一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：未來(lái)的路徑極端不確定，取決于疫情發(fā)展；將公布的數(shù)據(jù)開(kāi)始表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)；除非人們認(rèn)為情況安全，否則不可能全面復(fù)蘇。

2）國(guó)內(nèi)新聞

隨著各地持續(xù)圍繞提振消費(fèi)出臺(tái)一系列舉措，促消費(fèi)政策效果逐漸顯現(xiàn)，汽車(chē)等商品消費(fèi)顯著回升。為進(jìn)一步推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，助力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)就業(yè)，各地接連出臺(tái)新一輪促消費(fèi)支持政策，汽車(chē)、家電等仍然為重要支持領(lǐng)域。

3）行業(yè)新聞

支持外貿(mào)企業(yè)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)，應(yīng)從短期幫扶與長(zhǎng)遠(yuǎn)支持兩個(gè)層面入手。短期而言，要從減負(fù)和增收兩個(gè)方面發(fā)力，提升企業(yè)疫情之下的生存能力。長(zhǎng)期而言，要通過(guò)各種政策創(chuàng)新，為企業(yè)立足兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源創(chuàng)造條件，特別要注重從創(chuàng)新、標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)字化三個(gè)層面入手，有效降低企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成本。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，A股普跌，有媒體表示證監(jiān)會(huì)計(jì)劃向銀行發(fā)放券商牌照，券商指數(shù)大幅下挫拖累權(quán)重表現(xiàn)，北向資金流出14.46億元，6月24日融資余額達(dá)11105.22億元，較上一交易日減少50.69億元。6月17日國(guó)常會(huì)指出要推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元,繼續(xù)減稅降費(fèi)并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費(fèi)同時(shí)加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)。股指長(zhǎng)期向好，但過(guò)程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。受海外影響，當(dāng)前建議先觀望，中長(zhǎng)期可以較為堅(jiān)定地逢低建倉(cāng)。

【國(guó)債】

國(guó)債：流動(dòng)性合理充裕，期債小幅上漲。央行公告稱，臨近月末財(cái)政支出力度加大，銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，Shibor多數(shù)下行，國(guó)債期貨價(jià)格小幅上漲，10年期國(guó)債收益率上行1bp至2.85%。央行二季度例會(huì)表示要綜合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕；當(dāng)前海外疫情單日確診繼續(xù)上升高位，不過(guò)逐步向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，發(fā)達(dá)國(guó)家逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，美歐英等國(guó)制造業(yè)PMI持續(xù)回升；國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情反復(fù)，但基本已經(jīng)得到控制；央行為配合特別國(guó)債等積極財(cái)政逐步落地，適時(shí)降準(zhǔn)降息仍有可能，保持市場(chǎng)資金面合理充裕，短端國(guó)債期貨調(diào)整空間有限，但隨著疫情影響逐步減弱，國(guó)內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)回到潛在增長(zhǎng)水平，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，長(zhǎng)端債市將逐步進(jìn)入震蕩甚至熊市，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：改善的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了市場(chǎng)對(duì)石油需求復(fù)蘇的信心，國(guó)際油價(jià)跌后復(fù)漲。然而美國(guó)為主的一些國(guó)家新冠病毒確診病例增加，擔(dān)心經(jīng)濟(jì)和石油需求再次受創(chuàng)，油價(jià)漲幅受限。美國(guó)全國(guó)地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份美國(guó)成屋簽約銷(xiāo)售指數(shù)增加44.3%，為2001年以來(lái)最大月度增幅。但是美國(guó)冠狀病毒病例增加，給石油市場(chǎng)前景帶來(lái)不確定性。在美國(guó)新冠病毒新增病例激增后，美國(guó)的一些州又重新實(shí)施了限制措施。在得克薩斯州和佛羅里達(dá)州采取重新限制措施后，加州于周日下令關(guān)閉酒吧。華盛頓州和舊金山市暫停了重新開(kāi)放的計(jì)劃。機(jī)構(gòu)援引美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的話說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放，以及隨之而來(lái)的支出和招聘在春季回升，早于美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)期。短期油價(jià)油價(jià)仍以偏弱運(yùn)行為主。

【甲醇】

甲醇：國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在70.91%，較上周下跌3.55個(gè)百分點(diǎn)。周內(nèi)個(gè)別MTO負(fù)荷略有提升，但因延長(zhǎng)中煤CTO裝置停車(chē)，所以本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷出現(xiàn)下調(diào)。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為60.03%，下跌2.06個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為69.28%，下跌0.72個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，西北地區(qū)開(kāi)停車(chē)較頻繁，西北地區(qū)甲醇開(kāi)工負(fù)荷略有下滑；而山東、河南、重慶地區(qū)部分裝置停車(chē)，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開(kāi)工負(fù)荷下降。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在127.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周下跌4.6萬(wàn)噸，跌幅在3.47%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在40.1萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從6月25日至7月12日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在59.21萬(wàn)-60萬(wàn)噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在26.89萬(wàn)-27萬(wàn)噸，浙江預(yù)估在25.82萬(wàn)-26萬(wàn)噸，華南預(yù)估在5.5萬(wàn)-6萬(wàn)噸附近。甲醇弱勢(shì)震蕩，暫無(wú)行情，關(guān)注9-1反套。

