大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周日港口現(xiàn)貨成交83.4萬噸，環(huán)比下降31%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨785，折合盤面874.6，基差103.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格724，折合盤面823.5，基差52.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10781.1萬噸，環(huán)比增加163.94萬噸，同比減少783.93萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周澳洲與巴西發(fā)運量繼續(xù)小幅減少，北方港口的到港量明顯增加，港口出現(xiàn)累庫，目前鐵礦能否上行仍將取決于終端需求，若成材后市疲軟無法支撐起目前的利潤結構，盤面將迎來調整，預計短期盤面仍將維持高位震蕩。I2009：逢高拋空

螺紋：

1、基本面：近期供應端產(chǎn)量達到峰值后，利潤逐漸收縮，實際產(chǎn)量繼續(xù)遠高于往年同期，供應壓力持續(xù)存在，需求方面受到南方雨季影響有所走弱，整體需求處于緩慢轉弱過程中，但短期消費仍超出同期水平，上周去庫有所累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3718.3，基差108.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存767.89萬噸，環(huán)比增加1.64%，同比增加35.6%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結論：上周螺紋期貨價格小幅下跌，當前價格仍處短期高位，當前需求逐漸走弱，市場預期下降，不過近期下方空間不大，操作上建議10合約短線3530-3630區(qū)間內逢高做空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面繼續(xù)回暖，供需均在小幅回升，供應方面產(chǎn)量反彈至同期水平。需求方面受國內基建政策刺激，表觀消費繼續(xù)回暖，下游挖掘機等銷量有較大提升，海外市場也開始好轉，整體需求較前期有明顯好轉；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3730，基差127，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存247.69萬噸，環(huán)比減少0.37%，同比增加9.54%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:上周熱卷期貨價格高位小幅回調，未能繼續(xù)上行，不過近期板材行情恢復較好，預計短期繼續(xù)維持高位震蕩運行，操作上建議熱卷10合約短線3550-3650區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：下游焦炭持續(xù)上漲下原料采購積極性略有提升，焦煤價格也止跌轉穩(wěn)，煤礦近期多處在去庫存環(huán)節(jié)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1360，基差170；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存778.94萬噸，港口庫存532萬噸，獨立焦企庫存748.24萬噸，總體庫存2059.18萬噸，較上周增加12.2萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結論：焦炭持續(xù)上漲下，焦煤需求回升，焦鋼利潤表現(xiàn)良好，焦煤價格有望轉穩(wěn)，預計短期焦煤跟隨焦炭波動，價格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1170-1200區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企在高利潤刺激下多處滿產(chǎn)狀態(tài)，鋼廠高爐開工高位，原料采購需求良好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2040，基差84.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存463.82萬噸，港口庫存315萬噸，獨立焦企庫存39.63萬噸，總體庫存817.45萬噸，較上周減少13.22萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：目前仍處于供需兩旺狀態(tài)，但近期環(huán)保政策相對寬松，鋼材成交轉弱、淡季風險仍在。預計短期焦炭偏穩(wěn)運行。焦炭2009：1930-1970區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：沿海日耗小幅回落，港口與終端出現(xiàn)累庫，近期三峽流量迅速上升，CCI指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨570，09合約基差27.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存473萬噸，環(huán)比減少5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1566.71萬噸，環(huán)比減少6.15萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)25.56天，環(huán)比減少0.61天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：港口調入量大增使得港口供給相對寬松，秦皇島港庫存快速積累，同時下游需求比較清淡，目前沿海日耗呈現(xiàn)連續(xù)下滑，與水電快速增加形成鮮明反差，短期受水電擠占效應明顯，預計盤面仍舊以震蕩盤整為主。ZC2009：短期觀望為主

2

---能化

原油2008：

1.基本面：全球確診病例超1000萬，死亡病例超50萬。新冠曲線表明疫情加速已蓄勢待發(fā)，美英公共衛(wèi)生專家警告不要過早取消封鎖措施，美國新增病例迭創(chuàng)新高，但總統(tǒng)特朗普和副總統(tǒng)彭斯均淡化疫情風險，強調疫情爆發(fā)集中在少數(shù)地區(qū)，并且死亡人數(shù)下降；美國油服公司貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日當周，石油鉆井總數(shù)減少1座至188座，總鉆井總數(shù)減少1座至265座；中性

