。

5.總結(jié)：美國疫情反彈，加重市場擔(dān)憂，貴金屬反彈?？紤]逢低買入或跨期價差策略。

螺紋

螺紋：成本支撐價格，預(yù)期抬升價格中樞

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3340（50）；上海市場價3770元/噸（-10），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4040（10），杭州地區(qū)3790（10）。

2.成本：鋼坯完全成本3133，出廠成本3340.

3.基差：10合約杭州204上海194廣州534。

4.產(chǎn)量及庫存：建材方面，本周鋼廠庫存持續(xù)增加，主要原因在于梅雨帶影響范圍擴大，使貿(mào)易商提貨節(jié)奏放緩，導(dǎo)致鋼廠銷售不佳，庫存上升，尤其江蘇、四川、山西和湖北四省表現(xiàn)較為突出。其中螺紋鋼和線材周環(huán)比增加16.39萬噸和3.03萬噸。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別增加7.2萬噸、7.99萬噸和4.23萬噸；從同比數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別同比高35.35萬噸、23.56萬噸和20.4萬噸。熱卷方面，本周庫存環(huán)比微降，分三大區(qū)來看，華東和南方環(huán)比微增0.4萬噸和0.2萬噸，北方微降0.72萬噸；從省份角度來看，吉林、四川和廣西為主要增庫省份，主要原因在于鋼廠出貨節(jié)奏放緩。

5.總結(jié):：庫存去化，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，受到近日下游地產(chǎn)消費數(shù)據(jù)提振，即使淡季受到實際需求影響亦不明顯，對于金九銀十的信心將逐步抬高螺紋價格中樞。

鐵礦石

鐵礦石：供給略有改善，庫存再次下滑。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴711（-5），日照PB粉767（-16）。

2.基差：PB粉09合約73；金布巴粉09合約38。

3.發(fā)運：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2513.8萬噸，環(huán)比上期減少415.8萬噸。澳洲發(fā)運總量1840.7萬噸，環(huán)比減少327.3萬噸，巴西發(fā)運總量673.1萬噸，環(huán)比減少88.5萬噸。

4.庫存：鐵礦庫存為10617.16，較上周降80.54；日均疏港量310.29增13.99。（單位：萬噸）

5總結(jié)：鐵礦受到產(chǎn)地發(fā)貨以及到港量影響在需求高位震蕩情況下，庫存短期內(nèi)難以回升，由于目前庫存已經(jīng)在4年低位，短期來說除非出現(xiàn)巨大利空，否則價格支撐較強，但是有淡季回落的可能性。

滬銅

滬銅：持續(xù)去庫，短期偏強，中期仍有下跌風(fēng)險

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為47,960元/噸（+430）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,352.34元/噸,前值為虧損1410.87元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差250。

4.庫存：上期所銅庫存109,969噸（-18,162噸），LME銅庫存為233,400噸（-3,200噸），保稅區(qū)庫存為總計21.2噸（+1.3噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面擾動逐漸平復(fù)，疫情可能復(fù)發(fā)，中期仍有下跌風(fēng)險，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁

滬鋁：庫存低位，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為13,970元/噸（+70）。

2.利潤：維持。電解鋁進口虧損44.85元/噸，前值虧損104.5元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差105,前值105。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存238,703（--9,759噸），LME鋁庫存為1,617,825噸（+12,200噸），保稅區(qū)庫存為總計68萬噸（-2.2萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫動力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強。短期來看，受外圍形勢影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠

橡膠：跟隨氛圍波動，不追高

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格10000-10050元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價10450-10500元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格大穩(wěn)小動，生膠片39.05；煙膠片43.05，漲0.08；膠水44.00，穩(wěn)定；杯膠31.25，穩(wěn)定。（泰銖/公斤）。

3.供需：從當(dāng)前了解情況來看，前期設(shè)備有波動的輪胎企業(yè)近日開工逐漸恢復(fù)正常，但半鋼胎開工仍處于低位水平，詢單雖有增加，但出口交貨尚未完全體現(xiàn)。

