大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交170.4萬噸，環(huán)比下降9.8%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨774，折合盤面865，基差108；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格712，折合盤面800.6，基差43.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10617.16萬噸，環(huán)比減少80.54萬噸，同比減少1135.14萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周澳洲與巴西發(fā)運量繼續(xù)小幅減少，北方港口的到港量明顯增加。目前鐵礦能否上行仍將取決于終端需求，若成材后市疲軟無法支撐起目前的利潤結構，盤面將迎來調(diào)整，預計短期盤面仍將維持高位震蕩。I2009：逢高拋空

焦煤：

1、基本面：下游焦炭持續(xù)上漲下原料采購積極性略有提升，焦煤價格也止跌轉穩(wěn)，煤礦近期多處在去庫存環(huán)節(jié)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1360，基差170；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存778.94萬噸，港口庫存532萬噸，獨立焦企庫存748.24萬噸，總體庫存2059.18萬噸，較上周增加12.2萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結論：焦炭持續(xù)上漲下，焦煤需求回升，焦鋼利潤表現(xiàn)良好，焦煤價格有望轉穩(wěn)，預計短期焦煤跟隨焦炭波動，價格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1160-1190區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企在高利潤刺激下多處滿產(chǎn)狀態(tài)，鋼廠高爐開工高位，原料采購需求良好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2060，基差111.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存463.82萬噸，港口庫存315萬噸，獨立焦企庫存39.63萬噸，總體庫存817.45萬噸，較上周減少13.22萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：目前仍處于供需兩旺狀態(tài)，但近期環(huán)保政策相對寬松，鋼材成交轉弱、淡季風險仍在。預計短期焦炭偏穩(wěn)運行。焦炭2009：1930-1970區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期供應端產(chǎn)量達到峰值后，利潤逐漸收縮，實際產(chǎn)量開始回落，但仍顯著高于往年同期，供應壓力持續(xù)存在，需求方面受到南方雨季影響有所走弱，整體需求轉弱速度有所加快，但表觀消費仍超出同期水平，上周去庫速度大幅放緩；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3728.6，基差118.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存755.52萬噸，環(huán)比減少0.37%，同比增加35.73%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格小幅下跌，當前價格仍處短期高位，當前需求逐漸走弱，市場預期下降，不過近期下方空間不大，操作上建議節(jié)前減少倉位，10合約短線3550-3635區(qū)間內(nèi)逢高做空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面繼續(xù)回暖，供需均在小幅回升，供應方面產(chǎn)量開始反彈，但仍處于同期低位。需求方面受國內(nèi)基建政策刺激，表觀消費繼續(xù)回暖，下游挖掘機等銷量有較大提升，海外市場也開始好轉，且社會庫存繼續(xù)處于當前去庫速度基本符合預期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3740，基差137，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存248.61萬噸，環(huán)比減少3.65%，同比增加11.62%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)小幅回調(diào)，未能繼續(xù)上行，不過近期板材行情恢復較好，預計短期繼續(xù)維持高位震蕩運行，操作上建議熱卷10合約短線3560-3660區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：沿海日耗小幅回落，港口與終端出現(xiàn)累庫，近期三峽流量迅速上升，CCI指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨570，09合約基差28.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存495萬噸，環(huán)比增加7萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1583.73萬噸，環(huán)比增加0.32萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)25.00天，環(huán)比減少0.09天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：主產(chǎn)區(qū)陜西受到煤礦安監(jiān)、內(nèi)蒙受到煤管票限制等影響，疊加疫情反復，相較于港口煤價來看，坑口行情十分火爆。進口煤政策依然偏緊，電煤核心需求逐漸回暖，下游積極應對迎峰度夏，重點關注后期日耗高度與水電的發(fā)電情況。ZC2009：空單離場觀望

2

---能化

原油2008：

1.基本面：據(jù)統(tǒng)計機構worldometers網(wǎng)站最新消息，截止北京時間22日5時，全球新冠肺炎累計確診病例超900萬，達9023715例。累計死亡469379例。世界衛(wèi)生組織(WHO)總干事警告全球疫情進入“新的危險階段”，美國多個人口大州新增病例迭創(chuàng)新高，巴西感染者超過100萬；尼日利亞和安哥拉提交的原油生產(chǎn)方案中沒有包含如何改善減產(chǎn)執(zhí)行率的內(nèi)容；IHS Markit綜合采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)顯示，歐元區(qū)，英國以及美國的企業(yè)活動均在6月份顯著回升，但仍處于萎縮區(qū)域；中性

