一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：委員們同意根據(jù)需要對(duì)收益率曲線控制（YCC）進(jìn)行更多分析；美聯(lián)儲(chǔ)致力于動(dòng)用所有工具來(lái)支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)；委員們預(yù)計(jì)今年下半年將消費(fèi)強(qiáng)勁；二季度的數(shù)據(jù)可能表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)二戰(zhàn)后最大幅度的下滑；委員們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)面臨“極端不確定性”和“顯著風(fēng)險(xiǎn)”。

美國(guó)6月ADP就業(yè)人數(shù)增加236.9萬(wàn)人，創(chuàng)歷史最大增幅，預(yù)期增加300萬(wàn)人，前值由減少276萬(wàn)人大幅修正為增加306.5萬(wàn)人，上修582.5萬(wàn)人，這一數(shù)字比2018年和2019年總數(shù)還要大。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，著眼增強(qiáng)金融服務(wù)中小微企業(yè)能力，允許地方政府專(zhuān)項(xiàng)債合理支持中小銀行補(bǔ)充資本金；通過(guò)《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例（草案）》，維護(hù)其合法權(quán)益；部署進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，A股再度強(qiáng)勢(shì)上漲，資金做多意愿依然強(qiáng)烈，6月30日融資余額達(dá)11313.74億元，較上一交易日增加121.65億元。自7月1日起，央行下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率0.25%。6月17日國(guó)常會(huì)指出要推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元,繼續(xù)減稅降費(fèi)并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費(fèi)同時(shí)加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)。股指長(zhǎng)期向好，但過(guò)程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，多單建議繼續(xù)持有，但要警惕短期調(diào)整需要，中長(zhǎng)期可以較為堅(jiān)定地逢低建倉(cāng)。

【國(guó)債】

國(guó)債：財(cái)新制造業(yè)PMI創(chuàng)今年以來(lái)新高，期債震蕩走低。6月財(cái)新制造業(yè)PMI為51.2，為今年以來(lái)最高，連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，此前制造業(yè)PMI連續(xù)4個(gè)月保持在擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)。央行繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，Shibor漲跌不一，國(guó)債期貨價(jià)格震蕩走低，10年期國(guó)債收益率上行2bp報(bào)2.85%。當(dāng)前海外疫情單日確診繼續(xù)上升高位，不過(guò)逐步向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，發(fā)達(dá)國(guó)家逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，美歐英等國(guó)制造業(yè)PMI持續(xù)回升；國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情反復(fù)，但基本已經(jīng)得到控制；央行決定于2020年7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率，為配合特別國(guó)債等積極財(cái)政逐步落地，適時(shí)降準(zhǔn)降息仍有可能，保持市場(chǎng)資金面合理充裕，短端國(guó)債期貨調(diào)整空間有限，但隨著疫情影響逐步減弱，國(guó)內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)回到潛在增長(zhǎng)水平，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，長(zhǎng)端債市將逐步進(jìn)入震蕩甚至熊市，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：官方數(shù)據(jù)顯示美國(guó)上周原油庫(kù)存下降幅度超預(yù)期，國(guó)際油價(jià)反彈，歐佩克與俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)嚴(yán)格履行減產(chǎn)協(xié)議繼續(xù)支撐市場(chǎng)。美國(guó)石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備已經(jīng)連續(xù)10周增長(zhǎng)，累計(jì)增加了2044.6萬(wàn)桶。與此同時(shí)，美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存連續(xù)8周下降，累計(jì)減少了1986.4萬(wàn)桶。截止2020年6月26日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量5.33527億桶，比前一周下降720萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.56521億桶，比前一周增長(zhǎng)120萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.74127億桶，比前一周下降59萬(wàn)桶。美國(guó)原油日均產(chǎn)量1100萬(wàn)桶，與前周日均產(chǎn)量持平，比去年同期日均產(chǎn)量減少120.0萬(wàn)桶。美國(guó)石油需求總量日均1735.3萬(wàn)桶，比前一周低99.5萬(wàn)桶；其中美國(guó)汽油日需求量856.1萬(wàn)桶，比前一周低4.7萬(wàn)桶。自今年1月封鎖令利比亞石油業(yè)陷入癱瘓以來(lái)，利比亞?wèn)|部的原油產(chǎn)量首次恢復(fù)。在停產(chǎn)前幾個(gè)月，該油田的日產(chǎn)量為6萬(wàn)至8萬(wàn)桶。短期預(yù)計(jì)原油繼續(xù)弱勢(shì)。