2.基差：6月26日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為42.27美元/桶，巴士拉輕質普氏現(xiàn)貨價為44.18元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為42.09美元/桶，基差10.70元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月19日當周API原油庫存增加174.9萬桶，預期增加36.7萬桶；美國至6月19日當周EIA庫存預期增加29.9萬桶，實際增加144.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月19日當周減少99.1萬桶，前值減少260.8萬桶；截止至6月24日，上海原油庫存為3467萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月23日，CFTC主力持倉多增;截至6月23日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：節(jié)假日期間，隨著美國新冠肺炎感染人數(shù)大幅反彈使得部分州推遲重啟計劃及EIA報告中美國原油產(chǎn)量在連續(xù)11周下滑下首次出現(xiàn)增加，供應端與需求端的雙重打擊使得原油大幅下挫，在技術面上，上方缺口遲遲未能彌補，多頭動力衰弱，有震蕩下跌的勢頭，短線276-284區(qū)間操作，長線遠月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1、基本面：端午節(jié)后國內甲醇市場有所轉弱，內地市場昨日多未出新價，然山西、西南及河南部分裝置重啟，預計短期上述地區(qū)或承壓走弱，關注今日西北新價情況。港口方面，受國際疫情持續(xù)影響，原油承壓下行，短期能化品期貨或再次走弱，昨日現(xiàn)貨及紙貨雖有降價，然買盤尚可；中性

2.基差：6月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1575元/噸，基差-184，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年6月28日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為97.15萬噸，較上周增0.15萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在47萬噸附近，較上周增4萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：國內甲醇市場延續(xù)區(qū)域化行情，內地及港口表現(xiàn)各異。內地市場方面，周初多維持前期弱勢行情，上半周局部低價貨出貨尚可，且周內部分裝置停車檢修，加之部分計劃重啟裝置推遲重啟時間，供應面有所收縮，目前多數(shù)地區(qū)價格企穩(wěn)。預計短期內地偏弱震蕩為主。進口方面，外盤裝置開工尚可，月內進口量維持高位，港口供應充裕；而終端消耗相對有限，實質性需求難以改善，原油整體震蕩下跌，甲醇預計跟隨。短線1700-1760區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：PX供需格局有所好轉，在成本端原油的推動之下有明顯的上漲，使得近期PTA加工費出現(xiàn)明顯下滑，但下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對高度仍不足，整體跟隨原油波動 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3605，09合約基差-101，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：漢邦220萬噸、上海石化40萬噸，揚子石化35萬噸裝置先后恢復，貨源供應增加。在新裝置投產(chǎn)的預期之下，整體累庫的壓力較大，預計盤面仍舊維持偏弱震蕩。TA2009：3600-3800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤有一定的壓縮，開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3560，09合約基差-113，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存126萬噸，環(huán)比減少3萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：盤面上方的壓力依舊明顯，高庫存壓制以及6月下旬集中的碼頭到貨依然壓制市場情緒，預計后期仍將維持區(qū)間震蕩。EG2009：3550-3850區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，原油節(jié)日期間高位下跌，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨近期持穩(wěn)，盤面進口利潤-70，乙烯CFR東北亞價格漲至851，乙烯單體繼續(xù)走強，預計盤面短期調整，當前LL交割品現(xiàn)貨價6850（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差-25，升貼水比例-0.4%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存65.5萬噸（-4.5），PE分項27，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論：L2009日內6650-6900區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，原油節(jié)日期間高位下跌，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨近期持穩(wěn)，盤面進口利潤-150，丙烯CFR中國價格持平至781，預計盤面短期調整，當前PP交割品現(xiàn)貨價7700（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差226，升貼水比例3.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存65.5萬噸（-4.5），PP分項38，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，翻空，偏空；  

6. 結論：PP2009日內7200-7500區(qū)間震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10150,基差-175 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：多單破10250平倉

PVC：

1、基本面：工廠開工繼續(xù)走高，庫存有所累積，社會庫存下滑空間縮窄，供應總體增加；需求整體表現(xiàn)一般。短期利好逐步消化，市場心態(tài)有所轉弱，期價高位回落，短期現(xiàn)貨市場或跟隨期貨走低。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6260，基差90，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少1.37%至28.88萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2009：日內偏空操作。

