大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端產(chǎn)量達到峰值后，利潤逐漸收縮，實際產(chǎn)量繼續(xù)遠高于往年同期，供應(yīng)壓力持續(xù)存在，需求方面受到南方雨季影響有所走弱，整體需求處于緩慢轉(zhuǎn)弱過程中，但短期消費仍超出同期水平，上周去庫有所累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3666.8，基差100.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存767.89萬噸，環(huán)比增加1.64%，同比增加35.6%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空翻多；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格全天窄幅震蕩，未有明顯走勢，七月份需求逐漸走弱，市場預(yù)期下降，不過受成本支撐短期連續(xù)下跌空間不大，操作上建議10合約短線3500-3580區(qū)間內(nèi)逢高做空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面繼續(xù)回暖，供需均在小幅回升，供應(yīng)方面產(chǎn)量反彈至同期水平。需求方面受國內(nèi)基建政策刺激，表觀消費繼續(xù)回暖，下游挖掘機等銷量有較大提升，海外市場也開始好轉(zhuǎn)，整體需求較前期有明顯好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3730，基差163，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存247.69萬噸，環(huán)比減少0.37%，同比增加9.54%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格橫盤震蕩，盡管板材當前需求有所回升，但整體黑色系轉(zhuǎn)弱，預(yù)計短期維持震蕩偏弱運行，價格重心較前期將有所下移，操作上建議熱卷10合約短線3500-3600區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：礦上目前出貨積極性較高，銷售順暢，部分高庫存企業(yè)降庫明顯；下游雖然增庫意愿不強，但在焦企開工較高的情況下，焦煤需求仍有一定支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1360，基差187；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存792.98萬噸，港口庫存498.5萬噸，獨立焦企庫存753.3萬噸，總體庫存2044.78萬噸，較上周減少14.4萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤價格相對穩(wěn)定，礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，預(yù)計后續(xù)煤價多繼續(xù)持穩(wěn)運行。焦煤2009：1160-1190區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企在高利潤刺激下多處滿產(chǎn)狀態(tài)，鋼廠高爐開工高位，當前焦企盈利較好，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，訂單及出貨情況良好，廠內(nèi)庫存不高；下游鋼廠多維持前期采購需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2030，基差159.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存458.92萬噸，港口庫存300.5萬噸，獨立焦企庫存38.59萬噸，總體庫存798.01萬噸，較上周減少19.44萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：當前焦炭供需均在高位，但焦價經(jīng)過前期多輪上調(diào)后，部分有恐高心理出現(xiàn)，預(yù)計近期焦炭價格將繼續(xù)平穩(wěn)運行。焦炭2009：1860-1900區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交133.5萬噸，環(huán)比下降22.2%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨769，折合盤面859.6，基差117.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格710，折合盤面798.4，基差56.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10781.1萬噸，環(huán)比增加163.94萬噸，同比減少783.93萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周巴西發(fā)貨量大幅增加，港口到港量略有減少，南方地區(qū)洪澇災(zāi)害引發(fā)黑色終端需求擔憂，疊加上周進口礦港口庫存積累，市場前期多頭情緒受到打壓。I2009：空單繼續(xù)持有

動力煤：

1、基本面：沿海日耗低位反彈，港口與終端出現(xiàn)累庫，近期三峽流量迅速上升，CCI指數(shù)上漲 中性

2、基差：現(xiàn)貨576，09合約基差17，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存490萬噸，環(huán)比增加12萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1614.6萬噸，環(huán)比增加13.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)24.97天，環(huán)比減少0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口供給相對寬松，秦皇島港庫存快速積累，同時下游需求比較清淡，與水電快速增加形成鮮明反差，短期受水電擠占效應(yīng)明顯，但主產(chǎn)區(qū)坑口產(chǎn)量受限明顯，坑口價格快速上漲，同時7月神華長協(xié)價格上漲對盤面形成有效支撐。ZC2009：謹慎追高

2

---能化

PTA：

1、基本面：PX供需格局有所好轉(zhuǎn)，在成本端原油的推動之下有明顯的上漲，使得近期PTA加工費出現(xiàn)明顯下滑，但下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對高度仍不足，整體跟隨原油波動 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3555，09合約基差-87，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：漢邦220萬噸、上海石化40萬噸，揚子石化35萬噸裝置先后恢復(fù)，貨源供應(yīng)增加。恒力5號線裝置投料試車，整體累庫的壓力較大，預(yù)計盤面仍舊維持偏弱震蕩。TA2009：關(guān)注3600一帶支撐