2.基差：6月23日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為43.49美元/桶，巴士拉輕質普氏現(xiàn)貨價為46.12元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為43.72美元/桶，基差22.94元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月19日當周API原油庫存增加174.9萬桶，預期增加36.7萬桶；美國至6月12日當周EIA庫存預期減少15.2萬桶，實際增加121.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月12日當周減少260.8萬桶，前值減少227.9萬桶；截止至6月23日，上海原油庫存為3226.7萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月16日，CFTC主力持倉多減;截至6月16日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結論：API原油庫存有所增加對市場造成一定打壓，但目前多頭力量仍較為強勁，不過全球疫情有惡化跡象，美國新冠病例增速超過周平均水平，德克薩斯、亞利桑那等州的單日新增病例創(chuàng)紀錄新高，經(jīng)濟重啟計劃蒙陰，潛在利空不減，而OPEC部分未達標國盡管做出彌補承諾，但暫未有具體計劃，市場等待驗證，臨近假日，投資者注意倉位控制，輕倉過節(jié)，短線295-302區(qū)間操作，長線遠月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1、基本面：國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏強，內(nèi)地在中下游補貨及部分上游檢修支撐下整體表現(xiàn)偏強，出貨重心多有上移，預計短期或維持偏強行情，關注端午節(jié)后上游庫存變化情況。港口方面，期貨震蕩走高帶動港口現(xiàn)貨，且外盤成本支撐較為明顯，短期港口維持相對高位震蕩；中性

2.基差：6月23日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1605元/噸，基差-161，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年6月18日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為97萬噸，較上周增1.73萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在43萬噸附近，較上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：國內(nèi)甲醇市場延續(xù)區(qū)域化行情，內(nèi)地及港口表現(xiàn)各異。內(nèi)地市場方面，周初多維持前期弱勢行情，上半周局部低價貨出貨尚可，且周內(nèi)部分裝置停車檢修，加之部分計劃重啟裝置推遲重啟時間，供應面有所收縮，目前多數(shù)地區(qū)價格企穩(wěn)。預計短期內(nèi)地偏弱震蕩為主。進口方面，外盤裝置開工尚可，月內(nèi)進口量維持高位，港口供應充裕；而終端消耗相對有限，實質性需求難以改善，原油整體震蕩，甲醇大漲較難。短線1740-1790區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：PX供需格局有所好轉，在成本端原油的推動之下有明顯的上漲，使得近期PTA加工費出現(xiàn)明顯下滑，但下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對高度仍不足，整體跟隨原油波動 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3610，09合約基差-94，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：?；?50萬噸裝置負荷恢復，漢邦220萬噸升溫，以及上海金山石化40萬噸重啟，預計供應端有所增量。在新裝置投產(chǎn)的預期之下，整體累庫的壓力較大，預計盤面仍舊維持偏弱震蕩。TA2009：3600-3800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤有一定的壓縮，開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3565，09合約基差-139，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存129萬噸，環(huán)比增加2.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：隨著期貨盤面緩慢抬升，煤制乙二醇利潤修復，煤化工裝置順利重啟，乙二醇供應逐漸回歸，高庫存下市場心態(tài)仍舊偏謹慎，預計后期仍將維持區(qū)間震蕩。EG2009：3550-3850區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10175,基差-175 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：多單持有

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，國外逐步復工，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨近期持穩(wěn)，盤面進口利潤-120，乙烯CFR東北亞價格漲至841，乙烯單體強，預計盤面短期震蕩調(diào)整，中期偏多，當前LL交割品現(xiàn)貨價6850（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差15，升貼水比例0.2%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（-5.5），PE分項29，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結論： L2009日內(nèi)6750-6950區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，國外逐步復工，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨近期持穩(wěn)，盤面進口利潤-140，丙烯CFR中國價格漲至786，預計盤面短期震蕩調(diào)整，中期偏多，當前PP交割品現(xiàn)貨價7700（-0），中性；

2. 基差： PP主力合約2009基差206，升貼水比例2.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（-5.5），PP分項41，偏多；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，翻多，偏多；  

