股指 【期貨市場】 滬深300股指期貨主力合約收盤IF2007跌22.4點或0.55%,報4078點,貼水31.72點;上證50股指期貨主力合約IH2007收盤跌16點或0.55%,報2893點,貼水32.48點;中證500股指期貨主力合約IC2007收盤跌19.8點或0.35%,報5710.6點,貼水51.84點。 【市場要聞】 1、財政部:5月國有企業(yè)營業(yè)總收入環(huán)比增長4%,恢復至去年同期水平的98.6%;利潤總額環(huán)比增長251.1%,恢復至去年同期水平的94.5%;5月末,國有企業(yè)資產負債率64.6%,增長0.4個百分點。 2、易居房地產研究院:4月、5月全國新開工面積逐漸企穩(wěn),銷售面積有所反彈,預計2020年全國潛在供求比整體處于上升趨勢,四季度略有下降,2021年也大概率將緩慢下降。 3、交通運輸部:5月,全國港口完成貨物吞吐量12.6億噸,同比增長4.4%,增速與4月基本持平,其中內、外貿吞吐量分別增長6.0%和0.9%。完成集裝箱吞吐量2168萬標箱,同比下降3.2%。 4、美聯儲主席鮑威爾:未來的路徑極端不確定,取決于疫情發(fā)展;將公布的數據開始表明經濟活動恢復;除非人們認為情況安全,否則不可能全面復蘇;數據出現部分積極跡象,但美國失去了數以百萬計的工作崗位;重申美聯儲將致力于使用各種貨幣工具。 5、美國國家經濟顧問庫德洛:各州放慢經濟重啟的步伐是對的;不擔心經濟重啟脫離正軌;經濟前景看起來還不錯,但存在不確定性;考慮到進一步的新冠援助措施時,政府希望能給重返就業(yè)崗位的美國人補貼。 【觀點】 雖然周一國內A股市場出現回落,但整體看期指調整空間有限,預計后市仍將延續(xù)震蕩上揚走勢。需繼續(xù)關注全球疫情,特別歐美復工之后疫情反復對國際市場的影響,可能會進一步對國內出口方面帶來的持續(xù)影響。 鋼材礦石 鋼材 1、現貨:漲跌互現。唐山普方坯3320(0);螺紋下跌,杭州3590(-40),北京3700(-20),廣州3850(0);熱卷下跌,上海3730(0),天津3730(0),樂從3760(-20);冷軋微漲,上海4140(0),天津4060(10),樂從4190(0)。 2、利潤:高爐上升、電爐下降。即期生產普方坯盈利99,螺紋毛利107,熱卷毛利130,電爐毛利-196。 3、基差:維持。杭州螺紋(未折磅)10合約16,01合約160;上海熱卷10合約136,01合約281。 4、供給:增長。6.25螺紋400(4),熱卷328(3),五大品種1106(12)。 5、需求:建材成交量17.6(-2.6)萬噸。網傳唐山市7月份空氣質量強化保障方案的相關草案,根據多家咨詢機構測算,若完全落地,將增量影響鐵水產量6-8萬噸/日。 6、庫存:由降轉增。6.25螺紋社768(12),廠庫321(20);熱卷社庫248(-1),廠庫103(3);五大品種整體庫存2053(38)。 7、總結:近期水泥發(fā)貨和鋼材表需均顯示受雨水影響,下游需求再度回落,庫存轉為積累,盤面回調幅度較大。但雨水影響后期減弱,螺紋供需頂底隱現,市場有望轉向旺季的樂觀而推動鋼材震蕩走強,維持做擴盤面利潤的觀點。同時,唐山環(huán)保限產再度發(fā)酵,板材相對強勢,關注落地情況。 鐵礦石 1、現貨:外礦下跌。唐山66%干基含稅現金出廠915(0),日照金布巴705(-19),日照PB粉765(-20),62%普氏99.7(-4.65);張家港廢鋼2370(0)。 2、利潤:回升。PB粉20日進口利潤-11。 3、基差:擴大。PB粉09合約101,01合約176;金布巴粉09合約59,01合約134。 