白糖：盤面震蕩運行

鄭糖昨日震蕩運行，截止夜盤收于5031元/噸，季末糖廠回籠資金需求增加，加之需求增加有限現(xiàn)貨價格下跌，此前廣西政府發(fā)布文件稱糖價連續(xù)兩周低于4500元政府將啟動收儲，而目前現(xiàn)貨價格仍然偏高，這顯示政府對未來糖市供應(yīng)憂慮相對較小，在均價高于去年水平下，糖價存在高位調(diào)整需求，進口糖價5月仍然高達10萬噸以上，此前市場預(yù)期的變相走私收緊不及預(yù)期，鄭糖突破5200元未果，料轉(zhuǎn)為下跌。

策略：短期維持弱勢概率大，謹慎偏空。

風(fēng)險因素：進口政策變化、巴西產(chǎn)糖量、原油、主產(chǎn)國天氣

棉花：期價偏強運行

昨日棉花上行，拋儲政策落地，首日成交較好，現(xiàn)貨低于11500拋儲暫停，若現(xiàn)貨連續(xù)3日低于11500則拋儲重新啟動，從拋儲政策也可以看出，以11500為熔斷標準，對價格打壓空間小。而美棉種植面積大幅改動擾亂市場預(yù)期，多頭炒作氛圍加強，國儲棉擇機輪入美棉概率偏大，更加刺激美棉走高，美棉帶動鄭棉上行，但市場需求預(yù)期偏弱，價格持續(xù)上漲也不易。

策略：中性。

風(fēng)險點：全球疫情、出口銷售情況、紡企新訂單、油價

豆菜粕：期價上漲

CBOT大豆繼續(xù)上漲。USDA報告顯示美國2020年大豆種植面積為8382.5萬英畝，較種植意向報告的8350萬英畝略有上調(diào)，但低于市場預(yù)估8472萬英畝。氣象預(yù)報顯示未來6-10天部分產(chǎn)區(qū)氣溫高于平均水平、但降雨低于正常均值。周四USDA將公布周度出口銷售報告，市場預(yù)計截至6月25日當周美豆出口銷售凈增60-160萬噸。南美方面，巴西政府數(shù)據(jù)顯示6月出口大豆1375萬噸，Abiove上調(diào)巴西全年出口量至7950萬噸。

連豆粕同樣收漲?，F(xiàn)貨基本面變化不大，隨著進口大豆增加，國內(nèi)大豆庫存增、油廠開機率保持高位。上周豆粕日均成交量22萬噸，昨日總成交20.28萬噸，成交均價2768（+75）。截至6月26日沿海油廠豆粕庫存增至96.47萬噸，連續(xù)十周增加，預(yù)計累庫還將持續(xù)整個7月。國內(nèi)菜籽小供給小需求的局面不變，中加關(guān)系緊張使得菜籽進口不暢，截至6月26日當周油廠菜籽庫存32.3萬噸，開機率10.58%，均處于歷史同期偏低水平。菜粕連續(xù)多個交易日無成交。截至6月26日沿海油廠菜粕庫存增至2.8萬噸，去年同期1.15萬噸；港口顆粒粕庫存23.5萬噸，仍為歷史同期最高。

策略：謹慎看多。美豆種植面積低于市場預(yù)期，未來單產(chǎn)對產(chǎn)量的影響至關(guān)重要，進入7-8月大豆關(guān)鍵生長期，除非風(fēng)調(diào)雨順，否則天氣炒作背景下美豆易漲難跌。國內(nèi)現(xiàn)貨壓力最大的時候可能出現(xiàn)在7、8月，但來自成本端支撐明顯，謹慎看多豆粕期價。

風(fēng)險：中美關(guān)系，新冠肺炎疫情發(fā)展，美國產(chǎn)區(qū)天氣，存欄及養(yǎng)殖需求恢復(fù)等

油脂：豆油相對偏強

昨日油脂日內(nèi)因豆類利好帶動反彈，豆油較強。馬棕油上漲，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增22.73%，SGS數(shù)據(jù)顯示馬來西亞6月棕櫚油出口量為1,510,023噸，較5月出口的1,246,988噸增加21.1%，出口依然偏強，而供給端或帶來壓力。CNF報價上昨日近月船期對盤面倒掛仍在300元/噸，近期進口并不多，美豆種植面積低于市場預(yù)期，預(yù)計豆油短期繼續(xù)較棕油偏強。

