股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力IF2007合約收盤(pán)漲24.2點(diǎn)或0.60%，報(bào)4074點(diǎn)，貼水47.79點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2007收盤(pán)漲7點(diǎn)或0.24%，報(bào)2881.60點(diǎn)，貼水43.82點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2007收盤(pán)漲22.6點(diǎn)或0.4%，報(bào)5737.2點(diǎn)，貼水67.14點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、交通運(yùn)輸部：5月交通固定資產(chǎn)投資完成3433億元，同比增27%，1-5月累計(jì)完成10223億元，同比增0.9%，年內(nèi)累計(jì)增速首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，表明疫情造成的交通投資缺口已初步補(bǔ)齊。

2、乘聯(lián)會(huì)：5月皮卡市場(chǎng)銷售4.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35%；1-5月皮卡市場(chǎng)累計(jì)銷售14.98萬(wàn)輛，同比下降21%。

3、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)頭版刊文稱，金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利要落到實(shí)處。我國(guó)金融業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，體系完備，實(shí)力增強(qiáng)，有責(zé)任也有能力合理讓利，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共克時(shí)艱。同時(shí)，應(yīng)采取多方面措施，為金融系統(tǒng)讓利提供支持，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。

4、英國(guó)首相約翰遜：將從7月4日起放松新冠疫情社交限制措施，新規(guī)定將保持至少1米的社交距離；英國(guó)旅游業(yè)可在7月4日起重新開(kāi)放。

5、美國(guó)總統(tǒng)特朗普曾表示，他正考慮在下一輪紓困方案中再發(fā)一波現(xiàn)金，預(yù)計(jì)將在“未來(lái)幾周內(nèi)公布”。

【觀點(diǎn)】

預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)期指短期仍有進(jìn)一步上行空間，中長(zhǎng)期待全球疫情出現(xiàn)明顯改善之后，有望重拾升勢(shì)，需繼續(xù)關(guān)注全球疫情后續(xù)情況變化對(duì)國(guó)內(nèi)特別是出口方面帶來(lái)的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3340（0）；螺紋微跌，杭州3630（-10），北京3720（-10），廣州3840（0）；熱卷微跌，上海3740（-10），天津3720（0），樂(lè)從3790（-10）；冷軋上漲，上海4140（0），天津4050（40），樂(lè)從4150（20）。

2、利潤(rùn)：維持。即期生產(chǎn)普方坯盈利91，螺紋毛利120，熱卷毛利111，電爐毛利-123。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）10合約18，01合約158；上海熱卷10合約131，01合約275。

4、供給：整體微增，螺紋微降。6.19螺紋396（-2），熱卷324（4），五大品種1094（2）。

5、需求：建材成交量20.6（-0.3）萬(wàn)噸。1-5月，交通固定資產(chǎn)投資完成10223億元，同比增長(zhǎng)0.9%，今年以來(lái)累計(jì)增速首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值錄得46.9，前值39.4，預(yù)期44.5。

6、庫(kù)存：整體下降，螺紋累庫(kù)。6.19螺紋社756（-3），廠庫(kù)301（16）；熱卷社庫(kù)249（-9），廠庫(kù)100（0）；五大品種整體庫(kù)存2015（-7）。

7、總結(jié):上周整體供給延續(xù)回升，表需整體回落，整體庫(kù)存去化速度放緩；其中螺紋產(chǎn)量拐頭下降，庫(kù)存轉(zhuǎn)為積累；熱卷則延續(xù)快速去庫(kù)，螺卷鐵水可能再度發(fā)生轉(zhuǎn)移。悲觀來(lái)看，螺紋淡季累庫(kù)出現(xiàn)；樂(lè)觀來(lái)看，螺紋供需頂?shù)壮霈F(xiàn)，一旦確認(rèn)，市場(chǎng)有望轉(zhuǎn)向旺季的樂(lè)觀而推動(dòng)鋼材震蕩走強(qiáng)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠920（0），日照金布巴712（1），日照PB粉774（7），62%普氏102.5(1）；張家港廢鋼2340（0）。