4、供給:6.19澳巴發(fā)貨量2374(69),北方六港到貨量1289(407)。 5、需求:6.25,45港日均疏港量320(9),64家鋼廠日耗62.19(-0.18)。 6、庫存:6.25,45港10781(164),64家鋼廠進口礦1772(52),可用天數25(1)。 7、總結:上周唐山解封后疏港進一步上升,但華東集中到港,港庫止跌回升,同時壓港現象較明顯。高爐需求逐漸見頂、到貨季節(jié)性回升,供需將轉為小幅累庫,驅動邊際轉弱。鐵礦整體方向仍將跟隨成材,但邊際驅動反向變化,維持做擴盤面利潤的觀點。關注唐山限產落地情況。 焦煤焦炭 利潤:噸精煤利潤100元,噸焦炭利潤350元。 價格:澳洲二線焦煤99.25美元,折盤面869元,一線焦煤119.5美元,折盤面971,內煤價格1230元;焦化廠焦炭出廠折盤面2050-2100元左右。 開工:全國鋼廠高爐產能利用率79.31%(+0.15%);全國樣本焦化廠產能利用率80.31%(+0.51%)。 庫存:煉焦煤煤礦庫存308.66(-10.56)萬噸,煉焦煤港口庫存498.5(-33.5),煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1546.28(+19.1)萬噸;焦化廠焦炭庫存38.59(-0.04)萬噸,港口焦炭庫存300.5(-14.5)萬噸,鋼廠焦炭庫存458.92(-4.9)萬噸。 總結:估值上看,目前焦炭現貨估值高估,焦煤現貨估值高估;驅動上看,需求端,鋼廠生產仍較為積極,產量處于高位;對于焦炭來講,目前的供需面好于2019年,焦炭庫存下降速度加快,焦化廠焦炭庫存處于低位,雖然華北西南地區(qū)繼續(xù)增長,焦炭供應仍偏緊,但鋼廠利潤偏低,焦炭價格上漲空間受到壓制,關注后續(xù)限產情況;對于焦煤來講,短期內供需矛盾不大,“兩會”后國內部分煤礦開始復產,澳煤進口量有望繼續(xù)收縮,蒙煤通關量依舊處于低位,煉焦煤價格企穩(wěn)并小幅反彈。中長期來看,只要煉焦煤進口量沒有出現較大幅度的下降,煉焦煤供過于求的格局不改。 動力煤 現貨:5500大卡570(-),5000大卡520(-),4500大卡459(-)。澳大利亞5500CFR價47.5美元/噸(-),印尼3800大卡FOB價24美元/噸(-)。 內外價差:澳大利亞5500大卡191元/噸(-),印尼5000大卡124元/噸(-)。 期貨:主力9月基差23.6,11月28.4,主力9月單邊持倉14.1萬手(夜盤+5203手),9月升水11月4.8。 需求:六大電日耗64(+2)。 電廠庫存:六大電1584(+17),可用天數25(-1)。 環(huán)渤海港口:八港庫存合計1985.9(+33.8),調入量合計209.6(+10.4),調出量合計192.6(+1),錨地船合計83(-),預到船53(+15)。 運費:環(huán)渤海七港至廣州港29.4(-0.3),至張家港24.1(-0.6)。 總結:產地限產因素仍在,但北港調入量依然高位,港口庫存震蕩積累,近期水電發(fā)力明顯,電廠日耗表現中性,補庫接近尾聲,整體驅動向下,但市場尚存旺季預期,價格或將表現為震蕩偏弱。 原油 周一國際油價集體走高,NYMEX原油期貨收漲2.96%報39.63美元/桶,布油收漲2.25%報41.85美元/桶。 在5月份減產履約率達到96%之后,俄羅斯在6月加大了減產力度。俄羅斯能源部數據顯示,截至上周日,俄羅斯石油公司本月開采總量平均每天932.4萬桶。如果俄羅斯以與5月份相同的水平開采凝析油,日產量約為80萬桶,那么本月該國原油日產量將達到852.4萬桶,接近歐佩克+產量目標。 