6. 結論： PP2009日內(nèi)7350-7550區(qū)間震蕩操作；

紙漿：

1、基本面：進口針葉漿現(xiàn)貨市場平穩(wěn)、價格維持弱穩(wěn)走勢；下游成品紙市場仍處于淡季，需求整體起伏有限，漿市需求弱穩(wěn)；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4320元/噸，SP2009收盤價為4394元/噸，基差為-74元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存較上周下降0.84%，庫存仍處于高位；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，短期仍將維持震蕩偏弱運行。紙漿2009：日內(nèi)偏空操作，止損4410

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐較強；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；疫情存在二次爆發(fā)風險，船用燃油需求回暖面臨較大的不確定性疊加高低硫價差歷史低位，高硫燃油需求偏悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為303美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1729元/噸，基差為412元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止6月17日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2663萬桶，周漲幅3.7%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：成本端原油震蕩，燃油基本面較弱，短期燃油震蕩運行為主。燃料油2009：日內(nèi)1715-1755區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工稍有走高，庫存繼續(xù)減少，供應總體仍減少；需求整體表現(xiàn)一般?；久嬷稳源?，工廠庫存、社會庫存持續(xù)去化，但速度降緩；預期利好有限，同時并無較大利空，期價高位震蕩，短期現(xiàn)貨市場或維持震蕩走勢。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6260，基差95，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少1.37%至28.88萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油短線震蕩調(diào)整為主，但是整體幅度有限，瀝青期貨價格走跌帶動市場觀望情緒增加，部分貨源對高價形成一定的沖擊。供應端來看，下周國內(nèi)瀝青市場供應增減不一，其中華東地區(qū)上海石化、寧波科元將會復產(chǎn)瀝青，華南地區(qū)茂名石化將會轉產(chǎn)瀝青，東北地區(qū)盤錦北瀝計劃檢修。需求端來看，南方持續(xù)降雨導致剛需一般，尤其沿江西南地區(qū)社會庫存較高，整體消耗放緩，高價需求動力受限，北方地區(qū)需求平穩(wěn)，但是投機備貨性需求有所打壓。短期來看，國內(nèi)瀝青各地區(qū)壓力不一，整體煉廠庫存壓力不高，尤其華東、山東地區(qū)主力煉廠價格低位，不排除個別煉廠仍有推漲的可能，但是市場實際高價成交受限，個別6月底到期合同或有一定的沖擊。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2525，基差-97，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.6%為32.8%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆生長狀況良好以及中國采購尚有變數(shù)。國內(nèi)豆粕沖高回落，消息面帶動和國內(nèi)疫情得到控制，國內(nèi)油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存低位回升，供應顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價格。未來3個月進口大豆到港進入旺季，但肺炎疫情在巴西日趨嚴峻，后期關注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2640（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-260，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存90.03萬噸，上周75.09萬噸，環(huán)比增加19.9%，去年同期85.28萬噸，同比增加5.56%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：美豆預計850上方震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實和看漲的預期左右盤面，關注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，短線操作為主。期權買入寬跨式期權組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口尚無定論，消息面稍利多支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，加上北京新冠確診病例在海鮮市場出現(xiàn)，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2240，基差-92，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.35萬噸，上周2.65萬噸，環(huán)比減少11.32%，去年同期1.9萬噸，同比增加23.68%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300上方震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆生長狀況良好以及中國采購尚有變數(shù)。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價格，盤面劇烈波動，且國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4200，基差-529，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆 庫存518.35萬噸，上周508.6萬噸，環(huán)比增加1.92%，去年同期448.02萬噸，同比增加15.69%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結論：美豆預計850上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再創(chuàng)新高但基本面變化不大，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5810，基差56，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價格反彈較猛，上升力度不足，投機止贏離場，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5330，基差226，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4800附近入場，止盈5050

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8080，基差589，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入場，止盈7500

白糖：

1、基本面：ISMA:印度糖消費回到疫情爆發(fā)前水平。普氏能源資訊：巴西中南部6月上半月糖產(chǎn)量同比大增50%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應過剩50萬噸。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1040.72萬噸；全國累計銷糖631.09萬噸；銷糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年4月中國進口食糖12萬噸，同比減少22萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5435，基差310（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫存409.63萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：西方各國復工復產(chǎn)，消費回暖。目前夏季國內(nèi)消費旺季，新糖壓榨結束，消耗庫存為主，內(nèi)外價差近期略有縮小，進口配額發(fā)放在10月份左右，期貨近強遠弱。