2、利潤(rùn)：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)4。

3、基差：維持。PB粉09合約95，01合約170；金布巴粉09合約51，01合約126。

4、供給：6.19澳巴發(fā)貨量2374（69），北方六港到貨量1289（407）。

5、需求：6.19，45港日均疏港量310（14），64家鋼廠日耗62.37（-0.14）。

6、庫(kù)存：6.19，45港10617（-81），64家鋼廠進(jìn)口礦1720（58），可用天數(shù)24（1）。

7、總結(jié)：上周鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗再度回落，但疏港恢復(fù)。港庫(kù)進(jìn)一步去化至新低，但存在壓港現(xiàn)象。廠庫(kù)和可用天數(shù)低位回升。高爐需求逐漸見(jiàn)頂、發(fā)貨季節(jié)性回升，供需將轉(zhuǎn)為平衡甚至小幅累庫(kù)。驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)弱，方向仍將跟隨成材。持續(xù)關(guān)注巴西發(fā)貨能否恢復(fù)正常。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)100元，噸焦炭利潤(rùn)350元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤99.25美元，折盤(pán)面869元，一線焦煤119.5美元，折盤(pán)面971，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤(pán)面2050-2100元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.16%（-0.61%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.8%（+1%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存319.22（+8.72）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存532（+6），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1527.18（+6.2）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存38.63（-2.99）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存315（-14.5）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存463.82（+4.27）萬(wàn)噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對(duì)于焦炭來(lái)講，目前的供需面好于2019年，焦炭庫(kù)存下降速度加快，焦化廠焦炭庫(kù)存處于低位，雖然山東地區(qū)限產(chǎn)有所放松，焦炭供應(yīng)仍偏緊，但鋼廠利潤(rùn)偏低，焦炭?jī)r(jià)格上漲空間受到壓制，關(guān)注后續(xù)限產(chǎn)情況；對(duì)于焦煤來(lái)講，短期內(nèi)供需矛盾不大，“兩會(huì)”后國(guó)內(nèi)部分煤礦開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，澳煤進(jìn)口量有望繼續(xù)收縮，蒙煤通關(guān)量依舊處于低位，煉焦煤價(jià)格有望企穩(wěn)反彈。中長(zhǎng)期來(lái)看，只要煉焦煤進(jìn)口量沒(méi)有出現(xiàn)較大幅度的下降，煉焦煤供過(guò)于求的格局不改。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：5500大卡570（-），5000大卡520（-），4500大卡459（-）。澳大利亞5500CFR價(jià)48美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)24.5美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡188元/噸（+1），印尼5000大卡117元/噸（+1）。

期貨：主力9月基差28.2，11月30.8，主力9月單邊持倉(cāng)14萬(wàn)手（夜盤(pán)-1418手），9月升水11月2.6。

需求：六大電日耗63（-）。

電廠庫(kù)存：六大電1584（-），可用天數(shù)25（-）。

港口庫(kù)存：秦港495（+7），國(guó)投曹妃甸366（+7），京唐老港207（-3），國(guó)投京唐港160（-2），合計(jì)1410（+13）。廣州港239（+2），6.19長(zhǎng)江口499（周+32）。

北港調(diào)度：北方四港調(diào)入合計(jì)160（-4），調(diào)出147（-4），錨地船103（-3），預(yù)到船14（-2）。

沿海運(yùn)費(fèi)：環(huán)渤海七港-廣州港30.5元/噸（-0.9），環(huán)渤海七港-張家港25.5元/噸（-0.8）。

總結(jié)：內(nèi)蒙煤管票、陜西安檢升級(jí)，產(chǎn)地?cái)_動(dòng)因素仍在，但北港調(diào)入量未見(jiàn)回調(diào)，仍處高位，港口庫(kù)存震蕩積累，近期水電發(fā)力明顯，電廠日耗表現(xiàn)較弱，補(bǔ)庫(kù)空間也較為有限，但市場(chǎng)尚存旺季預(yù)期，短期可能還有支撐，但若日耗不能上升至同比高位水平，現(xiàn)貨價(jià)格承壓。