總結 北海地區(qū)基差還是呈現偏強狀態(tài),西北非地區(qū)基差走強,美國米德蘭基差重新轉正,目前維維持在平水附近,加拿大基差走弱。 裂解利潤也展開了調整,汽油裂解利潤調整幅度大于柴油。WTI和NYMEX汽油裂解利潤回到5月下旬低點附近。 Brent09-10合約價差為-0.1,wti09-10合約價差為-0.13,均小幅走弱。 SC(m+4)對著阿曼的內外價差為-14元/桶。 疫情二次爆發(fā),目前未跟前期一樣經濟封鎖,因此原油需求不會像前期那樣快速斷崖下降。但是成品油高庫存,裂解利潤弱,后面原油需求端面臨煉廠降負荷的概率發(fā)生。而市場對秋季的疫情爆發(fā)也是擔憂的。供應端還有利比亞的風險因素在。下半年美國大選和貿易沖突這些事情都存在不確定性,因此中期有很多風險因子在,需要注意波動性風險,對原油底部存在不斷的測試風險。另外,油價低,影響企業(yè)利潤。而中東靠原油維系財政支出,財政壓力也很大。油價維持低價的時間拖得越久,對供應端的產出影響預計會加大,不利于長期的投資釋放,不利于長端供應的釋放。所以拉長時間看,原油還需要回到盈虧平衡線以及以上,需要時間去實現,長周期總體還是震蕩向上的看法,但是因為短中期不確定因素較多,價格注意存在反復波動筑底的風險。另外因為供應收縮但是經濟未跟前期一樣封鎖,因此預計原油回調力度會受限,需要注意利比亞供應端的釋放節(jié)奏。 尿素 1.現貨市場:尿素企穩(wěn),液氨偏弱,甲醇轉上行。 尿素:山東1655(日+0,周+20),東北1660(日+0,周-10),江蘇1670(日+5,周+15); 液氨:山東2530(日+0,周+30),河北2632(日-11,周+2),河南2343(日-10,周+16); 甲醇:西北1405(日+10,周+10),華東1593(日-8,周-33),華南1575(日-15,周-40)。 2.期貨市場:期貨及月差區(qū)間震蕩,基差高位回落。 期貨:9月1526(日+20,周+2),1月1509(日+12,-3),5月1564(日+14,周-2); 基差:9月129(日+0,周-17),1月146(日+8,周-12),5月91(日+6,周-13); 月差:9-1價差17(日+8,周+5),1-5價差-55(日-2,周-1)。 3.價差:合成氨加工費穩(wěn)定;尿素/甲醇價差高位;產銷區(qū)價差合理。 合成氨加工費195(日+0,周+3),尿素-甲醇63(日+8,周+53);山東-東北-5(日+0,周+30),山東-江蘇-15(日-5,周+5)。 4.利潤:尿素利潤企穩(wěn);復合肥利潤回落;三聚氰胺利潤回升。 華東水煤漿426(日+0,周+20),華東航天爐290(日+0,周+0),華東固定床210(日+0,周+0);西北氣頭120(日+0,周+0),西南氣頭75(日+0,周+0);硫基復合肥242(日-9,周-11),氯基復合肥339(日-10,周-10),三聚氰胺-807(日+0,周+15)。 5.供給:開工及日產轉增,同比略高。 截至2020/6/24,尿素企業(yè)開工率74.5%(環(huán)比+1.3%,同比+5.7%),其中氣頭企業(yè)開工率74.9%(環(huán)比+4.9%,同比-1.2%);日產量15.6萬噸(環(huán)比+0.3萬噸,同比+0.4萬噸)。 6.需求:夏肥需求基本結束,工業(yè)需求平淡。 尿素工廠:截至2020/6/18,預收天數4.6天(環(huán)比-1.3天)。 