【PTA】

PTA：09合約收于3654（+34）。亞洲PX 下跌至535美元/噸CFR中國(guó)。全球需求下滑擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，國(guó)際油價(jià)延續(xù)偏弱，致使PX成本端支撐疲軟。PTA原料成本2860元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)PTA報(bào)盤(pán)參考2009貼水80自提，現(xiàn)貨意向遞盤(pán)貼水90自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3545-3560自提。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)690元/噸。寧波逸盛220萬(wàn)噸計(jì)劃7月初短停3-4天，恒力石化5號(hào)線220萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)近日出料。PTA社會(huì)庫(kù)存上周五回落至352（-3）萬(wàn)噸。江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)整體偏弱，至下午3點(diǎn)附近平均估算在4-5成。6-7月份PTA裝置檢修量預(yù)計(jì)將有所增多，低點(diǎn)輕倉(cāng)試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3618（+23）。MEG現(xiàn)貨成交3480元/噸。上周?chē)?guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在61.3%，其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在48.88%。昨日華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約140.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期持平。庫(kù)存仍然偏高，部分倉(cāng)庫(kù)調(diào)高倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，制約上行空間，偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅反彈。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)交投清淡，價(jià)格持續(xù)小幅下行。印標(biāo)于19日開(kāi)標(biāo)，目前國(guó)內(nèi)價(jià)格與國(guó)際仍難接軌，且差距較大。需求方面北方用肥需求接近尾聲，農(nóng)業(yè)用肥清淡，工業(yè)復(fù)合肥、板材廠開(kāi)工率低位，市場(chǎng)整體需求欠佳。短期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開(kāi)工增加使得未來(lái)價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：夜盤(pán)瀝青期貨主力合約收2678（+96）。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)疫情擴(kuò)散的擔(dān)憂有所緩解，國(guó)際原油期貨價(jià)格上漲。昨天瀝青現(xiàn)貨價(jià)格保持平穩(wěn)，周一中石化瀝青價(jià)格上調(diào)50-100元/噸，原因可能在于運(yùn)輸不便等原因造成貨源相對(duì)緊張。但是近期南方地區(qū)如華南、華東、西南等地均有大量降雨，施工受到限制。北方地區(qū)降雨也逐漸增多，雨季影響下全國(guó)瀝青需求較為一般，同時(shí)瀝青市場(chǎng)供應(yīng)總體充裕，供需壓力下瀝青現(xiàn)貨或?qū)⒊掷m(xù)承壓。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一走勢(shì)大幅回落，端午節(jié)美國(guó)疫情反復(fù)，原油下跌等消息利空市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)5月橡膠進(jìn)口數(shù)據(jù)同環(huán)比下滑，但出于對(duì)海外需求的擔(dān)憂及國(guó)內(nèi)下半年供應(yīng)的預(yù)期，橡膠反彈空間遲遲無(wú)法拉升，價(jià)格難有上漲空間，轉(zhuǎn)頭向下尋求方向。期貨價(jià)格下跌后期現(xiàn)價(jià)差收斂，預(yù)計(jì)后期走勢(shì)逐步企穩(wěn)，RU09關(guān)注10000支撐，RU01關(guān)注11200支撐。

3）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期黃金小幅走高，白銀震蕩。由于美國(guó)新冠病毒病例確診人數(shù)再度加速以及亞洲的新增確診病例，引發(fā)對(duì)第二波疫情爆發(fā)并可能迫使各國(guó)政府實(shí)施新的封鎖措施的擔(dān)憂，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的升級(jí)，黃金突破收斂三角而走高。市場(chǎng)擔(dān)憂使得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所下降，金銀比價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)定，由于此前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的調(diào)整。整體上看，中長(zhǎng)期由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然較為明確，但短期內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策刺激的樂(lè)觀預(yù)期使得黃金上方面臨一定拋壓。疫情二次爆發(fā)、貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)、美股回調(diào)可能等避險(xiǎn)需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金支撐，多空交織下黃金整體將以震蕩偏強(qiáng)為主。重點(diǎn)在于美國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況以及美股是否會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，本周關(guān)注鮑威爾講話以及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)窄幅整理，整體延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。銅精礦主產(chǎn)國(guó)智利和秘魯不斷有因疫情影響礦山生產(chǎn)的報(bào)道，昨日智利礦業(yè)部長(zhǎng)表示，今年智利將減產(chǎn)20萬(wàn)噸，相當(dāng)于去年產(chǎn)量的20%。國(guó)內(nèi)期限結(jié)構(gòu)持續(xù)反向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨依舊表現(xiàn)緊張。短期銅價(jià)可能延續(xù)走高，建議關(guān)注收儲(chǔ)進(jìn)展、人民幣匯率、疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)上漲，總體延續(xù)寬幅震蕩。前期境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費(fèi)明顯縮窄，但近期有報(bào)道稱受影響礦山計(jì)劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，使得市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。近期國(guó)內(nèi)鋅社會(huì)庫(kù)存基本維持穩(wěn)定，維持在20萬(wàn)噸左右。雖然近期鍍鋅板庫(kù)存雖然出現(xiàn)下降，但整體維持高位。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤(pán)鋁價(jià)繼續(xù)上漲。近期國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期需求的改善仍然謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為隨著價(jià)格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤(rùn)已經(jīng)大幅改善，鋁價(jià)上行的空間在收窄，操作上建議空單逢高進(jìn)場(chǎng)。