原油

周二國(guó)際油價(jià)全線下跌，NYMEX原油期貨收跌1.74%報(bào)40.02美元/桶，終結(jié)三連漲；布油收跌1.23%報(bào)42.54美元/桶。

美國(guó)至6月19日當(dāng)周API原油庫(kù)存+174.9萬(wàn)桶，預(yù)期+36.7萬(wàn)桶，前值+385.7萬(wàn)桶

總結(jié)

風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，歐元區(qū)PMI環(huán)比繼續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)布拉德稱現(xiàn)時(shí)并未形成具危險(xiǎn)性的資產(chǎn)泡沫。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)史蒂芬-姆努欽表示，他預(yù)計(jì)新冠疫情引發(fā)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將在今年年底前結(jié)束。美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，他正考慮在下一輪紓困方案中再發(fā)一波現(xiàn)金等信息均提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒。美股收高。

雖然病毒疫情持續(xù)蔓延，但市場(chǎng)主要的關(guān)注點(diǎn)在評(píng)估經(jīng)濟(jì)重啟，另外目前還沒(méi)有能預(yù)防冠狀病毒的疫苗，但許多制藥公司已開(kāi)始參與預(yù)防和治療該病毒的藥物研發(fā)競(jìng)賽。

從供應(yīng)上看，6-7月份還是OPEC深化減產(chǎn)的時(shí)候，7月OPEC規(guī)定是減960，伊拉克另外承諾，將在6月的配額基礎(chǔ)上減產(chǎn)5.7萬(wàn)桶/日，在7月和8月的配額基礎(chǔ)上減產(chǎn)25.8萬(wàn)桶/日。尼日利亞和安哥拉提交的原油生產(chǎn)方案中沒(méi)有包含如何改善減產(chǎn)執(zhí)行率的內(nèi)容，深化減產(chǎn)也推動(dòng)了實(shí)貨市場(chǎng)的走強(qiáng)。

需求方面在環(huán)比恢復(fù)，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)重啟。需求短期恢復(fù)不到疫情前，航空煤油短期難以恢復(fù)起來(lái)，但是因?yàn)榇嬖诠┙o收縮的力度大于需求減少的力度，會(huì)呈現(xiàn)去庫(kù)存的節(jié)奏。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、液氨偏弱，甲醇轉(zhuǎn)上行。

尿素：山東1635（日+0，周-35），東北1670（日-10，周-20），江蘇1655（日+0，周-35）；

液氨：山東2520（日+0，周-60），河北2630（日-7，周-7），河南2355（日-30，周-30）；

甲醇：西北1395（日+20，周+30），華東1610（日+20，周+80），華南1595（日+75，周+125）。

2.期貨市場(chǎng)：期貨及月差區(qū)間震蕩，基差高位回落。

期貨：9月1513（日-4，周-23），1月1506（日+0，-11），5月1558（日-1，周-13）；

基差：9月122（日+4，周-32），1月129（日+0，周-44），5月77（日+1，周-42）；

月差：9-1價(jià)差7（日-4，周-12），1-5價(jià)差-52（日+1，周+2）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差高位回落；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)181（日+0，周-0），尿素-甲醇25（日-20，周-115）；山東-東北-35（日+10，周-15），山東-江蘇-20（日+0，周+0）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回落；復(fù)合肥利潤(rùn)穩(wěn)定；三聚氰胺利潤(rùn)回升。

華東水煤漿406（日+0，周-80），華東航天爐290（日+0，周-50），華東固定床184（日+0，周-20）；西北氣頭160（日+0，周+0），西南氣頭75（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥254（日+0，周+5），氯基復(fù)合肥349（日+1，周+2），三聚氰胺-747（日+0，周+215）。