復合肥:截至2020/6/24,開工率38.4%(環(huán)比-0.9%,同比-0.7%),庫存66.8萬噸(環(huán)比-7.2萬噸,同比-16.9萬噸)。 人造板:地產邊際好轉,關注5月數據;板廠正常生產。 三聚氰胺:截至2020/6/24,開工率53.2%(環(huán)比+3.8%,同比-5.7%)。 7.庫存:工廠庫存連續(xù)六周下降后轉增,同比偏低;港口庫存低位。 截至2020/6/24,工廠庫存44.6萬噸,(環(huán)比+2.4萬噸,同比-12.2萬噸);港口庫存7.5萬噸,(環(huán)比+0.0萬噸,同比-10.9萬噸)。 8.總結: 印標價格雞肋,折港口價格1570元/噸,預計對出口提振有限;前期檢修企業(yè)開始復工,產量開工有所反彈,在出貨壓力大的情況下持續(xù)性較差;需求農業(yè)絕對淡季,工業(yè)需求正常;短期節(jié)奏供大于需,庫存轉累積。整體來看尿素驅動短期仍偏弱,轉強仍需時間;估值方面利潤偏高但是期貨具備一定安全邊際,價格也處于相對低位;綜合來看可戰(zhàn)略配置部分多頭倉位。 油脂油料 1、期貨價格 6.29,DCE豆粕9月豆粕2805元/噸,跌13元,白天開盤一度回落至2791元/噸之后回升,夜盤收于2805元/噸,持平。棕櫚油9月4926元/噸,跌188元,夜盤收于4964元/噸,漲38元。豆油9月5586元/噸,跌170元,夜盤收于5628元/噸,漲42元;CBOT大豆7月合約結束連續(xù)4周收漲進程(累計上漲42.5美分),上周收跌9.75美分/蒲,昨日收盤866美分/蒲,持平。CBOT大豆11月合約上周跌18.5美分,昨日收盤861美分/蒲,收跌0.5美分/蒲。BMD棕櫚油結束6周持續(xù)反彈格局,端午假期當周累計下跌4.32%,周一開盤收跌1.35%。 2、成交 6.29,豆粕成交34.32萬噸,上周三15.76萬噸,基差17.53萬噸;豆油成交2.73萬噸,節(jié)前3.478萬噸,基差2.45萬噸。9月合約6月現貨基差及7月提貨豆粕基差,在華北、山東、華東及華南地普遍負基差報價,且報價多數在-100到-150元,顯示較高的大豆到港預估對基差壓力依舊較大。但是m2101合約點價基差陸續(xù)堅挺。 3、壓榨(壓榨高位,大豆、豆粕及豆油持續(xù)累庫) 截至6.26當周,大豆周度壓榨量203.10萬噸,前一周213.82萬噸,預計本周205萬噸,下周208萬噸,大豆壓榨近7周創(chuàng)歷史同期新高。港口大豆持續(xù)累庫至564.8萬噸,前一周518.35萬噸,已經連續(xù)6周恢復至5年同期均值之上水平。豆粕持續(xù)累庫至96.47萬噸,前一周90.03萬噸,最近兩周在于5年同期均值水平附近。豆油持續(xù)累庫至112.25萬噸,前一周103.76萬噸,尚低于5年同期均值水平。 4、基本面信息(美豆生長順利,出芽接近尾聲) (1)USDA每周作物生長報告稱,截至2020年6月28日當周,美國大豆優(yōu)良率為71%,略高于市場預期的70%,之前一周為70%,去年同期為54%;美國大豆出芽率為95%,之前一周為89%,去年同期為80%,五年均值為91%;美國大豆開花率為14%,之前一周為5%,去年同期為2%,五年均值為11%。。 (2)中國全國人大常委會將于周二在北京結束為期三天的會議,料將表決通過香港國安法,以使法案在7月1日香港回歸紀念日前生效。美國商務部長稱將暫停給予香港的一些貿易特殊待遇。 5、行情走勢分析 (1)2020/2021年度美豆生長狀況持續(xù)好于5年同期均值,給國內蛋白市場上方構成壓力;疫情在巴西持續(xù)發(fā)展以及中美關系依舊不排除反復可能構成底部支撐,加之市場心態(tài)已經好轉。