紙漿：

1、基本面：進口針葉漿現(xiàn)貨市場平穩(wěn),后期貨源供應穩(wěn)定；下游成品紙市場仍處于淡季，需求整體弱穩(wěn)；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4320元/噸，SP2009收盤價為4398元/噸，基差為-78元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：國內青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存較上周持平，庫存仍處于高位；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：紙漿供給平穩(wěn)、需求較弱，短期仍將維持震蕩偏弱運行。紙漿2009：日內偏空操作，止損4415

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐走弱；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；疫情存在二次爆發(fā)風險，低硫船用燃油需求回暖或將受阻疊加高低硫價差低位，高硫燃油需求偏悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為287美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1717元/噸，基差為308元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存錄得2663萬桶，周漲幅3.66%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：成本端原油走弱，燃油基本面利空，短期燃油存在回調風險。燃料油2009：日內逢高拋空，止損1735

瀝青： 

1、基本面：節(jié)內國際原油小幅下跌，對瀝青市場支撐力度有所減弱。供應端來看，下周山東地區(qū)濱陽燃化計劃轉產(chǎn)瀝青，東北地區(qū)遼河石化或兩套裝置生產(chǎn)瀝青，整體資源供應有望小幅增加；需求端來看，未來大范圍降雨較多，對于市場實際剛需或有一定的影響。短期來看，在國內整體資源供應壓力不大的情況下，國內瀝青市場有望維持穩(wěn)定為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2545，基差-81，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.6%為32.8%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5800，基差56，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價格反彈較猛，上升力度不足，投機止贏離場，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5330，基差226，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4800附近入場，止盈5050

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8110，基差589，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入場，止盈7500

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆生長狀況良好以及中國采購尚有變數(shù)。國內豆粕窄幅震蕩，國內進口大豆到港進入旺季，油廠壓榨維持高位，國內大豆和豆粕庫存持續(xù)回升，供應顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價格。肺炎疫情在巴西日趨嚴峻，后期關注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2659（華東），基差調整（現(xiàn)貨減90）后基差-249，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存90.03萬噸，上周75.09萬噸，環(huán)比增加19.9%，去年同期85.28萬噸，同比增加5.56%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結論：美豆預計850上方震蕩；國內豆粕偏空的現(xiàn)實和看漲的預期左右盤面，關注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩偏弱，短線操作為主。期權買入淺虛值看跌期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口尚無定論，消息面稍利多支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，加上北京新冠確診病例在海鮮市場出現(xiàn)，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2240，基差-91，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.35萬噸，上周2.65萬噸，環(huán)比減少11.32%，去年同期1.9萬噸，同比增加23.68%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆生長狀況良好以及中國采購尚有變數(shù)。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價格，盤面劇烈波動，且國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4200，基差-508，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆 庫存518.35萬噸，上周508.6萬噸，環(huán)比增加1.92%，去年同期448.02萬噸，同比增加15.69%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結論：美豆預計850上方震蕩；國內大豆期貨再創(chuàng)新高但基本面變化不大，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖產(chǎn)量同比增加12%至3050萬噸。普氏能源資訊：巴西中南部6月上半月糖產(chǎn)量同比大增50%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應缺口從860萬噸下調至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應過剩50萬噸。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1040.72萬噸；全國累計銷糖631.09萬噸；銷糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年5月中國進口食糖30萬噸，環(huán)比增加18萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5450，基差346（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫存409.63萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：西方各國復工復產(chǎn)，同時疫情有再度惡化可能。本年度消費總體疲軟，近期印度雨季到來，糖產(chǎn)量有望提高，目前主產(chǎn)國除泰國外，巴西和印度產(chǎn)量均有所增加，基本面總體略偏空。技術面上看，主力合約經(jīng)過斜三角形調整后，受壓60日均線，即將選擇突破方向。從目前國內價格偏高，未來白糖供需基本面利空等因素判斷，向下突破的概率偏大。

棉花：

1、基本面：6月美國農(nóng)業(yè)部報告調高庫存，小幅利空。5月份我國棉花進口7萬噸，環(huán)比減5.48萬噸，同比減10.83萬噸。ICAC6月全球產(chǎn)需預測，19/20年度全球消費2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預計2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11863，基差213（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：國內疫情緩解，紡織行業(yè)內銷略有回暖。進口同比減少，隨著外圍國家部分開始復工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進三退二，09合約下方支撐11500附近。