5.供給：開(kāi)工及日產(chǎn)連續(xù)三周回落，同比略高。

截至2020/6/18，尿素企業(yè)開(kāi)工率73.2%(環(huán)比-1.6%，同比+4.9%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率70.0%(環(huán)比-5.9%，同比-3.2%)；日產(chǎn)量15.3萬(wàn)噸(環(huán)比-0.3萬(wàn)噸，同比+0.3萬(wàn)噸）。

6.需求：夏肥需求尾聲，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/6/18，預(yù)收天數(shù)4.6天(環(huán)比-1.3天)。

復(fù)合肥：截至2020/6/18，開(kāi)工率39.3%（環(huán)比-1.4%，同比-0.0%），庫(kù)存74.0萬(wàn)噸（環(huán)比+0.4萬(wàn)噸，同比-9.2萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)，關(guān)注5月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/6/18，開(kāi)工率49.4%（環(huán)比-8.5%，同比-13.6%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存連續(xù)六周下行，同比偏低；港口庫(kù)存低位。

截至2020/6/18，工廠庫(kù)存42.2萬(wàn)噸，（環(huán)比-0.2萬(wàn)噸，同比-14.6萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存7.5萬(wàn)噸，（環(huán)比-0.1萬(wàn)噸，同比-10.9萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

進(jìn)入6月以來(lái)基于當(dāng)時(shí)強(qiáng)勁的表需在淡季不可持續(xù)的預(yù)期，包括尿素在內(nèi)的諸多化工品在基本面良好的情況下開(kāi)始區(qū)間震蕩；后續(xù)究竟是預(yù)期照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，還是現(xiàn)實(shí)向超預(yù)期方向發(fā)展，多空目前各執(zhí)一詞，等待時(shí)間檢驗(yàn)。市場(chǎng)均勢(shì)的情況下，不管做多還是做空，優(yōu)先選擇期限結(jié)構(gòu)有利的品種。整體來(lái)看尿素驅(qū)動(dòng)短期仍偏弱，轉(zhuǎn)強(qiáng)仍需時(shí)間；估值方面利潤(rùn)偏高但是期貨具備一定安全邊際，價(jià)格也處于相對(duì)低位；綜合來(lái)看可戰(zhàn)略配置部分多頭倉(cāng)位。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

6.23，DCE豆粕9月豆粕2810元/噸，跌13元，白天開(kāi)盤(pán)一度沖高至2861元/噸之后回落，夜盤(pán)收于2814元/噸，漲4元。棕櫚油9月5104元/噸，跌44元，夜盤(pán)收于5106元/噸，漲2元。豆油9月5754元/噸，跌30元，夜盤(pán)收于5752元/噸，跌2元；CBOT大豆7月合約連續(xù)4周收漲，累計(jì)上漲42.5美分，周二跌1.5美分至875.75美分/蒲，盤(pán)中一度顯著下跌至865美分。BMD棕櫚油近6周持續(xù)反彈，上周累計(jì)反彈5.81%，本周波動(dòng)不大。

2、成交

6.23，豆粕成交14.5萬(wàn)噸，前一日35.55萬(wàn)噸，基差3.38萬(wàn)噸；豆油成交0.72萬(wàn)噸，前一日3.61萬(wàn)噸，基差0.2萬(wàn)噸。9月合約6月現(xiàn)貨基差及7月提貨豆粕基差，在華北、山東、華東及華南地普遍負(fù)基差報(bào)價(jià)，且報(bào)價(jià)多數(shù)在-100到-150元，顯示較高的大豆到港預(yù)估對(duì)基差壓力依舊較大。但是m2101合約點(diǎn)價(jià)基差陸續(xù)堅(jiān)挺。

3、壓榨

截至6.19當(dāng)周，大豆周度壓榨量213.82萬(wàn)噸，前一周205.2萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周215萬(wàn)噸，下周217萬(wàn)噸，大豆壓榨近6周創(chuàng)歷史同期新高。港口大豆持續(xù)累庫(kù)，已經(jīng)恢復(fù)至5年同期均值之上水平。豆粕持續(xù)累庫(kù)，但依舊低于5年同期均值水平。豆油持續(xù)累庫(kù)，但因成交放量的配合，累庫(kù)不及預(yù)計(jì)且依舊大幅低于5年同期均值水平。