【甲醇】

甲醇：國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在70.91%，較上周下跌3.55個(gè)百分點(diǎn)。周內(nèi)個(gè)別MTO負(fù)荷略有提升，但因延長(zhǎng)中煤CTO裝置停車(chē)，所以本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷出現(xiàn)下調(diào)。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為60.03%，下跌2.06個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為69.28%，下跌0.72個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，西北地區(qū)開(kāi)停車(chē)較頻繁，西北地區(qū)甲醇開(kāi)工負(fù)荷略有下滑；而山東、河南、重慶地區(qū)部分裝置停車(chē)，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開(kāi)工負(fù)荷下降。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在127.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周下跌4.6萬(wàn)噸，跌幅在3.47%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在40.1萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從6月25日至7月12日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在59.21萬(wàn)-60萬(wàn)噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在26.89萬(wàn)-27萬(wàn)噸，浙江預(yù)估在25.82萬(wàn)-26萬(wàn)噸，華南預(yù)估在5.5萬(wàn)-6萬(wàn)噸附近。甲醇弱勢(shì)震蕩，暫無(wú)行情，關(guān)注9-1反套。

【PTA】

PTA：09合約收于3606（-36）。亞洲PX 成交價(jià)538美元/噸CFR中國(guó)。全球需求下滑擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，國(guó)際油價(jià)延續(xù)偏弱，致使PX成本端支撐疲軟。PTA原料成本2875元/噸。PTA供應(yīng)商采購(gòu)現(xiàn)貨遞盤(pán)貼水75自提，現(xiàn)貨貼水期貨基差收窄，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3555-3570自提。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)680元/噸。寧波逸盛220萬(wàn)噸檢修推遲至7月中旬短停3-4天，恒力石化5號(hào)線125萬(wàn)噸裝置29日產(chǎn)出合格品負(fù)荷5成，另外125萬(wàn)噸計(jì)劃7月中旬投產(chǎn)。PTA社會(huì)庫(kù)存上周五回落至352。滌絲產(chǎn)銷(xiāo)清淡3-4成左右。6-7月份PTA裝置檢修量預(yù)計(jì)將有所增多，低點(diǎn)輕倉(cāng)試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3558（-42）。MEG現(xiàn)貨成交3480元/噸。上周?chē)?guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在61.3%，其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在48.88%。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約140.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期持平。庫(kù)存仍然偏高，部分倉(cāng)庫(kù)調(diào)高倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，制約上行空間，偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)交投清淡，價(jià)格持續(xù)小幅下行。印標(biāo)于19日開(kāi)標(biāo)，目前國(guó)內(nèi)價(jià)格與國(guó)際仍難接軌，且差距較大。需求方面北方用肥需求接近尾聲，農(nóng)業(yè)用肥清淡，工業(yè)復(fù)合肥、板材廠開(kāi)工率低位，市場(chǎng)整體需求欠佳。短期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開(kāi)工增加使得未來(lái)價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：夜盤(pán)瀝青期貨主力合約收2780（+60）。美國(guó)上周原油庫(kù)存下降幅度超預(yù)期，國(guó)際油價(jià)反彈。6月瀝青市場(chǎng)供應(yīng)增多，檢修煉廠較少，整體供應(yīng)較足，但部分煉廠庫(kù)存較低，貨源有一定緊張。近期南方地區(qū)如華南、華東、西南等地均有大量降雨，北方地區(qū)降雨也逐漸增多，施工受到限制。西北地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)火熱，需求旺盛，后續(xù)隨著南方降雨天氣減少，市場(chǎng)需求或?qū)⒗^續(xù)上升。

【橡膠】

橡膠：橡膠走勢(shì)止跌企穩(wěn)，短期下跌反應(yīng)了目前外需偏弱，疫情反復(fù)的影響。國(guó)內(nèi)開(kāi)割仍未放量，5月進(jìn)口數(shù)據(jù)同環(huán)比下滑，但庫(kù)存高位消耗緩慢，加上下半年預(yù)計(jì)供應(yīng)量釋放對(duì)價(jià)格形成壓力。橡膠下方空間有限，但反彈也缺乏支撐，維持區(qū)間震蕩概率較高。RU09合約下方支撐10000，RU01合約下方支撐11200。