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤有一定的壓縮，開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3480，09合約基差-120，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存126萬噸，環(huán)比減少3萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：盤面上方的壓力依舊明顯，高庫存壓制以及6月下旬集中的碼頭到貨依然壓制市場情緒，預(yù)計后期仍將維持區(qū)間震蕩。EG2009：關(guān)注3550一帶支撐

原油2008：

1.基本面：有消息人士稱，沙特能源部長阿卜杜勒?阿齊茲在最近幾周將發(fā)表對安哥拉和尼日利亞的“最后通牒”，要求他們提交詳細的保證書，以限制石油生產(chǎn)。此外，消息人士還透露，在歐佩克6月18日的電視會議上，阿卜杜勒?阿齊茲就曾表示，沙特將以折價出售原油，以打壓安哥拉和尼日利亞；市場機構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于沙特阿拉伯和其他海灣阿拉伯成員國進行了額外自愿減產(chǎn)，石油輸出國組織(OPEC)6月的石油產(chǎn)量降至20年來最低水平，這將OPEC減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率推高至100%以上，盡管伊拉克和尼日利亞未完全履行減產(chǎn)配額；美國6月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加236.9萬人，前值更是大幅修正為增加306.5萬人；中性

2.基差：7月1日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為42.83美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為45.41元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為42.55美元/桶，基差20.77元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月26日當周API原油庫存減少815.6萬桶，預(yù)期減少95萬桶；美國至6月26日當周EIA庫存預(yù)期減少71萬桶，實際減少719.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月26日當周減少26.3萬桶，前值減少99.1萬桶；截止至7月1日，上海原油庫存為3467萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月23日，CFTC主力持倉多增;截至6月23日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜EIA數(shù)據(jù)中性略有偏多，原油庫存跟隨API大幅下降，但美國原油產(chǎn)量未有減少，維持1100萬桶/日，下游庫存方面汽油略有增加，柴油略有減少，開工率小幅上升，多空雙方對報告態(tài)度糾結(jié)，未有明顯走勢，6月小非農(nóng)數(shù)據(jù)較好，整體經(jīng)濟形勢穩(wěn)定，供應(yīng)端沙特以價格戰(zhàn)重啟施壓未達標產(chǎn)油國，但利比亞油田重啟準備對減產(chǎn)有一定壓力，震蕩走勢不變，短線288-295區(qū)間操作，長線遠月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1、基本面：國內(nèi)甲醇市場窄幅調(diào)整，內(nèi)地在部分上游檢修、下游庫存中高位影響下，整體呈現(xiàn)西強東弱行情，短期關(guān)注上下游庫存情況，預(yù)計短期該趨勢延續(xù)。港口方面，期貨窄幅波動影響現(xiàn)貨，然基差略有走弱，現(xiàn)貨面存出貨壓力；中性

2.基差：7月1日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1560元/噸，基差-195，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年6月28日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為97.15萬噸，較上周增0.15萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在47萬噸附近，較上周增4萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場整體出貨平淡，部分地區(qū)小幅調(diào)整。內(nèi)地市場方面，多數(shù)地區(qū)價格企穩(wěn)，然供需矛盾依存，港口市場方面，維持期現(xiàn)聯(lián)動，基差方面變化不大，整體出貨較昨日略有下滑，短期或維持震蕩行情。進口方面，外盤裝置開工尚可，月內(nèi)進口量維持高位，港口供應(yīng)充裕，伊朗裝置據(jù)傳小幅降負，但進口仍較多；原油隔夜震蕩，甲醇維持震蕩運行。短線1730-1770區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

紙漿：

1、基本面：進口針葉漿現(xiàn)貨市場平穩(wěn),后期貨源供應(yīng)穩(wěn)定；下游成品紙市場仍處于淡季，需求整體弱穩(wěn)；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4300元/噸，SP2009收盤價為4404元/噸，基差為-104元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：6月下旬國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存200.69萬噸，庫存仍處于高位；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，短期仍將維持震蕩偏弱運行。紙漿2009：日內(nèi)偏空操作，止損4420