4、基本面信息（美豆生長(zhǎng)順利，出芽率近90%）

（1）USDA每周作物生長(zhǎng)報(bào)告稱，截至2020年6月21日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為70%，略低平于市場(chǎng)預(yù)期的71%，之前一周為72%，去年同期為54%；美國(guó)大豆出芽率為89%，之前一周為81%，去年同期為66%，五年均值為85%；美國(guó)大豆開(kāi)花率為5%，去年同期為1%，五年均值為5%。

（2）美國(guó)新冠病例增速超過(guò)周平均水平，德克薩斯、亞利桑那等州的單日新增病例創(chuàng)紀(jì)錄新高，經(jīng)濟(jì)重啟計(jì)劃蒙陰。傳染病專家福奇認(rèn)為新冠病毒不會(huì)放“暑假”。鑒于美國(guó)疫情，據(jù)報(bào)道歐盟官員可能將美國(guó)排除在7月1日起重新開(kāi)放邊境的計(jì)劃之外.

（3）美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽表示，國(guó)會(huì)可能在7月份通過(guò)新刺激法案，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將在年底前擺脫衰退。白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛稱，新刺激方案可能包括退稅和第二輪現(xiàn)金發(fā)放。

5、行情走勢(shì)分析

（1）2020/2021年度美豆生長(zhǎng)狀況持續(xù)好于5年同期均值，給國(guó)內(nèi)蛋白市場(chǎng)上方構(gòu)成壓力；疫情在巴西持續(xù)發(fā)展以及中美關(guān)系依舊不排除反復(fù)可能構(gòu)成底部支撐，加之市場(chǎng)心態(tài)已經(jīng)好轉(zhuǎn)。所以，豆粕價(jià)格處于上方有壓力底部有支撐的狀態(tài)，長(zhǎng)期趨勢(shì)的行程需要等待供給驅(qū)動(dòng)因素的出現(xiàn)。6、7、8三個(gè)月高到港預(yù)估始終對(duì)m2009合約豆粕基差構(gòu)成壓力；

（2）棕櫚油為植物油市場(chǎng)核心，BMD棕櫚油6周連續(xù)反彈超20%，上周臨近周末在6月出口激增消息刺激下，馬棕及國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格再次發(fā)力，國(guó)內(nèi)植物油現(xiàn)貨成交不佳，等待沖高后的價(jià)格確認(rèn)。整體來(lái)看豆棕走縮預(yù)期依舊存在，不過(guò)需要注意的是價(jià)差接近低位面臨一定不確定性。

白糖

1、ICE原糖期貨周二下跌，市場(chǎng)仍缺乏清晰指引，本月初將價(jià)格帶到三個(gè)月高位的漲勢(shì)正逐漸失去動(dòng)能。ICE7月原糖期貨收低0.13美分或1.1%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.79美分。

2、鄭糖主力09合約周二漲21點(diǎn)至5125元/噸，持倉(cāng)略減153手。夜盤(pán)漲37點(diǎn)，持倉(cāng)增1萬(wàn)2千余手。主力持倉(cāng)上，主多增659手，主空增約2千手，其中多頭方永安和海通分別增2千和1千余手，而東證和宏源分別減多2千和1千余手?？疹^方，光大增約2千余手，而東證減1千余手。01合約跌1點(diǎn)至4943，持倉(cāng)增3千余手，主力持倉(cāng)上，多增5百余手，空增9百余手。

3、資訊：1）普氏能源資訊(S&PGlobalPlatts)對(duì)分析師的調(diào)查示,6月上半月巴西中南部主產(chǎn)區(qū)糖產(chǎn)量料總計(jì)為281.4萬(wàn)噸，同比大增50%。若分析師的預(yù)估兌現(xiàn),今年6月前15日的糖產(chǎn)量將創(chuàng)下紀(jì)錄最高水平,較上一次在2017-18榨季達(dá)到的239萬(wàn)噸增加17.74%。自4月1日巴西中南部地區(qū)2020-21榨季開(kāi)始以來(lái),巴西糖產(chǎn)量一直在突破紀(jì)錄,因在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，當(dāng)?shù)刎泿爬讈啝査愕膰?guó)際價(jià)格要好于乙醇。調(diào)查顯示，巴西中南部地區(qū)6月上半月甘蔗用于產(chǎn)糖的比例預(yù)期從去年同期的35.69%激增至47.89%。