3）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隔夜金銀出現(xiàn)回調(diào)。昨夜美國(guó)6月ADP就業(yè)人口增加236.9萬(wàn)低于預(yù)期，不過(guò)5月的就業(yè)人口由減少276萬(wàn)修正為增加306.5萬(wàn)，ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)在6月份反彈。當(dāng)前由于美國(guó)新冠病毒病例確診人數(shù)再度加速引發(fā)對(duì)第二波疫情爆發(fā)并可能迫使各國(guó)政府實(shí)施新的封鎖措施的擔(dān)憂，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的升級(jí)，黃金突破收斂三角而走高。市場(chǎng)擔(dān)憂使得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所下降，金銀比價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)定，由于此前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的調(diào)整，但整體仍處于復(fù)產(chǎn)復(fù)工及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯之上。中長(zhǎng)期上看，由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然較為明確，但短期內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策刺激的樂(lè)觀預(yù)期使得黃金上方面臨一定拋壓。疫情二次爆發(fā)、貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)、美股回調(diào)可能等避險(xiǎn)需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金支撐，多空交織下黃金整體將以震蕩偏強(qiáng)為主，關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度以及美股是否會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)小幅回落，整體延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。銅精礦主產(chǎn)國(guó)智利和秘魯不斷有因疫情影響礦山生產(chǎn)的報(bào)道，使得市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)減少。另外中國(guó)需求表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，使得市場(chǎng)看漲情緒持續(xù)。短期銅價(jià)可能延續(xù)走高，建議關(guān)注收儲(chǔ)進(jìn)展、人民幣匯率、疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)窄幅整理，總體延續(xù)寬幅震蕩。前期境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費(fèi)明顯縮窄，但近期有報(bào)道稱(chēng)受影響礦山計(jì)劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，使得市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。近期國(guó)內(nèi)鋅社會(huì)庫(kù)存基本維持穩(wěn)定，維持在20萬(wàn)噸左右。雖然近期鍍鋅板庫(kù)存雖然出現(xiàn)下降，但整體維持高位。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤(pán)鋁價(jià)小幅回落。近期國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期需求的改善仍然謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為隨著價(jià)格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤(rùn)已經(jīng)大幅改善，鋁價(jià)上行的空間在收窄，但供應(yīng)短期增量有限疊加消費(fèi)回暖使得價(jià)格維持上漲。操作上建議暫時(shí)離場(chǎng)觀望。

【鎳】

鎳：夜盤(pán)鎳價(jià)上漲?；久娣矫?，中期來(lái)看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來(lái)需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價(jià)的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價(jià)意愿，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價(jià)格觀望為主。                  

4）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。上周三臨儲(chǔ)拍賣(mài)第五周，拍賣(mài)結(jié)果成交率100%，平均溢價(jià)升至220元/噸左右，相比第四周小幅回落。市場(chǎng)信心再受提振，貿(mào)易商看漲情緒高昂，惜售待漲，成本端推動(dòng)玉米價(jià)格短期走強(qiáng)，端午期間山東地區(qū)先后價(jià)格大幅上漲20-80元/噸。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好5月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)8個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，累計(jì)增長(zhǎng)23.3%；生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，比2019年年末增加3800萬(wàn)頭。短期來(lái)看，在臨儲(chǔ)拍賣(mài)依然火爆的情況下，預(yù)計(jì)玉米期貨高位震蕩為主，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權(quán)方面，可考慮賣(mài)出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣(mài)出虛值看漲期權(quán)。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨小幅震蕩。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋(píng)果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限，但本次降溫對(duì)梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋(píng)果收購(gòu)價(jià)。目前減產(chǎn)情況大致確定，預(yù)計(jì)蘋(píng)果期貨繼續(xù)承壓，但波動(dòng)逐漸減小。當(dāng)前西北蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)干旱情況有所緩解，持續(xù)關(guān)注未來(lái)產(chǎn)區(qū)天氣。

5）黑色

【雙焦】

雙焦：雙焦夜盤(pán)均弱勢(shì)震蕩,分別收于1868.5元/噸和1172.5元/噸。昨日盤(pán)后山西鋼廠對(duì)焦炭現(xiàn)貨提出首輪降價(jià)，幅度為50元/噸。鋼焦雙方預(yù)計(jì)將進(jìn)入價(jià)格博弈的膠著期。由于鋼廠近日焦炭到貨比較順暢，焦炭庫(kù)存也開(kāi)始逐漸累積，階段性補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后，鋼廠將逐漸開(kāi)始控制采購(gòu)節(jié)奏。受此影響，港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)開(kāi)始有所松動(dòng)，港口主流準(zhǔn)一成交價(jià)1880元/噸左右，貿(mào)易商以出貨兌現(xiàn)利潤(rùn)為主， 港口庫(kù)存有向鋼廠轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。若后期鋼廠庫(kù)存企穩(wěn)回升，關(guān)注焦化廠的庫(kù)存是否會(huì)出現(xiàn)累積，從而使得焦價(jià)向有利于鋼廠的方向運(yùn)行。焦煤方面，進(jìn)入7月份，山西部分煤礦煉焦煤提漲10-40元/噸不等，目前成交整體較為順暢，但需要關(guān)注焦化廠原料補(bǔ)庫(kù)到位后對(duì)焦煤采購(gòu)積極性下降的問(wèn)題。焦煤盤(pán)面短期矛盾不明顯，跟隨焦炭為主。操作上，中長(zhǎng)期可考慮逢高沽空01合約煉焦利潤(rùn)。