4

---金屬

黃金

1、 基本面：端午期間外盤金價大幅震蕩上行。上周五美股大跌超2%后，周一亞市開盤，市場明顯處于謹慎模式中，現(xiàn)貨黃金短線拉升觸及1775美元，逼近8年高位，與此同時，原油價格擴大跌幅至2%；中性

2、 基差：黃金期貨400.06，現(xiàn)貨397.1，基差-2.96，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，減少12千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：疫情擔憂下美國多個州暫停重啟計劃，避險情緒快速升溫，金價再度明顯拉升；COMEX金繼續(xù)維持在1780以上；今日關注英國央行行長講話，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯講話；目前支撐金價因素較多，疫情的影響具有多面性，目前對金價影響偏多，今日或創(chuàng)新高，多頭繼續(xù)持有，勿追高。滬金2012：觀望為主。

白銀

1、基本面：端午期間外盤金價大幅震蕩上行。上周五美股大跌超2%后，周一亞市開盤，市場明顯處于謹慎模式中，現(xiàn)貨黃金短線拉升觸及1775美元，逼近8年高位，與此同時，原油價格擴大跌幅至2%；中性

2、基差：白銀期貨4356，現(xiàn)貨4294，基差-62，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2091822千克，增加9626千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價震蕩上行；COMEX銀繼續(xù)維持在18以上，內盤銀收于4297。銀價受金價拉動明顯回升，但整體較為疲軟，依舊震蕩為主。滬銀2012：4170-4400區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個百分點，保持在50%以上；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 48215，基差355，升水期貨； 偏多。

3、庫存：6月24日LME銅庫存減2400噸至226050噸，上期所銅庫存較上周減9998噸至99971噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：在國內庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫和全球寬松背景下，滬銅高位震蕩，端午回來國外小幅上漲，滬銅2008: 短線48000以上試空，持有 48000看跌期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14010，基差405，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減14988噸至223715噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球寬松背景下，滬鋁維持強勢上揚，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2008：13700附近空持有，止損14000。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦6月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2020年1-4月全球鋅市供應過剩5.1萬噸，2019年全年則為供應短缺7.5萬。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16880，基差+140；偏多。

3、庫存：6月26日LME鋅庫存較上日減少250噸至123025噸，6月24上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少125噸至37250噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結論：供應轉為過剩；滬鋅ZN2008：多單出場觀望

鎳：

1、基本面：礦價依然堅挺，成本角度對價格形成支撐。但與之對比的鎳鐵價格持續(xù)小幅回落，對下方支撐力在減弱。電解鎳自身供應維穩(wěn)，需求沒太大的增長，所以很難有單邊的行情發(fā)生。不銹鋼庫存小幅反彈，但300系冷軋的庫存依然在下降，下游整體仍表現(xiàn)較佳，但對于價格拉升的作用明顯不足，需求持續(xù)增長的動力與可能性不太足。中性

2、基差：現(xiàn)貨101750，基差110，中性，俄鎳101150，基差-490，中性

3、庫存：LME庫存233970，+408（假期間），上交所倉單27801，+655，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：滬鎳08：區(qū)間震蕩運行，10萬左右多頭嘗試，站回104000小心多頭平倉。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：端午假期海外股市下跌，美歐貿(mào)易戰(zhàn)升級，媒體稱證監(jiān)會計劃向商業(yè)銀行發(fā)放券商牌照，央行二季度例會強調流動性合理充裕，創(chuàng)設更多貨幣工具，證監(jiān)會核發(fā)5家IPO；中性

2、資金：融資余額11155億元，增加41億元，滬深股凈買入18.56億元；偏多

3、基差：IF2007貼水29.39點，IH2007貼水28.47點，IC2007貼水44.89點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結論：受疫情和歐美貿(mào)易戰(zhàn)升級影響，假期海外股市調整，預計對國內市場會造成低開，不過整體市場處于投多局面，操作上建議低開逢低買入。IF2007：低開逢低買入，止損4040；IH2007：低開逢低買入，止損2870；IC2007：多低開逢低買入，止損5660。

國債：

1、基本面：工業(yè)企業(yè)效益狀況持續(xù)改善。5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長6.0%，為今年以來首次轉正。

2、資金面：6月28日央行公開市場進行1000億逆回購操作，市場凈投放1000億元。

3、基差：TS主力基差為-0.085，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為-0.0645，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為0.3276，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，空翻多。TF主力凈空，多翻空。T主力凈多，多減。

7、結論：短線試多。，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。 

7、結論：暫時離場觀望。