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；海外疫情存在二次爆發(fā)風險，低硫燃油需求回暖或?qū)⑹茏璇B加高低硫價差低位，高硫燃油需求偏悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為297美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1683元/噸，基差為417元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止6月17日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2663萬桶，周漲幅3.66%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩，燃油基本面利空，短期燃油震蕩偏弱為主。燃料油2009：日內(nèi)1650-1690區(qū)間偏空操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10075,基差-150 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短多，破10200止損

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，原油40美元左右來回波動較大，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨近期持穩(wěn)，盤面進口利潤-70，乙烯CFR東北亞價格漲至856，乙烯單體繼續(xù)走強，當前LL交割品現(xiàn)貨價6950（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差60，升貼水比例0.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存71.5萬噸（+0），PE分項29，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6800-7000區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，原油40美元左右來回波動較大，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨近期持穩(wěn)，盤面進口利潤-200，丙烯CFR中國價格持平至791，當前PP交割品現(xiàn)貨價7650（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差207，升貼水比例2.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存71.5萬噸（+0），PP分項41，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7300-7550區(qū)間震蕩操作；

瀝青： 

1、基本面：節(jié)內(nèi)國際原油小幅下跌，對瀝青市場支撐力度有所減弱。供應(yīng)端來看，下周山東地區(qū)濱陽燃化計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，東北地區(qū)遼河石化或兩套裝置生產(chǎn)瀝青，整體資源供應(yīng)有望小幅增加；需求端來看，未來大范圍降雨較多，對于市場實際剛需或有一定的影響。短期來看，在國內(nèi)整體資源供應(yīng)壓力不大的情況下，國內(nèi)瀝青市場有望維持穩(wěn)定為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2575，基差-187，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.4%為32.4%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工繼續(xù)走高，庫存有所累積，社會庫存下滑空間縮窄，供應(yīng)總體增加；需求整體表現(xiàn)一般。短期利好逐步消化，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，期價高位回落，短期現(xiàn)貨市場或跟隨期貨走低。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6250，基差90，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少0.97%至28.6萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆繼續(xù)回升，美豆播種面積小于預(yù)期以及生長天氣仍有不確定性。國內(nèi)豆粕大幅上漲，美豆上漲帶動和中下游成交良好，但國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存持續(xù)回升，供應(yīng)顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價格。肺炎疫情在巴西日趨嚴峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2764（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-208，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存96.47萬噸，上周90.03萬噸，環(huán)比增加7.15%，去年同期89.5萬噸，同比增加7.78%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900附近震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2930附近震蕩，短線偏多操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口尚無定論，消息面稍利多支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差-92，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.8萬噸，上周2.35萬噸，環(huán)比增加19.15%，去年同期1.15萬噸，同比增加143.5%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2400附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆繼續(xù)回升，美豆播種面積小于預(yù)期以及生長天氣仍有不確定性。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價格，盤面劇烈波動，且國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4200，基差-648，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存564.8萬噸，上周518.35萬噸，環(huán)比增加8.96%，去年同期405.56萬噸，同比增加39.26%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨再創(chuàng)新高但基本面變化不大，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5730，基差68，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價格反彈較猛，上升力度不足，投機止贏離場，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5220，基差270，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4800附近入場，止盈5050

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8080，基差588，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入場，止盈7500

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖產(chǎn)量同比增加12%至3050萬噸。普氏能源資訊：巴西中南部6月上半月糖產(chǎn)量同比大增50%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1040.72萬噸；全國累計銷糖631.09萬噸；銷糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年5月中國進口食糖30萬噸，環(huán)比增加18萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5415，基差396（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫存409.63萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：西方各國復(fù)工復(fù)產(chǎn)，同時疫情有再度惡化可能。本年度消費總體疲軟，近期印度雨季到來，糖產(chǎn)量有望提高，目前主產(chǎn)國除泰國外，巴西和印度產(chǎn)量均有所增加，基本面總體略偏空。技術(shù)面上看，主力合約經(jīng)過斜三角形調(diào)整后，受壓60日均線，即將選擇突破方向。從目前國內(nèi)價格偏高，未來白糖供需基本面利空等因素判斷，向下突破的概率偏大。