4.總結(jié)：基本面并沒有顯著的改觀，資金面缺乏炒作的抓手，短期內(nèi)市場的風(fēng)險尚不能確定完全釋放，因此要注意短線的波動反復(fù)。

塑料

塑料：上游原料主漲，下游謹慎觀望

1.現(xiàn)貨：今日PE市場價格窄幅震蕩，華北部分高壓漲50元/噸；華東部分線性跌50元/噸；華南大區(qū)部分高壓漲50元/噸。線性期貨低開弱勢運行，部分石化上調(diào)出廠價，然工廠對高價原料抵觸心態(tài)較為濃厚，部分持貨商報盤受成本支撐小漲，現(xiàn)貨市場成交一般，實盤一單一談。國內(nèi)LLDPE主流價格在6750-7050元/噸。

2.總結(jié)：周初線性期貨低開弱勢震蕩，石化出廠價格部分小幅漲跌，市場交投氛圍偏清淡，貿(mào)易商報盤多跟隨出廠價變化情況小幅調(diào)整，部分小幅讓利以促成交。下游開工多數(shù)穩(wěn)定，由于前期價格上漲較快，終端對高價貨源接受能力有限，少量剛需采購為主，目前仍以消化前期漲勢為主。明日國內(nèi)PE市場或?qū)⒄鹗帲琇LDPE主流價格在6750-7050元/噸。

PTA

PTA：新產(chǎn)能投產(chǎn)，基本面利空

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水90自提，遞盤參考2009貼水95-100自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3600-3650自提。日內(nèi)買賣氣氛一般，現(xiàn)貨市場成交約4000噸，聽聞3600、3620、3615自提等成交，現(xiàn)貨成交基差貼水90-100自提；遠期及未點價成交約5000噸。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)6天（前值6）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-105（前值-109）

4.總結(jié)：昨日PTA行情微幅下跌，下游聚酯市場產(chǎn)銷平淡。近日上海石化、漢邦石化PTA裝置重啟，恒力新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期利空市場，后期PTA過剩壓力增加，且近期下游滌綸長絲市場未有高產(chǎn)銷，預(yù)計短期PTA行情疲軟。

油脂

油脂：庫存提速拖累期價

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津5860（-20），張家港5970（-20），棕櫚油，天津24度5500（-30），東莞5530（0）。

2.基差：豆油天津76（0），棕櫚油東莞382（+2）。

3.成本：印尼棕櫚油8月完稅成本5451（+77）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價6430（+160）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至6月19日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存103.755萬噸，較上周增加8.135萬噸，增長8.51%。棕櫚油港口庫存39.58萬噸，較上周增12.4%，較上月同期下降7.8%，較去年同期下降42.57%。

7.總結(jié)：內(nèi)外擾動，油脂期價波動加劇，豆油、棕櫚油國內(nèi)庫存增速提高，但成交尚好支撐盤面，操作上反彈多單暫持有。

豆粕

豆粕：庫存壓力不減，期價弱勢整理

1.現(xiàn)貨：山東2675-2700元/噸（+210），江蘇2650-2680元/噸（+20），東莞2640-2670元/噸（+10）。

2.基差：東莞8-9月基差-40（0），張家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本3252元/噸（-10）。

4.供給：第25周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為61.58%，較上周提高2.48%。

5.需求：據(jù)天下糧倉統(tǒng)計90家油廠豆粕提貨總量17.459萬噸，前一日豆粕提貨總量17.587萬噸。

6.庫存：截至6月19日，沿海地區(qū)豆粕庫存量90.03萬噸，較上周增長19.9%，較去年同期增加5.56%。

7.總結(jié)：現(xiàn)貨庫存壓力繼續(xù)快速增加，美豆優(yōu)良率降2個點至70%，輕微提振市場預(yù)期，但目前基本面對豆類支撐有限，操作上繼續(xù)保持震蕩思路，對沖重新繼續(xù)持有做多油粕比思路。