【鎳】

鎳：夜盤(pán)鎳價(jià)上行。基本面方面，中期來(lái)看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來(lái)需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價(jià)的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價(jià)意愿，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價(jià)格觀望為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨近期偏弱運(yùn)行。基本面方面，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對(duì)較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫(kù)存方面，目前無(wú)錫佛山兩地的不銹鋼庫(kù)存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國(guó)家出臺(tái)的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為繼續(xù)觀望。

4）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨有所反彈。上周三臨儲(chǔ)拍賣(mài)第五周，拍賣(mài)結(jié)果成交率100%，平均溢價(jià)升至220元/噸左右，相比第四周小幅回落。市場(chǎng)信心再受提振，貿(mào)易商看漲情緒高昂，惜售待漲，成本端推動(dòng)玉米價(jià)格短期走強(qiáng)，端午期間山東地區(qū)先后價(jià)格大幅上漲20-80元/噸。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好5月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)8個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，累計(jì)增長(zhǎng)23.3%；生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，比2019年年末增加3800萬(wàn)頭。短期來(lái)看，在臨儲(chǔ)拍賣(mài)依然火爆的情況下，預(yù)計(jì)玉米期貨高位震蕩為主，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權(quán)方面，可考慮賣(mài)出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣(mài)出虛值看漲期權(quán)。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨小幅震蕩。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋(píng)果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限，但本次降溫對(duì)梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋(píng)果收購(gòu)價(jià)。目前減產(chǎn)情況大致確定，預(yù)計(jì)蘋(píng)果期貨繼續(xù)承壓，但波動(dòng)逐漸減小。當(dāng)前西北蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)干旱情況有所緩解，持續(xù)關(guān)注未來(lái)產(chǎn)區(qū)天氣。

5）黑色

【雙焦】

焦煤焦炭：焦炭盤(pán)面于節(jié)后首個(gè)交易日跟隨螺紋出現(xiàn)較大幅度下跌。截止29日夜盤(pán)，J09合約降幅達(dá)3.4%；焦煤盤(pán)面相對(duì)堅(jiān)挺，JM09合約較節(jié)前收盤(pán)價(jià)下跌0.8%；09合約煤焦比由節(jié)前的1.64下跌至1.6，煉焦盤(pán)面利潤(rùn)明顯收縮。我們認(rèn)為目前煉焦環(huán)節(jié)的主要矛盾在于：在終端需求階段性走弱以及成材利潤(rùn)進(jìn)一步收縮的背景下，焦炭現(xiàn)貨供需偏緊導(dǎo)致鋼焦利潤(rùn)持續(xù)背離的矛盾。在上周焦炭6輪提漲落地后，在焦炭供給端受去產(chǎn)能擾動(dòng)、需求端鐵水產(chǎn)量維持高位的情況下，焦化利潤(rùn)擴(kuò)張至接近400元/噸，而鋼廠利潤(rùn)僅為50元/噸左右。

從估值層面看，后期若成材終端需求繼續(xù)超季節(jié)性下滑，焦炭明顯偏高的現(xiàn)貨利潤(rùn)將成為主要的打壓對(duì)象。從供需層面看，徐州焦化去產(chǎn)能“靴子落地”，山東限產(chǎn)持續(xù)放松，疊加港口貿(mào)易商的主動(dòng)拋貨兌現(xiàn)利潤(rùn)，焦炭靜態(tài)偏緊的供需邊際上有所緩解，但現(xiàn)貨的進(jìn)一步下跌也依賴于鐵水的減量生產(chǎn)。從煉焦成本上看，焦煤中長(zhǎng)期仍維持供需寬松的格局，但短期內(nèi)由于焦化階段性的高利潤(rùn)以及持續(xù)放松的環(huán)保限產(chǎn)，焦化廠對(duì)原料的采購(gòu)積極性仍有一定保障，焦煤盤(pán)面短期矛盾不明顯，或?qū)⒄鹗帪橹?。目前焦炭港口?zhǔn)一倉(cāng)單2050元/噸左右，260元/噸的貼水在焦炭供需靜態(tài)偏緊的情況下使得單邊多空均缺乏安全邊際，考慮到焦炭產(chǎn)能今年可能集中在4季度的投放節(jié)奏，操作上短期單邊觀望為主，中長(zhǎng)期可考慮逢高沽空01合約煉焦利潤(rùn)。