棉花：

1、基本面：USDA:棉花種植面積較之前預(yù)估大幅減少11%。7月1日國儲棉成交100%，折3128價格12549元/噸。5月份我國棉花進口7萬噸，環(huán)比減5.48萬噸，同比減10.83萬噸。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測，19/20年度全球消費2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11889，基差105（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預(yù)計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國儲拍賣對盤面影響不大。進口同比減少，隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進三退二，09合約下方60日均線支撐有效，震蕩偏多思路。

4

---金屬

黃金

1、 基本面：美元指數(shù)延續(xù)自日高下跌的趨勢，刷新日低至97.03；繼二季度強勢上漲之后，美股三季度開局良好，三大股指均小幅上揚。美國6月ADP就業(yè)人口增加236.9萬，低于預(yù)期，不過5月的就業(yè)人口由減少276萬修正為增加306.5萬；中性

2、 基差：黃金期貨403.1，現(xiàn)貨400.7，基差-2.4，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：黃金受獲利了結(jié)大幅回落；COMEX金回落至1780以下；今日重點關(guān)注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)、失業(yè)率、初請失業(yè)金人數(shù)；ADP數(shù)據(jù)使金價有所擾動，但低位買盤依舊存在，近期支撐金價因素較多，繼續(xù)震蕩為主。滬金2012：395-403區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元指數(shù)延續(xù)自日高下跌的趨勢，刷新日低至97.03；繼二季度強勢上漲之后，美股三季度開局良好，三大股指均小幅上揚。美國6月ADP就業(yè)人口增加236.9萬，低于預(yù)期，不過5月的就業(yè)人口由減少276萬修正為增加306.5萬；中性

2、基差：白銀期貨4436，現(xiàn)貨4395，基差-41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2094991千克，增加9050千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅回落；COMEX銀小幅回落至18.25，內(nèi)盤銀收于4310。銀價上漲動力似乎回歸，跟隨金價回落幅度有所收斂，或有開啟上行趨勢的可能。滬銀2012：4300-4600區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：礦價依然堅挺，成本角度對價格形成支撐。但與之對比的鎳鐵價格持續(xù)小幅回落，對下方支撐力在減弱。電解鎳自身供應(yīng)維穩(wěn)，需求沒太大的增長，所以很難有單邊的行情發(fā)生。不銹鋼庫存小幅反彈，但300系冷軋的庫存依然在下降，下游整體仍表現(xiàn)較佳，但對于價格拉升的作用明顯不足，需求持續(xù)增長的動力與可能性不太足。中性

2、基差：現(xiàn)貨102050，基差-190，中性，俄鎳101400，基差-840，偏空

3、庫存：LME庫存233526，-372，上交所倉單28191，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空（主力席位半年調(diào)整）

6、結(jié)論：滬鎳08：100000-104000區(qū)間震蕩運行，價格回到101000以下建議多頭暫離觀望。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個百分點，保持在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 49400，基差50，升水期貨；中性。

3、庫存：7月1日LME銅庫存減3275噸至213325噸,上期所銅庫存較上周減9998噸至99971噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅高位震蕩，庫存持續(xù)下降，滬銅2008: 謹慎追高，買入50000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14360，基差330，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減14988噸至223715噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁維持強勢上揚，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2008：謹慎追高，暫時觀望。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦6月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2020年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩5.1萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.5萬。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16880，基差+195；偏多。

3、庫存：7月1日LME鋅庫存較上日減少25噸至122550噸，7月1上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加173噸至37272噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2008：觀望為主。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：6月財新PMI51.2年內(nèi)最高好于預(yù)期，隔夜美股上漲，昨日兩市分化，前期強勢的醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)板回調(diào)，金融地產(chǎn)走強，市場熱點輪動；偏多

2、資金：融資余額11313億元，增加121億元，滬深股暫停交易；偏多

3、基差：IF2007貼水28.98點，IH2007貼水26.06點，IC2007貼水52.49點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外股市反彈，國內(nèi)指數(shù)整體韌性較強，金融地產(chǎn)走強，多頭趨勢未變。IF2007：多單持有；IH2007：多單持有；IC2007：多單持有。

國債：

1、基本面：中國6月財新制造業(yè)PMI為51.2，為今年以來最高，連續(xù)兩個月處于擴張區(qū)間，預(yù)期50.5，前值50.7。

2、資金面：7月1日央行公開市場有1800億逆回購操作，市場凈回籠1800億元。

3、基差：TS主力基差為0.1182，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2642，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2709，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多； T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線多單持有。