策略：油脂短期缺乏炒作題材，基本面有轉(zhuǎn)空跡象，豆油相對偏強，棕油向上動力不足。中性。

風(fēng)險：宏觀風(fēng)險，政策風(fēng)險。

玉米與淀粉：期價震蕩運行

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格多數(shù)地區(qū)穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅下跌；淀粉現(xiàn)貨價格繼續(xù)穩(wěn)中有升，個別地區(qū)報價上漲20-50元不等。玉米與淀粉期價震蕩運行，淀粉相對弱于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，考慮到市場對當前年度和下一年度供需缺口預(yù)期不變，而2020年截至目前，臨儲加上一次性儲備累計成交2500萬噸左右，扣除1個月消費量后，并不會造成大量的庫存累積，這會限制期現(xiàn)貨價格的回調(diào)空間；對于淀粉而言，考慮到淀粉現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤，影響后期行業(yè)特別是華北產(chǎn)區(qū)開機率，供應(yīng)端或趨于收縮，而疫情后的恢復(fù)和季節(jié)性的旺季或帶動需求改善，行業(yè)供需整體或階段性改善，對應(yīng)淀粉-玉米價差繼續(xù)收窄空間不大，存在階段性走擴的可能性。

策略：中期維持看多觀點，短期因政策因素而存在繼續(xù)回落調(diào)整的可能性，建議激進投資者繼續(xù)持有前期多單，謹慎投資者繼續(xù)持有跨期或跨品種套利對沖潛在風(fēng)險。

風(fēng)險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情

雞蛋：期價偏強運行

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價2.30元/斤，環(huán)比下跌0.01元/斤。淘雞價格3.50元/斤，環(huán)比持平。全國雞蛋價格漲跌互現(xiàn)，銷區(qū)北京漲、上海穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)河北落、山東漲。近期多地區(qū)蛋商及貿(mào)易商雞蛋庫存不多，雞蛋質(zhì)量問題仍是較為嚴重，河北、湖北等地粉蛋看漲情緒較濃，南方蛋商接貨相對謹慎，預(yù)計近期雞蛋價格或有止跌反彈可能。期價整體有所反彈，以收盤價價計，1月合約上漲29元，5月合約上漲8元，9月合約上漲57元。主產(chǎn)區(qū)均價對主力合約貼水1666元。

邏輯分析：雞苗價格歷史同期新低，雞苗補欄減少，利好遠月合約；關(guān)注后期補欄及淘雞力度對主力合約的影響。

策略：中性。

生豬：豬價漲勢或減弱，局地適度回調(diào)

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，全國外三元生豬均價36元/公斤，環(huán)比上漲0.17元/公斤；白條肉均價47.42元/公斤，環(huán)比上漲0.02元/公斤。南北方多地降雨影響，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏減緩，屠企采購困難，多被迫提價采購；然消費端仍無明顯改善，高價豬肉消費明顯下降，批發(fā)市場白條豬肉走貨不佳，豬肉批發(fā)價被迫降價走貨，白條批發(fā)價與出廠價差倒掛。短期來看，豬價漲勢或減弱，局地適度回調(diào)。

漿價：繼續(xù)震蕩格局

昨日紙漿盤面震蕩，截止夜盤，主力9月合約收盤于4406元/噸，現(xiàn)貨層面，山東地區(qū)針葉漿銀星主流報價在4300元/噸，闊葉金魚報價3500元/噸。6月港口庫存較5月末增約2萬噸，下游紙品價格較穩(wěn)，利潤一般，供需變化不大，庫存高的問題難解決。

策略：國內(nèi)需求無起色，盤面升水背景激發(fā)套保需求，預(yù)計繼續(xù)弱勢震蕩尋底。中性。

風(fēng)險：政策影響（貨幣政策、安全檢查等)，成本因素（運費等），自然因素（惡劣天氣、地震等）