2）2020年6月1日-22日之間，巴西港口對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量為16.56萬(wàn)噸（6月18日為14.06萬(wàn)噸），而在2020年整個(gè)5月份，巴西主流港口對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量約44.22萬(wàn)噸。截止6月22日，巴西主流港口對(duì)中國(guó)食糖排船量為28.65萬(wàn)噸，較6月18日31.15萬(wàn)噸減少2.5萬(wàn)噸。2020年6月1日至22日，巴西對(duì)全球食糖裝運(yùn)量約為164.79萬(wàn)噸，較6月18日123.07萬(wàn)噸增加41.72萬(wàn)噸（增幅為33.89%），截止6月22日，巴西對(duì)全球食糖排船數(shù)量約為336.27萬(wàn)噸，較6月18日349.8萬(wàn)噸降低13.53萬(wàn)噸。食糖裝運(yùn)等待船只為80艘（6月18日為79艘），而已裝船船只為40艘（6月18日為30艘），等待裝運(yùn)時(shí)間在4-11天，最高等待時(shí)間為49天。

3）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨繼續(xù)震蕩小幅走高，部分商家以及終端仍適量補(bǔ)貨，市場(chǎng)成交較昨日有所降低。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交17800噸（其中廣西成交12300噸，云南成交5500噸），較昨日降低7100噸。

4）現(xiàn)貨價(jià)格：今日國(guó)產(chǎn)糖較昨日持穩(wěn)，廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5350-5470元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5310-5350元/噸，大理提貨報(bào)5260-5280元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；廣東產(chǎn)區(qū)昨日?qǐng)?bào)5310-5350元/噸，今日未報(bào)。加工糖售價(jià)今日穩(wěn)中小跌，下跌的是江蘇地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5480元/噸，較昨日跌20元/噸。

4、綜述：原糖近期在漲到12美分偏上位置后出現(xiàn)整理，一是原油到了40美分之上后，市場(chǎng)對(duì)其上漲空間開(kāi)始有猶疑，因原油反彈而被帶動(dòng)的原糖進(jìn)入了震蕩/回調(diào)測(cè)試期。二是基本面上市場(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向供應(yīng)，印度等產(chǎn)地天氣良好產(chǎn)生壓力，且市場(chǎng)對(duì)新冠肺炎再度抬頭和對(duì)需求的影響也予以關(guān)注。繼續(xù)關(guān)注原油的指引，和巴西物流影響，以及產(chǎn)區(qū)天氣因素，整體探底反彈的勢(shì)頭仍在。國(guó)內(nèi)在波動(dòng)上大部分在跟隨原糖走勢(shì)，不過(guò)近幾天走勢(shì)略偏強(qiáng)，即將沖擊上旬至的高點(diǎn)。內(nèi)外價(jià)差大仍是目前最大問(wèn)題，因此進(jìn)口數(shù)量管控政策是否繼續(xù)執(zhí)行變的關(guān)鍵，如果放開(kāi)，價(jià)格有望去尋求50%進(jìn)口成本線，是壓力源之一，如果不放開(kāi)，目前價(jià)位有一定估值優(yōu)勢(shì)，趨勢(shì)上無(wú)疑是向上的。短期而言，保障關(guān)稅取消后進(jìn)口糖起量、糖漿進(jìn)口今年也放量，最近現(xiàn)貨貨源較多（進(jìn)口糖、儲(chǔ)備糖直接轉(zhuǎn)加工、廣西質(zhì)押糖到期、新疆糖也在加速流向市場(chǎng)）是現(xiàn)貨端壓力，制約著國(guó)內(nèi)反彈空間。而隨著消費(fèi)旺季到來(lái)和商品在宏觀防水背景下整體的觸底反彈，估值優(yōu)勢(shì)也制約了下跌動(dòng)能，尤其是投機(jī)做空動(dòng)能，導(dǎo)致短期呈窄幅波動(dòng)狀態(tài)，繼續(xù)觀察60日線能否突破站穩(wěn)或等待新驅(qū)動(dòng)。