所以,豆粕價格處于上方有壓力底部有支撐的狀態(tài),長期趨勢的行程需要等待供給驅動因素的出現。6、7、8三個月高到港預估始終對m2009合約豆粕基差構成壓力; (2)棕櫚油為植物油市場核心,假期期間隨著原油價格的下跌BMD棕櫚油結束了此前連續(xù)6周超20%的反彈行情,主力合約跌4.32%,美豆油也顯著走跌。國內植物油開盤跟跌回落。整體來看豆棕走縮接近歷史低位,建議出場觀望。 白糖 1、ICE原糖期貨周一收高,7月合約周二到期后預計交割量不大。ICE7月原糖期貨收高0.16美分,結算價報每磅11.71美分,10月原糖期貨收高0.15美分,結算價報每磅11.77美分。 2、鄭糖主力09合約周一跌勢擴大,收跌122點至4982元/噸,持倉增2萬8千余手。夜盤反彈22點,持倉減5千余手。主力持倉上,主多增1萬4千余手,主空增1萬6千余手,其中多頭方中糧增2千余手,華泰等7個席位各增1千余手。空頭方,海通增3千余手,中信、華泰、東證、國泰君安、中州各增2千余手,中糧、海證各增1千余手,而光大減3千余手。01合約跌105點至4813,持倉增1萬2千余手,主力持倉上,多增3千余手,而空增7千余手,其中財達增空3千余手。 3、資訊:1)6月20日-6月26日當周,國內加工糖產量為94800噸,較上周89600噸增加5200噸(增幅為5.8%),因廣東地區(qū)一家糖廠恢復開機,使得產量繼續(xù)攀升。銷量為50300噸,較上周67200噸降低16900噸(降幅為25.15%),因端午假期所致,本周市場可交易日減少,成交量降低。庫存量為230240噸,較上周185740增加44500噸(增幅21.56%)。 2)原糖期貨止跌反彈,進口成本隨之上行。巴西配額內理論進口成本為3292元/噸,較上一交易日上漲48元/噸,巴西配額外進口成本為4187元/噸,較上一交易日上漲63元/噸;泰國配額內理論進口成本為3783元/噸,較上一交易日上漲30元/噸,泰國配額外理論進口成本為4828元/噸,較上一交易日上漲39元/噸。 3)主產區(qū)日成交:今日鄭糖期貨大幅走低,市場成交低迷,少部分商家逢低適量采購。根據Cofeed統計的共7家集團成交情況:今日廣西與云南地區(qū)共計成交5400噸(其中廣西成交3400噸,云南成交2000噸),較昨日降低100噸。 4)現貨價格:今日國產糖售價較昨日均走低,廣西地區(qū)一級白糖報價在5350-5470元/噸,較昨日下跌30元/噸;云南產區(qū)昆明提貨報價在5290-5340元/噸,大理提貨報5250-5260元/噸,較昨日下跌20元/噸;廣東產區(qū)未報。加工糖售價今日穩(wěn)中走低,下跌的有廣東地區(qū)一級碳化糖報5410元/噸,較昨日下跌20元/噸,遼寧地區(qū)一級碳化糖5420元/噸,較昨日下跌30元/噸,河北地區(qū)一級碳化糖5420元/噸,較昨日下跌30元/噸。 4、綜述:原糖近期在漲到12美分偏上位置后出現整理,一是原油到了40美分之上后,市場對其能否繼續(xù)上漲產生懷疑,且實際是原油出現整理,因原油反彈而被帶動的原糖也進入了震蕩/回調測試期。二是市場對新冠肺炎再度抬頭和對需求的影響和有憂慮,三是供應端現貨緊缺有所改善,新季供應壓力因印度降雨等也增加。關注原油等的指引,整體探底反彈的勢頭仍在,不過商品回調的局勢未改,因此糖價調整空間不定。國內在波動上大部分在跟隨原糖走勢,不過前期整體是震蕩小漲之勢,周一出現了大跌,而現貨跌幅有限,基差進一步擴大,持倉上,空頭明顯是增倉打壓,而多頭順勢增倉,表明5000區(qū)間內分歧仍在增加。