棉花：

1、基本面：6月美國農(nóng)業(yè)部報告調(diào)高庫存，小幅利空。4月份我國棉花進口12萬噸，環(huán)比減40%，同比減33.3%。ICAC6月全球產(chǎn)需預測，19/20年度全球消費2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預計2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11973，基差318（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預計期末庫存757萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。隨著外圍國家部分開始復工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進三退二，09合約下方支撐11500附近。

4

---金屬

黃金

1、 基本面：美國新冠病例增速超過周平均水平，美國財政新刺激法案預期下，美股小幅收漲，納指再創(chuàng)歷史新高，美元連續(xù)第二日重挫，現(xiàn)貨黃金觸及1770美元上方，為2012年以來最高；中性

2、 基差：黃金期貨396.96，現(xiàn)貨394.26，基差-4.74，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1902千克，減少102千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：疫情擔憂繼續(xù)支撐金價走高；COMEX金再度走高逼近前高；今日關注日央行利率會議摘要，美聯(lián)儲多位官員講話；目前支撐金價因素較多，避險情緒或有推高金價可能，今日或創(chuàng)新高，多頭繼續(xù)持有，勿追高。滬金2012：觀望為主。

白銀

1、基本面美國新冠病例增速超過周平均水平，美國財政新刺激法案預期下，美股小幅收漲，納指再創(chuàng)歷史新高，美元連續(xù)第二日重挫，現(xiàn)貨黃金觸及1770美元上方，為2012年以來最高；中性

2、基差：白銀期貨4322，現(xiàn)貨4268，基差-54，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2082196千克，增加2631千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價明顯上行；COMEX銀再度沖高至18.2以上，內(nèi)盤銀收于4303。銀價受金價拉動明顯回升，今日將沖擊4600關口，沖高后可試空。滬銀2012：4600以上做空。

鎳：

1、基本面：礦價依然堅挺，成本角度對價格形成支撐。但與之對比的鎳鐵價格持續(xù)小幅回落，對下方支撐力在減弱。電解鎳自身供應維穩(wěn)，需求沒太大的增長，所以很難有單邊的行情發(fā)生。不銹鋼庫存小幅反彈，但300系冷軋的庫存依然在下降，下游整體仍表現(xiàn)較佳，但對于價格拉升的作用明顯不足，需求持續(xù)增長的動力與可能性不太足。中性

2、基差：現(xiàn)貨101750，基差200，中性，俄鎳101200，基差-350，中性

3、庫存：LME庫存233562，+324，上交所倉單27146，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：滬鎳08：區(qū)間震蕩運行，10萬左右多頭嘗試，站回104000小心多頭平倉。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個百分點，保持在50%以上；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 47860，基差10，升水期貨；中性。

3、庫存：6月23日LME銅庫存減4950噸至228450噸，上期所銅庫存較上周減18162噸至109969噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：在國內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫和全球寬松背景下，滬銅高位震蕩，滬銅2008: 短線48000附近空持有，持有 48000看跌期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14010，基差355，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9759噸至238703噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球寬松背景下，滬鋁維持強勢上揚，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2008：13700附近空持有，止損14000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市沖高回落，芯片半導體、券商和創(chuàng)業(yè)板領漲，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額11007億元，減少0.24億元，滬深股凈買入21.82億元；偏多

3、基差：IF2007貼水50.85點，IH2007貼水45.89點，IC2007貼水72.63點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結論：海外股市震蕩，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)新高，不過權重指數(shù)接近前期壓力位，目前市場成交量并未明顯上升，板塊繼續(xù)分化，普漲行情或難持續(xù)。IF2007：逢低試多，止損4025；IH2007：逢低試多，止損2855；IC2007：逢低試多，止損5670。

國債：

1、基本面：6月LPR報價出爐：1年期品種報3.85%，上次為3.85%；5年期以上品種報4.65%，上次為4.65%。 

2、資金面：6月22日央行公開市場進行1200億逆回購操作，市場凈投放1200億元。 

3、基差：TS主力基差為0.4020，現(xiàn)券貼水期貨，偏多。TF主力基差為0.3322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2890，現(xiàn)券升水期貨，偏多。 

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。 

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。 

6、主力持倉：TS主力凈空，空翻多。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。 

7、結論：暫時離場觀望。