養(yǎng)殖

（1）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：7月1日起，生豬收購(gòu)販運(yùn)主體需實(shí)名登記。

（2）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月23日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為34.57元/公斤，較前一日上漲0.05元/公斤，較上周上漲1.68元/公斤。近期標(biāo)豬供應(yīng)偏緊，養(yǎng)殖端看好后市壓欄意愿有增強(qiáng)。端午節(jié)前南方局部地區(qū)肉粽、火腿需求或略增，凍肉檢查刺激鮮品需求，但豬價(jià)上漲仍舊令需求受抑，短期市場(chǎng)供需兩弱，預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)格局。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）6月23日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.68元/斤（持平），主銷區(qū)均價(jià)約2.86元/斤（持平）。

（2）6月23日期貨2007合約2873（+124），2009合約3919（+58），7-9價(jià)差-1046（+66）。

（3）現(xiàn)貨價(jià)格反彈，盤(pán)面升水逐漸擠出、端午需求以及蛋價(jià)低迷令淘雞量小幅增加刺激期貨價(jià)格反彈，但目前現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源穩(wěn)定，需求無(wú)明顯增量，高存欄以及疫情背景下現(xiàn)實(shí)承壓，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變量。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2088，CS2009～2419。

2、CBOT玉米：333.5；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2125；濰坊2270。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2500；山東主流2580。

5、玉米基差：37，淀粉基差：161。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北種植面積有所減少，小麥略有減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。第四輪拍儲(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行，高成交、高溢價(jià)勢(shì)頭延續(xù)，市場(chǎng)信心繼續(xù)被提振。深加工企業(yè)到貨車輛有所減少，貿(mào)易商持貨信心增強(qiáng)，供應(yīng)端庫(kù)存不大。

2）南北港口庫(kù)存下降，南方降雨，運(yùn)輸部分受阻，供應(yīng)偏緊。

3）CBOT玉米低位震蕩。

4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，肉價(jià)略跌，雞蛋價(jià)格下跌，補(bǔ)攔受限，短期飼料需求受阻，但中長(zhǎng)期飼料需求依然看好。

5）受原料價(jià)格堅(jiān)挺、道路運(yùn)輸費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被提高，企業(yè)挺價(jià)，但下游需求疲軟，淀粉利潤(rùn)下行，深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率偏低，淀粉庫(kù)存上升，對(duì)高價(jià)原料承受度有限。

7、主要邏輯：東北播種面積有所減少，小麥有所減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。第四輪拍儲(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價(jià)繼續(xù)，市場(chǎng)信心被提振，深加工企業(yè)到貨車輛減少，收購(gòu)價(jià)略漲，貿(mào)易商持貨信心增強(qiáng)。北、南港口庫(kù)存偏低，南方降雨，阻斷交通，供應(yīng)偏緊。生豬能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長(zhǎng)期飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿提升，但無(wú)奈下游需求疲軟，淀粉利潤(rùn)下行，開(kāi)機(jī)率下降，庫(kù)存增加，價(jià)格承壓?？傮w看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫(kù)存下降，實(shí)際供應(yīng)和預(yù)期同現(xiàn)偏緊，拍儲(chǔ)繼續(xù)高成交，高溢價(jià)，顯示后期需求看好，短期受技術(shù)因素和拍儲(chǔ)糧上市影響或有調(diào)整，但中長(zhǎng)期供需結(jié)構(gòu)延續(xù)偏緊，主趨勢(shì)上行為主，注意期間震蕩，淀粉跟隨波動(dòng)。