國內糖價的壓力在于遠期供應增量預期,尤其內外價差較大的情況下,進口糖帶來壓力。但是風險還是在于政策上,即總量平衡是否會取消。支撐在于現實上,現貨仍在堅持,基差較大而離9月的時間越來越近,另外就是國產糖角度,糖價有估值優(yōu)勢。技術上,跌破近期均線后,如果現貨未跟隨,將去測試前期不同低點的支撐力度。 養(yǎng)殖 (1)中國養(yǎng)豬網數據顯示,6月29日全國外三元生豬均價為35.42元/公斤,較前一日上漲0.42元/公斤,較上周上漲0.9元/公斤。近期生豬出欄仍難有上量,凍肉檢查刺激鮮品需求,進口受國外疫情影響亦存下滑風險,但豬價上漲仍舊令需求受抑,短期市場供需兩弱,預計維持震蕩偏強格局。 2.雞蛋市場: (1)6月29日主產區(qū)均價約2.3元/斤(-0.09),主銷區(qū)均價約2.66元/斤(-0.03)。 (2)6月29日期貨2007合約2807(-34),2009合約3894(-6),7-9價差-1087(-28)。 (3)現貨價格疲軟,六月中下旬以來由于盤面升水逐漸擠出、端午需求以及蛋價低迷令淘雞量小幅增加刺激期貨價格反彈,但目前現貨市場供應壓力猶存,受限于雞齡結構偏年輕以及養(yǎng)殖端部分仍存盼漲中秋的意愿使得淘汰緩慢,需求無明顯增量,高存欄以及疫情背景下現實承壓,產能去化預期利好遠月,后續(xù)繼續(xù)關注淘雞以及消費邊際變量。 玉米淀粉 1、DCE玉米及淀粉: C2009~2118,CS2009~2456。 2、CBOT玉米:323.75; 3、玉米現貨價格:錦州港2125;濰坊2300。 4、淀粉現貨價格:吉林2500;山東主流2650。 5、玉米基差:7,淀粉基差:194。 6、相關資訊: 1)東北華北種植面積有所減少,小麥略有減產,對玉米替代減弱。第五輪拍儲繼續(xù)進行,高成交、高溢價勢頭延續(xù),市場信心繼續(xù)被提振。深加工企業(yè)到貨車輛繼續(xù)偏少,貿易商持貨信心增強,供應端庫存不大。但拍儲糧出庫將近以及相關政策限制也對市場形成壓力。 2)南北港口庫存下降,南方降雨,運輸部分受阻,供應偏緊。 3)CBOT玉米繼續(xù)低位震蕩。 4)生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長,肉價略跌,雞蛋價格下跌,補攔受限,短期飼料需求受阻,但中長期飼料需求依然看好。 5)受原料價格上漲,道路運輸費恢復等影響,淀粉成本被推高,企業(yè)繼續(xù)提價,但下游需求疲軟,淀粉利潤下行,深加工企業(yè)開機率偏低,淀粉庫存上升,對高價原料承受度有限。 7、主要邏輯:東北播種面積有所減少,小麥有所減產,對玉米替代減弱。第五輪拍儲繼續(xù)進行,高成交及高溢價繼續(xù),市場信心被提振,深加工企業(yè)到貨車輛延續(xù)偏少,收購價略漲,貿易商持貨信心增強。北、南港口庫存偏低,南方降雨,阻斷交通,供應偏緊。生豬能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加,中長期飼料消費預期偏強。受原料玉米價格上漲、運費恢復等影響,深加工企業(yè)繼續(xù)挺價,但下游需求疲軟,淀粉利潤下行,開機率下降,庫存增加,價格承壓。總體看,玉米貿易端、工業(yè)端庫存下降,實際供應和預期同現偏緊,拍儲繼續(xù)高成交,高溢價,顯示后期需求看好,短期受技術因素和拍儲糧上市影響或有調整,但中長期供需結構延續(xù)偏緊,主趨勢上行為主,注意期間震蕩,淀粉跟隨波動。 責任編輯:唐正璐 |
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