菜粕

豆粕：庫存壓力不減，期價弱勢整理

1.現(xiàn)貨：山東2675-2700元/噸（+210），江蘇2650-2680元/噸（+20），東莞2640-2670元/噸（+10）。

2.基差：東莞8-9月基差-40（0），張家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本3252元/噸（-10）。

4.供給：第25周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為61.58%，較上周提高2.48%。

5.需求：據(jù)天下糧倉統(tǒng)計90家油廠豆粕提貨總量17.459萬噸，前一日豆粕提貨總量17.587萬噸。

6.庫存：截至6月19日，沿海地區(qū)豆粕庫存量90.03萬噸，較上周增長19.9%，較去年同期增加5.56%。

7.總結(jié)：現(xiàn)貨庫存壓力繼續(xù)快速增加，美豆優(yōu)良率降2個點至70%，輕微提振市場預(yù)期，但目前基本面對豆類支撐有限，操作上繼續(xù)保持震蕩思路，對沖重新繼續(xù)持有做多油粕比思路。

玉米

玉米：進口量預(yù)計大增 價格回落

1.現(xiàn)貨：局部繼續(xù)小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫1960（10），吉林長春出庫2060（20），山東德州進廠2230（30），港口：錦州平倉2160（10），主銷區(qū)：蛇口2250（10），成都2360（10）。

2.基差：小幅擴大。錦州現(xiàn)貨-C2009=63（34）。

3.供給：國家糧食局數(shù)據(jù)，截至4月30日，黑龍江、山東等11個主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米9802萬噸，同比減少1184萬噸。

4.需求：截止6月19日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機率63.28%（0.14%），同比增1.4%。酒精行業(yè)開機率63.23%（1.66%）。

5.庫存：截至6月12日，北方四港庫存降至225.9萬噸（-13.2），注冊倉單繼續(xù)猛增至50358張（-50）。

6.總結(jié)：玉米短期累積漲幅過高，年度內(nèi)漲幅已是近20年來次高值，前期主要支撐因素臨儲拍賣火爆不可持續(xù)，后期仍將回歸真實需求，成交量、價理性回落。同時上周末傳聞?wù)畬⒃黾?00萬噸玉米進口配額，可信度高，因此國內(nèi)玉米價格短期預(yù)計回落調(diào)整。但在供應(yīng)缺口支撐下，中長期強勢格局未變，若能充分調(diào)整，可再度關(guān)注逢低做多機會。

白糖

白糖：有待需求指引，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報價穩(wěn)中下調(diào)。廣西集團報價5410（-10），昆明集團報價5310（0）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧306昆明206，01合約南寧466昆明366。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口3344（-15），巴西配額外進口4255（-19），泰國配額內(nèi)進口3860（-2），泰國配額外進口4928（-3）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止5月底工業(yè)庫存同比增加1萬噸。

7.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)廣西糖廠全部收榨，云南處于收榨末期，全國食糖減幅縮窄。需求淡季疊加疫情沖擊，中下游采購進展緩慢。5月22日白糖關(guān)稅從85%降為50%、進口利潤豐厚。同時，ICE期糖震蕩收跌。傳聞進口政策近期將明朗。因此，鄭糖短期震蕩整理，后市關(guān)注ICE期糖走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

棉花

棉花：有待需求回暖，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報價上調(diào)。CCIndex3128B報12026（+15）。

2.基差：擴大。棉花09合約296，01合約-259。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11950（+15），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13730（+6）。 

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫存：5月底全國棉花商業(yè)庫存總量約377萬噸，較上月減少52萬噸，比去年同期高25萬噸。此外，倉單天量，而國儲棉庫存維持低位。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)紡織企業(yè)累庫，下游訂單有所增加，但出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。同時，ICE期棉震蕩微跌。綜上，鄭棉短期震蕩整理，后市關(guān)注美棉走勢產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。